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在A股的歷史長河中，曾經出現過8次轟轟烈烈的牛市。每次牛市都像是一場狂歡，讓投資者們熱血沸騰，也留下了無數傳奇故事。
以“史”為鑒，可以知興替。下面我們就來一起回顧A股歷次牛市的歷史，探討牛市形成的原因及持續(xù)時間等。
A股歷史上的8次牛市，持續(xù)時間短則幾十天，長則兩至三年。本文將階段累計漲幅超過100%定義為牛市，上漲幅度在100%至200%有四次，漲幅在200%至500%有三次，漲幅超過1000%有一次。
第一輪牛市要追溯到1990年12月19日，當時的上證指數只有95.79點，但是到1992年5月26日，上證指數一路狂飆到1429.01點，漲幅高達1390%，這速度堪比火箭發(fā)射。當時是中國股市的初創(chuàng)期，股票具有較大稀缺性，吸引了大量投資者和資金入市，疊加政策的扶持，股市呈現出繁榮景象。
1990年的A股市場只有8只股票，老股民都親切地稱之為“老八股”。到1992年增加到54只。市場整體供不應求，股票價格自然就會上漲。
第二輪牛市從1992年11月17日開始，到1993年2月16日結束。上證指數從386.85點漲至1558.95點，漲幅達到302%。雖然只持續(xù)了92天，但漲勢也相當兇猛。這一輪牛市主要得益于改革開放的政策紅利。高層南巡講話后，我國改革開放開啟了新的歷史階段，股市也跟著“沾了光”。
第三輪牛市的時間更短了，只有46天。從1994年7月29日開始，到9月13日就結束了。上證指數從325.89點漲至1052.94點，漲幅達到223.10%。1994年股市持續(xù)低迷，證監(jiān)會連續(xù)發(fā)布多項救市政策，比如暫停IPO、嚴格控制配股規(guī)模等，這些政策的實施為市場帶來了信心，推動A股市場迎來第三輪牛市。
第四輪牛市的時間相對較長，從1996年1月19日開始，到1997年5月12日結束，持續(xù)了479天。上證指數從512.83點漲至1510.18點，漲幅達到194.48%。這一輪牛市主要是因為暫停新股發(fā)行、降準降息等措施釋放了流動性，同時還降低了交易費用，一攬子政策共同推動了股市的上漲。
第五輪牛市從1999年5月19日開始，一直持續(xù)到2001年6月14日，時間長達757天。上證指數從1047.83點漲至2245.44點，漲幅達到114.29%。為了防止亞洲金融危機蔓延，同時為了提振市場信心，監(jiān)管層相繼宣布降息和降低B股印花稅，允許三類企業(yè)上市。一系列政策的實施為股市上漲帶來強大助力，市場也開啟了長達三年的牛市行情。
第六輪牛市是A股歷史上最大亮點之一。本輪行情從2005年6月6日開始，一直持續(xù)到2007年10月16日，時間長達862天。上證指數從998.23點一路狂飆到6124.04點，漲幅高達513.49%。這一輪牛市的成因主要是股權分置改革、人民幣升值、開放式基金大量發(fā)行等共同推動。經歷過當時行情的投資者，基本賺得盆滿缽滿。
第七輪牛市從2008年10月28日開始，到2009年8月4日結束，持續(xù)了280天。上證指數從1664.93點漲至3478.01點。為應對全球金融危機的沖擊，我國推出了4萬億計劃，同時宣布降息降準、印花稅單邊征收等一系列利好消息，共同刺激了A股的走強。
第八輪牛市從2014年7月22日開始，到2015年5月12日結束，持續(xù)了355天。上證指數從2050.44點漲至5178.19點，漲幅152.54%。在降息等貨幣政策的刺激下，大量資金通過加杠桿的方式流入A股，當時的股市可謂熱鬧非凡，迎來了一輪“杠桿牛”行情。
背景是美聯儲開啟降息周期，疊加國內貨幣政策大轉向，特別是啟動速度快，起始于2024年9月24日，不到一個月時間，上證指數從2689.70點最高拉升至3674.40點，隨后震蕩回調，目前位于3360點附近。
與歷次牛市相同的是，本輪牛市啟動前夕，市場處于一個相對偏低的位置。也就是說，經歷長時間的調整和成交低迷后，資產相對比較便宜，安全墊相對較厚。并且，在牛市初期，行情啟動得都比較急促。在牛市第一階段，都是指數上漲速度最快的時段，隨后便進入結構分化。
此外，在行情啟動之初，領漲的行業(yè)基本以建筑、非銀金融等行業(yè)為代表的順周期方向。到行情的中后期，隨著增量資金的涌入、風險偏好的抬升以及產業(yè)政策的加碼，科技成長題材更加占優(yōu)。
與歷次牛市行情的不同之處在于，本輪行情的啟動時間更早，在貨幣端和金融端剛剛出現預期變化之時，行情就正式啟動。而以往的行情，往往是在財政政策明朗之后才會啟動。
針對本輪行情，在貨幣政策方面，央行提出了兩個新的貨幣政策工具，即回購增持再貸款、互換便利。眾多政策預期一起釋放，對市場風險偏好的影響更大。此外，ETF被動指數基金在本輪行情中也扮演了非常重要的角色。9月24日至10月12日，全市場ETF份額增加1436.83億份，達到24774.57億份，總規(guī)模增加8583.60億元。
在短期的市場上行之后，本輪行情延續(xù)的高度和時間，都更依賴于增量資金，以及資金背后風險偏好的變化。從中長期來看，長牛的支撐仍然在于企業(yè)盈利的企穩(wěn)和改善。
總之，股市有風險，投資需謹慎。本輪行情的上漲幅度和持續(xù)時間，需要結合市場具體情況、政策動向、經濟形勢等因素來綜合判斷，你認為本輪行情能持續(xù)多久，歡迎在下方留言討論。
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