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The future has already arrived. It's just not evenly distributed yet.

——William Gibson

從2017年開始，區(qū)塊鏈、比特幣和加密幣、ICO等概念逐漸走入公眾視野，同時也引起了資本市場的廣泛關(guān)注。

2017年，比特幣市值漲幅高達(dá)13倍，其他加密貨幣市值漲幅高達(dá)150多倍，催生著一個個幣圈造富神話。與此同時，BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局試水區(qū)塊鏈，大量宣稱向區(qū)塊鏈轉(zhuǎn)型的上市公司股票連續(xù)漲停，區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司如雨后春筍，一批主投區(qū)塊鏈的風(fēng)險投資基金應(yīng)運(yùn)而生，部分機(jī)構(gòu)的投資模式也已經(jīng)從股權(quán)投資演變成“股權(quán)+加密幣”的投資方式。

2018年春節(jié)，全國人民在歡度狗年長假，漸次興起的各種“鏈圈”和“幣圈”卻一派狂歡、無眠無休。在一些行業(yè)大佬的推波助瀾下，“3點(diǎn)鐘無眠區(qū)塊鏈全球ING”（后改名為“3點(diǎn)鐘創(chuàng)始區(qū)塊鏈”）等眾多形形***的“3點(diǎn)”群（指凌晨3點(diǎn)還在熱烈討論）橫空出世，群內(nèi)的討論也引起了各類媒體和自媒體的爭相轉(zhuǎn)發(fā)。

與此同時，華爾街對區(qū)塊鏈的關(guān)注也持續(xù)升溫。2018年2月9日，摩根大通發(fā)布了長達(dá)71頁的《解密加密幣：技術(shù)、應(yīng)用與挑戰(zhàn)》（Decrypting Cryptocurrencies--Technology, Applications and Challenges）的專題報(bào)告，系統(tǒng)探討加密幣對央行、銀行業(yè)以及金融和投資市場的影響。在此之前，高盛早在2016年5月24日就發(fā)布了題為《區(qū)塊鏈：從理論到實(shí)踐》（Blockchain--Putting Theory into Practice）的報(bào)告，精選了共享經(jīng)濟(jì)、智能電網(wǎng)、房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)保險交易、美國現(xiàn)金股票市場、再回購協(xié)議、杠桿貸款交易、反洗錢等七個領(lǐng)域，梳理了行業(yè)痛點(diǎn)以及區(qū)塊鏈將如何對它們實(shí)現(xiàn)優(yōu)化或顛覆。

圍繞區(qū)塊鏈，我們認(rèn)為：

• 受制于技術(shù)、服務(wù)質(zhì)量、監(jiān)管等因素，區(qū)塊鏈短中期內(nèi)不會成為一個通用基礎(chǔ)設(shè)施，更不可能替代法幣。

• 區(qū)塊鏈對生產(chǎn)關(guān)系的改變將對各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，但并非每個領(lǐng)域都會受到這種影響。能否以及在多大程度上會被區(qū)塊鏈重塑，主要取決于區(qū)塊鏈帶來的價值（效率、體驗(yàn)提升、保密性等）能否高于其產(chǎn)生的成本（上鏈成本、交易時間成本等）。

• 區(qū)塊鏈時代，去中心化的趨勢將會深刻影響產(chǎn)業(yè)巨頭的壟斷利益；雖然巨頭們已經(jīng)開始在非核心業(yè)務(wù)場景試水，但還是會給創(chuàng)業(yè)者們留下大量能夠影響甚至改變行業(yè)格局的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

• 基于底層技術(shù)的開發(fā)進(jìn)展，預(yù)計(jì)區(qū)塊鏈大規(guī)模應(yīng)用爆發(fā)至少還需要2-3年時間。

• 隨著智能合約平臺的不斷成熟，應(yīng)用層企業(yè)大量涌現(xiàn)，在跨境支付、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域，區(qū)塊鏈應(yīng)用的潛在市場規(guī)模都超過100億美元。

在本報(bào)告中，我們將不再就與區(qū)塊鏈相關(guān)的基礎(chǔ)概念做過多闡述。為了方便讀者，我們把一些我們認(rèn)為寫得比較好的報(bào)告和文章作為附件附在了本報(bào)告之后并提供了鏈接。

在本報(bào)告中，我們將重點(diǎn)回答以下幾個問題--

1.      區(qū)塊鏈能否成為一個通用基礎(chǔ)設(shè)施？

2.      判斷某個行業(yè)是否適合區(qū)塊鏈有哪些考慮因素？

3.      區(qū)塊鏈?zhǔn)遣皇蔷揞^們的新船票？

4.      區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)機(jī)會在哪些領(lǐng)域？

