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來源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）
作者 | 寧成缺
A股IPO“卡殼”4年后，影石Insta360或?qū)⑥D(zhuǎn)道港股。
據(jù)彭博社援引的消息，這家全景相機(jī)行業(yè)的領(lǐng)頭羊正在考慮在香港進(jìn)行IPO。影石期望的估值不低于150億元人民幣。同時(shí)，有知情人士透露，公司還計(jì)劃在IPO前通過配售方式籌集資金。
不過，這些計(jì)劃目前還處于初步階段，影石也完全有可能最終決定不在香港上市。對(duì)于這一系列的傳聞，影石創(chuàng)新方面至今保持沉默，未予回應(yīng)。
回望過去，影石原本一直在為A股上市而努力。早在2020年10月，公司就提交了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，2021年9月過會(huì)，2022年１月提交注冊(cè)，但由于種種復(fù)雜原因，一直未能獲得證監(jiān)會(huì)下發(fā)的批文。
今年8月，影石創(chuàng)始人劉靖康在朋友圈瘋狂輸出，表示“不求批文，只是想客觀澄清”。并透露公司會(huì)積極溝通變更或撤回IPO計(jì)劃。
盡管IPO之路充滿波折，但影石在市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻十分亮眼。2023年，公司的銷售額占全球消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)市場(chǎng)的67.2%，達(dá)到了31.4億元，較2022年大幅上漲，并連續(xù)第六年穩(wěn)居全球第一。
影石能在港股如愿嗎？
影石Insta360，這個(gè)2015年誕生的品牌，在智能影像產(chǎn)品領(lǐng)域迅速崛起，它的主要業(yè)務(wù)是全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，如今，其產(chǎn)品已經(jīng)暢銷全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有數(shù)百萬(wàn)用戶。
回顧影石的成長(zhǎng)歷程，數(shù)據(jù)尤為亮眼。2021年，影石的營(yíng)收就已經(jīng)突破了10億元大關(guān)，相比2017年增長(zhǎng)了近10倍。到了2022年，這一數(shù)字更是翻了一番，達(dá)到了20億元。而2023年，影石的營(yíng)收更是接近40億元人民幣，同比增長(zhǎng)近100%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩年翻倍增長(zhǎng)的壯舉。
在過去，歐美、日韓等市場(chǎng)一直是影像品牌的天下，acebook、三星、谷歌、索尼、理光、HTC等頭部企業(yè)各領(lǐng)風(fēng)騷，而GoPro在運(yùn)動(dòng)相機(jī)細(xì)分市場(chǎng)上更是縱橫十余年，無人能敵。
然而，影石Insta360的崛起，卻打破了這一格局。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，在全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)細(xì)分市場(chǎng)，影石也展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，有望在2024年末超越長(zhǎng)期占據(jù)領(lǐng)先地位的GoPro。
影石之所以能夠成為后起之秀，首先得益于其精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位。在起步之初，影石就敏銳地捕捉到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的差異，決定主攻海外市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)的VR市場(chǎng)主要聚焦于工業(yè)和商業(yè)應(yīng)用，而海外已經(jīng)出現(xiàn)了消費(fèi)級(jí)的全景相機(jī)。
影石果斷出海，通過線上官方商城、知名電商平臺(tái)以及線下遍布全球60多個(gè)國(guó)家的銷售網(wǎng)絡(luò)，包括Apple Store零售店、徠卡旗艦店、佳能金牌店等知名渠道進(jìn)行銷售，將產(chǎn)品推向了歐美、日韓等市場(chǎng)。
影石也非常注重技術(shù)創(chuàng)新。影石的創(chuàng)始人劉靖康被譽(yù)為“技術(shù)偏執(zhí)狂”，他對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的死磕和對(duì)用戶體驗(yàn)的重視，是影石能夠閃耀全球的關(guān)鍵。
