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DeFi依靠流動性運行。無論是去中心化交易所，貨幣市場，還是穩(wěn)定幣，流動性都是推動這些應(yīng)用的必要燃料。
盡管它很重要，但在加密貨幣經(jīng)濟中，流動性可能是一種善變的資源。獲取和保留流動性的成本很高，而資本唯利是圖，做市商也主要集中在鯨魚和機構(gòu)手中。本質(zhì)上講，這是低效且不可持續(xù)的。
如果我們希望DeFi最大限度地發(fā)揮其潛力，那么就需要解決這一問題，而這也是Tokemak出現(xiàn)的契機。
Tokemak是一個去中心化的做市協(xié)議，它是一個新穎的DeFi原始方案，旨在創(chuàng)建一個流動性基礎(chǔ)設(shè)施層，供DAO、新的DeFi項目、做市商、交易所和高級用戶使用。
可以說這是一個很高的要求。但它能達到它的期望嗎？
讓我們拭目以待。
在我們深入了解Tokemak本身之前，讓我們花點時間來更好地了解DeFi內(nèi)流動性的性質(zhì)。如上所述，流動性既是必要的，也是有問題的。它是昂貴的，唯利是圖的，而且集中在少數(shù)實體手中。
很少有東西比流動性挖礦更能體現(xiàn)這種關(guān)系了。
雖然它在引導(dǎo)整個DeFi生態(tài)系統(tǒng)的增長方面是一個有效的策略，以太坊上DeFi的TVL從2020年6月Compound計劃開始時的11.5億美元增加到了今天的1140億美元，但流動性挖礦對協(xié)議來說是一個巨大的成本。
例如，自啟動計劃以來，Compound已將其價值鎖定從5.97億美元增加到了108.1億美元。這種增長使該協(xié)議能夠更好地完成其運作。流動性的增加意味著Compound能夠為其儲戶提供更大的借貸量。
然而，為了提供吸引這種流動性的激勵措施，Compound已經(jīng)分發(fā)了價值超過2.71億美元的COMP代幣。這與同期賺取的2910萬美元的協(xié)議收入（目前全部分配給儲備金）相比，意味著Compound在這段時間內(nèi)基本上是在虧損中運營。該計劃還以COMP價格的下行壓力為代價，因為進入市場的獎勵往往由產(chǎn)量大的農(nóng)民出售。
除了成本高之外，流動資金也是唯利是圖的。資本永遠(yuǎn)在尋找風(fēng)險調(diào)整后的最高收益率，由于許多高收益率的來源在很大程度上歸因于代幣獎勵，而當(dāng)代幣獎勵減少或結(jié)束時，資本就會離開去追逐下一個機會。
這種雇傭兵性質(zhì)的一個突出例子是Uniswap。在2020年9月至11月期間，在為期兩個月的流動性挖掘計劃結(jié)束后，LPs得到了UNI獎勵的激勵，但協(xié)議TVL下降了近49.5%。
在了解了DeFi內(nèi)流動性問題的性質(zhì)后，讓我們來深入了解下Tokemak本身。該協(xié)議很復(fù)雜，所以讓我們通過系統(tǒng)內(nèi)的關(guān)鍵組件和參與者來看看它們是如何相互配合的。
每個由Tokemak支持的資產(chǎn)都有自己的代幣反應(yīng)器。反應(yīng)器是匯集特定資產(chǎn)存款的樞紐，形成流動性提供者（LPs）、存款人和流動性主管（LDs）之間的聯(lián)系，后者將他們質(zhì)押的TOKE分配給反應(yīng)器，以決定這些資產(chǎn)的部署地點（下文將詳細(xì)介紹這兩點）。
反應(yīng)器的目的是 "平衡"，或者說使流動性提供者的存款價值和流動性主管所質(zhì)押的TOKE之間盡可能地接近1：1的比例。為了激勵這一點，該協(xié)議通過算法調(diào)整支付給LP和LD的利率（目前兩者都是通過TOKE獎勵支付的）。當(dāng)一個反應(yīng)器內(nèi)的資產(chǎn)價值大于它所質(zhì)押的TOKE時，LD的收益率將增加，以吸引更多的TOKE并平衡反應(yīng)器。反之，當(dāng)反應(yīng)堆被過度質(zhì)押時，LP收益率將向上調(diào)整以激勵更多的流動性提供者存款。
雖然反應(yīng)器尚未上線，但其創(chuàng)建最初將通過TOKE持有人的治理投票來決定。未來，該團隊打算最終支持無許可的反應(yīng)器創(chuàng)建。