5.      區(qū)塊鏈離大規(guī)模實(shí)際應(yīng)用爆發(fā)還有多遠(yuǎn)？

Q&A

Q：區(qū)塊鏈能否成為一個通用基礎(chǔ)設(shè)施？

A：區(qū)塊鏈短期內(nèi)（2-3年）不會成為一個通用基礎(chǔ)設(shè)施，但未來潛力巨大。短期內(nèi)由于技術(shù)還未成熟、算力有限，且在某些應(yīng)用領(lǐng)域從中心化簡單粗暴的替換成去中心化并不一定意味著更好的服務(wù)質(zhì)量，但長期來看，區(qū)塊鏈通過去中心化的信任機(jī)制改變了連接方式，帶來生產(chǎn)關(guān)系的改變，未來新的生產(chǎn)關(guān)系和信任關(guān)系將對各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

1、區(qū)塊鏈短期內(nèi)不會成為一個通用基礎(chǔ)設(shè)施，除短期技術(shù)成熟度和運(yùn)算效率無法滿足行業(yè)及時響應(yīng)的需求外，主要因?yàn)樵谀承?yīng)用領(lǐng)域去中心化并不一定意味著更好的服務(wù)質(zhì)量。以往中心化平臺的壟斷收益，在去中心化的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中被分享給了所有的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)（例如參與比特幣挖坑的礦工）。沒有平臺運(yùn)營者辨別、篩選、監(jiān)督加入網(wǎng)絡(luò)的每個節(jié)點(diǎn)，使得整個體系缺乏有效的準(zhǔn)入和監(jiān)督機(jī)制。因此將區(qū)塊鏈作為一個通用基礎(chǔ)設(shè)施簡單地替換現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)并不一定帶來更好的服務(wù)質(zhì)量。例如：“去中心化的Airbnb”中房屋信息準(zhǔn)確性的缺失可能影響用戶住宿體驗(yàn)，“去中心化的滴滴”中不良信用司機(jī)會影響乘客的體驗(yàn)與安全。在區(qū)塊鏈應(yīng)用場景下，盡管房東與租戶、司機(jī)與乘客的信用信息將在交易發(fā)生后記錄，但中心化平臺的缺失導(dǎo)致交易發(fā)生時雙方利益難以保障，例如乘客遇到黑車司機(jī)無法啟用滴滴的“緊急求助”功能。

2、互聯(lián)網(wǎng)通過連接一切提高生產(chǎn)力水平，區(qū)塊鏈通過新的信任機(jī)制改變了連接方式，帶來生產(chǎn)關(guān)系的改變，而未來新的生產(chǎn)關(guān)系和信任關(guān)系將對各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。經(jīng)過20年的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)連接了人與信息（搜索引擎）、人與物（電商）、人與人（社交網(wǎng)絡(luò)）、人與服務(wù)（共享經(jīng)濟(jì)），互聯(lián)網(wǎng)通過數(shù)字化極大地提高了生產(chǎn)力水平。盡管互聯(lián)網(wǎng)連接了一切，卻是通過建立一個個中心化平臺（例如Facebook、Uber和Airbnb）來實(shí)現(xiàn)的，平臺中各方之間的信任是基于對中心化平臺的背書，但中心化平臺很容易成為黑客攻擊的集中目標(biāo)，平臺公司也永遠(yuǎn)有倒閉或停止運(yùn)營的可能。而區(qū)塊鏈通過一種全新的信任機(jī)制——去信任化（Trustless），使網(wǎng)絡(luò)中不熟悉的節(jié)點(diǎn)間也可以直接建立信任關(guān)系，每個節(jié)點(diǎn)有相同的網(wǎng)絡(luò)權(quán)力，不再存在中心化的服務(wù)器，任一節(jié)點(diǎn)停止工作都不會影響系統(tǒng)整體的運(yùn)作。可以說，以往技術(shù)帶來的是生產(chǎn)力的提升，而區(qū)塊鏈帶來的是生產(chǎn)關(guān)系的改變。而新的生產(chǎn)關(guān)系的構(gòu)建帶來的效率、安全提升將對各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

Q&A

Q：判斷某個行業(yè)是否適合區(qū)塊鏈有哪些考慮因素？

A：區(qū)塊鏈?zhǔn)欠襁m用于某個行業(yè)主要取決于三個因素：區(qū)塊鏈能否有效提升該領(lǐng)域的體驗(yàn)和效率、該領(lǐng)域上鏈難度和成本是否高于區(qū)塊鏈帶來的價值提升、區(qū)塊鏈的處理效率能否滿足該領(lǐng)域的實(shí)際需要。

