? 和美股、港股市場的整體表現(xiàn)相比，今年上市的新經(jīng)濟(jì)公司境況并不樂觀。? “第一股”光環(huán)并沒有換來二級市場的熱情。? 在業(yè)務(wù)上真正取得高增長，持續(xù)改善營收凈利表現(xiàn)依然是取得二級市場認(rèn)可的不二法寶。延續(xù)2018年的行情，2019年依然是新經(jīng)濟(jì)公司扎堆上市的一年，據(jù)「深響」統(tǒng)計，今年共有20家左右新經(jīng)濟(jì)公司登陸資本市場。這一年，美股市場表現(xiàn)亮眼，指數(shù)屢創(chuàng)新高。道瓊斯指數(shù)突破28000點整數(shù)大關(guān)，納斯達(dá)克指數(shù)從年初的6665點漲到8600點以上；港股雖然經(jīng)歷起伏，但恒生指數(shù)目前相較年初仍有上漲。
與美股、港股市場的整體表現(xiàn)相比，今年上市的新經(jīng)濟(jì)公司們股價走勢各有不同，有的破發(fā)后一蹶不振，有的在爭議聲中節(jié)節(jié)攀高。我們盤點了今年上市的主要新經(jīng)濟(jì)公司，回顧這一年來，新玩家們在上市的光鮮過后，經(jīng)歷了怎樣起落浮沉。今年赴美國香港敲鐘上市的新經(jīng)濟(jì)公司中，出現(xiàn)了不少各領(lǐng)域的“第一股”，但是從市場表現(xiàn)來看，“第一”并不能為股價保駕護(hù)航。近些年，以富途控股、老虎證券為代表的互聯(lián)網(wǎng)券商，在國內(nèi)一線城市和海外華人聚居地區(qū)都有不小聲響，兩者的上市也備受業(yè)界和投資者關(guān)注。今年6月，花旗研報看好中國互聯(lián)網(wǎng)券商，分別給予富途控股和老虎證券買入和中性評級，目標(biāo)價分別為14.3美元和5.8美元，但兩者此后的股價表現(xiàn)均不如意。作為互聯(lián)網(wǎng)券商海外上市第一股，有著騰訊投資背景的富途控股在上市時得到資本市場熱捧。美東時間3月8日，富途控股（代號：FHL，10月17日改為FUTU）登陸納斯達(dá)克交易所，發(fā)行價為12美元，是發(fā)行價區(qū)間10-12美元的最高值，開盤報14.76美元，較發(fā)行價大漲23%。盤中股價一度沖至17.5美元，收盤報15.32美元。好景不長，上市后富途控股的股價長期低迷，6月以后股價一直在10美元上下徘徊。二級市場表現(xiàn)不佳主要緣于在外部，富途控股面對著越來越多的互聯(lián)網(wǎng)券商對手。在內(nèi)部，富途控股11月發(fā)布的第三季度財報顯示，其三季度總收入2.54億港元，同比增長12.8%；Non-GAAP下凈利潤2380萬港元，同比下降27.4%。營收增幅放緩，凈利潤大幅下降，難以提高投資者熱情。此外，富途控股所提供的交易服務(wù)曾出現(xiàn)打新系統(tǒng)崩潰等問題，讓外界對其技術(shù)能力產(chǎn)生懷疑。
緊隨富途控股其后，3月20日，小米持股的互聯(lián)網(wǎng)券商老虎證券在美國納斯達(dá)克交易所掛牌上市，發(fā)行價為每股8美元，開盤報8.1美元，首日收盤價為10.92美元，上漲36.5%。和競爭對手富途控股的情況相似，老虎證券在上市后一段時間里曾得到二級市場追捧，但同樣是在6月以后，股價就一直停留在5美元上下。上市以來，老虎證券風(fēng)波不斷，5月，老虎證券因回滾新股中簽結(jié)果引發(fā)用戶不滿，此后還因各種問題遭美國律師事務(wù)所調(diào)查，美國做空機(jī)構(gòu)沽空。11月25日，老虎證券發(fā)布三季報，財報顯示其三季度營收1533萬美元，同比增長66.8%；凈虧損128萬美元，虧損同比減少60.3%。如果在Non-GAAP條件下，老虎證券已經(jīng)扭虧為盈。但投資者更在意的是，老虎證券第三季度傭金收入為624萬美元，占比由去年同期的77.9%大幅下降至40.7%，同時，交易規(guī)模也在下降。財報發(fā)布后，老虎證券股價低迷依舊。
