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文| 付一夫
隨著區(qū)塊鏈技術的大熱，關于如何將其應用到各種金融場景的討論越來越多。在筆者看來，區(qū)塊鏈的種種技術特性，可以很好地實現(xiàn)對資管行業(yè)穿透式監(jiān)管的賦能，并有效克服當中的一系列痛點。下面，本文將對此展開分析。
一、穿透式監(jiān)管是關鍵
近年來，隨著我國資產管理業(yè)務的快速發(fā)展與規(guī)模的不斷攀升，業(yè)務類型開始橫跨不同行業(yè)、不同市場與不同機構。
然而，資管行業(yè)中卻亂象叢生，諸如多重嵌套、杠桿疊加、明股實債、監(jiān)管套利、非法從事資管業(yè)務等不斷涌現(xiàn)，相關監(jiān)管部門也存在難覆蓋、難查核、難追溯等問題。
而互聯(lián)網金融的興起與金融科技的來臨，讓金融風險經過業(yè)務層面的復雜結構化處理和技術編程后，隱蔽性大大增加。這無疑會顯著加大金融體系的脆弱性，且不利于系統(tǒng)性風險的防范與投資者合法權益的保障。
也正因為如此，如何進一步完善資管業(yè)務監(jiān)管制度一直都備受關注。盡管各監(jiān)管部門都出臺了本行業(yè)的資管業(yè)務規(guī)范文件，但始終沒有有效地解決上述問題。追本溯源，在于分業(yè)監(jiān)管體制下，不同類型機構開展同類業(yè)務的行為規(guī)范和監(jiān)管標準不夠統(tǒng)一，而“鐵路警察各管一段”的現(xiàn)狀也難以讓監(jiān)管部門實現(xiàn)對資管業(yè)務的全流程監(jiān)控和全覆蓋監(jiān)管。因此，欲助力資管業(yè)務的健康可持續(xù)發(fā)展，當務之急便是轉變監(jiān)管理念，強化監(jiān)管統(tǒng)籌，并按業(yè)務屬性確定行為規(guī)則和監(jiān)管主體。
基于上述背景，“穿透式監(jiān)管”的概念應運而生，具體是指透過金融產品的表面形態(tài)，看清金融業(yè)務和行為的實質，將資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透連接起來，按照“實質重于形式”的原則甄別金融業(yè)務和行為的性質，根據產品功能、業(yè)務性質和法律屬性明確監(jiān)管主體和適用規(guī)則，對金融機構的業(yè)務和行為實施全流程監(jiān)管。
穿透式監(jiān)管旨在打破層層嵌套，降低杠桿，改變投資者不能清晰看到底層資產方面的現(xiàn)狀，為解決上述資管新規(guī)后的監(jiān)管重點與資管行業(yè)的普遍痛點，提供了一個切實可行的基本理論框架。
然而，現(xiàn)實情況卻是金融基礎設施的建設和管理分散，缺乏統(tǒng)籌協(xié)調，而且場內與場外、不同金融基礎設施之間互聯(lián)互通不暢，信息登記系統(tǒng)也處于分割狀態(tài)。同時，資產管理業(yè)務統(tǒng)計分散在各行業(yè)監(jiān)管機構，數據收集、信息統(tǒng)計、風險監(jiān)測等方面沒有統(tǒng)一的標準，對最終投資者和底層資產的穿透核查困難較大。為此，迫切需要找到能夠突破現(xiàn)實桎梏的技術，以便穿透式監(jiān)管能夠真正落地。
二、區(qū)塊鏈技術或將成為賦能穿透式監(jiān)管的解題之匙
監(jiān)管機構扮演的角色是金融系統(tǒng)中秩序的守護者、規(guī)則的制定者以及沖突的制裁者，除了依托法律法規(guī)的監(jiān)管執(zhí)行準繩外，還需要真實有效可信的數據作為保障，方可達到監(jiān)管的最終目標。
關于數據，其核心包含兩個空間與時間兩個維度。前者涉及到數據體量、覆蓋范圍、是否向下觸及消費者、向上觸及生產者等領域；而后者則是強調數據的及時性、真實性與有效應?？梢哉f，這兩個維度的建設程度與穿透式監(jiān)管的實現(xiàn)，以及我們在適應新時期監(jiān)管要求上的完成力度都是休戚相關。
日益成熟的區(qū)塊鏈技術，剛好能夠完美契合這一監(jiān)管場景與要求。
眾所周知，作為比特幣的底層技術，區(qū)塊鏈是由密碼技術、共識機制、點對點通信協(xié)議、分布式存儲等多種核心技術體系高度融合（結合）形成的一種分布式基礎架構與計算范式，其本質則是一套去中心化的記賬系統(tǒng)。區(qū)塊鏈技術憑借自身分布式共享賬本、去中心化、透明性、隱私保護、節(jié)點控制、信息的不可篡改與可追溯等特點，真正把各個機構和個人映射到虛擬世界，匯集世界上不同人群、不同權利群體的共識，實現(xiàn)了價值的全球實時流動，并正在被廣泛應用在傳統(tǒng)金融業(yè)之中。
