作者|文昌龍
編輯|楊舟
“黃仁勛與閆俊杰的合影被刪了。”
最近幾天，一則關(guān)于MiniMax創(chuàng)始人閆俊杰與英偉達(dá)CEO黃仁勛“單獨(dú)會(huì)面兩小時(shí)”的新聞刷遍網(wǎng)絡(luò)，但隨后部分鏈接紛紛被撤，輿論迅速轉(zhuǎn)向質(zhì)疑和猜測(cè)。
事件的戲劇性在于：照片確實(shí)存在，會(huì)面確有其事，但文章卻在部分平臺(tái)被火速撤下。
誰(shuí)刪的？為什么刪？這背后無(wú)非兩種可能：要么所謂的“單獨(dú)會(huì)面”被夸大甚至不實(shí)，要么就是其中一方不愿此事被大肆宣傳。
從目前這輪輿情發(fā)酵來(lái)看，能明顯看到MiniMax在有意借勢(shì)放大，主動(dòng)出擊。而從另一個(gè)角度理解，這種一邊熱炒一邊刪稿的混亂局面，很可能是黃仁勛團(tuán)隊(duì)“低調(diào)行事”的要求。
可以看到的是，黃仁勛訪華期間，極盡“端水大師”本色，對(duì)媒體曝光的管理非常嚴(yán)格——畢竟上次與雷軍合影流出后，英偉達(dá)的回應(yīng)都撇得一干二凈：“不是我們發(fā)的，不太清楚。”在此背景下，MiniMax卻選擇了高調(diào)釋放“獨(dú)家會(huì)面”信息，并迅速通過自媒體、社交平臺(tái)鋪開傳播鏈路，被黃仁勛團(tuán)隊(duì)干預(yù)也應(yīng)有此意。
這么來(lái)看，這場(chǎng)短暫刷屏、又迅速404的“熱搜事故”，不是一次普通的媒體宣傳烏龍，而更像是MiniMax在IPO關(guān)鍵期的一次“高風(fēng)險(xiǎn)操作”。雖然后續(xù)部分平臺(tái)文章被刪，但MiniMax已成功把“黃仁勛背書”的牌打出去。
長(zhǎng)期以來(lái)，MiniMax都不算高調(diào)，創(chuàng)始人閆俊杰也被認(rèn)為是少有的“沉住氣搞技術(shù)”的人：出身商湯，做過智慧城市CTO和研究院副院長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)前就提出要做AGI。公司也確實(shí)按這個(gè)方向在走，從最早的多模態(tài)技術(shù)底座，到Glow、Talkie、星野等面向C端的產(chǎn)品測(cè)試，再到視頻模型Hailuo系列和語(yǔ)音合成Voice Design工具，MiniMax整體路徑更像是技術(shù)為本、節(jié)奏謹(jǐn)慎的技術(shù)派。
但自2024年下半年起，隨著IPO傳聞傳出后節(jié)奏明顯加快。首先是6月的“技術(shù)發(fā)布周”，連續(xù)發(fā)布五款核心產(chǎn)品，涵蓋開源大模型、視頻、智能體、音色工具等，幾乎是All in式輸出。而緊接著的“黃仁勛合影”事件，MiniMax明顯并未主動(dòng)回避媒體，反而有意將其作為“關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)曝光”的一部分。
在技術(shù)能力不再是最大問題，而“講一個(gè)讓資本聽得懂的故事”變得更重要的當(dāng)下，MiniMax開始認(rèn)真打磨它的市場(chǎng)表達(dá)。
01 為什么是現(xiàn)在出牌？MiniMax必須抓住窗口期
MiniMax最近頻頻出鏡，不是偶然，是必須出牌。
原因很直接：窗口期已經(jīng)打開，誰(shuí)先沖上臺(tái)，誰(shuí)就有機(jī)會(huì)拿下“AI第一股”的心智認(rèn)知；誰(shuí)猶豫半拍，可能就被定格在“第二梯隊(duì)”的標(biāo)簽里，再想翻盤就難了。
在所謂“AI六小虎”中，MiniMax并不是第一個(gè)邁向IPO的選手。今年4月，智譜已經(jīng)悄然在北京證監(jiān)局完成輔導(dǎo)備案，中金保駕，目標(biāo)直指2025年10月A股上市。而據(jù)多方消息，智譜還同步在準(zhǔn)備港股路徑，計(jì)劃融資約3億美元。兩手準(zhǔn)備，志在必得。
