chinesefreesexvideos高潮,欧美极品少妇性运交,久久久国产一区二区三区,99久久婷婷国产综合精品,成人国产一区二区三区

 核 心 要 點(diǎn) 

• 跟誰(shuí)學(xué)在二季度財(cái)報(bào)公布針對(duì)做空展開(kāi)調(diào)查的消息后，本季度披露了調(diào)查的階段性成果——根據(jù)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)迄今已履行的約定范圍和程序，跟誰(shuí)學(xué)尚未收到本公司認(rèn)為會(huì)對(duì)本公司報(bào)告的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利財(cái)務(wù)影響的調(diào)查結(jié)果。

• 從最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，跟誰(shuí)學(xué)依然處在增長(zhǎng)通道內(nèi)，但伴隨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，相應(yīng)投入劇增。

• 在線教育行業(yè)頭部玩家對(duì)于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的投入進(jìn)一步推高了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。目前行業(yè)仍處于搶地盤(pán)的階段，因此以投入換增長(zhǎng)是普遍策略，導(dǎo)致玩家普遍陷入虧損狀態(tài)。 

• 在同樣的競(jìng)爭(zhēng)策略下，效率成為更加值得比拼的重點(diǎn)——誰(shuí)能更高效、花更少錢(qián)辦更多事?lián)屨际袌?chǎng)，誰(shuí)就更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也具有更長(zhǎng)期的發(fā)展動(dòng)力。 

一再延期后，備受矚目的在線教育公司跟誰(shuí)學(xué)終于在11月20日披露了其2020財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。

從三季度財(cái)報(bào)披露的信息來(lái)看，跟誰(shuí)學(xué)此次推后財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)間有其客觀原因——在二季度財(cái)報(bào)公布針對(duì)做空展開(kāi)調(diào)查的消息后，本季度，跟誰(shuí)學(xué)披露了調(diào)查的階段性成果。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，截至本公告發(fā)布之日，根據(jù)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)迄今已履行的約定范圍和程序，跟誰(shuí)學(xué)尚未收到認(rèn)為會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響的調(diào)查結(jié)果。審核結(jié)束后，專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)將向?qū)徲?jì)委員會(huì)和公司報(bào)告審計(jì)結(jié)果和結(jié)論。

這是一個(gè)頗為值得關(guān)注的信息披露。

上季度，跟誰(shuí)學(xué)出現(xiàn)上市以來(lái)的首次運(yùn)營(yíng)虧損，同時(shí)披露問(wèn)詢信息，導(dǎo)致股價(jià)大跌。因此，這些信息的披露對(duì)于當(dāng)下的跟誰(shuí)學(xué)及關(guān)注這家公司的投資者而言都非常重要。 

除披露階段性調(diào)查結(jié)果給市場(chǎng)吃下定心丸外，跟誰(shuí)學(xué)的業(yè)績(jī)也值得關(guān)注。整體來(lái)看，跟誰(shuí)學(xué)依然處在增長(zhǎng)通道內(nèi)，當(dāng)然伴隨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，相應(yīng)投入劇增，影響了盈利表現(xiàn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：

• 2020財(cái)年Q2跟誰(shuí)學(xué)的收入為19.658億元人民幣，同比增長(zhǎng)252.9%；

• 凈虧損9.325億元，而去年同期為盈利190萬(wàn)元。

• 業(yè)務(wù)方面，跟誰(shuí)學(xué)當(dāng)季K12在線課程凈收入為17.572億元，同比增長(zhǎng)282.7%。

• 付費(fèi)課程注冊(cè)125.6萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)133.5%。

• K12在線課程付費(fèi)注冊(cè)人數(shù)同比增長(zhǎng)140.5%，達(dá)到114.7萬(wàn)人。

  
  

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，跟誰(shuí)學(xué)這季表現(xiàn)如何也是一窺行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，及厘定跟誰(shuí)學(xué)發(fā)展前景的重要信息。跟誰(shuí)學(xué)究竟表現(xiàn)如何？跟誰(shuí)學(xué)的神話還能持續(xù)嗎？

