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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥(niǎo)哥筆記小羽毛（ngbjxym）
BTC、ETH上周雙雙走強(qiáng)，均分別創(chuàng)下近兩年新高，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。
比特幣于11月6日上午達(dá)到15985 美元/枚，直逼16000美元/枚；ETH連漲三日，漲幅超越比特幣，且最高至468美元/枚。
主流幣吸血，DeFi成了重災(zāi)區(qū)。與BTC、ETH走強(qiáng)行情相反，DeFi項(xiàng)目上周普跌，多數(shù)DeFi代幣24小時(shí)內(nèi)跌幅逾20%，其中DeFi明星項(xiàng)目yearn.finance的市值腰斬成了標(biāo)志**件，該項(xiàng)目代幣YFI于11月5日跌破8000美元/枚。
但在11月6日后，隨著B(niǎo)TC、ETH上沖受阻，DeFi開(kāi)始回血。據(jù)Coingecko數(shù)據(jù)，有多個(gè)項(xiàng)目近7日出現(xiàn)迅速回彈，漲超50%。YFI則向上修復(fù)，回升至10月初時(shí)的價(jià)格水平。
DeFi或開(kāi)啟第二春？從回升數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)的風(fēng)格正在發(fā)生改變。
（截圖自11月11日 coingecko數(shù)據(jù)）
BTC/ETH和DeFi一強(qiáng)一弱的關(guān)系，在上周獲得廣泛探討。因BTC/ETH行情走強(qiáng)，DeFi一度在社交網(wǎng)絡(luò)上被看淡。
仟峰資本聯(lián)合創(chuàng)始人、Alpha策略負(fù)責(zé)人Steven告訴巴比特，BTC和DeFi之間不存在絕對(duì)的正負(fù)相關(guān)性，“此次BTC一路從10000美元直接飆到15000美元的'確切大牛市'，市場(chǎng)的總資金量都沒(méi)有達(dá)到2017年底比特幣處于這個(gè)價(jià)格時(shí)所對(duì)應(yīng)的5000億美元。我們?cè)谀壳暗氖兄邓揭呀?jīng)震蕩了太久，還是陷在存量資金的博弈里，所以大家會(huì)會(huì)明顯的感覺(jué)到BTC和DeFi此消彼長(zhǎng)。嚴(yán)格意義上他們不存在這種絕對(duì)關(guān)系，整個(gè)歷史上看BTC和其他代幣都有著比較明顯的正相關(guān)性，目前這種正相關(guān)有所減弱?！?/p>
DeFi的一些頭部項(xiàng)目在11月6日起開(kāi)始回升，YFI的反轉(zhuǎn)表現(xiàn)在近期尤被關(guān)注。Coingecko數(shù)據(jù)顯示，YFI于11月5日跌破8000美元/枚，創(chuàng)歷史新低，總市值在30天內(nèi)蒸發(fā)過(guò)半，但次日即劇烈反彈，24小時(shí)內(nèi)漲近100%。另一個(gè)標(biāo)志性項(xiàng)目則是DEX領(lǐng)域的龍頭Uniswap，于11月5日創(chuàng)歷史新低至1.79美元/枚，次日亦開(kāi)始反彈，24小時(shí)漲幅近50%。
優(yōu)證鏈通合伙人周志強(qiáng)在接受巴比特采訪時(shí)指出，近期回血幅度較大的項(xiàng)目多為主流項(xiàng)目，“頭部項(xiàng)目回調(diào)幅度最大。這些項(xiàng)目本身流通市值在1-8億美元間，共同特征是基本面好，擁有扎實(shí)的產(chǎn)品，無(wú)論是用戶使用量還是TVL等指標(biāo)，在各自的細(xì)分賽道里都處于領(lǐng)先地位?！?/p>
Steven表示，DeFi市場(chǎng)的基本面沒(méi)有大家想象中的悲觀?！皬募夹g(shù)面上看，defi的大多項(xiàng)目都是技術(shù)性超跌，回血甚至是報(bào)復(fù)性反彈也是很正常的市場(chǎng)行為。最大的原因是很多項(xiàng)目的基本面都沒(méi)有走壞，如去MarkerDao完全不受熊市影響，愿意去Maker上抵押資產(chǎn)合成Multiple Dai的人越來(lái)越多，現(xiàn)在TVL超越20億的水平；再如做借貸業(yè)務(wù)的Aave，借貸余額在熊市期間居高不下且收益率保持之前的水平；DEX領(lǐng)域的Uniswap，其交易額與中心化交易所Coinbase不相上下?，F(xiàn)在市場(chǎng)更加成熟了，又一次進(jìn)入了良幣驅(qū)逐劣幣的循環(huán)，大家可以看到本輪上漲的都是Uni、A**E、SNX、REN等等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，資金更加集中的匯集到了這些上一波牛市前其實(shí)就發(fā)展地很好的項(xiàng)目中來(lái)?！?/p>
后市會(huì)不會(huì)繼續(xù)延續(xù)DeFi龍頭偏好的風(fēng)格？