更關(guān)鍵的是，智譜這波融資頻率相當(dāng)密集，今年已完成5輪，背后是來(lái)自杭州、珠海、成都、北京、上海等地的國(guó)資隊(duì)伍撐腰，總?cè)谫Y累計(jì)超過160億元，估值也拉到了400億元。MiniMax投后估值雖也逼近300億元人民幣，但時(shí)間差在此刻，可能就是認(rèn)知之戰(zhàn)的勝負(fù)手。
這不再是簡(jiǎn)單的融資競(jìng)賽，而是一場(chǎng)關(guān)于“誰(shuí)代表中國(guó)AI、誰(shuí)擁有產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)”的排位賽。一旦讓對(duì)手搶先敲鐘，資本風(fēng)向和政策傾斜都可能隨之轉(zhuǎn)向，MiniMax就可能從“明星項(xiàng)目”變成“跟隨者”。
所以你會(huì)看到，在黃仁勛合影事件里，MiniMax異常積極主動(dòng)地去“放大信號(hào)”，即便引發(fā)刪稿烏龍也要搏一把聲量。合影不是重點(diǎn)，出牌的時(shí)機(jī)才是關(guān)鍵。
從融資周期來(lái)看，MiniMax的動(dòng)作也踩在了節(jié)奏點(diǎn)上。新一輪近3億美元的融資已接近完成，估值站上40億美元的臨界點(diǎn)。這個(gè)400億估值區(qū)間正處于一級(jí)市場(chǎng)向二級(jí)市場(chǎng)過渡的臨界點(diǎn)，早一兩個(gè)月敲鐘，估值和融資空間會(huì)有質(zhì)的區(qū)別。錯(cuò)過了，則面臨估值回調(diào)、資本熱度降溫的雙重壓力。
今年2月，MiniMax合伙人、副總裁魏偉已悄然離職。據(jù)《字母榜》報(bào)道，魏偉離職的其中一個(gè)導(dǎo)火索，是融資KPI未達(dá)標(biāo)。換句話說，這家大模型獨(dú)角獸對(duì)融資的渴望，已經(jīng)到了用KPI硬性考核高管的程度，急迫感不言而喻。
眼下，從整個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，大模型融資正在進(jìn)入深水區(qū)。
融資數(shù)量斷崖式下降：IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年AIGC領(lǐng)域的融資數(shù)量分別為153筆和154筆，而截至2025年5月22日，融資數(shù)量?jī)H為61筆，從全年預(yù)期來(lái)看，2025年融資數(shù)量可能明顯低于前兩年；
頭部融資活躍度也在下降：2023年和2024年資本對(duì)頭部大模型創(chuàng)業(yè)公司投資熱潮較高，但2025年以來(lái)，頭部幾家大模型創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)在也逐漸“靜音”；
單筆融資金額縮水：2025年AI融資不再是動(dòng)輒數(shù)億美元的“大手筆”，資金更謹(jǐn)慎，更看重閉環(huán)能力。從“誰(shuí)都投”到“只投能跑通商業(yè)模式的”，熱錢正在散去，真正能講出“從模型到產(chǎn)品再到變現(xiàn)”故事的公司，才配進(jìn)場(chǎng)。
在資本預(yù)期轉(zhuǎn)冷這個(gè)背景下，擺在MiniMax面前最重要的事，是現(xiàn)在必須把“技術(shù)+產(chǎn)品+營(yíng)收”這三件事捆綁起來(lái)，講清楚，講完整，在資本和產(chǎn)業(yè)還沒定調(diào)前，搶下那個(gè)“AI第一股”的位置。
02 從產(chǎn)品飛輪到資本敘事：MiniMax怎么講故事？
一直以來(lái)，MiniMax在國(guó)內(nèi)大模型圈的打法就比較“非主流”：它的技術(shù)底層是多模態(tài)起家，而不是像多數(shù)廠商那樣押注單一的大語(yǔ)言模型。別人是從文本走向圖像、語(yǔ)音，它是一開始就把多模態(tài)當(dāng)成基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)做的。
