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作為Coinbase早期投資布局者,Draper Venture Network(簡稱為“DVN”)系基金在天使輪,C、D、E輪中均是投資方。2012年,BoostVC參與了Coinbase天使輪投資;2015年,Tim Draper及DFJ Growth合伙人領(lǐng)投了C輪融資;2017年,DraperAssociate共同領(lǐng)投D輪投資;2018年,德鼎創(chuàng)新基金(DraperDragon)合伙人參與了E輪投資。
德鼎創(chuàng)新基金(DraperDragon)如何看待coinbase上市?未來看好哪些投資方向和團隊?《鏈新》專訪了德鼎創(chuàng)新基金(DraperDragon)合伙人王岳華。
合規(guī)監(jiān)管是基礎(chǔ)
《鏈新》:回顧過去比特大陸上市被否,到火幣OK借殼上市,到現(xiàn)在Coinbase直接上市,您如何看待這幾年加密貨幣行業(yè)在監(jiān)管和合規(guī)的發(fā)展變化,以及未來趨勢?
王岳華:隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的加速發(fā)展,數(shù)字資產(chǎn)的規(guī)模不斷擴張,機構(gòu)投資者的投資需求上升,其中監(jiān)管與合規(guī)是加密數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的基礎(chǔ),是其必要的“基礎(chǔ)設(shè)施”。
隨著越來越多的政府開始審核發(fā)放數(shù)字資產(chǎn)交易牌照(如近幾個月來新加坡以及香港地區(qū)發(fā)放的牌照),我們也看到了各國政府從排斥到觀望,從觀望到監(jiān)管的一個改變,并且我們相信加密資產(chǎn)行業(yè)隨著RegTech(監(jiān)管科技)的進一步融入到合規(guī)監(jiān)管之中,會加速各國政府對加密數(shù)字資產(chǎn)采取更加寬松開放的政策。
《鏈新》:您如何看待“直接上市”這種方式,它有哪些利弊?
王岳華:從去年的Spotify到今年的Slack,越來越多的高科技公司舍棄IPO,轉(zhuǎn)而以直接上市的方式進入公開市場,這一新趨勢十分值得關(guān)注。IPO所具有的敲鐘、掛牌到交易過程,直接上市也都一應(yīng)俱全。但IPO和直接上市最大的區(qū)別是沒有“O”(Offering),也就是說,直接上市的公司不向公眾發(fā)售股票,也就是沒有募集資金這個環(huán)節(jié)。對于原股東也沒有限售期(鎖定期)的規(guī)定。
由于直接上市,沒有路演定價的這個環(huán)節(jié),在流通股方面就只有原有股東根據(jù)市場價格的實際需求出售給意愿買家,這樣更加真實的反應(yīng)市場。但由于直接上市沒有路演詢價環(huán)節(jié),對于直接上市后的價格,其實掌握度更低。直接上市之所以會出現(xiàn),是因為時間結(jié)構(gòu)、操作流程順序和上市機制需要改變。考慮到資本市場在過去十年過程中的種種變化,直接上市也是一種自然的演變。
王岳華:Coinbase上市,證明美國證監(jiān)會從根本上認可了加密資產(chǎn)作為一個合法資產(chǎn)的交易。而這一個認可,將會帶動更多的交易所尋求合規(guī)化。合規(guī)化之后,傳統(tǒng)市場的Old Money也就可以在有安全監(jiān)管,法律保障的前提下,進行加密資產(chǎn)的投資與交易。這一個變化是巨大的,因為撬動了傳統(tǒng)金融的資金,并且這不僅僅是一個指標性的認可,Coinbase做為基于美國法律架構(gòu)下,以行業(yè)第一的合規(guī)交易體量上市的企業(yè),將會帶動整個市場的量能,而進一步推升整個加密資產(chǎn)的體量。這對于整個加密資產(chǎn)行業(yè)是一個正面的鼓舞,對于加密資產(chǎn)行業(yè)的所有參與者其意義特別重大。
投出高回報項目并不容易
《鏈新》:相比2018年,本輪區(qū)塊鏈項目的投融資熱潮有哪些不同之處?
王岳華:2020/2021年,區(qū)塊鏈行業(yè)里最熱門的的詞匯就是DeFi跟NFT。2020年,延續(xù)去中心化交易所Uniswap的熱潮,全球出現(xiàn)了許多的DEX,以及其衍生出的各類交易所。除此之外,各種去中心化金融服務(wù)協(xié)議、產(chǎn)品、激勵模式也層出不窮。這一波浪潮是繼2018/2019熊市以來,最熱也是最吸引投資人的機會。
NFT也是2020發(fā)酵、2021蓬勃發(fā)展的一個賽道。雖說日前幾個超高價值的NFT收藏品,讓人覺得很不現(xiàn)實,但是NFT是一個普世的、基本的存在,只要具有唯一性、稀缺性以及收藏性,都可以是NFT的創(chuàng)作品,比如每一個“個人”。而所有創(chuàng)作者及其創(chuàng)作品都是有或多或少的價值,所以長期看來是一個穩(wěn)定的、長尾的市場。相較2018年,今年的大部分熱潮還是出現(xiàn)在大公鏈生態(tài)上金融資產(chǎn)領(lǐng)域的模式創(chuàng)新。
《鏈新》:從發(fā)展趨勢看,區(qū)塊鏈項目在投資金額、階段、賽道等方面,有哪些新的特點?