1、區(qū)塊鏈能否有效提升該領(lǐng)域的體驗(yàn)和效率。首先，是否有必要形成大規(guī)模共識以確保信息真實(shí)性。例如：在金融票據(jù)交易中，存在“紙票一票多賣、電票打款背書不同步”的市場風(fēng)險。區(qū)塊鏈技術(shù)憑借全網(wǎng)公開的特性和不可篡改的時間戳，能夠有效避免欺詐偽造。因此，在票據(jù)交易領(lǐng)域，通過形成共識可以有效降低風(fēng)險事件帶來的損失。其次，去中心化能否帶來網(wǎng)絡(luò)整體效益的顯著提高。例如：傳統(tǒng)跨境支付包括電匯、國際卡組織（Visa、Master）等均存在流程繁瑣、結(jié)算周期長、手續(xù)費(fèi)高、占用資金大等缺點(diǎn)。Ripple利用分布式賬本和原生貨幣XRP（瑞波幣）使參與銀行能在不同網(wǎng)絡(luò)之間實(shí)時跨國付款。多家參與銀行憑借區(qū)塊鏈點(diǎn)對點(diǎn)交易安全透明、不可篡改的特性實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，擴(kuò)大了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

2、該領(lǐng)域上鏈難度和成本是否高于區(qū)塊鏈帶來的價值提升。區(qū)塊鏈解決的是數(shù)字資產(chǎn)在不同節(jié)點(diǎn)的流通一致性及可追溯性。數(shù)字化資產(chǎn)（如：比特幣）在鏈上產(chǎn)生，直接形成可信環(huán)境下的數(shù)字化封閉系統(tǒng)。但現(xiàn)實(shí)大多數(shù)業(yè)態(tài)涉及線下實(shí)物資產(chǎn)，而實(shí)物資產(chǎn)需要大量的數(shù)字化工作，上鏈真實(shí)性需要保證，特定場景下甚至需要鏈上鏈下時刻同步，這些都成為應(yīng)用區(qū)塊鏈的成本和技術(shù)難點(diǎn)。因此，對某些領(lǐng)域來說應(yīng)用區(qū)塊鏈的成本和難度可能高于其帶來的價值提升。

3、區(qū)塊鏈的處理效率能否滿足該領(lǐng)域的實(shí)際需要。有些場景中（如：個人小額支付），交易處理速度比全網(wǎng)共識、去中心化更加關(guān)鍵，而現(xiàn)有區(qū)塊鏈技術(shù)的處理能力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足這些場景需求。

Q&A

  Q：區(qū)塊鏈?zhǔn)遣皇蔷揞^們通往更高級壟斷的新船票？

A：區(qū)塊鏈時代，互聯(lián)網(wǎng)平臺的經(jīng)濟(jì)模型不再成立。區(qū)塊鏈去中心化特性與巨頭目前商業(yè)利益相沖突，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們會關(guān)注，會在非核心業(yè)務(wù)和場景上進(jìn)行探索，但很難all in，所以給創(chuàng)業(yè)者還是留了窗口期和機(jī)遇。

1、區(qū)塊鏈時代，網(wǎng)絡(luò)平臺的創(chuàng)造者不再是擁有者。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)的邊際成本趨近于網(wǎng)絡(luò)的邊際效用時，任何人可以在共同的區(qū)塊歷史和現(xiàn)有用戶群體基礎(chǔ)上分叉。以互聯(lián)網(wǎng)約車平臺為例，對司機(jī)來說，邊際收益為向乘客所收車費(fèi)，邊際成本為向平臺所交傭金（通常是車費(fèi)的一定比例）。隨著用戶不斷積聚、司機(jī)不斷增加，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)越來越明顯，平臺話語權(quán)也越來越強(qiáng)。但是如果平臺將傭金比率持續(xù)提高，要么1) 司機(jī)獲得的利潤不斷降低，要么2) 司機(jī)將平臺傭金漲價轉(zhuǎn)嫁給打車用戶。因?yàn)橐研纬删W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的網(wǎng)約車平臺重置成本很高，只要司機(jī)有微利可圖，平臺壟斷地位可以一直持續(xù)。而在區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)中，一旦網(wǎng)絡(luò)的邊際成本趨近于網(wǎng)絡(luò)的邊際效用，任何人可以基于網(wǎng)約車已有的區(qū)塊交易歷史和用戶基礎(chǔ)進(jìn)行分叉，而新鏈上傭金比例較低，司機(jī)可以通過降低車費(fèi)吸引用戶向新鏈遷移。

