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來源|征探財經(jīng)
繼貴州茅臺、劍南春等酒企對旗下部分產(chǎn)品提價后，順鑫農(nóng)業(yè)也官宣提價。
1月13日，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）發(fā)布公告稱，鑒于生產(chǎn)經(jīng)營成本的增加，公司牛欄山酒廠擬對42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml以上4款牛欄山陳釀進行調(diào)價，每箱上漲6元。本次價格調(diào)整計劃從2024年2月1日起執(zhí)行。順鑫農(nóng)業(yè)提示稱，本次部分產(chǎn)品提價對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響尚存在不確定性。
除了提價外，虧損的地產(chǎn)業(yè)務終于從順鑫農(nóng)業(yè)剝離。就在上一個月，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告稱，2023年12月7日，順鑫佳宇收到北京市順義區(qū)市場監(jiān)管管理局出具的《登記通知書》，本次股權轉讓事項所涉及的工商變更登記手續(xù)已完成，順鑫佳宇100%股權變更至順正資產(chǎn)名下，公司不再持有順鑫佳宇股權。
甩掉地產(chǎn)“包袱”后，順鑫農(nóng)業(yè)何時能夠重回白酒百億陣營呢？
順鑫農(nóng)業(yè)在1998年上市時，還是一家綜合型農(nóng)業(yè)公司，在招股書中，順鑫農(nóng)業(yè)表示公司是以白酒、肉食品生產(chǎn)與銷售及農(nóng)業(yè)良種繁育、水產(chǎn)品養(yǎng)殖、名優(yōu)果品種植、農(nóng)業(yè)科技服務為主業(yè)的企業(yè)。
在2002年財報中，順鑫農(nóng)業(yè)提出要發(fā)展兩個行業(yè)，即穩(wěn)定和拓展白酒業(yè)、適度發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)。2006年8月，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告稱，公司用順鑫度假村45.44%的股權與控股股東北京順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)展集團有限公司（即北京順鑫控股集團有限公司的前身，以下簡稱“順鑫控股”）擁有的佳宇房地產(chǎn)80%的股權進行等值置換。就此正式布局地產(chǎn)業(yè)務。
隨后幾年里，順鑫農(nóng)業(yè)以白酒、豬肉、房地產(chǎn)業(yè)務為主業(yè)，陸續(xù)剝離了其他非主營業(yè)務。2016年，順鑫農(nóng)業(yè)開始將順鑫佳宇計入財務合并范圍內(nèi)，在當年的年報中，順鑫農(nóng)業(yè)就表示，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務受內(nèi)外需求不足及實體經(jīng)濟不振的影響很大，去庫存存在一定難度，仍處于發(fā)展探索期。
隨后兩年里，順鑫農(nóng)業(yè)均在年報中表示房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務處于發(fā)展探索期。在2019年報中，順鑫農(nóng)業(yè)表示房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務作為公司擬退出業(yè)務，在地產(chǎn)調(diào)控和需求不足的雙重挑戰(zhàn)下，公司堅持存量房產(chǎn)去化和項目整體處置同步推進的思路，加快資金回籠。
態(tài)度的轉變與順鑫佳宇的虧損有關。自順鑫佳宇2016年并入財務報表以來，其一直處于虧損狀態(tài)。2016年-2022年，順鑫佳宇分別虧損1.92億元、2.2億元、2.56億元、3.39億元、5.34億元、3.81億元和8.42億元，累計虧損27.64億元。
2021年底，順鑫農(nóng)業(yè)就計劃通過產(chǎn)權交易所公開掛牌轉讓持有的順鑫佳宇100%股權。2023年6月，順鑫佳宇100%股權公開掛牌。因正式披露期間未征求到意向受讓方，最終由順鑫控股指定的關聯(lián)方北京順正資產(chǎn)管理有限責任公司(以下簡稱“順正資產(chǎn)”)摘牌受讓。2023年11月，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告稱，公司與順正資產(chǎn)簽署《產(chǎn)權交易合同》。順正資產(chǎn)受讓順鑫佳宇100%股權，成交價格為22.59億元。
彼時，順鑫農(nóng)業(yè)在公告中表示，經(jīng)公司財務部門初步核算，截至《產(chǎn)權交易合同》簽署日，本次交易預計產(chǎn)生股權處置損益-2.89億元（不含交易產(chǎn)生的稅、費）。本次交易完成后，公司不再持有順鑫佳宇股權，順鑫佳宇不再納入公司合并報表范圍，因此年內(nèi)順鑫佳宇出售給公司兩棟樓宇資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，不再進行合并抵消，預計影響公司本年度報告期損益5.75億元。上述兩項合計影響公司本年度報告期損益2.86億元，實際影響金額以審計機構年度審計確認后的結果為準。
卸下虧損的地產(chǎn)業(yè)務，順鑫農(nóng)業(yè)也能更好集中精力發(fā)展白酒業(yè)務。
2019年，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務收入102.89億元，正式進入A股上市白酒企業(yè)百億陣營。
在接下來的兩年時間里，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務收入穩(wěn)定100億出頭，并未實現(xiàn)大的增長。2022年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務收入掉出百億陣營，為81.09億元，同比減少20.70%。