細(xì)看財(cái)報(bào)，眾多數(shù)字、口徑、增減之間，藏著解碼跟誰(shuí)學(xué)的鑰匙。

首先，不可忽視的一點(diǎn)是，跟誰(shuí)學(xué)依然處在高速增長(zhǎng)的軌道中。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020財(cái)年第三季度跟誰(shuí)學(xué)營(yíng)業(yè)收入為19.658億元人民幣，同比增長(zhǎng)252.9%?？晒?duì)比的一個(gè)維度是，跟誰(shuí)學(xué)2019年全年?duì)I收為為21.149億元，也就是其第三季度營(yíng)收已經(jīng)相當(dāng)2019年全年?duì)I收的近90%，增長(zhǎng)還是相當(dāng)驚人的。

對(duì)此，跟誰(shuí)學(xué)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO陳向東也在財(cái)報(bào)電話會(huì)中用“高達(dá)歷史記錄”的表述，對(duì)本季營(yíng)收表示了肯定。

具體來(lái)看，K12業(yè)務(wù)是支撐跟誰(shuí)學(xué)營(yíng)收快速增長(zhǎng)的引擎。

根據(jù)財(cái)報(bào)及電話會(huì)信息顯示，第三季度跟誰(shuí)學(xué)K12直播大班課凈收入同比增長(zhǎng)283%至人民幣18億，占凈收入的89%。其中，小學(xué)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，在K12課程中的貢獻(xiàn)占比也升至最高。K12業(yè)務(wù)增量主要得益于付費(fèi)學(xué)員人數(shù)增加，財(cái)報(bào)披露，K12在線課程付費(fèi)注冊(cè)人數(shù)同比增長(zhǎng)140.5%，達(dá)到114.7萬(wàn)人。

K12業(yè)務(wù)之外，跟誰(shuí)學(xué)的語(yǔ)言培訓(xùn)、專(zhuān)業(yè)考試及興趣課程的收入同比增長(zhǎng)125%至人民幣2億，占凈收入的10%；相關(guān)課程現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)135%至人民幣3億；正價(jià)課付費(fèi)人次同比增長(zhǎng)79%至11萬(wàn)。 

盈利能力方面，報(bào)告期內(nèi)，跟誰(shuí)學(xué)毛利率為74.54%，環(huán)比略有下滑但整體表現(xiàn)穩(wěn)定。對(duì)于毛利率下降的質(zhì)疑，沈楠在財(cái)報(bào)電話會(huì)中回應(yīng)稱，毛利率環(huán)比下降主要是因?yàn)榧竟?jié)因素。

“在第三季度，我們提供了大量的促銷(xiāo)類(lèi)課程，這些對(duì)收入的貢獻(xiàn)非常有限。然而，在第三季度，它仍然帶來(lái)了日常的成本……而且，因?yàn)榇髮W(xué)和高中的入學(xué)考試有點(diǎn)晚了，所以當(dāng)我們給學(xué)生們集中發(fā)送學(xué)習(xí)材料給學(xué)生。你可以看到學(xué)習(xí)材料的成本和收入的一部分都增加了。這就是我們看到毛利率環(huán)比下降的原因。但我們確實(shí)預(yù)見(jiàn)，毛利率將在第四季度回升。因?yàn)榈谒募径仁且粋€(gè)相對(duì)完整的學(xué)季，我們會(huì)為學(xué)生提供課程，而且學(xué)習(xí)材料的發(fā)送也會(huì)更加均勻?！?/p>

尤為值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，跟誰(shuí)學(xué)Non-GAPP下凈虧損增至8.64億元人民幣，去年同期盈利190萬(wàn)元人民幣。這也成為財(cái)報(bào)發(fā)布后市場(chǎng)對(duì)跟誰(shuí)學(xué)的最大質(zhì)疑之一。

虧損的原因并不難找，本季度，大幅上漲的費(fèi)用是導(dǎo)致跟誰(shuí)學(xué)虧損的一大主因，財(cái)報(bào)顯示，跟誰(shuí)學(xué)本季經(jīng)營(yíng)費(fèi)用大幅上漲至24.54億元人民幣，去年同期為4.11億元人民幣；其中，銷(xiāo)售市場(chǎng)費(fèi)用同比大增是主因，本季，跟誰(shuí)學(xué)的銷(xiāo)售及市場(chǎng)費(fèi)用高達(dá)20.56億元，費(fèi)率攀升至83.79%。

