?震坤行完成近3億美元融資 工業(yè)品市場還有這些看點(diǎn)
文丨張睿
【億邦原創(chuàng)】億邦動力獨(dú)家獲悉，震坤行、京東工業(yè)品、鑫方盛幾家頭部工業(yè)品平臺，不約而同有了新的融資進(jìn)展。
工業(yè)品——企業(yè)經(jīng)營與生產(chǎn)必備物資的流通采購，是產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合過程中，模式最為清晰、發(fā)展最為迅速的領(lǐng)域。2016年開始的，幾乎所有主流風(fēng)險投資基金都在該領(lǐng)域出手，催生了多家獨(dú)角獸企業(yè)。
迄今為止，頭部企業(yè)累計融資上百億元，可以說，在資本的助力下，中國工業(yè)品電商的發(fā)展，就像消費(fèi)品電商領(lǐng)域的淘寶、京東和拼多多一樣，很有可能出現(xiàn)世界級的公司。
2022年，工業(yè)品賽道進(jìn)入了“中場”——綜合性平臺格局已定，但在2萬億的市場中，它們的規(guī)模效應(yīng)與盈利能力還需要時間的驗(yàn)證；另一方面，機(jī)會仍然大量存在，切入某一品類、某一客群，或上下游某一環(huán)節(jié)，都可能會誕生下一個獨(dú)角獸。
01
數(shù)十億資金正在趕來
頭部企業(yè)又有新融資
定位為“數(shù)字化工業(yè)用品服務(wù)平臺”的震坤行已經(jīng)完成新的一輪融資，金額接近3億美元。
其上一輪融資發(fā)生在2020年10月，由云鋒基金、國調(diào)基金、中投海外零頭，普洛斯、老虎基金、鐘鼎資本、騰訊等跟投，融資金額為3.15億美元，當(dāng)時的估值為18.9億美元。
截至目前，震坤行已經(jīng)完成7輪融資，累計融資額約為60億人民幣，成為工業(yè)品領(lǐng)域募資金額最多的公司。
該輪融資可能是震坤行上市前最后一輪融資。據(jù)《第一財經(jīng)》報道，今年3月，中國證監(jiān)會對震坤行擬赴美上市出具了無異議回復(fù)。
京東旗下的“工業(yè)品采購服務(wù)平臺”京東工業(yè)品的新一輪融資也正在談判之中。
京東工業(yè)品在2020年5月完成其2.3億美元的A輪融資，投資方則包括了GGV紀(jì)源資本領(lǐng)投、紅杉資本中國基金、CPE等多家機(jī)構(gòu)，當(dāng)時的估值超過20億美元。
定位為“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的一站式工業(yè)品服務(wù)平臺”的鑫方盛，正在與多個投資方接觸，計劃完成其首輪融資。
與上述兩家公司相比，鑫方盛相對低調(diào)，此前并沒有進(jìn)行過融資，但是據(jù)億邦動力了解，鑫方盛營收規(guī)模已經(jīng)接近150億元。
震坤行、京東工業(yè)品、鑫方盛三家公司起步于不同的背景、不同的基因，但不約而同地走向覆蓋全品類、全行業(yè)的大型平臺。
工業(yè)品，尤其是非生產(chǎn)物料MRO領(lǐng)域有明顯的規(guī)模效應(yīng)。震坤行的投資方、鐘鼎資本合伙人朱迎春在一次分享中提到，“這個生意越大越強(qiáng)，規(guī)模是王道?！痹蚴牵S著規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)供應(yīng)鏈能力、客戶體驗(yàn)會提高，而交易技術(shù)的投入、物流基礎(chǔ)設(shè)施的投入等被相應(yīng)攤薄。
盛景嘉成基金管理合伙人王湘云表示，按照工業(yè)GDP的4%--7%比例計算，中國MRO的市場規(guī)模約1.7—2.1萬億，生產(chǎn)物料的市場規(guī)模則是MRO市場的4倍。
換句話說，即使目前頭部MRO企業(yè)達(dá)到100億交易規(guī)模，在2萬億市場中的占比僅有0.5%。
“中國在工業(yè)品賽道上的頭部公司，其實(shí)在效能和規(guī)模上還有非常大的成長空間，還遠(yuǎn)沒有達(dá)到不需要資金投入的階段?！蓖跸嬖茖|邦動力表示。作為對比，2021年，固安捷（Grainger）收入130億美元，法思諾（Fastenal）收入60億美元，MonotaRO收入17億美元。
王湘云提到，其他國家的MRO企業(yè)，即使已經(jīng)做到了世界頭部，或者是區(qū)域性頭部，本土市場的滲透率，大部分都沒有超過10%。因此MRO是一個可以容納多強(qiáng)的賽道。
02
工業(yè)品中場已至
但橫向的機(jī)會已經(jīng)不多
企查查數(shù)據(jù)顯示，在2016年注冊成立的“工業(yè)品電子商務(wù)”公司將近5000家，與之前年份相比大幅增長；2020年注冊成立的“工業(yè)品電子商務(wù)”公司超過6000家，達(dá)到一個新的數(shù)量高峰。
從投融資角度，IT桔子投資事件統(tǒng)計顯示，工業(yè)品B2B投資事件2016年為38起，為近年來的最高值，但從投資金額看，2020年的投資金額最高，超過40億元人民幣。原因是震坤行和京東工業(yè)品都在2020年完成其巨額融資。
朱迎春提到，鐘鼎資本將工業(yè)品市場分為“橫向”和“縱向”?！皺M向的平臺型，當(dāng)下創(chuàng)業(yè)的機(jī)會基本上不太有了，因?yàn)閱淤Y金、人才、勢能，要求是非常高的?！?