Steven對(duì)此持有樂(lè)觀態(tài)度。周志強(qiáng)則認(rèn)為后市的走勢(shì)需要考慮 “幣圈”的炒作熱度，“DeFi的價(jià)值取決于三層，最內(nèi)層，也就是第一層，是DeFi產(chǎn)品的真實(shí)價(jià)值，直白來(lái)說(shuō)是產(chǎn)品從用戶口袋里賺錢的能力，然后有沒(méi)有使用利潤(rùn)去分紅和回購(gòu)，為Token的價(jià)格提供支撐；第二層是業(yè)務(wù)預(yù)期，即用戶對(duì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模的預(yù)期；第三層是幣圈的共識(shí)，整體來(lái)說(shuō)DeFi治理幣作為加密數(shù)字貨幣大家族中的一員，還帶有一定的‘幣圈烙印’，很多用戶購(gòu)買DeFi Token的理由并不是看清了它的產(chǎn)品價(jià)值，也不是對(duì)它的業(yè)務(wù)有預(yù)期，而是單純因?yàn)橹卫韼攀且环N市場(chǎng)內(nèi)熱炒的幣，就投入資金去追高。目前幣圈共識(shí)還是對(duì)DeFi的Token產(chǎn)生了較大的影響，特別是短期炒作熱潮發(fā)生時(shí)，幣圈共識(shí)在defi幣里的價(jià)格占不少比重。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，隨著Defi項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值層的擴(kuò)張，以及越來(lái)越多實(shí)體資產(chǎn)上鏈通證化，大家會(huì)改變對(duì)‘幣’的偏見(jiàn)，不再因?yàn)橥顿Y標(biāo)的是‘幣’，就懷有過(guò)高的暴富預(yù)期。最終投資者的投資決策會(huì)回歸到價(jià)值層和業(yè)務(wù)預(yù)期上?！?/p>
根據(jù)周志強(qiáng)的DeFi三層價(jià)值論，DeFi和比特幣的第三層價(jià)格均來(lái)自幣圈共識(shí)，因此比特幣上漲代表整個(gè)幣圈炒作情緒的加強(qiáng)，這會(huì)一定程度上帶動(dòng)DeFi上漲。
（周志強(qiáng)提供的三層價(jià)值示意圖）
DeFi主流項(xiàng)目的回升，拉動(dòng)了DeFi資產(chǎn)總市值上升，而在DeFi類項(xiàng)目二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，TVL（鎖倉(cāng)總價(jià)值）卻一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)。TVL此前被廣泛視作是DeFi市場(chǎng)基本面的重要指標(biāo)，而此前TVL與DeFi資產(chǎn)總市值一度出現(xiàn)背離走勢(shì)，令市場(chǎng)出現(xiàn)開(kāi)始質(zhì)疑TVL這一指標(biāo)。
Steven表示，TVL本質(zhì)上不能決定一個(gè)項(xiàng)目的盈利能力，更不能決定一個(gè)項(xiàng)目的市值，所以TVL和市值走向不相同很正常，“在我們看來(lái)，TVL能在短時(shí)間體現(xiàn)某個(gè)項(xiàng)目的火爆程度，比如Sushi剛出來(lái)的時(shí)候搶走Uniswap近70%的TVL，但搶走了Uniswap近70%的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值嗎?目前看是沒(méi)有，本質(zhì)上，還是要回歸項(xiàng)目自身的創(chuàng)新性和有無(wú)真正用戶留存的功能。“
周志強(qiáng)認(rèn)為，若從宏觀上考察DeFi市場(chǎng)，TVL目前仍為有效的、重要的指標(biāo)之一，但它不適用于微觀層面?！皬奈⒂^層面上，TVL對(duì)不同DeFi細(xì)分賽道的意義是不同的。比如借貸，TVL并不能體現(xiàn)產(chǎn)品真實(shí)的商業(yè)利潤(rùn)，因?yàn)橛行┊a(chǎn)品借貸率非常高，看起來(lái)TVL就不是很高，但實(shí)際上用戶把錢借走才能給產(chǎn)品帶來(lái)更大價(jià)值。再比如保險(xiǎn)，TVL越高說(shuō)明保險(xiǎn)產(chǎn)品承保能力越強(qiáng)，這與業(yè)務(wù)密切相關(guān)。而對(duì)于DEX來(lái)說(shuō)，TVL的意義在于交易深度，僅代表它能提供的產(chǎn)品好壞，而不代表產(chǎn)品的利潤(rùn)水平高低。從宏觀來(lái)說(shuō)，TVL仍然是很不錯(cuò)的指標(biāo)，盡管我們可以看到有些賽道用TVL去判斷其發(fā)展并不準(zhǔn)確，而有些賽道則是準(zhǔn)確的。假如把市場(chǎng)的發(fā)展用兩個(gè)指標(biāo)來(lái)表達(dá)，一個(gè)是TVL，另一個(gè)是TVL覆蓋不到的指標(biāo)，這兩個(gè)指標(biāo)的結(jié)合代表市場(chǎng)的整體發(fā)展。當(dāng)TVL上漲的時(shí)候我們可以很自然認(rèn)為另外一個(gè)指標(biāo)也會(huì)同步增長(zhǎng)，兩個(gè)指標(biāo)一結(jié)合就會(huì)發(fā)現(xiàn)整體市場(chǎng)也在隨之增長(zhǎng)。”