如上所述，流動性提供者是通過反應(yīng)器將資產(chǎn)存入?yún)f(xié)議的參與者。這個概念類似于為DEX提供流動性，但用戶不是通過與協(xié)議對接的前端，而是直接存入Tokemak，然后由Tokemak為他們安排流動性，簡化了作為LP的復(fù)雜性。
流動性提供者以TOKE獎勵的形式賺取收益，并在提供時獲得 "tAsset"，像Compound、Aave或Yearn一樣，代表對其相關(guān)存款的1:1的代幣化申領(lǐng)。
通過Tokemak提供流動性的一個突出特點是，LP存款是單邊的。與Bancor一樣，這與通過DEX（如Uniswap或Sushiswap）提供的 "傳統(tǒng) "服務(wù)不同，在DEX中，LP需要同時存入某一特定資產(chǎn)對。在Tokemak中，流動性提供者被屏蔽在無常損失之外，而風(fēng)險則轉(zhuǎn)移到流動性主管身上。
流動性主管（LDs）決定流動性的分配。為了參與，LD將TOKE存入?yún)f(xié)議。他們可以選擇將他們所質(zhì)押的TOKE分配給一個、多個或按比例分配給系統(tǒng)內(nèi)的所有反應(yīng)器。
在決定了一個或多個反應(yīng)器后，LD可以用他們的TOKE投票決定流動性分配給哪個交易所。LD的投票權(quán)與他們在給定反應(yīng)器的總TOKE份額成正比。到期時，流動性被引導(dǎo)到一個場所，間隔一周，稱為周期。
最初，該協(xié)議計劃支持流動性導(dǎo)向到Uniswap V2、SushiSwap、0x和Balancer。未來，該項目計劃擴大流動性方向，以包括更多的場所，如Uniswap V3，并將有能力分配到其他區(qū)塊鏈和第二層的交易所。
與LP一樣，LD以TOKE獎勵的形式得到補償。然而，流動性主管面臨的風(fēng)險要比提供者大得多，因為如前所述，他們是系統(tǒng)中的參與者，面臨著無常損失。
盡管Tokemak抽象化了提供流動性的復(fù)雜性，但該協(xié)議不能消除無常損失的風(fēng)險。
相反，該風(fēng)險從流動性提供者手中轉(zhuǎn)移到了流動性主管手中。
如果資產(chǎn)面臨無常損失，而流動性提供者不能提取其存款的全部價值，該協(xié)議將首先從有關(guān)的反應(yīng)器中提取資產(chǎn)儲備。如果這還不夠，支付給反應(yīng)器的LD的TOKE獎勵將被重新分配給LP。如果反應(yīng)器仍然抵押不足，就像Aave一樣，分配給反應(yīng)器的抵押TOKE將被削減，并將其作為最后的支持，以使LP得到補償。
有了這些概念，我們就可以理解這個系統(tǒng)是如何運作的了。
?簡單來說，就是流動性提供者將資產(chǎn)存入代幣反應(yīng)器，然后由流動性主管質(zhì)押TOKE，以選擇流動性的流向。
Tokemak不僅有獨特的設(shè)計，而且它的推出也同樣有趣。該協(xié)議在金融和社區(qū)層面的啟動是通過一系列新的機制進行的，這些機制被統(tǒng)稱為 "零周期"，最終涉及向參與者分配500萬枚TOKE（總供應(yīng)量的5%）。
零周期內(nèi)有三個不同的事件：
Degenesis是零周期的第一個活動，是一個持續(xù)一周的公平啟動活動，參與者可以投入ETH或USDC來換取TOKE。這樣，Tokemak就開始建立起協(xié)議控制資產(chǎn)（PCA）的儲備，并獲得常用的 "基礎(chǔ)資產(chǎn)"，以便在流動性被引導(dǎo)到交易所時與反應(yīng)器資產(chǎn)配對。
來源: Tokemak Medium
事實證明，Degenesis在吸引小型和大型用戶上取得了平衡，因為65%的ETH和USDC投入資金都在5000美元或以下。
零周期的第二個階段是耕種。這是該協(xié)議積累基礎(chǔ)資產(chǎn)的另一種機制，并允許它為TOKE本身建立流動性。Tokemak目前正在激勵三個單一資產(chǎn)池，包括ETH、USDC和TOKE，以及用TOKE獎勵Uniswap V2和SushiSwap上的TOKE/ETH對。
目前ETH和USDC池的收益率在20-25%之間，TOKE池的收益率在100%左右，TOKE/ETH對的收益率在525%。在耕種的前兩周，ETH和USDC池是 "私有 "的，即只供Degenesis參與者使用。