當(dāng)下工業(yè)品中場階段還有哪些看點(diǎn)和機(jī)會，綜合多名投資人與專家的觀點(diǎn)，億邦動力總結(jié)如下幾個值得關(guān)注的細(xì)分賽道機(jī)會。
縱向一體化公司
朱迎春認(rèn)為，縱向機(jī)會仍然存在?！癕RO差不多30條左右產(chǎn)品線，平均每一條產(chǎn)品線就有1000億的市場規(guī)模，我們覺得有機(jī)會誕生一系列的縱向一體化的公司?！?
縱向一體化的公司的特點(diǎn)是，聚焦特定品類，打通上游工廠到下游客戶之間的全鏈條，雖然交易規(guī)模不及橫向發(fā)展的公司，但往往能獲得更豐厚的毛利。
2022年獲得融資的兩家公司——易買工品和工品一號正是這一類型的公司。
成立于2016年的易買工品，主要為中小企業(yè)提供自動化零部件，在長三角區(qū)域滲透和擴(kuò)張，銷售額年化增長200%以上，它在2022年1月完成數(shù)千萬美元C輪融資，由Anchor Equity Partners領(lǐng)投，博潤資本、高榕資本、啟明創(chuàng)投、順為資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、干嘉偉等新老股東跟投。
成立于2015年的工品一號，主要為次終端客戶提供緊固件，它在2022年3月完成B+輪約1.6億元人民幣的融資，由正瀚投資領(lǐng)投，產(chǎn)業(yè)資本跟投。
經(jīng)緯創(chuàng)投投資董事周偉對億邦動力表示了類似的觀點(diǎn)，他看好制造研發(fā)型供應(yīng)鏈公司：“這類企業(yè)既有較強(qiáng)制造研發(fā)能力、有差異化產(chǎn)品與較強(qiáng)定價權(quán)，同時又有強(qiáng)控的自有渠道，端到端打通，這類型的企業(yè)會發(fā)展很好，而且長跑與盈利能力會很強(qiáng).”
比如成立于2010年的怡合達(dá)，它是從事自動化零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，2021年7月上市，目前市值約300億元。
工業(yè)企業(yè)數(shù)字化升級
周偉看好的另外一個方向是工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化升級?！凹劝▋?nèi)部組織協(xié)同的數(shù)字化升級、也包括外部涉及到采購、生產(chǎn)、運(yùn)營、交付、維護(hù)等產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作的數(shù)字化機(jī)會?！?
工業(yè)企業(yè)是工業(yè)品的上游生產(chǎn)企業(yè)，也是下游需求企業(yè)，其數(shù)字化升級仍然有許多需求尚待滿足。
華興資本董事總經(jīng)理、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域負(fù)責(zé)人徐錕提到，相關(guān)的切口有設(shè)備連接、工業(yè)智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字孿生，等等，“這里邊有一些交易平臺的機(jī)會，也有一些偏工具型的、服務(wù)型的機(jī)會?！?
國聯(lián)股份發(fā)起成立的“鴻鵠致遠(yuǎn)投資”將工業(yè)與數(shù)字科技的結(jié)合作為投資的重點(diǎn)方向之一，2022年3月，鴻鵠致遠(yuǎn)投資公布了對智能制造軟件及解決方案供應(yīng)商“力控科技”的投資。
鴻鵠致遠(yuǎn)投資創(chuàng)始合伙人徐海對億邦動力表示，“企業(yè)發(fā)展到一定程度以后，他們認(rèn)識到了工業(yè)軟件在降本增效中是必然需要的，行業(yè)中優(yōu)秀的大型企業(yè)，有一個帶動效應(yīng)，大家看到，這個企業(yè)使用了系統(tǒng)以后，生產(chǎn)效率提高了，獲得了更好的回報，那么后面的企業(yè)發(fā)展到一定階段，它也會效仿?！?
