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盡管價(jià)格戰(zhàn)還在繼續(xù)，但是疫苗行業(yè)的至暗時(shí)刻已過。
有二價(jià)HPV疫苗的案例在前，行業(yè)內(nèi)關(guān)于大單品的嚴(yán)重內(nèi)卷，未來(lái)將大概率有所緩解。畢竟誰(shuí)也不希望耗費(fèi)巨資且長(zhǎng)達(dá)十?dāng)?shù)年的研發(fā)成果，最終無(wú)法成功的商業(yè)化。
我們認(rèn)為隨著時(shí)間的推移，行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)將無(wú)法持續(xù)，畢竟藥物的研發(fā)耗資巨大，內(nèi)卷只會(huì)造成多輸?shù)木置?，最終的贏家也會(huì)元?dú)獯髠?/p>
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2021年高點(diǎn)至今，國(guó)內(nèi)主要的頭部疫苗公司跌幅都超過了80%。
我們判斷，經(jīng)過三年多的調(diào)整，疫苗行業(yè)這個(gè)A股最慘板塊，已經(jīng)用巨大的跌幅消化了所有的利空。
從目前的情況來(lái)看，很顯然市場(chǎng)的情緒已經(jīng)悲觀過頭，疫苗行業(yè)作為醫(yī)藥工業(yè)最前沿的領(lǐng)域，不會(huì)止步不前，也不會(huì)永遠(yuǎn)停留在“拾人牙慧”的階段。加大研發(fā)與創(chuàng)新，是最后的破局之道。
值得一提的是，不少疫苗企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到大單品之間的競(jìng)爭(zhēng)，最終只會(huì)讓行業(yè)走向毀滅。因此，在創(chuàng)新領(lǐng)域一些頭部的疫苗企業(yè)已經(jīng)開始主動(dòng)嘗試開拓科技含量更高的腫瘤疫苗。
長(zhǎng)夜最終都會(huì)過去，率先跑到盡頭的企業(yè)，都會(huì)得到獎(jiǎng)勵(lì)。
疫苗行業(yè)作為最特殊的醫(yī)藥行業(yè)，一般一個(gè)成熟的大單品基本上都能吃完整個(gè)生命周期；以往超長(zhǎng)的研發(fā)周期以及耗費(fèi)的巨資的劣勢(shì)，在成功的那一刻都會(huì)轉(zhuǎn)化成為最深最寬的護(hù)城河，對(duì)于疫苗企業(yè)而言，這是最好的獎(jiǎng)勵(lì)。
進(jìn)入2024下半年之后，疫苗行業(yè)的關(guān)鍵詞已經(jīng)由“泥沙俱下”過渡到了“分化”，多管線的企業(yè)，已經(jīng)率先走出了“黑夜”；單一管線以及代理疫苗企業(yè)，則在繼續(xù)下滑。且已經(jīng)完成的三季報(bào)，也給了最好的佐證。
根據(jù)三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度康泰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.16億元，同比增長(zhǎng)11.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.86億元，環(huán)比增長(zhǎng)66.94%。
根據(jù)資料顯示，康泰生物常規(guī)疫苗有9種，其中，全球首款“雙載體”13價(jià)肺炎疫苗、國(guó)產(chǎn)獨(dú)家四聯(lián)疫苗、全球首創(chuàng)60ug乙肝疫苗、首個(gè)獲批“2-1-1”四針法的人二倍體狂犬疫苗為公司在行業(yè)整體波動(dòng)的環(huán)境下，構(gòu)筑了相對(duì)穩(wěn)固的業(yè)績(jī)“護(hù)城墻”。
研發(fā)方面，2024年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用3.12億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為15.45%。期間，公司的新型疫苗研發(fā)管線取得多項(xiàng)進(jìn)展。多管線以及重研發(fā)，也是康泰生物能夠率先回暖的主要因素。
除了康泰生物，作為創(chuàng)新最積極的傳統(tǒng)疫苗企業(yè)沃森生物也不遑多讓。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，第三季度，沃森生物營(yíng)收7.08億，凈利潤(rùn)8579.82萬(wàn)，相較于其他疫苗企業(yè)，已經(jīng)明顯止跌。
截至三季度，沃森生物共持有有效期內(nèi)海外注冊(cè)證17個(gè)（包含所有劑型）。換句話說(shuō)，沃森是國(guó)內(nèi)率先跑通出海的疫苗企業(yè)。
財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度沃森生物海外業(yè)務(wù)收入達(dá)3.5億元，同比增長(zhǎng)40.85%。今年8月初，沃森生物二價(jià)HPV疫苗通過WHO預(yù)認(rèn)證，有利于在更多國(guó)家和地區(qū)獲得準(zhǔn)入，打開海外市場(chǎng)，10月，其二價(jià)HPV疫苗獲得印尼上市許可；13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗獲得阿曼《產(chǎn)品注冊(cè)證》。
截至目前，沃森生物自主疫苗產(chǎn)品已累計(jì)出口20個(gè)國(guó)家和地區(qū)，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場(chǎng)。海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)容，則是沃森率先跑完“長(zhǎng)夜”的最好保障。