具體到資管行業(yè)，區(qū)塊鏈的上述技術特點為解決穿透式監(jiān)管的實現(xiàn)提供了一把解題之匙：
首先，實時監(jiān)控交易信息與底層資產。
區(qū)塊鏈可以提供去中心化的系統(tǒng)運行機制，打破了互聯(lián)網的治理邊界，讓數據實現(xiàn)真正意義上的公開透明，并基于分布式數據存儲，提高了數據可追溯性。至于監(jiān)管機構，只需要成為區(qū)塊鏈上的其中一個節(jié)點，便可追溯每一筆交易的歷史痕跡，并實時監(jiān)控其他用戶節(jié)點的交易信息，看清底層資產，防范風險事件的發(fā)生，且無需等到事后申報。這便做到了所謂的“穿透”，大大降低了監(jiān)管難度。
其次，確保數據的真實可信。
數據一旦被區(qū)塊鏈記錄，就會在全網傳播、達成共識并存儲，而基于數據廣泛分布在全網節(jié)點之中的格局，任何人單方面篡改數據都是不可能的，這一特性確保了數據的真實可信。而在資管行業(yè)中，任何資金往來的雙方都不能偽造業(yè)務數據，從而使得資金的清算、結算與審計更為可靠。
最后，提高效率，降低成本。
區(qū)塊鏈上的數據共享還可以提高金融服務中信任傳遞的效率，降低各個環(huán)節(jié)的交易成本。倘若把企業(yè)應收賬款一類的有關數據納入區(qū)塊鏈的存儲網絡，而數據的多方共享，對各種監(jiān)管的模糊地帶（如一些新興互聯(lián)網金融業(yè)務）也提供了保障，并能夠起到風控和征信的作用。
三、基于區(qū)塊鏈技術的資管行業(yè)監(jiān)管新思路
除了可以從技術層面賦能“穿透式監(jiān)管”外，區(qū)塊鏈還可以在以下兩方面應用于資產管理行業(yè)的監(jiān)管：
第一，加速分業(yè)監(jiān)管向全面統(tǒng)一監(jiān)管轉變的步伐。
在過去的分業(yè)監(jiān)管時代，由于各監(jiān)管部門之間協(xié)調機制的缺乏，導致監(jiān)管信息相互封鎖，難以形成監(jiān)管合力，這也帶來了一系列弊端。
對此，基于日益成熟的區(qū)塊鏈技術，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管部門可以部署區(qū)塊鏈節(jié)點，形成所謂的“監(jiān)管共同體聯(lián)盟”；在銀行、券商、信托、資管等機構同樣部署節(jié)點，從而與“監(jiān)管共同體聯(lián)盟”構成一個業(yè)務數據的閉環(huán)。這樣一來，各種交易信息與資金往來都可以即時動態(tài)地被監(jiān)管部門掌握，而數據在監(jiān)管部門之間的共享，還能有效抑制監(jiān)管套利，在完成監(jiān)管穿透的同時，還加快了向統(tǒng)一監(jiān)管轉型的步伐。
第二，協(xié)助監(jiān)管部門高效識別風險。
類似地，在管理人、投資人、項目方與監(jiān)管機構部署區(qū)塊鏈節(jié)點，并借助區(qū)塊鏈技術監(jiān)管審計功能中的反洗錢與身份識別的能力，實時監(jiān)控與掌握關聯(lián)方的身份信息與資金流向，以及相關產品的銷售信息、合同信息等，準確定位關聯(lián)交易是否符合監(jiān)管要求，解決以合法交易掩蓋非法交易、交易關系不清、交易統(tǒng)計不準確、交易匯報不及時的問題，從而達到“強調事前、加強事中、管住事后”的監(jiān)管效果。
總體上看，區(qū)塊鏈技術可以憑借其自身固有的特性與優(yōu)勢為監(jiān)管資管行業(yè)注入新的能量，且能滿足穿透、動態(tài)、高效、即時、精準的監(jiān)管需求，從而進一步提高資產管理業(yè)務的安全性與透明性，更好地維護金融市場秩序并服務于實體經濟。不過，如何理解當區(qū)塊鏈融入實際的金融場景后，金融管理機制、業(yè)務流程、交易模式可能出現(xiàn)的變化，仍然是非常重要的新課題，值得我們去深思。
全文完，感謝您的閱讀，請順手給個“好看”吧~
作者系網易新聞·網易號“各有態(tài)度”簽約作者
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2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
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