2、巨頭目前主要在非核心業(yè)務(wù)嘗試區(qū)塊鏈。巨頭享受了壟斷帶來的額外收益，而區(qū)塊鏈去中心化的特性可能打破巨頭在各自領(lǐng)域的壟斷地位，大型金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭對區(qū)塊鏈“又愛又恨”。對金融機(jī)構(gòu)來說，即使區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域擁有巨大的應(yīng)用潛力，其對區(qū)塊鏈的探索也有很強(qiáng)意愿，但現(xiàn)階段試水還是集中在外圍非核心的系統(tǒng)、業(yè)務(wù)和場景中，且多以聯(lián)盟鏈或私有鏈的方式。對互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說，會關(guān)注，會在非核心業(yè)務(wù)和場景上進(jìn)行探索，但很難all in，所以給創(chuàng)業(yè)者還是留了窗口期和機(jī)遇。

Q&A

Q：區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)機(jī)會主要在哪些領(lǐng)域？

A：區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)機(jī)會集中在應(yīng)用層，在跨境支付、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域，區(qū)塊鏈應(yīng)用的潛在市場規(guī)模都超過100億美元。

區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)機(jī)會分為底層技術(shù)和上層應(yīng)用，但隨著智能合約平臺以太坊、EOS等的發(fā)布，降低了區(qū)塊鏈應(yīng)用開發(fā)門檻，而區(qū)塊鏈去中心化帶來的效率、安全性又與行業(yè)需求緊密結(jié)合在一起，因此大部分創(chuàng)業(yè)機(jī)會將集中在應(yīng)用層，即基于行業(yè)應(yīng)用的“區(qū)塊鏈+”項(xiàng)目。

存在大量交易數(shù)據(jù)且需要建立很多信任契約關(guān)系的行業(yè)，最容易出現(xiàn)區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。金融行業(yè)對數(shù)據(jù)處理要求高且有較強(qiáng)的支付意愿，所以應(yīng)該是最先被改造的行業(yè)，包括跨境支付、跨行支付、清算、結(jié)算，銀行間聯(lián)合貸款和清算，一二級市場數(shù)字貨幣的投資機(jī)會，加密貨幣上下游生態(tài)等。第二類容易被改造的行業(yè)，包括文化、娛樂、知識版權(quán)等。第三類容易被改造的行業(yè)是游戲行業(yè)。

在首先接受區(qū)塊鏈的金融領(lǐng)域，以跨境支付為例，區(qū)塊鏈能幫銀行節(jié)省130-170億美元的手續(xù)費(fèi)。傳統(tǒng)的跨境支付所需中間環(huán)節(jié)眾多且因各國清算程序不同，導(dǎo)致結(jié)算時間長達(dá)2-5天，且需要支付大量手續(xù)費(fèi)?；趨^(qū)塊鏈的跨境支付能摒棄中轉(zhuǎn)銀行的角色，不僅能減少手續(xù)費(fèi)、提高匯款效率（Ripple能將這一時間縮短至4秒），而且由于分布式賬本的特性提高了交易的透明度和安全性。

根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2016年雙邊匯款規(guī)模為5,735.5億美元，全球匯款手續(xù)費(fèi)率為5.29%-7.09%（截至2017Q4，5.29%為加權(quán)平均值，7.09%為平均值），根據(jù)ripple區(qū)塊鏈能幫銀行降低42%的手續(xù)費(fèi)。因此，區(qū)塊鏈的全面應(yīng)用能節(jié)省130-170億美元手續(xù)費(fèi)。

第二類容易被改造的行業(yè)，包括文化、娛樂、游戲、知識版權(quán)等。以知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)領(lǐng)域?yàn)槔?，區(qū)塊鏈能替換至少600億美元的市場規(guī)模。現(xiàn)有體系中，由于互聯(lián)網(wǎng)的普及導(dǎo)致復(fù)制篡改傳播信息成本幾乎為零，知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域存在歸屬不清、任意盜版、版權(quán)糾紛等問題。區(qū)塊鏈與知識產(chǎn)權(quán)的結(jié)合，可以減少授權(quán)和管理費(fèi)用，簡化手續(xù)，同時還能隨時隨地進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)證明從而有效避免盜版。這一類的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)越來越多，國外的Monegraph、Colu、Blockai、SingularDTV以及國內(nèi)的億書、紙貴、原本（七印科技）等創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)以區(qū)塊鏈版權(quán)為主攻方向。