從2023年起，MiniMax陸續(xù)推出了語(yǔ)音生成、視頻生成、圖文理解等多模態(tài)模型，邏輯很明確——不是“先卷大語(yǔ)言模型再說”，而是一開始就圍繞AI Agent和交互體驗(yàn)做技術(shù)堆棧。這也讓它在產(chǎn)品形態(tài)上比同行走得更前一點(diǎn)。
早在2022年，MiniMax就推出過角色扮演產(chǎn)品Glow。此后，“星野”在國(guó)內(nèi)上線，Talkie則瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)。今年年初，Talkie和星野的總?cè)栈畲蟾旁?00萬(wàn)左右，遠(yuǎn)超字節(jié)系的貓箱（約30-40萬(wàn)）。
視頻生成方向上，MiniMax的“Hailuo（海螺）”系列也跑了出來(lái)，截至5月，網(wǎng)頁(yè)端月活接近1500萬(wàn)，僅次于快手可靈。收入方面，外媒去年10月就透露，MiniMax2024年?duì)I收有望突破7000萬(wàn)美元。
進(jìn)入今年，閆俊杰對(duì)“雙輪驅(qū)動(dòng)”的看法發(fā)生了變化。他認(rèn)為：現(xiàn)在MiniMax最關(guān)鍵的不是“搞增長(zhǎng)”或“賺營(yíng)收”，而是把研發(fā)節(jié)奏提起來(lái)。于是，6月MiniMax發(fā)起了為期一周的“技術(shù)發(fā)布周”，一次性拋出了一系列技術(shù)成果。
其中最重要的自然是被定義為“全球首個(gè)開源的大規(guī)模混合架構(gòu)推理模型”M1。也正是隨著自研推理模型的上線，外界此前對(duì)其“偏產(chǎn)品、輕基礎(chǔ)技術(shù)”的質(zhì)疑，也基本被一一回應(yīng)了。
此前一直缺位推理模型，對(duì)MiniMax而言其實(shí)已形成多重掣肘：一方面，外界頻頻質(zhì)疑其高估值是否站得住腳、后續(xù)融資是否還能延續(xù)；另一方面，B端客戶在無(wú)法選擇推理模型的情況下，只能被動(dòng)將算力預(yù)算投向其他廠商，直接影響ToB的拓展空間。換句話說，推理模型不僅是技術(shù)補(bǔ)課，更是商業(yè)護(hù)城河的修復(fù)工程。
有投資人坦言，MiniMax此時(shí)推出推理模型，意義不只在技術(shù)“追平”，更是在心智層面搶占一個(gè)稀缺定位——“唯一支持超長(zhǎng)文本”的推理模型，話語(yǔ)權(quán)必須要先喊出來(lái)，對(duì)資本市場(chǎng)而言，這種敘事能抵很多估值。
過去兩年，大模型公司可以分為兩類：
一類是流量型，擅長(zhǎng)通過To C爆款驗(yàn)證能力；
另一類是工程型，靠底層大模型和B端落地贏得投資人青睞。
從打法來(lái)看，MiniMax試圖做一件更難的事——把To C、To B、To Tech、To Investor這四套敘事合并成一個(gè)系統(tǒng)：
對(duì)用戶：有星野、Talkie打通AI陪伴場(chǎng)景；
對(duì)開發(fā)者：有視頻生成平臺(tái)Hailuo和多模態(tài)調(diào)用API；
對(duì)技術(shù)社區(qū)：通過M1模型開源、架構(gòu)分享構(gòu)建技術(shù)聲量；
對(duì)投資人：高估值+真實(shí)營(yíng)收（2024預(yù)計(jì)營(yíng)收7000萬(wàn)美元）+產(chǎn)品驗(yàn)證+海外市場(chǎng)+多模態(tài)戰(zhàn)略。
這套故事的完整度，比市場(chǎng)上多數(shù)AI公司都更扎實(shí)。MiniMax真正的挑戰(zhàn)，是如何讓這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)認(rèn)可的“確定性”。
參考資料：
字母榜《閆俊杰不甘心》
晚點(diǎn)科技《獨(dú)家丨MiniMax 即將完成近 3 億美元新融資，此前已傳出赴港股上市》
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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