讓打扮精致的女性講一個網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的故事，用洗腦式廣告語為醫(yī)美宣傳，如涵控股和新氧的上市都宣告著“顏值經(jīng)濟(jì)”時代的到來。但成功上市后，“顏值經(jīng)濟(jì)”的故事市場并不買賬。4月3日，“網(wǎng)紅電商第一股”如涵控股在納斯達(dá)克掛牌上市，發(fā)行價為12.5美元。與當(dāng)時在社交媒體上的熱度形成對比的是，如涵控股開盤破發(fā)，報11.5美元，收盤較發(fā)行價大跌37.2%，報7.85美元。上市后如涵控股股價持續(xù)走低，最低時曾下探至3美元。11月26日，如涵控股發(fā)布了2020財年第二財季未經(jīng)審計財報。財報顯示，如涵控股第二財季總凈營收為人民幣2.727億元，同比增長15%；如涵控股應(yīng)占凈虧損為人民幣5010萬元，虧損額較去年同期擴(kuò)大211%。網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的故事抵消不了財務(wù)數(shù)據(jù)的黯然，財報發(fā)布后，如涵控股再次大跌。
5月2日，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”新氧登陸納斯達(dá)克，開盤報16.5美元，較13.8美元的發(fā)行價上漲19.57%。收盤，新氧科技報18.2美元，漲幅達(dá)31.88%，但之后股價逐漸下落。9月，新氧第二季度財報顯示，其實現(xiàn)營收2.85億元，同比增長87.3%，實現(xiàn)凈利潤2930萬元，同比增長230%。12月，新氧發(fā)布了第三季度財報，營收同比增長79.6%，實現(xiàn)凈利潤3160萬元，去年同期為虧損。財報數(shù)據(jù)并不差，但新氧的股價卻一直沒有明顯上漲。在政策對醫(yī)美行業(yè)日趨嚴(yán)格，競爭對手越來越多，刷單、醫(yī)生資質(zhì)造假等爭議圍繞的背景下，新氧對于資本市場的吸引力未有明顯改觀。
中國作為流動人口大國，在年輕人買房門檻越來越高的背景下，長租公寓應(yīng)運而生。雖然需求旺盛，但長租公寓盈利模式單一，高度依賴地產(chǎn)資源，想要占領(lǐng)市場只能不斷燒錢當(dāng)更大的“二房東”。在各企業(yè)都在追求馬太效應(yīng)的時候，投資機(jī)構(gòu)的輸血漸漸撐不起其狂飆突進(jìn)式的發(fā)展。11月5日，“長租公寓第一股”青客公寓在納斯達(dá)克掛牌上市，發(fā)行價為17美元，開盤報17.35美元，收盤報17.64美元，漲幅3.76%。11月14日，青客公寓的股價跌至發(fā)行價以下，收盤報16.5美元，此后一直處于破發(fā)狀態(tài)。除了青客公寓，蛋殼公寓也在十月底遞交了赴美IPO招股書。長租公寓頭部企業(yè)扎堆上市，顯示出在二級市場尋求資本支持成為了大家的共同選擇。
拼多多的異軍突起，給了人們關(guān)于新電商的各種想象。赴美上市的云集試圖講述一個”會員電商“的中國故事，但涉嫌傳銷的過往讓投資者對其仍持質(zhì)疑。5月3日，“中國會員電商第一股”云集在美國納斯達(dá)克上市，開盤報13.42美元，較發(fā)行價上漲22%，收盤報14.15美元，漲幅達(dá)28.64%，市值達(dá)30.87億美元。遺憾的是，上市首日的收盤價成了云集目前為止的股價最高點，5月13日，云集股價跌至10.6美元，此后一直在10-11美元區(qū)間徘徊。8月22日，云集發(fā)布2019年第二季度財報，當(dāng)季總營收為30.641億元，環(huán)比下降9.51%，同比下降5.88%；凈虧損為人民幣8450萬元，一季度其凈利潤為1686.2萬元，而上年同期凈利潤人民幣8740萬元。糟糕的財報表現(xiàn)引發(fā)云集股價暴跌數(shù)日。12月2日，云集發(fā)布第三季度財報，在凈虧損收窄、總GMV同比增7成等利好消息刺激下，股價有所上漲，但相比發(fā)行價11美元仍有不小距離。