知識產(chǎn)權(quán)主要有三大類業(yè)務(wù)：商標(biāo)、專利、版權(quán)（即著作權(quán)）。相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈包括知識產(chǎn)權(quán)確權(quán)、交易、維權(quán)。在商標(biāo)、專利領(lǐng)域，在區(qū)塊鏈背景下，維權(quán)成本幾乎沒有，所以主要關(guān)注確權(quán)市場和交易市場。區(qū)塊鏈能替換近600億美元的市場。

在版權(quán)領(lǐng)域，以音樂市場為例。根據(jù)IFPI，2016年數(shù)字音樂市場規(guī)模為78億美元，實(shí)體音樂市場規(guī)模54億美元，且數(shù)字音樂市場規(guī)模不斷擴(kuò)張，如果區(qū)塊鏈替代Spotify等流媒體進(jìn)行數(shù)字音樂分發(fā)，預(yù)期未來能夠替代近百億美元市場。

第三類容易被改造的行業(yè)是游戲行業(yè)，區(qū)塊鏈游戲有近千億美元[1]的想象空間。“區(qū)塊鏈+游戲”的結(jié)合中，玩家創(chuàng)建的個人角色信息具備加密貨幣的保密性、可追溯性，而玩家裝備等是獨(dú)特的、基于區(qū)塊鏈交易的不可變更資產(chǎn)。由于去中心化的特性，游戲開發(fā)者也沒有權(quán)利修改玩家信息，使得玩家角色成為真正屬于自己的數(shù)字資產(chǎn)。因此，區(qū)塊鏈在保障玩家權(quán)益的同時，增加玩家數(shù)字資產(chǎn)的流通性，同時通過虛擬游戲幣的交易以及玩家自定義價格，減少開發(fā)商對游戲經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響，維持游戲經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性，還能夠有效減少游戲糾紛和作弊。游戲公司紛紛涉足區(qū)塊鏈游戲開發(fā)。2017年11月底，海外一款基于以太坊的區(qū)塊鏈養(yǎng)貓游戲《Crypto Kitties》突然走紅，根據(jù)Eth GasStation，該游戲僅上線一周，就貢獻(xiàn)了以太坊上14%的交易份額，促成了近200萬美元的以太幣交易。2017年12月，A股上市公司壹橋股份推出了養(yǎng)馬游戲《寶利馬》。2018年1月，網(wǎng)易宣布即將推出區(qū)塊鏈游戲《招財(cái)貓》。2018年1月，一家美國游戲工作室與藍(lán)港互動合力推出《加密狗》，與此同時游久游戲上線區(qū)塊鏈游戲頻道。

[1] 根據(jù)游戲市場研究公司Newzoo預(yù)測，2017年全球游戲市場的收入規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1160億美元，其中主機(jī)游戲333億美元

Q&A

Q：區(qū)塊鏈離大規(guī)模實(shí)際應(yīng)用爆發(fā)還有多遠(yuǎn)？

A：任何技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用的前提是技術(shù)成熟，基于區(qū)塊鏈底層技術(shù)目前的開發(fā)進(jìn)展，我們預(yù)計(jì)區(qū)塊鏈大規(guī)模應(yīng)用爆發(fā)至少還需要2-3年時間。

目前影響區(qū)塊鏈應(yīng)用落地的技術(shù)難題為擴(kuò)展性、安全性和隱私性?？蓴U(kuò)展性在2018年將得到極大改善，安全性和隱私性是所有智能合約平臺在長期發(fā)展中需要不斷完善的。2018年，以太坊開發(fā)將進(jìn)入第四階段—寧靜（Serenity），著力解決以太坊擴(kuò)展性問題，主要體現(xiàn)為混合了PoS（權(quán)益證明）的Casper協(xié)議將于夏季正式運(yùn)行，密集研發(fā)的分片（Sharding）方案預(yù)計(jì)2019年進(jìn)入成熟期并于2020年正式投產(chǎn)。采用DPoS（股權(quán)委托證明）共識機(jī)制的EOS平臺將于2018年6月發(fā)布第一版，其在壓力測試中已實(shí)現(xiàn)每秒1-10萬次交易。因此，智能合約平臺預(yù)計(jì)2019年發(fā)展較為成熟，而基于智能合約平臺的去中心化應(yīng)用預(yù)計(jì)將在2020年實(shí)現(xiàn)全面爆發(fā)。

我們相信，在資本涌入和行業(yè)領(lǐng)跑者帶動的雙重作用下，未來會有更多成熟應(yīng)用落地、更多專業(yè)化區(qū)塊鏈應(yīng)用的創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)。

作者：CEC CAPITAL

來源：易凱資本（ID：China-eCapital2000）

本文為作者授權(quán)鳥哥筆記發(fā)布，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者并注明出處。