成熟疫苗企業(yè)的卷價(jià)格卷管線，創(chuàng)新型疫苗企業(yè)拼技術(shù)。作為曾經(jīng)最高光的疫苗企業(yè)，康希諾曾是市場(chǎng)的黑馬，但隨著疫情的消散，成就康希諾的最終成為了它的“牢籠”，以至于2023年康希諾陷入“至暗時(shí)刻”。自其2021年大賺19.14億之后，然后就是長(zhǎng)達(dá)兩年半的虧損，其中2022年虧損9.09億，2023年虧損14.83億，2024年上半年虧損2.25億，合計(jì)虧損26.17億元。
但經(jīng)過兩年多的奮斗與開拓，康希諾最終否極泰來(lái)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，前三季度康希諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.67億元，同比暴增222.88%。
第三季度康希諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.64億，同比增幅76.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)296.45萬(wàn)，同比扭虧為盈。對(duì)于康希諾而言，這是一個(gè)具有重大意義的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
值得注意的是，康希諾在中國(guó)首創(chuàng)高端四價(jià)流腦結(jié)合疫苗曼海欣2024年前三季度實(shí)現(xiàn)流腦產(chǎn)品銷售收入5.16億元，該產(chǎn)品處于持續(xù)放量階段，未來(lái)業(yè)績(jī)也將持續(xù)兌現(xiàn)。
另外，根據(jù)康希諾最新披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，公司產(chǎn)品重組肺炎球菌蛋白疫苗PBPV的I期臨床已完成并獲得積極初步結(jié)果，表明該候選疫苗在成人及老年人群中有良好的安全性，展示了其潛在的廣譜性和公共衛(wèi)生價(jià)值。現(xiàn)階段臨床以及市場(chǎng)定位是老年人，后續(xù)也會(huì)探索青少年及嬰幼兒的適用拓展。
從上述疫苗企業(yè)的綜合水平來(lái)看，盡管行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)還在繼續(xù)，但是隨著業(yè)績(jī)的扭轉(zhuǎn)，行業(yè)的至暗時(shí)刻已經(jīng)過去。
疫情催化了整個(gè)行業(yè)，將企業(yè)推到了無(wú)法企及的高度。
隨著疫情過后，紅利開始消退，業(yè)績(jī)無(wú)法兌現(xiàn)的背景下，疫苗行業(yè)跌入了深淵，其中最為典型的代表就是“疫苗之王”康希諾。
作為AH兩地上市的疫苗企業(yè)，康希諾巔峰時(shí)期股價(jià)達(dá)到了 797.2元/股，但如今其股價(jià)僅剩54.66元/股，跌幅超過了93%。隨著康希諾的業(yè)績(jī)扭虧，其股價(jià)并未迎來(lái)大幅的修正。也就是說(shuō)，康希諾已經(jīng)還完了“紅利債”，但投資者的負(fù)面情緒卻并沒有消退，反而在股價(jià)持續(xù)下跌過程中被進(jìn)一步放大。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)康希諾的整體跌幅依舊超過了26%。
很顯然，這是不合理的，也是市場(chǎng)疫苗企業(yè)最真實(shí)的境遇。
面對(duì)后疫情時(shí)代對(duì)康希諾影響，其董事長(zhǎng)宇學(xué)峰表示：經(jīng)過了這兩年的消化，康希諾已經(jīng)逐漸卸下了新冠的“包袱”。
同時(shí)，宇學(xué)峰還稱，流腦疫苗產(chǎn)品的放量，使公司的商業(yè)化策略得到驗(yàn)證?，F(xiàn)在，公司是按照正常的商業(yè)化疫苗公司規(guī)律在發(fā)展，聚焦核心管線研發(fā)，努力提升經(jīng)營(yíng)能效。
另外值得注意的是，盡管疫情已過，但是新冠疫苗的生命周期仍在延續(xù)。
根據(jù)輝瑞三季報(bào)顯示，今年三季度，輝瑞營(yíng)收入達(dá)177億美元，同比增長(zhǎng)31%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的149億美元，而這主要得益于Eliquis、Paxlovid和Vyndaqel系列藥物的強(qiáng)勁表現(xiàn)。
得益于近期的市場(chǎng)需求，三季度輝瑞的新冠藥物Paxlovid賣了27.03億美元，新冠疫苗Comirnaty賣了14.22億美元。
對(duì)于新冠疫苗市場(chǎng)而言，這可能是最近兩年最好的消息。從輝瑞的銷售情況來(lái)看，無(wú)論是Paxlovid還是疫苗，市場(chǎng)需求都已經(jīng)開始放量。
值得注意的是，康希諾的新冠疫苗克威莎已出口至全球十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，吸入式新冠疫苗克威莎霧優(yōu)則已出口至摩洛哥和印度尼西亞。隨著未來(lái)需求的增加，康希諾的業(yè)績(jī)也會(huì)持續(xù)改善。
綜合而言，我們認(rèn)為雖然疫苗行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)還在蔓延，但是隨著充分的競(jìng)爭(zhēng)，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。目前，康希諾已經(jīng)單季度實(shí)現(xiàn)扭虧，這是一個(gè)非常好的信號(hào)，且隨著未來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)放量，疫苗行業(yè)以及康希諾的春天，也會(huì)很快到來(lái)。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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