零周期的第三個也是最后一個階段是通過反應(yīng)器抵押事件（C.O.R.E）將第一批反應(yīng)器上線。該活動包括一個為期一周的投票，代幣持有人將選擇首批五個反應(yīng)器，由協(xié)議支持。
盡管Tokemak剛剛起步，但它已經(jīng)看到了顯著的牽引力。
該協(xié)議已經(jīng)從Degenesis和Genesis池中積累了2.031億美元的PCA，其中包括價值1.226億美元的ETH（60%），以及8050萬美元的USDC（40%）。
除了建立其PCA庫存外，Tokamak還設(shè)法為TOKE吸引了大量的流動性。目前在質(zhì)押池內(nèi)有價值9600萬美元的TOKE，以及Uniswap V2和SushiSwap上的TOKE/ETH對。
這意味著，如果該協(xié)議今天全部上線，那么PCA與TOKE的總余額將以2:1的比例向前者傾斜。
Tokemak也已經(jīng)開始與其他DeFi協(xié)議整合。SushiSwap上的TOKE/ETH對是交易所Onsen農(nóng)場的一部分，而且正在用TOKE和SUSHI獎勵進行激勵。雖然只有價值35.3萬美元的LP代幣被質(zhì)押在SushiSwap上，且收益率顯示"只有297%"，而Tokemak界面上的收益率為523%，但這確實表明這兩個協(xié)議之間存在著緊密的關(guān)系。
此外，TOKE已經(jīng)被接受為Rari Capital在Fuse（一個獨立的貨幣市場協(xié)議）上的 "Token Mass Injection"池的抵押品。這使得持有者可以通過借貸來釋放他們的TOKE的價值。
Tokemak是一個令人著迷的協(xié)議，在幾個不同的層面上具有轉(zhuǎn)變范式的影響。
首先，Tokemak使流動性供應(yīng)和做市的過程民主化。通過單邊存款和對無常損失的保護，Tokemak為日常用戶提供流動性創(chuàng)造了一種簡化的、風(fēng)險最小化的方式。此外，通過TOKE的流動性導(dǎo)向，用戶還可以獲得其他方式無法獲得的做市機會。
Tokemak另一個迷人的層面是TOKE本身。正如我們所知，TOKE在協(xié)議中扮演著許多不同的角色，包括：
對Tokemak DAO的管理
對LPs、LDs和資產(chǎn)存款的激勵
在發(fā)生極端無常損失時的協(xié)議后盾
流動性方向或代幣化流動性
最后一點特別有意思，由于持有者能夠為一項資產(chǎn)引導(dǎo)流動性，并將其引向自己選擇的目的地，TOKE可以被認(rèn)為是代幣化的流動性。這意味著TOKE不僅僅是一個治理或運作代幣，也是一個獨特的數(shù)字商品。
此外，通過擁有TOKE，持有人或?qū)嶓w擁有進入系統(tǒng)內(nèi)流動性的權(quán)利，使代幣成為各種不同實體的高價值資源，并將流動性變成任何人都可以利用的基礎(chǔ)設(shè)施層。
例如，DAOs（該團隊認(rèn)為他們將是該協(xié)議的最終用戶）可以在他們的資金庫中持有TOKE，以確保和引導(dǎo)流動性到他們的代幣，而不是發(fā)起一個通脹的流動性挖礦計劃。
鑒于它的稀缺性，目前只有1億枚TOKE存在，而且也有人認(rèn)為，我們將可以看到一些類似于“TOKE戰(zhàn)爭”的戰(zhàn)線，即協(xié)議競爭獲取TOKE。
控制TOKE的人是否控制了DeFi的流動性？
Tokemak是一個耐人尋味的新協(xié)議。憑借創(chuàng)新的設(shè)計、獨特的發(fā)布和重要的目標(biāo)市場，Tokemak可能會成為更廣泛的加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)的重要流動性基礎(chǔ)設(shè)施。
這個新興的協(xié)議現(xiàn)在還處于非常早期，因為他們還沒有完全在主網(wǎng)上推出，然而，隨著他們繼續(xù)建立這個基礎(chǔ)設(shè)施，值得密切關(guān)注。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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