面向中小企業(yè)客群
王湘云認(rèn)為，中小企業(yè)客戶或者次終端渠道客戶，仍然存在著一定的效率短板，因此彌補(bǔ)這個短板，提升供應(yīng)鏈的周轉(zhuǎn)和利潤空間孕育著機(jī)會。
“這個過程中，數(shù)字化是一個非常好的抓手，如果有好的產(chǎn)品工具和軟件提供給這些客戶，縮短供應(yīng)鏈，提高效能，加強(qiáng)跟客戶的直接的供應(yīng)和服務(wù)關(guān)系，這里邊還有非常大的空間?！蓖跸嬖普f。
鑫方盛在2022年2月宣布成立了SMB運(yùn)營總部，為中小微客戶群體提供一系列標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)，鑫方盛SMB總經(jīng)理彭浩峰對億邦動力表示，中小微企業(yè)采購成本很高，包括顯性的價格成本，及隱性的管理、存貨、倉儲成本，因此鑫方盛從供應(yīng)鏈、業(yè)務(wù)平臺、倉儲物流等方面的標(biāo)準(zhǔn)化著手，降低中小企業(yè)的采購成本。
工品一號以次終端門店為主要客群，創(chuàng)始人陳華根表示，在工業(yè)品流通鏈條上，次終端門店是難以忽視的存在，它們的優(yōu)勢是靈活性，可以為客戶提供個性化服務(wù)，但缺點(diǎn)是難以規(guī)?；?，因此工品一號為次終端做了供應(yīng)鏈上半段的事情，以幫助它們提升采購效率，降低采購成本和質(zhì)量風(fēng)險。
工業(yè)品品牌升級
億邦智庫院長鄭敏認(rèn)為，工業(yè)品平臺企業(yè)的發(fā)展，“第一波掙的錢來自整個供應(yīng)鏈運(yùn)營效率提升，帶來了凈利潤的增長，第二波則來自通道打通之后，工業(yè)品的‘消費(fèi)升級’?！?
鄭敏認(rèn)為，平臺企業(yè)一方面在特定品類上孵化自有品牌，另一方面帶動國產(chǎn)中腰部品牌發(fā)展壯大，逐步縮小與3M、博世、ABB等國際品牌的差距。
03
中國工業(yè)品產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)
離固安捷還有多遠(yuǎn)?
中國是世界第一大工業(yè)國家，對世界制造業(yè)貢獻(xiàn)的比重接近30%，500種主要工業(yè)品，中國有220多種產(chǎn)量位居全球第一。
也就是說，中國市場有最大的工業(yè)品生產(chǎn)端和消費(fèi)端，中間的流通環(huán)節(jié)卻沒有誕生相應(yīng)體量的公司。
與固安捷、法思特、MonotaRO等國際巨頭相比，中國工業(yè)品公司在規(guī)模、資本運(yùn)營能力、盈利能力上差距明顯。
客觀來講，中國工業(yè)品流通環(huán)節(jié)的幾家公司還相當(dāng)“年輕”，而上述幾家國際巨頭，都已經(jīng)有幾十年的發(fā)展歷史。
以最具代表性的固安捷為例，它成立于1927年，1975年在紐交所上市，通過持續(xù)外延并購在全球范圍內(nèi)迅速擴(kuò)張，從1990年至今，固安捷收購了三十余家公司，市值達(dá)到260億美元。
中國的工業(yè)品公司還沒有開始大規(guī)模并購整合，王湘云認(rèn)為，“國外的這些工業(yè)品的巨頭是通過并購整合的方式來增長的，整合的過程當(dāng)中，需要資本運(yùn)營層面比較成熟，具有更高效能，最終就會體現(xiàn)出整合的價值來，我覺得在中國具備這種整合優(yōu)化能力的公司，現(xiàn)在還是比較稀缺的?！?
中國公司在規(guī)模追趕的同時，優(yōu)化經(jīng)營模型挑戰(zhàn)同樣艱巨。鄭敏表示：“我覺得中國B2B行業(yè)是必須得以掙錢的方式往前走，必須是要有強(qiáng)供應(yīng)鏈的運(yùn)營，不能只把量能刷出來?！?
從2006年到2021年，固安捷營收從60億美元增長至130億美元，而其毛利率保持在35%-44%，凈利率保持在5%-8%，這種穩(wěn)健成熟的經(jīng)營能力需要長期的積累。
王湘云表示：“中國在工業(yè)品賽道，還是需要一段時間的競賽，看看這里面誰能更好地跑出來，能夠在獲得規(guī)模、收入、毛利增長的同時，形成非常好的凈利潤的水平，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)超出同行的更優(yōu)的單元模型。”
從另外一個角度看，固安捷等公司在其數(shù)十年的發(fā)展過程中，主要依靠自身的資本積累，而中國工業(yè)品公司有風(fēng)險投資的支持，有互聯(lián)網(wǎng)工具的支持，能夠更快地向前沖刺。
“中國的工業(yè)品產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是比較幸福的，絕大部分的主流投資機(jī)構(gòu)其實(shí)都投了這個行業(yè)，包括包括海外的美元PE、中國本土的雙幣的PE、中國主流的人民幣PE、還有北美、中東的主權(quán)基金、養(yǎng)老基金，所以總體來看的話，我覺得可能是集全球的資本市場之力，幫助中國培育自己的MRO的龍頭公司。”徐錕說。
本文系作者：
小莊
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4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
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6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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