8月19日，唯品會(huì)發(fā)布2020年第二季度財(cái)報(bào)，唯品會(huì)營(yíng)收241億元人民幣，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)15.36億元，保持了連續(xù)盈利，且高于市場(chǎng)預(yù)期，但是截止19日收盤(pán)，唯品會(huì)股價(jià)下跌19.45%。
9月3日，愛(ài)庫(kù)存在其官方微博控訴唯品會(huì)逼迫商家“二選一”，唯品會(huì)持續(xù)下跌的股價(jià)開(kāi)始觸底回升。"我們無(wú)法在研究的一開(kāi)始就界定價(jià)值，而是必須在研究的進(jìn)程中發(fā)現(xiàn)價(jià)值。"紐約市立大學(xué)（CUNY）研究生院杰出教授、劍橋大學(xué)博士大衛(wèi)·哈維（David Harvey）在其所著的《資本的限度》中提到。對(duì)于企業(yè)的價(jià)值來(lái)說(shuō)，資本是在對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展研究的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的，具體表現(xiàn)就是一級(jí)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的投資，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的股票購(gòu)買(mǎi)。一定程度上，一家企業(yè)的股價(jià)和市值就可以反映出企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量。從近期發(fā)生的這兩個(gè)事件，我們可以看出，人們好像不太想看到唯品會(huì)盈利，想看到唯品會(huì)“搞事情”，真的是這樣呢？
唯品會(huì)成立于2008年8月，先入局奢侈品特賣(mài)，后轉(zhuǎn)型為品牌特賣(mài)。不到四年時(shí)間在美國(guó)上市，上市之后股價(jià)一直上漲，到了2015年，股價(jià)到達(dá)峰值30.72美元每股。市值瘋漲的那段時(shí)間，唯品會(huì)一度被認(rèn)為是繼淘寶、京東之后的電商第三極。到達(dá)峰頂之后，唯品會(huì)開(kāi)始下跌，在2018年，唯品會(huì)股價(jià)來(lái)到4.3美元每股。之后，唯品會(huì)股價(jià)開(kāi)始逐步回升。股價(jià)起起落落之間，包含了二級(jí)市場(chǎng)這些年來(lái)對(duì)唯品會(huì)發(fā)展的看好與看衰。在今年唯品會(huì)發(fā)布第一季度財(cái)報(bào)與第二季財(cái)報(bào)之間的這段時(shí)間，股價(jià)迎來(lái)了大幅上漲，一度漲到24.46美元每股，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于唯品會(huì)似乎頗為看好，而這其中的原因，在筆者看來(lái)，有以下幾點(diǎn)。唯品會(huì)2020年一季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收187.93億元，同比下降11.85%；歸屬普通股東凈利潤(rùn)為6.85億元，同比下降21.19%。今年上半年，受疫情影響，唯品會(huì)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)下降屬于正?，F(xiàn)象，不過(guò)這是唯品會(huì)第30個(gè)季度盈利，而且是唯品會(huì)自2019年11月下旬關(guān)閉品駿物流之后的第一個(gè)整季度財(cái)報(bào)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，唯品會(huì)降低成本的做法還是挺不錯(cuò)的。疫情造成了品牌商的庫(kù)存積壓，對(duì)于唯品會(huì)來(lái)說(shuō)，是一批庫(kù)存紅利。高昂的庫(kù)存成本使得品牌商、廠商需要尋找各種渠道消化庫(kù)存，主打品牌特賣(mài)、庫(kù)存清倉(cāng)的唯品會(huì)正好符合品牌商與廠商的需求。