影石以全景技術(shù)為基石，不斷深耕防抖技術(shù)、AI影像處理技術(shù)、計(jì)算攝影技術(shù)等核心技術(shù)。影石的產(chǎn)品總是能帶給用戶意想不到的驚喜，比如創(chuàng)新的“AI自動(dòng)剪輯”“自拍桿隱形”“智能追蹤”“子彈時(shí)間”等功能，讓相機(jī)不再僅僅是拍攝工具，而是變成了“拍、剪、修”全能體。
此外，影石還在積極拓展產(chǎn)品線，滿足不同用戶的需求。除了全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)，公司還推出了拇指相機(jī)、視頻會(huì)議攝像頭和AI手機(jī)穩(wěn)定器等智能影像產(chǎn)品。
在營(yíng)銷策略上，影石也玩得風(fēng)生水起。在YouTube、Facebook、TikTok、Twitter、Instagram等海外主流平臺(tái)上，經(jīng)常能看到影石的身影。不少科技達(dá)人、攝影博主、極限運(yùn)動(dòng)愛好者，甚至好萊塢巨星都成為影石的KOL，為品牌帶貨。
影石還熱衷玩“熱點(diǎn)營(yíng)銷”。在美國(guó)超級(jí)碗、NASA火箭升空、巴黎奧運(yùn)會(huì)等場(chǎng)景，影石都借勢(shì)直播，賺足了眼球。這些讓人眼花繚亂的“花式玩法”，讓影石在海外市場(chǎng)“俘獲”了大批忠實(shí)的粉絲。
影石的成功，并非偶然。它基于用戶痛點(diǎn)和需求，通過切入細(xì)分市場(chǎng)和產(chǎn)品創(chuàng)新，在紅海市場(chǎng)中尋找藍(lán)海，打破了行業(yè)格局。
影石的IPO之路，可謂一波三折，最終遺憾擱淺。這背后，既有內(nèi)部管理的疏漏，也有外部環(huán)境的變遷，共同織就了一張復(fù)雜的命運(yùn)之網(wǎng)。
伯虎財(cái)經(jīng)梳理了報(bào)道，影石遞交招股書后進(jìn)展順利，不到一年時(shí)間就順利過會(huì)，但在臨門一腳前因?yàn)榇嬖?ldquo;證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員”入股等問題被攔了下來。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)問詢，陳斌，這位曾在深交所工作多年的前證監(jiān)會(huì)官員，通過深圳麥高和廈門富凱間接持股影石創(chuàng)新，卻未在招股書中披露。這一隱瞞，直到注冊(cè)階段才被證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)并追問。盡管影石創(chuàng)始人劉靖康試圖以規(guī)定出臺(tái)時(shí)間為由辯解，但事實(shí)是，影石在多次問詢中均未主動(dòng)披露相關(guān)信息。在2021年12月的第三輪問詢里，上交所明確要求核查股東信息后，影石仍然未提及陳斌。
這種無疑為影石的IPO之路埋下了隱患。
此外，影石創(chuàng)新在員工福利管理上也存在疏漏。招股書顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)未按照員工工資總額足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)，累計(jì)欠繳金額高達(dá)1747.24萬(wàn)元，直至2021年8月才開始全面合規(guī)繳納。對(duì)于此前的欠繳情況，公司未明確表明補(bǔ)繳意愿，這一行為不僅損害了員工權(quán)益，也反映了公司在管理上的不規(guī)范。
公司治理結(jié)構(gòu)方面，影石的董事會(huì)成員配置也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。首次IPO審議時(shí)，上市委即對(duì)其12名董事會(huì)成員的合理性與必要性提出質(zhì)疑。盡管后續(xù)公司進(jìn)行了調(diào)整，將董事會(huì)成員縮減至9名，包括3名獨(dú)立董事，但并未從根本上解決潛在的董事會(huì)決策僵局問題，增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知。
進(jìn)一步審視，影石還存在虧損甚至負(fù)資產(chǎn)的子公司。在其9家全資子公司中，7家處于虧損狀態(tài)，其中5家更是背負(fù)負(fù)資產(chǎn)。
近年來，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。特別是2023年8月后，證監(jiān)會(huì)階段性收緊IPO節(jié)奏，隨后月均核發(fā)批文和啟動(dòng)發(fā)行數(shù)量顯著下降。2024年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布新“國(guó)九條”，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。
這些政策變化，無疑增加了影石IPO的難度。
上市計(jì)劃擱淺之外，影石目前的情況也不太樂觀。