1月15日，微信第三方服務(wù)提供商微盟集團(tuán)在香港聯(lián)交所掛牌上市，成為“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”，首日開盤價較發(fā)行價上漲10.71%。以2.93港元/股收盤，較開盤價上漲4.64%。上市次日，微盟股價一度閃崩近30%。3月底，微盟上市后的首份財報超過市場預(yù)期，微盟股價也迎來一陣大漲。7月26日，微盟為籌集資金，以“先舊后新”的方式折價12%配售2.55億股，導(dǎo)致股價連跌數(shù)日。此外，過度依賴微信，同類產(chǎn)品競爭激烈，都成為投資者對微盟的擔(dān)憂。截至目前，微盟股價已落回剛上市時的水平。
11月1日，房多多在美國納斯達(dá)克交易所上市，成為“中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”。上市首日開盤價、收盤價與發(fā)行價持平，均為13美元。上市至今一個月，12月6日收盤價為13.5美元，略高于發(fā)行價。
對標(biāo)星巴克的飛速擴(kuò)張、賣一杯虧一杯的補貼策略，外界對瑞幸咖啡從一開始就充滿質(zhì)疑。“瑞幸，咖啡界的ofo”、“瑞幸已經(jīng)窮到要賣咖啡機(jī)了”，諸如此類的論調(diào)在瑞幸咖啡上市前后都常見諸報端。但這個上市至今沒賺到一分錢的企業(yè)，股價和門店數(shù)齊頭并進(jìn)，成為了今年IPO新經(jīng)濟(jì)公司中為數(shù)不多通過了二級市場考驗的玩家。5月17日，成立僅17個月的瑞幸咖啡在納斯達(dá)克上市，刷新了中國企業(yè)赴美上市的紀(jì)錄，也成為全球最快IPO公司。上市首日收盤報20.38美元，較發(fā)行價17美元上漲19.88％，市值超過48億美元。IPO前，對瑞幸的質(zhì)疑鋪天蓋地，但對于備受質(zhì)疑的虧損問題，瑞幸方面不以為意。創(chuàng)始人兼CEO錢治亞在上市時稱，虧損符合預(yù)期，瑞幸咖啡會持續(xù)補貼三年到五年，暫不考慮盈利。11月13日，瑞幸咖啡公布了2019年第三季度財報。財報顯示，瑞幸咖啡營收為15.416億元，同比增長540.2%；凈虧損為5.32億元，上年同期為人民幣4.85億元。營收大漲，虧損幅度降低；此外，瑞幸咖啡的門店數(shù)量、月均交易用戶數(shù)和月均銷售商品數(shù)量均快速上漲，門店層面首次實現(xiàn)盈利。三季度財報多點開花，得益于此，瑞幸股價走出了出乎大多數(shù)人意料的曲線：股價一路飆升，11月12日收盤價不足19美元，11月26日的收盤價就已經(jīng)達(dá)到32.10美元，比財報發(fā)布前漲了69.13%。
教育，尤其K12教育，已經(jīng)成為各家機(jī)構(gòu)和平臺爭奪市場份額的主要賽道。新東方在線、跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道輪番上市，VIPKID獲騰訊領(lǐng)投的E輪融資，資本的助力，讓這個玩家林立的賽場競爭更加火熱。3月28日，在經(jīng)歷了獨立拆分，新三板掛牌、摘牌后，背靠新東方集團(tuán)的新東方在線在香港聯(lián)交所主板掛牌，成為港股在線教育第一股。上市首日，新東方在線開盤報價為10.2港元，與發(fā)行價定價一致，最終收盤價亦與發(fā)行價持平。自9月9日被納入港股通后，新東方在線獲南下資金不斷增持，股價持續(xù)飄紅。
跟誰學(xué)可謂一個鳳凰涅槃的故事，此前其教育O2O的路子受阻，公司艱難轉(zhuǎn)型，隨后走通了在線直播大班課模式，并探索出獨特的流量獲取方法后，快速登陸資本市場，并獲得追捧。6月6日，K12在線教育公司跟誰學(xué)在紐約證券交易所掛牌交易，上市首日，跟誰學(xué)以12.1美元高開，股價曾一度上沖至12.67美元，但隨后股價走低，收盤破發(fā)，較發(fā)行價微跌0.02美元。跟誰學(xué)11月發(fā)布的第三季度財報顯示，其第三季度凈收入為5.57億元，同比增長461.5%；毛利率從去年同期的62.2%提升至72.8%；凈利潤從去年同期的105萬元人民幣增至2014萬元；總付費人次達(dá)到82萬，同比增長240.2%。目前，跟誰學(xué)股價近20美元，相較發(fā)行價增長近一倍。