同時(shí)，疫情壓抑了人們心中的購(gòu)物欲望，二季度恰巧有年中特惠活動(dòng)，“口紅效應(yīng)”下，唯品會(huì)價(jià)格低、性價(jià)比高的品牌商品符合消費(fèi)者的需求。唯品會(huì)贊助《三十而已》《乘風(fēng)破浪的姐姐》等多款爆款電視劇、綜藝，而且這些電視劇、綜藝的受眾與唯品會(huì)受眾重合。唯品會(huì)隨著這些影視節(jié)目爆紅，在二季度刷足了存在感。2020年二季度財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)的營(yíng)銷(xiāo)成本增大到10.29億元。上個(gè)季度唯品會(huì)營(yíng)銷(xiāo)成本僅為4.12億元，去年同期為8.8億元，同比環(huán)比皆有上漲。2020年一季度由于疫情原因，縮減營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用開(kāi)支正常，第二季度唯品會(huì)在營(yíng)銷(xiāo)方面直接增加了6億元，確實(shí)給力。在2020年一季度財(cái)報(bào)與二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之間的這段時(shí)間，唯品會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)的整體印象是：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)良好，持續(xù)盈利，降本增效可以；疫情為其帶來(lái)了庫(kù)存紅利，供給充足，消費(fèi)需求強(qiáng)勁；營(yíng)銷(xiāo)受眾精準(zhǔn)，效果好。股價(jià)持續(xù)上漲的唯品會(huì)可以說(shuō)是“吃著火鍋唱著歌”，但在二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，唯品會(huì)市值一夜之間，從超160億美元，跌到129.5億美元，市值蒸發(fā)了大約200億人民幣，之后幾天連續(xù)下跌。從唯品會(huì)二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，唯品會(huì)營(yíng)收、凈利潤(rùn)、活躍用戶數(shù)均有增長(zhǎng)，連續(xù)盈利31季度的唯品會(huì)，為什么突然之間不被二級(jí)市場(chǎng)看好？一季度唯品會(huì)盈利被看好，二季度盈利就下跌，人們不想看到唯品會(huì)持續(xù)盈利下去了嗎？
“諸葛”CFO歸隱，“蜀國(guó)”唯品會(huì)有點(diǎn)難
二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，很多人將唯品會(huì)股價(jià)下跌的原因歸咎于CFO楊東皓的離職。CFO（首席財(cái)務(wù)官）對(duì)于一家企業(yè)來(lái)講，就像是CEO身邊的軍師一樣，這位陪唯品會(huì)9年長(zhǎng)跑的CFO離職，自然會(huì)對(duì)企業(yè)造成一定的影響。唯品會(huì)的CFO楊東皓，在唯品會(huì)上市前2011年加入，定于2020年11月離職。楊東皓任職期間，經(jīng)歷了唯品會(huì)上市，股價(jià)起起沉沉，參與了多次涉及唯品會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略制定，將唯品會(huì)的股價(jià)從谷底帶出。這期間的高光事件包括但不限于：引入京東、騰訊投資，接入微信九宮格，在京東開(kāi)設(shè)旗艦店，為唯品會(huì)尋找流量增長(zhǎng)點(diǎn)；近兩年與快手合作，開(kāi)拓下沉市場(chǎng)；提出物流、金融、電商三駕馬車(chē)，后又回歸特賣(mài)。我們不能說(shuō)楊東皓之于唯品會(huì)，達(dá)到了諸葛丞相之于蜀國(guó)的地步，但是為唯品會(huì)尋找資金、制定戰(zhàn)略、節(jié)約成本這方面，也盡到了首席財(cái)務(wù)官的職責(zé)。