從股東結(jié)構(gòu)來看，影石的變動(dòng)頗為頻繁。大股東如蘇寧等已相繼清倉(cāng)退出，在遞交A股招股書前夕，蘇寧潤(rùn)東等股東相繼對(duì)外轉(zhuǎn)讓股份，如今最終完全退出。此外，CYZone、香港迅雷等機(jī)構(gòu)股東也紛紛減持或清倉(cāng)。
值得注意的是，以創(chuàng)始人劉靖康為代表的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也頻繁通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行“套現(xiàn)”。例如，員工持股平臺(tái)嵐烽管理在2019年以近3000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán)，劉靖康個(gè)人就從中獲得了稅后2360多萬(wàn)元的收益。
這與他此前所倡導(dǎo)的“無分紅”政策形成了鮮明對(duì)比，也引發(fā)了外界的諸多關(guān)注。
在A股IPO擱淺后，影石將目光轉(zhuǎn)向了海外上市。然而，海外上市之路也并非一帆風(fēng)順。隨著GoPro等同類公司在美股的市值大幅下跌，市場(chǎng)普遍認(rèn)為影石如果海外上市估值可能不太理想。
更為糟糕的是，公司還遭遇了美國(guó)的“337調(diào)查”，GoPro指控影石侵犯了其專利權(quán)，涉及的產(chǎn)品幾乎涵蓋了影石創(chuàng)新的營(yíng)收主力。
隨著內(nèi)容創(chuàng)作需求的增長(zhǎng)和戶外運(yùn)動(dòng)愛好者人數(shù)的增加，市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告預(yù)測(cè)，到2026年，全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至460億元。但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。
就拿國(guó)產(chǎn)品牌大疆來說，其“大疆式出海”一直是其他企業(yè)學(xué)習(xí)模仿的對(duì)象，技術(shù)先進(jìn)，且客戶遍布全球100多個(gè)國(guó)家，是影石的勁敵。此外，塞納AKASO、日本理光、GoPro等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷發(fā)力。
面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，影石并未坐以待斃，而是將重點(diǎn)放在了AI與智能影像技術(shù)的融合上。自2018年起，影石就投入了大量資源進(jìn)行AI技術(shù)研發(fā)，自主研發(fā)了多個(gè)AI影像功能，如AI剪輯、自動(dòng)取景、深度追蹤等。
近三年來，影石投入的研發(fā)費(fèi)用過億，研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比近半，擁有700余項(xiàng)境內(nèi)外授權(quán)專利。以影石推出的新型AI全景相機(jī)為例，該產(chǎn)品通過集成AI能力，極大地提升了用戶在拍攝和后期處理上的便利性。
除了技術(shù)創(chuàng)新外，影石還通過不斷推出新產(chǎn)品和拓展產(chǎn)品線來提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司針對(duì)專業(yè)攝影師、旅游愛好者、企業(yè)用戶等不同群體推出了定制化產(chǎn)品，滿足了不同場(chǎng)景和用戶的需求。
同時(shí)，影石還積極尋求跨界合作，與一汽奧迪等品牌共同推出限量聯(lián)名禮盒等創(chuàng)新產(chǎn)品。隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷融合和消費(fèi)者需求的國(guó)際化趨勢(shì)加強(qiáng)，影石有望通過全球化市場(chǎng)拓展實(shí)現(xiàn)更快速的增長(zhǎng)。
事實(shí)上，在一級(jí)市場(chǎng)，影石的融資之路是非常順利的，投資者包括IDG資本、創(chuàng)業(yè)邦天使基金、啟明創(chuàng)投等知名投資機(jī)構(gòu)，卻在二級(jí)市場(chǎng)的進(jìn)展緩慢。
影石的糟糕經(jīng)歷，為那些擬IPO的企業(yè)敲響了警鐘：一個(gè)企業(yè)的成功并不僅僅取決于其產(chǎn)品或技術(shù)的先進(jìn)性，更在于其內(nèi)部管理的規(guī)范性和對(duì)外部環(huán)境的敏銳洞察力。只有這樣，才能在資本市場(chǎng)上走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)。
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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