王岳華:特別是今年,大部分的項目在私募階段都是小而美,盡量多的需求機構(gòu)支持,但同時釋放相對小的投資額度,在鎖倉方面也更有彈性?;蛟S是借了牛市之便,很多項目極大程度在交易平臺上募集更多的資金。賽道方面,DeFi、NFT、Layer 2以及跨鏈資產(chǎn)協(xié)議等,最能夠吸引機構(gòu)的投資。光是NFT賽道就可以發(fā)展出IP/創(chuàng)作品發(fā)行、交易市場,以及衍生品等三個領(lǐng)域的眾多項目。
《鏈新》:對于區(qū)塊鏈投資機構(gòu)而言,是否面臨更激烈的競爭和壓力?
王岳華:作為機構(gòu)投資人,我們并不提倡獨食,反而歡迎更多的機構(gòu)一起參與到項目的生態(tài)共建,經(jīng)過2018/2019的熊市后,沉淀下來的機構(gòu)也更理性成熟,不管是在項目的早期或是發(fā)展期,越多的資源注入能夠更好的引導(dǎo)項目方發(fā)展。但是壓力還是有的,畢竟要投出高回報的項目,并不是一個簡單的事情。很多市場上表面光鮮亮麗的所謂高回報項目,其實大部分走不到最后,而高收益往往也只是留在賬面上。一旦退潮后,裸泳的項目可能會打擊整個市場的信心,影響到真正有價值的項目。
《鏈新》:您如何看待區(qū)塊鏈項目的投資風(fēng)險和收益?
王岳華:投資風(fēng)險與收益的比例關(guān)系在區(qū)塊鏈,或更精準的說在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域,展現(xiàn)地更為明顯。畢竟大部分項目直接就是金融領(lǐng)域的項目。今年還有一個很熱的賽道就是流動性挖礦,我在2017年就投資了一個項目,經(jīng)過兩年的技術(shù)工作與運營,也上線了他們流動性挖礦的項目,到目前為止,也穩(wěn)定有50倍的回報。這個團隊是專業(yè)的芝加哥期貨交易的團隊成員組成,這也反應(yīng)我們的其中一個偏好,就是投資真正的專業(yè)團隊。
區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)的六個關(guān)鍵點
《鏈新》:對于區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)如何借力資本,您有哪些建議?
王岳華:一、創(chuàng)業(yè)就是要解決問題。解決問題就是找出商業(yè)痛點,并通過提出創(chuàng)新的技術(shù)或是創(chuàng)新的商業(yè)模式找到解決方案。
二、一定要用戰(zhàn)略性思維創(chuàng)造場景。區(qū)塊鏈技術(shù)即便只是重構(gòu)本來就存在的商業(yè)業(yè)態(tài),就可能帶出全新的商業(yè)價值。因此國內(nèi)頭部的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司真正的戰(zhàn)略思維,應(yīng)該著重于透過區(qū)塊鏈技術(shù)引導(dǎo)創(chuàng)造出新的商業(yè)場景,而非“小修小補”和“小打小鬧”。
三、區(qū)塊鏈高質(zhì)量團隊很重要。創(chuàng)新團隊的質(zhì)量,除了團隊本身的過往經(jīng)歷、成功案例,Integrity(正直、完備),跟投資人的Chemistry(化學(xué)反應(yīng))之外,首先,重要的是創(chuàng)始團隊的思維是否具有前瞻戰(zhàn)略性。
四、跑到最后仍然堅挺的項目和團隊才有機會。資本市場看重的基本面就是公司的經(jīng)營能力、獲利能力以及是否能夠有穩(wěn)定的增長。而這些能力,決定項目的核心競爭力、核心優(yōu)勢,在技術(shù)、市場、業(yè)務(wù)等方面的綜合能力。
五、要關(guān)注新業(yè)態(tài)。中國作為一個消費應(yīng)用大國,在以下幾個領(lǐng)域都是值得關(guān)注的,例如分布式存儲,分布式金融,數(shù)字資產(chǎn)金融服務(wù),支付交易、保險數(shù)據(jù)的存儲分享管理,共享經(jīng)濟模式的重構(gòu),去中心化身份管理,供應(yīng)鏈金融,物流管理以及溯源,新零售的重構(gòu),存證防偽以及基于區(qū)塊鏈技術(shù)的泛在物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景。
六、所有的項目都要有一個目標“出口”。并購或出海都可選擇,無論是哪一種出口,都需要創(chuàng)業(yè)公司提前規(guī)劃。
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2. 不友善:不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為:
1)輕蔑:貶低、輕視他人及其勞動成果;
2)誹謗:捏造、散布虛假事實,損害他人名譽;
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4. 色情低俗信息,主要表現(xiàn)為:
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述;
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容;
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容;
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想;
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師;
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢,東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲;
3)使用夸張標題,內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度,對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號,或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議,可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
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