“諸葛”歸隱，留下的“蜀國(guó)”是否到了“危急存亡之秋也”？唯品會(huì)2017年提出的物流、金融、電商三駕馬車(chē)，拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的路線，實(shí)際上阿里和京東已經(jīng)走通。阿里旗下的螞蟻集團(tuán)上市，在物流方面整合了“四通一達(dá)”，組成菜鳥(niǎo)聯(lián)盟。京東旗下的京東物流也已經(jīng)盈利，京東數(shù)科也在籌備上市。而唯品會(huì)承擔(dān)不起自建物流的虧損，金融業(yè)務(wù)也從財(cái)報(bào)中隱去，現(xiàn)在只剩電商這條獨(dú)馬，能拉得動(dòng)唯品會(huì)的營(yíng)收嗎？我們不妨從人貨場(chǎng)三個(gè)角度來(lái)分析一下唯品會(huì)現(xiàn)在的電商業(yè)務(wù)。從人的角度來(lái)看，唯品會(huì)2020年第二季度活躍用戶數(shù)3880萬(wàn)，同比增長(zhǎng)17%，而過(guò)往四個(gè)季度的活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)為11%、21%、19%、-0.3%，用戶增長(zhǎng)乏力。唯品會(huì)做品牌特賣(mài)這一垂直領(lǐng)域，從根本上決定了其用戶不如綜合類(lèi)平臺(tái)量級(jí)高。做了這么多年的唯品會(huì)，像是觸及到了用戶數(shù)的天花板。從貨的角度來(lái)看，唯品會(huì)專注品牌特賣(mài)，抓住了品牌商清庫(kù)存的需求，因此低價(jià)拿到了品牌商的庫(kù)存。也有部分廠家借助唯品會(huì)的渠道，專門(mén)為唯品會(huì)鋪貨。但是唯品會(huì)的貨競(jìng)爭(zhēng)力并不高，拼多多裹挾百億補(bǔ)貼，淘寶、京東都參與應(yīng)戰(zhàn)，品牌新品都加入補(bǔ)貼。“買(mǎi)新不買(mǎi)舊，買(mǎi)舊享折扣?！爆F(xiàn)在新品都有折扣，舊商品自然受到?jīng)_擊。從場(chǎng)的角度來(lái)看，唯品會(huì)構(gòu)建的場(chǎng)景更像是信息網(wǎng)站，將傳統(tǒng)的商品由貨架搬到網(wǎng)上，采取的是人找貨的形式，是一個(gè)中心化平臺(tái)，與消費(fèi)者之間僅有一層聯(lián)系。而愛(ài)庫(kù)存以社交電商、S2B2C的形式，連接小B端的私域流量，打造去中心化平臺(tái)，與消費(fèi)者之間通過(guò)小B端增加一層運(yùn)營(yíng)，讓貨去找人，增加了新的場(chǎng)景需求。拼多多能超過(guò)唯品會(huì)成為電商第三極，也是運(yùn)用社交電商的方式，將私域流量納入消費(fèi)場(chǎng)景之中。陪伴唯品會(huì)9年之久的CFO離去，一定程度上會(huì)影響到唯品會(huì)，但是從零售行業(yè)最根本的人貨場(chǎng)來(lái)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，唯品會(huì)構(gòu)建的人貨場(chǎng)，正在一步步落后于時(shí)代。
愛(ài)庫(kù)存在微博上控訴唯品會(huì)“二選一”事件，與唯品會(huì)股價(jià)回升，或許只是碰巧，但是二級(jí)市場(chǎng)想讓唯品會(huì)多“多搞事情”，卻是真的。資本市場(chǎng)不怕公司不盈利，最怕公司停在原地。如今唯品會(huì)CFO離職，人貨場(chǎng)的構(gòu)建也有些落后，唯品會(huì)股價(jià)大跌部分原因就在于此。所以需要“多搞事情”，讓現(xiàn)在靠“電商”業(yè)務(wù)發(fā)展的唯品會(huì)有更多增量，使其處在高質(zhì)量的動(dòng)態(tài)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。回顧過(guò)去的幾年中，唯品會(huì)股價(jià)的浮沉，也印證著這一點(diǎn)。2012年到2015年，唯品會(huì)營(yíng)收暴增，股價(jià)上漲，增速放緩后，股價(jià)下跌。經(jīng)過(guò)一系列“搞事情”（戰(zhàn)略調(diào)整）之后，唯品會(huì)才慢慢走上現(xiàn)在的回歸品牌特賣(mài)、開(kāi)源節(jié)流之路，股價(jià)回升。