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來源:侃見財(cái)經(jīng)
光伏行業(yè)持續(xù)下行的巨大壓力,光伏硅料巨頭TCL中環(huán)還在苦苦支撐。
近期,TCL中環(huán)披露了最新的年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)告顯示,2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42億元至48億元間,同比下滑30%至38%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約為31億元至36億元之間,同比下滑44%至52%。
據(jù)悉,TCL中環(huán)2023年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為61.88億。如果以此計(jì)算,四季度TCL中環(huán)虧損額度約為14億至20億。
對(duì)于TCL中環(huán)這樣的業(yè)績(jī)“優(yōu)等生”而言,這樣的業(yè)績(jī)的確不算太好。
業(yè)績(jī)披露之后,TCL中環(huán)的股價(jià)也是連續(xù)大跌,如果從最高位算起,其市值則縮水超過了1500億。
實(shí)際上,市場(chǎng)對(duì)于TCL中環(huán)的業(yè)績(jī)已經(jīng)有所預(yù)期,因?yàn)?023年硅料價(jià)格的跌幅超過了50%,尤其是四季度,硅料價(jià)格更是加速下行。因此,周期之下企業(yè)也只能順勢(shì)而為。
在眾多行業(yè)中,光伏可謂是周期性規(guī)律最為明顯的行業(yè)之一。
過去20多年里,光伏行業(yè)總共經(jīng)歷過四次周期輪換。
第一輪是從2004年開始,在環(huán)保目標(biāo)和能源安全的壓力下,各國(guó)紛紛推出鼓勵(lì)光伏發(fā)展的相關(guān)政策,國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)通過出口實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng),本次輪回在2008年金融危機(jī)沖擊下結(jié)束。
第三輪則從2010年和2013年開始,又分別因?yàn)闅W美對(duì)光伏組件“雙反”調(diào)查以及5·31光伏新政走向結(jié)束。在過去的三輪周期轉(zhuǎn)換中,我們不難發(fā)現(xiàn),政策對(duì)于光伏行業(yè)的發(fā)展起到了決定性的作用。
第四輪則是從2019年開始,在碳中和疊加全球能源危機(jī)的大背景下,國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)迎來了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。
從數(shù)據(jù)來看,2019年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)30.1GW,全球新增光伏裝機(jī)容量106GW;到了2022年,國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)增長(zhǎng)至87.41GW,全球新增光伏裝機(jī)容量 230GW,3年時(shí)間,無論是國(guó)內(nèi)還是全球領(lǐng)域,光伏裝機(jī)容量都實(shí)現(xiàn)了翻倍式的增長(zhǎng)。
伴隨著需求的激增,各大光伏企業(yè)開始激進(jìn)擴(kuò)張。
據(jù)媒體統(tǒng)計(jì),從2020年至2023年11月底,光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的投資(規(guī)劃)總計(jì)已超接近3萬億元。具體環(huán)節(jié)方面,2020年—2022年,多晶硅環(huán)節(jié)累計(jì)投資分別為207億、2200億和4500億;硅棒/硅片的投資總額超2900億;電池與組件環(huán)節(jié)投資總額分別為3106億、2200億和超3000億,累計(jì)超8300億元。
過快的擴(kuò)張,讓本輪上升周期快速走向了結(jié)束。自2023年以來,光伏各環(huán)節(jié)價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的下跌,例如單晶硅片,2023年年底,P型M10單晶硅片成交均價(jià)為1.92元/片,要知道在2022年年底,P型M10硅片的價(jià)格為5.41元/片,一年的時(shí)間P型M10單晶硅片成交均價(jià)下跌了超過60%。
除了單晶硅片之外,組件的價(jià)格跌幅也非??鋸?。根據(jù)媒體報(bào)道,從2023年初至今,組件價(jià)格從1.8元/W左右一路向下。進(jìn)入10月,組件投標(biāo)報(bào)價(jià)屢創(chuàng)新低,項(xiàng)目報(bào)價(jià)維持在1.14—1.45元/W,11月便一路下探至1元/W成本線。進(jìn)入12月,P/N型組件雙雙跌破1元大關(guān),而后主流價(jià)格來到了0.94—0.99元/W區(qū)間。
不可否認(rèn),目前光伏行業(yè)已經(jīng)又一次來到了下行周期當(dāng)中。
作為硅料巨頭,身處行業(yè)上游的TCL中環(huán),受到的沖擊最為明顯。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,2023年四季度TCL中環(huán)將虧損14億至20億,拉長(zhǎng)周期來看,TCL中環(huán)上一次出現(xiàn)單季度業(yè)績(jī)虧損,還是在2012年的四季度,當(dāng)時(shí)虧損了1億元。
對(duì)于TCL中環(huán)而言,四季度業(yè)績(jī)虧損也有充分的預(yù)期,畢竟自2023年以來,光伏各環(huán)節(jié)價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的下跌,硅片和組件下跌尤為嚴(yán)重。
從財(cái)報(bào)來看,TCL中環(huán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)正是硅片和組件,截至2023年上半年,TCL中環(huán)的光伏硅片實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為269.7億,占營(yíng)收的比例為77.27%,光伏組件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為52.08億,占營(yíng)收的比例為14.92%。
不過,即便是大家早有預(yù)期,但在財(cái)報(bào)預(yù)告披露之后,TCL中環(huán)的股價(jià)還是在市場(chǎng)的裹挾下出現(xiàn)了下跌。當(dāng)然,投資者可能也擔(dān)心下行周期,所以也在等待行業(yè)反轉(zhuǎn)的信號(hào)。
實(shí)際上,投資者的顧慮并非沒有道理,畢竟光伏是一個(gè)“剩者為王”的行業(yè),每一輪周期都會(huì)有不少的企業(yè)被淘汰。
從財(cái)報(bào)來看,截至2023年第三季度,TCL中環(huán)的總負(fù)債為647.5億,其中流動(dòng)性負(fù)債合計(jì)為200.6億,而當(dāng)期TCL中環(huán)的賬面現(xiàn)金為116.9億,資金壓力還是存在的。
此外,隨著硅片價(jià)格和組件價(jià)格的持續(xù)下行,TCL中環(huán)此前的激進(jìn)式擴(kuò)張,現(xiàn)在也給企業(yè)造成了一定的壓力。截至2023年三季度,TCL中環(huán)的在建工程仍有106.1億,如果未來光伏市場(chǎng)繼續(xù)下行,TCL中環(huán)未來很有可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況了。
當(dāng)然,TCL中環(huán)也并非沒有意識(shí)到行業(yè)的周期規(guī)律。所以其也對(duì)一些落后產(chǎn)能進(jìn)行了處理,包括轉(zhuǎn)讓新疆戈恩斯27%股權(quán)。
侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為,作為周期行業(yè),企業(yè)的發(fā)展的確會(huì)經(jīng)歷一些陣痛,當(dāng)然如果能熬過周期,市場(chǎng)也會(huì)給企業(yè)難以想象的獎(jiǎng)勵(lì)。
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1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??;
2)求推薦算命看相大師;
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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