沈楠對(duì)此解釋道，銷(xiāo)售費(fèi)用在2020年第三季度增加到21億元。其中用于效果類(lèi)投放的費(fèi)用約15億，品牌活動(dòng)費(fèi)用約5800萬(wàn), 其余為人工成本、服務(wù)器和寬帶及其他分?jǐn)偝杀镜?。在投放費(fèi)用上，由于有前置投放的影響，會(huì)使現(xiàn)金收入與投放費(fèi)用存在一定程度上的期間不匹配。

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年9月30日，跟誰(shuí)學(xué)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資和長(zhǎng)期投資合計(jì)人民幣21.3億元。而與跟誰(shuí)學(xué)同場(chǎng)競(jìng)技的對(duì)手們過(guò)去一段時(shí)間陸續(xù)獲得了大額融資的支持，隨著投入不斷加大，跟誰(shuí)學(xué)彈藥是否足夠充足應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)也成為投資者關(guān)心的問(wèn)題。

對(duì)此，沈楠表示，今年前9個(gè)月，跟誰(shuí)學(xué)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出約3300萬(wàn)元人民幣，但這包括支付給獨(dú)立審查的費(fèi)用?！叭绻覀儗⒅Ц督o律師和會(huì)計(jì)師的費(fèi)用從這個(gè)部分中剔除，因?yàn)檫@不是一項(xiàng)日常開(kāi)支，盡管競(jìng)爭(zhēng)如此激烈，我們?cè)谇?個(gè)月仍然有正的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流?！?/p>

而“隨著第四季度的到來(lái)，我們迎來(lái)了全年續(xù)收入最高的一個(gè)季度。我們預(yù)計(jì)將從續(xù)班活動(dòng)中獲得大量的現(xiàn)金。而這部分人次基本上沒(méi)有在銷(xiāo)售和市場(chǎng)活動(dòng)上的投資。因此，目前我們?nèi)詫?duì)全年?duì)I運(yùn)現(xiàn)金狀況持樂(lè)觀態(tài)度。”

從財(cái)報(bào)信息及高管表態(tài)能夠看出，跟誰(shuí)學(xué)的財(cái)報(bào)明顯體現(xiàn)了投入換增長(zhǎng)的戰(zhàn)略。

單看跟誰(shuí)學(xué)本季財(cái)報(bào)，虧損不可謂不慘烈，但是在廣闊的市場(chǎng)機(jī)遇面前，玩家們投入的力度很難減輕。在市場(chǎng)處于挖掘增量階段，增長(zhǎng)速度的優(yōu)先級(jí)高于盈利，因此犧牲一定的盈利是現(xiàn)階段行業(yè)普遍采取的競(jìng)爭(zhēng)策略。而在同樣的競(jìng)爭(zhēng)策略下，又會(huì)比拼效率——誰(shuí)能更高效、花更少錢(qián)辦更多事?lián)屨际袌?chǎng)，誰(shuí)就更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也具有更長(zhǎng)期的發(fā)展動(dòng)力。

那么橫向來(lái)看，跟誰(shuí)學(xué)的效率表現(xiàn)究竟如何？

整個(gè)在線教育賽道經(jīng)過(guò)2019年、2020年的兩次暑期大戰(zhàn)，以及今年疫情的催化作用，已經(jīng)步入增長(zhǎng)快車(chē)道，但在增長(zhǎng)這個(gè)主題詞下，行業(yè)的發(fā)展還隱藏一條暗線：效率。

今年暑期大戰(zhàn)的行業(yè)整體表現(xiàn)已經(jīng)顯示出，單純靠投放、砸錢(qián)、獲客的套路已經(jīng)出現(xiàn)瓶頸。

但隨著原有對(duì)在線教育接受度較高的人群特別是一二線市場(chǎng)人群已被各大平臺(tái)收入囊中，要提高行業(yè)的滲透率，平臺(tái)們將需要投入更多培養(yǎng)新用戶的認(rèn)知和習(xí)慣，并與線下老牌教育機(jī)構(gòu)展開(kāi)更為直接的競(jìng)爭(zhēng)。在這個(gè)階段，如何更加高效的獲取流量并進(jìn)行轉(zhuǎn)化更為考驗(yàn)平臺(tái)實(shí)力。一方面，持續(xù)的燒錢(qián)投入將為公司資金儲(chǔ)備帶來(lái)極大壓力。另一方面，若無(wú)法取得理想的轉(zhuǎn)化，還將影響投資人buy in的信心。