而“二選一”并不是真正的“搞事情”?！岸x一”這一做法損害消費(fèi)者、商家利益，暫且不知道其真實(shí)性。不過(guò)愛(ài)庫(kù)存爆出這一事件后，根據(jù)百度指數(shù)顯示，9月4日，唯品會(huì)與愛(ài)庫(kù)存媒體指數(shù)都出現(xiàn)增長(zhǎng)，這次事件為愛(ài)庫(kù)存與唯品會(huì)帶來(lái)的更多是營(yíng)銷(xiāo)效果。真正的“搞事情”，是唯品會(huì)與京東、騰訊合作，放出“三駕馬車(chē)”，砍掉自營(yíng)物流這些真正能影響唯品會(huì)用戶、營(yíng)收、成本的戰(zhàn)略。在“搞事情”上，我們可以以蘋(píng)果公司做參考。喬布斯回歸蘋(píng)果后大刀闊斧，化繁為簡(jiǎn)，將不賺錢(qián)的產(chǎn)品線紛紛砍掉，喬布斯逝世時(shí)，蘋(píng)果的產(chǎn)品線只有：iMac、iPod、iPhone和iPad。庫(kù)克接手蘋(píng)果后，將蘋(píng)果的產(chǎn)品帶上了另一個(gè)路線?，F(xiàn)在，蘋(píng)果的產(chǎn)品線已經(jīng)擴(kuò)張到27款產(chǎn)品，不同的版本數(shù)量達(dá)到200款以上，2010年，蘋(píng)果官網(wǎng)僅有14款產(chǎn)品。但是，庫(kù)克通過(guò)IOS生態(tài)圈，將所有產(chǎn)品有機(jī)聯(lián)系在了一起，為蘋(píng)果開(kāi)辟了新的商業(yè)模式。現(xiàn)在的唯品會(huì)，已經(jīng)經(jīng)歷了蘋(píng)果化繁為簡(jiǎn)的時(shí)期，接下來(lái)唯品會(huì)就需要開(kāi)辟增量，尋找新的商業(yè)模式。根據(jù)天眼查APP顯示，唯品會(huì)2019年有3起投資事件，分別是樂(lè)峰、杉杉奧特萊斯廣場(chǎng)、易改衣。樂(lè)峰（上海）信息技術(shù)有限公司有之前關(guān)閉的美妝垂直平臺(tái)樂(lè)蜂網(wǎng)商標(biāo)，杉杉奧特萊斯廣場(chǎng)是為了線下，易改衣是高端改衣的垂直電商。從唯品會(huì)去年的投資事件分布，大致也可猜到其未來(lái)的發(fā)展方向。樂(lè)峰和易改衣暫時(shí)尚未看到唯品會(huì)的動(dòng)作，唯品會(huì)的杉杉商業(yè)的奧特萊斯商場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)作用。最近唯品會(huì)在合肥接盤(pán)了一處經(jīng)營(yíng)不善的商場(chǎng)，打造唯品會(huì)首家城市奧萊商場(chǎng)。不過(guò)線下的消費(fèi)者、場(chǎng)景、成本、坪效、運(yùn)營(yíng)等與唯品會(huì)線上經(jīng)驗(yàn)不同，線下奧萊能否為唯品會(huì)打開(kāi)新的增量尚未可知。唯品會(huì)在一季度財(cái)報(bào)與二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之間，給二級(jí)市場(chǎng)整體印象是向好的?？墒请S著二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，唯品會(huì)CFO離職成為股價(jià)下跌的契機(jī)，背后其實(shí)是唯品會(huì)“人貨場(chǎng)”正在落后于時(shí)代?！岸x一”事件正巧遇到了二級(jí)市場(chǎng)對(duì)唯品會(huì)價(jià)值判定趨于冷靜，唯品會(huì)需要“搞事情”，動(dòng)起來(lái)，尋求增量，或許就能讓其股價(jià)和市值重新回升。當(dāng)然，唯品會(huì)搞得“事情”是否能讓二級(jí)市場(chǎng)滿意，就需要時(shí)間去印證了。
本文系作者：
藍(lán)莓財(cái)經(jīng)
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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