10月25日，網(wǎng)易有道登陸紐交所，有道的上市也意味著網(wǎng)易系出現(xiàn)首只獨立上市股。上市首日開盤破發(fā)，較發(fā)行價17美元下跌19%，收盤下跌26.47%報12.5美元，當(dāng)時丁磊表示“不要關(guān)心股價”。之后，有道股價迎來上漲，11月5日收盤價為15美元。11月21日，有道公布上市后首份財報，在第三季度有道實現(xiàn)凈收入3.459億元，同比增長98.4%；虧損2.42億元，同比擴(kuò)大214%。財報發(fā)布后，有道股價穩(wěn)中略升。
7月17日，游戲直播平臺斗魚在納斯達(dá)克掛牌，開盤破發(fā)，股價報11.02美元，較發(fā)行價11.5美元跌逾4%，尾盤拉升最終收平，此后股價一路下跌。雖然上市后財報有過扭虧為盈、營收超預(yù)期等積極信號，但盈利能力不如對手虎牙，股價始終沒能沖到發(fā)行價以上。近幾個月，斗魚股價大部分時間都在8美元以下。
11月8日，以科技創(chuàng)投媒體起家的36氪在納斯達(dá)克交易所掛牌上市。上市首日，36氪開盤價12.58美元，較發(fā)行價14.50美元下跌13.24%。對于上市首日的破發(fā)表現(xiàn)，36氪CEO馮大剛表示，“沒有預(yù)期到會破發(fā)”。盡管36氪努力在媒體業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上構(gòu)筑“新經(jīng)濟(jì)服務(wù)想象力”，但資本市場反應(yīng)冷淡，上市后股價跌至9美元上下，至今股價持續(xù)低迷。
11月26日，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴正式回歸港交所，開盤報187港元，較發(fā)行價176港元漲6.25%，收盤報187.6港元，總市值超4萬億港元，超越一直以來的“港股之王”騰訊控股。上市后二級市場對阿里巴巴的熱情持續(xù)高漲，股價一度被推高至200港元以上。高盛在12月5日發(fā)布研報，初次覆蓋港股上市的阿里巴巴，給出“買入”評級并納入確信買入名單，其對阿里巴巴港股的12個月目標(biāo)價為每股252港元。評級發(fā)布后，阿里巴巴股價走高。12月5日，阿里巴巴港股收漲1.8%，報192.4港元；12月6日，阿里巴巴港股收漲2.65%，報197.5港元。
從2019年登陸資本市場的新經(jīng)濟(jì)公司股價表現(xiàn)來看，二級市場似乎對頂著各種“第一股”光環(huán)的新物種興致一般，“互聯(lián)網(wǎng)券商海外上市第一股”富途控股、緊隨其后的老虎證券、“長租公寓第一股”青客公寓、“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”新氧、“網(wǎng)紅電商第一股”如涵控股、“會員電商第一股”云集，均在二級市場遭到冷遇。與此同時，以虧損換來高速增長的瑞幸咖啡，股價在爭議聲中高歌猛進(jìn)；跟誰學(xué)和新東方在線，以及剛上市不久的網(wǎng)易有道，于在線教育熱潮中股價上揚；而回歸港股的巨頭阿里巴巴，則已經(jīng)被期盼很久了。除去阿里巴巴，對于那些進(jìn)入二級市場不到1年的新玩家，尤其是各種“第一股”來說，在光環(huán)消失后，它們的價值是否能得到證明，都還有待時間的檢驗。整體來看，一二級市場估值倒掛的行情仍在延續(xù)，而在業(yè)務(wù)上真正取得高增長，持續(xù)改善營收凈利表現(xiàn)依然是取得二級市場認(rèn)可的不二法寶。
2020年1月9日，中國北京·王府半島酒店，陪伴大家走過2019的「深響」將獻(xiàn)上一場思想盛宴——「深響年度機(jī)遇峰會：押注中國 · 放眼世界」。
在這里，我們押注中國，進(jìn)一步探討存量市場的增量機(jī)會以及增量市場的可靠切入口；在這里，我們放眼全球，以他山之石攻玉，以中國移動互聯(lián)網(wǎng)與科技之優(yōu)勢攻城。如此精彩的商業(yè)舞臺上，你我不能缺席。
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深響
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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