除了DeFi資產(chǎn)總市值，TVL與DeFi總交易量也不完全同步。Steven認(rèn)為著恰恰幫助了投資者篩選項(xiàng)目的真需求和偽需求。
“比如CRV、BAL，這些項(xiàng)目交易量已經(jīng)暴跌八九成，因?yàn)檫@兩個(gè)項(xiàng)目非常依賴其他DeFi項(xiàng)目發(fā)展，當(dāng)收益積木坍塌的時(shí)候，這些項(xiàng)目的代幣就失去了流動(dòng)價(jià)值。而Uniswap不會(huì)，Uniswap交易量長(zhǎng)期穩(wěn)定在2-3億美元，活躍用戶數(shù)量也保持著3萬(wàn)左右的高位，這些核心的用戶資產(chǎn)和真實(shí)交易額才能真正體現(xiàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值，由此可以看到它作為加密貨幣交易的去中心化解決方案的真正價(jià)值?！盨teven說(shuō)。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，ETH2.0越來(lái)越清晰，會(huì)利好DeFi。
以太坊官方團(tuán)隊(duì)于11月5日正式上線存款合約，并發(fā)布ETH2.0 規(guī)范 v1.0，擬于12月1日開(kāi)啟創(chuàng)世區(qū)塊，這代表ETH2.0已經(jīng)箭在弦上。
EHT隨之大漲，而DeFi尾隨其后。
據(jù)此，周志強(qiáng)指出，隨著DeFi資產(chǎn)種類的增加，ETH作為眾多資產(chǎn)中的一項(xiàng)，其上漲對(duì)DeFi上資產(chǎn)總量的影響正在減弱，“DeFi的組成部分現(xiàn)在越來(lái)越復(fù)雜。從整體來(lái)看， ETH 2.0一定會(huì)帶來(lái)更好的性能，整體利好DeFi行業(yè)，但是對(duì)各個(gè)賽道要逐個(gè)看待，比如操作手續(xù)費(fèi)的下降，會(huì)直接沖擊現(xiàn)有的聚合理財(cái)項(xiàng)目，因?yàn)榫酆侠碡?cái)一個(gè)吸引點(diǎn)是讓大家一起分擔(dān)挖礦的手續(xù)成本。另外，ETH2.0可能會(huì)讓一些賽道出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)格局，畢竟現(xiàn)在領(lǐng)先的DeFi產(chǎn)品適配的是ETH1.0的設(shè)計(jì)，在2.0更好的技術(shù)環(huán)境里很可能會(huì)出現(xiàn)新的DeFi創(chuàng)新物種，它們會(huì)對(duì)現(xiàn)在的‘擂主’發(fā)起直接的挑戰(zhàn)?！?/p>
Steven對(duì)ETH2.0的到來(lái)持有保留態(tài)度，原因是當(dāng)前進(jìn)展不及預(yù)期，按官方設(shè)定需要在12月2日前有1.6萬(wàn)以上獨(dú)立節(jié)點(diǎn)，質(zhì)押超50萬(wàn)枚ETH，而ETH的POW機(jī)制運(yùn)行了6年，發(fā)展到現(xiàn)在僅4478個(gè)，“現(xiàn)在離12月2日不到20天了。我相信最晚在明年上半年，ETH可以開(kāi)始POS的Phase 0階段，拉開(kāi)ETH2.0的序幕。屆時(shí)，對(duì)于DeFi來(lái)說(shuō)，可能會(huì)因?yàn)镚sa費(fèi)降低被注入更多用戶，且DeFi也可以開(kāi)始涉足很多即時(shí)性的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，注入全新的商業(yè)邏輯。對(duì)Defi來(lái)說(shuō)，未來(lái)的挑戰(zhàn)是在迎接更大的客群時(shí)，項(xiàng)目本身的承載能力與用戶規(guī)模增速是否匹配？這就要求各個(gè)項(xiàng)目要設(shè)計(jì)更加商業(yè)化的產(chǎn)品架構(gòu)，設(shè)計(jì)更大的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，同時(shí)這也會(huì)加大馬太效應(yīng)，所有項(xiàng)目的優(yōu)缺性在更加商務(wù)性的環(huán)境下將被無(wú)限放大，創(chuàng)新性不足用戶體驗(yàn)差的項(xiàng)目將會(huì)更難生存、更難融資?！?/p>
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2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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