換句話說(shuō)，行業(yè)接下來(lái)比拼的重點(diǎn)不止是燒錢(qián)，還必須是有效率的燒錢(qián)。

做空機(jī)構(gòu)此前對(duì)跟誰(shuí)學(xué)表露的強(qiáng)烈興趣，便主要源于行業(yè)發(fā)展大環(huán)境下跟誰(shuí)學(xué)自身的特殊表現(xiàn)：在行業(yè)進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)，投入換增長(zhǎng)、虧損換未來(lái)的策略成為行業(yè)主流時(shí)，跟誰(shuí)學(xué)上市后連續(xù)幾個(gè)季度交出的成績(jī)單卻同時(shí)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)和盈利。

跟誰(shuí)學(xué)公布的2019年財(cái)報(bào)顯示，其2019年全年凈收入21.149億元人民幣，同比增長(zhǎng)432.3%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.157億元人民幣，同比增長(zhǎng)1023.4%。今年一季度，跟誰(shuí)學(xué)保持持續(xù)上漲趨勢(shì)：收入12.98億元，同比增長(zhǎng)382%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9193萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)115.2%；凈利潤(rùn)1.48億元，同比增長(zhǎng)358%。而這已經(jīng)是跟誰(shuí)學(xué)從2017年9月起連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，并且，其中六個(gè)季度增長(zhǎng)速度保持在400%以上。

在線直播大班課是推動(dòng)跟誰(shuí)學(xué)高速增長(zhǎng)的引擎。

2017年，跟誰(shuí)學(xué)ALL IN在線直播大班課，陸續(xù)孵化了專(zhuān)注K12業(yè)務(wù)的高途課堂、專(zhuān)注成人業(yè)務(wù)的跟誰(shuí)學(xué)、專(zhuān)注3-8歲少兒教育的小早啟蒙，三大業(yè)務(wù)品牌分別聚焦不同細(xì)分人群和市場(chǎng)。 

轉(zhuǎn)型后，跟誰(shuí)學(xué)的大班規(guī)模不斷擴(kuò)大：2017-2018年，跟誰(shuí)學(xué)課堂平均人數(shù)由約400人/節(jié)增長(zhǎng)至約 600人/節(jié)，2019年第一季度課堂平均人數(shù)已達(dá)980人/節(jié)，同比增長(zhǎng)123%。今年2月，在跟誰(shuí)學(xué)的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，陳向東表示，跟誰(shuí)學(xué)的在線大班課平均一堂課在線人數(shù)達(dá)到1700人，屬于業(yè)內(nèi)最高水平。而沈楠提供的最新數(shù)據(jù)是，平均班容量升至2800，相比2020年第二季度的2000人和去年同期的1400人。

同時(shí)，名師策略為跟誰(shuí)學(xué)提高課程價(jià)格提供了幫助。天風(fēng)證券在其報(bào)告中指出，差距最為明顯的是高中數(shù)學(xué)，跟誰(shuí)學(xué)的課時(shí)單價(jià)為55-65元，而新東方在線為28元、學(xué)而思網(wǎng)校則為20-34元。 

最重要的是，在搶占市場(chǎng)的過(guò)程中，跟誰(shuí)學(xué)過(guò)往囤積的低成本流量池為其降低成本提供了可能。

此前，曾有分析人士拆解跟誰(shuí)學(xué)的轉(zhuǎn)化策略，其在微信流量紅利仍比較豐厚的時(shí)期囤積了大批賬號(hào)，沉淀下私域流量，以投放+群裂變+個(gè)人號(hào)/群轉(zhuǎn)化+大班課的模式吸引流量并形成用戶轉(zhuǎn)化，極大地降低了獲客成本。在這一點(diǎn)上，跟誰(shuí)學(xué)類(lèi)似在線教育的“拼多多”，將流量下沉、轉(zhuǎn)化做到極致，成就了其低成本獲客的神話。

沈楠曾披露，2019年第四季度，跟誰(shuí)學(xué)每名付費(fèi)學(xué)生的獲取成本為400元左右，進(jìn)而將2019全年的獲客成本拉低到470元左右。而據(jù)QuestＭobile發(fā)布的報(bào)告，2019年第一季度，新東方和好未來(lái)的獲客成本分別為202元和249元，51Talk在的獲客成本為821元。