顯然，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務遇到了一些挑戰(zhàn)。
目前，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務主要有“牛欄山”和“寧城”兩個品牌。按照價位，分為≥50元/500ml的高檔酒，包括經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列；≥10元＜50元/500ml的中檔酒，珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列；＜10元/500ml的低檔酒，包括陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭。
其中，低檔酒是營收主力。2023年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)的低檔酒收入32.96億元，占白酒業(yè)務收入的7成左右。
如果拉長時間線來看，低檔酒的營收自2020年便波動下滑。2020年-2022年，順鑫農(nóng)業(yè)的低檔酒收入增速分別為-1.52%、3.07%、-22.71%；2023年上半年，低檔酒收入同比減少13.75%。
這背后與“白牛二”之稱的核心大單品42度500ml牛欄山陳釀酒銷量下滑有關——2022年、2023年上半年，其銷量分別為30.15萬千升、18.04萬千升，分別同比下滑23.72%、3.93%；其庫存更是分別同比大漲695.52%、269.22%。
為此，順鑫農(nóng)業(yè)計劃培育新的核心大單品。2021年順鑫農(nóng)業(yè)推出了牛欄山一號、金標陳釀等產(chǎn)品，均在財報中被劃為中檔酒行列。2022年金標陳釀正式上市，同年9月，牛欄山酒廠召開了“百城大會戰(zhàn)決勝金標牛”2022年經(jīng)銷商大會暨金標陳釀營銷誓師大會，表示將用4年時間，將金標陳釀打造成為“中國白酒30-40元價格帶純糧光瓶酒第一大單品”，到2025年底力爭完成年銷售1500萬箱的目標任務。
在財報中，順鑫農(nóng)業(yè)也表示，要打造以“陳釀”、“金標”為核心的光瓶酒“雙輪驅動”。
不過從營收數(shù)據(jù)來看，雙輪驅動的效果并不明顯。2022年，42.3度500ml牛欄山陳釀白酒（金標）銷量1.12萬千升，同比增長1479.71%；2023年上半年，銷量4140.98千升，同比增長86.6%。同一時期，中檔酒的收入?yún)s陷入增長困境，分別為13.56億元、6.88億元，分別同比增長4%、-6.03%。
除了打造新的核心單品外，提價也成為順鑫農(nóng)業(yè)的選擇。
2022年1月、2022年5月、2023年1月，順鑫農(nóng)業(yè)分別發(fā)公告稱，對三牛系列部分產(chǎn)品，對部分低價位的二鍋頭系列光瓶產(chǎn)品、桶裝產(chǎn)品及含精品系列在內(nèi)的盒裝酒產(chǎn)品，以及牛欄山陳釀部分進行提價。加上本次的提價，順鑫農(nóng)業(yè)兩年時間內(nèi)提價四次。
對白酒企業(yè)來說，提價目的是增厚公司收入及利潤水平。在提價下，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務的毛利率有所改善。2022年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務的毛利率為44.2%，同比增長6.48%；2023年上半年的毛利率為46.42%，同比增長5.46%。
在順鑫農(nóng)業(yè)2023年3月31日投資者關系活動記錄表中，其也表示白酒毛利率整體上升的原因有前期提價影響，加大成本控制力度，通過精細化管理等方式提質(zhì)增效，以及產(chǎn)品結構優(yōu)化。
但順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務依舊在下滑。2022年，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務收入81.09億元，同比減少20.70%；2023年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務收入45.53億元，同比減少7.26%。
在2023年半年報中，順鑫農(nóng)業(yè)表示，隨著國民經(jīng)濟持續(xù)恢復，白酒市場動銷有所回暖，但仍處于弱復蘇狀態(tài)。在宏觀經(jīng)濟大環(huán)境下，疊加消費能力下降、營銷驅動因素轉換等原因，公司的市場動銷有所放緩，銷售額相較去年同期有所下降。
同時，順鑫農(nóng)業(yè)所處的光瓶酒賽道也愈發(fā)擁擠。
五糧液、山西汾酒等頭部酒企正在加碼布局光瓶酒。2023年初，五糧液的尖莊系列推出全新單品“尖莊•榮光”。彼時，尖莊品牌運營部負責人表示未來將圍繞保定、菏澤、聊城、棗莊、鄭州、南陽、南京、成都這8個城市打造高地市場，從而帶動全國市場的發(fā)展。這也被看做是五糧液再度重視光瓶酒市場的信號。
山西汾酒制定了“抓青花、強腰部、穩(wěn)玻汾”的銷售策略，玻汾系列成為山西汾酒的業(yè)績擔當。平安證券曾在研報中表示，玻汾是公司實現(xiàn)全國化擴張、開拓市場的重要單品，在公司白酒總收入中占比約30%。此外，2020年、2021年，瀘州老窖相繼推出了高光、黑蓋兩大光瓶酒產(chǎn)品系列。
同時，金種子、衡水老白干、江小白、紅星等酒企都在布局光瓶酒，無疑會對順鑫農(nóng)業(yè)的市場份額造成擠壓。甩掉地產(chǎn)“包袱”的順鑫農(nóng)業(yè)，能夠憑借光瓶酒再度沖進百億陣營中嗎？
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三、申訴
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