在整個(gè)在線教育行業(yè)依靠獲客成本進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)比拼的大背景下，獲客成本低無(wú)疑給跟誰(shuí)學(xué)帶來(lái)了極大的競(jìng)爭(zhēng)力。就在跟誰(shuí)學(xué)基于此前囤積的私域流量進(jìn)行高效轉(zhuǎn)化取得增長(zhǎng)、盈利雙豐收的時(shí)候，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在日趨白熱化。頭部玩家對(duì)于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的投入進(jìn)一步推高了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，而以投入換增長(zhǎng)的策略，也使得虧損成為行業(yè)常態(tài)。 

同為美股上市公司好未來(lái)、新東方最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以印證目前的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。

• 2020財(cái)年第一財(cái)季（即自然年2019年二季度），好未來(lái)交出了一份由盈轉(zhuǎn)虧的財(cái)報(bào)，此后，虧損成為了好未來(lái)主題詞，根據(jù)好未來(lái)2020財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，其全年凈虧損1.102億美元——這是其上市以來(lái)的首個(gè)虧損財(cái)年。

• 最新一季財(cái)報(bào)中（2021財(cái)年二季度），好未來(lái)市場(chǎng)及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用居高不下達(dá)到3.79億美元，同比增長(zhǎng)44.3%，而其凈收入11.033億美元，同比增幅為20.8%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的增幅。

• 在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投入上相對(duì)保守的新東方也未能完全擺脫行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響，2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歸屬于新東方的凈利潤(rùn)同比下滑16.4%至1.747億美元，而銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)15.5%至1.169億美元。

費(fèi)用擴(kuò)大、拖累凈利的同時(shí)，好未來(lái)、新東方的增速也在放緩。與之相比，今年二季度首次出現(xiàn)虧損的跟誰(shuí)學(xué)表現(xiàn)已屬不易。但是，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，要想繼續(xù)增長(zhǎng)，跟誰(shuí)學(xué)也必須走出此前的私域流量池，迎接行業(yè)更為直接的挑戰(zhàn)。從跟誰(shuí)學(xué)近兩季財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)能夠看出，在大勢(shì)面前，跟誰(shuí)學(xué)也大幅提高了市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的投入，以維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，根據(jù)財(cái)報(bào)電話會(huì)披露的信息，扣除品牌推廣費(fèi)用外，跟誰(shuí)學(xué)招新過(guò)程中流量投放對(duì)應(yīng)的ROI水平在1.3左右，沈楠強(qiáng)調(diào)，“根據(jù)各渠道信息顯示，ROI整體水平是大幅領(lǐng)先行業(yè)的?！?/p>

具體來(lái)看，低線城市的正價(jià)課付費(fèi)人次占比在這個(gè)季度提升到57%。第二，在春季學(xué)期，一部分跟誰(shuí)學(xué)的付費(fèi)人次來(lái)自于短期課程或畢業(yè)年級(jí)學(xué)生。在這個(gè)暑期，跟誰(shuí)學(xué)顯著提升了我們非畢業(yè)年級(jí)的學(xué)生規(guī)模，也就是可續(xù)學(xué)生（意即獲得的付費(fèi)用戶周期更長(zhǎng)）。

基于這些信息，跟誰(shuí)學(xué)方面認(rèn)為，目前短時(shí)間內(nèi)的虧損是“不斷加大贏得未來(lái)的投資”，而“目前的學(xué)生結(jié)構(gòu)會(huì)有助于我們未來(lái)的續(xù)班并有助于我們未來(lái)持續(xù)的增長(zhǎng)。在將來(lái)，我們會(huì)持續(xù)加強(qiáng)我們?cè)诮M織效率上的優(yōu)勢(shì)并持續(xù)增加效果類(lèi)投放”。

結(jié)合來(lái)看，跟誰(shuí)學(xué)本季雖然創(chuàng)下破紀(jì)錄的虧損，但結(jié)合其ROI及招生結(jié)構(gòu)等信息來(lái)看，本季的投入還需要放在更長(zhǎng)的時(shí)間線來(lái)看產(chǎn)出。在這場(chǎng)有效率的燒錢(qián)比拼中，牌桌上的跟誰(shuí)學(xué)還有后手。