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最近，比特幣繼續(xù)回暖，價(jià)格從44000美元最高漲至50500美元。接下來的關(guān)鍵阻力位是53000美元，這是比特幣重回萬億美元市值的點(diǎn)位，若能突破該阻力位，市場熱情將重新被點(diǎn)燃。
本周，長期持有者仍沒有大量套現(xiàn)，僅在鏈上實(shí)現(xiàn)了部分小額利潤。本文將評估衍生品市場的變化、比特幣鏈上活動(dòng)的狀態(tài)以及投資者當(dāng)前的套現(xiàn)行為，希望能為投資者提供一些啟發(fā)。
先看衍生品市場的變化。比特幣期貨的未平倉頭寸與幣價(jià)齊升。5月份，未平倉頭寸從274億美元急劇下跌至106億美元，目前已經(jīng)反彈到166億美元。本周，隨著交易者開始使用更多杠桿，期貨合約的開倉量增加了10億美元。
目前，永續(xù)期貨融資利率適度偏向多頭。7月份下旬以來，期貨市場的交易價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，融資利率轉(zhuǎn)為正值。然而，市場情緒遠(yuǎn)未達(dá)到今年第一季度至第二季度看漲趨勢的峰值。這表明市場尚未進(jìn)入過度杠桿的狂熱期，最近的上升趨勢更多是由現(xiàn)貨需求所驅(qū)動(dòng)的。
比特幣期權(quán)市場的未平倉合約也創(chuàng)下了幾個(gè)月來的高點(diǎn)，自6月份創(chuàng)下低點(diǎn)以來上漲了超過41億美元(+105%)。當(dāng)前未平倉合約為80億美元，與1月份至2月份的水平相似(當(dāng)時(shí)比特幣價(jià)格為3-4萬美元)。從以上數(shù)據(jù)我們可以看出，與上半年相比，目前衍生品市場的杠桿程度相對較低(衍生品市場較為健康)。
本周，交易平臺的比特幣余額略有上升，表明有部分投資者在這波反彈中進(jìn)行套現(xiàn)。如上圖所示，5月份交易平臺凈流入的比特幣約有14萬枚，而7月份凈流出約11萬枚，基本扭轉(zhuǎn)拋售趨勢。整個(gè)8月份以來，交易平臺的比特幣余額一直停滯在250萬枚左右(約占流通供應(yīng)量的13%)。
交易平臺凈流量指標(biāo)顯示，本周交易平臺的比特幣整體呈凈流入狀態(tài)，表明一些交易員和投資者正在利用這波反彈套現(xiàn)。值得注意的是，凈流入的規(guī)模與2020年12月至2021年4月的牛市周期類似，暫時(shí)還在合理的范圍內(nèi)。
如上圖所示，投資者在鏈上的止盈價(jià)值(綠線)高于在鏈上的止損價(jià)值(紫線)。近期已實(shí)現(xiàn)虧損持續(xù)下降，這表明隨著價(jià)格回升至5萬美元附近，投資者的持有信心正在恢復(fù)。
花費(fèi)輸出幣齡指標(biāo)可以幫助我們分析市場上的哪些群體正在套現(xiàn)。本周鏈上支出的幣齡明顯上升，尤其是持有6個(gè)月以上的籌碼。從去年的情況來看，出現(xiàn)這種現(xiàn)象有兩種情形：
① 在牛市過程中分發(fā)籌碼，即長期持有者在上漲中進(jìn)行套現(xiàn)。
② 在重大調(diào)整期間，長期持有者為了降低風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行拋售。
最近，6個(gè)月-5年幣齡的花費(fèi)輸出急劇上升，這再次印證了有部分籌碼正在套現(xiàn)退出市場。
在2011年和2013年的周期中，長期籌碼通常只會在宏觀頂部和底部附近套現(xiàn)，而如今在周期中期的修正和反彈更為常見。隨著更多活躍的交易者和資金進(jìn)入該領(lǐng)域，比特幣市場正在變得更加成熟和金融化。
ASOL指籌碼在花費(fèi)輸出發(fā)生時(shí)的平均壽命。自7月以來，ASOL一直在上升并貫穿本次反彈，可以解讀為以下兩種情形：
① 部分長期持有者正在套現(xiàn)。
② 幣價(jià)持續(xù)攀升，說明市場正在吸收拋壓，表明有足夠的新增需求來吸收正在套現(xiàn)的長期籌碼。
已實(shí)現(xiàn)市值HODL波浪圖為當(dāng)前鏈上支出行為提供了證據(jù)，整個(gè)8月份，小于1個(gè)月幣齡的占比正在膨脹，這表明部分長期籌碼已被花費(fèi)并換手到新的持有者手中。該指標(biāo)的增長幅度與2020年積累階段一致。這表明，雖然有部分長期籌碼被套現(xiàn)了，但仍然在市場可以吸收的范圍之內(nèi)。
實(shí)體調(diào)整后的交易數(shù)仍保持在每天17.5萬到20萬筆的歷史低位。鏈上活動(dòng)仍然沒有對積極的價(jià)格走勢做出反應(yīng)，說明市場存在較大分歧。
在過去5年中，這種低水平通常發(fā)生在以下情形：
① 2016-17年牛市，在牛市初期反彈和牛市中期深度回調(diào)期間。
② 2018-19年熊市，市場對比特幣的興趣減弱，價(jià)格從高位下跌85%。
③ 今年5月份幣價(jià)腰斬，以及當(dāng)前的反彈階段。
目前，比特幣網(wǎng)絡(luò)的日交易額約為188億美元，鏈上交易量仍然較為低迷，比2017年的峰值低37%，比今年5月份峰值低57.6%。但是，結(jié)算量仍然比整個(gè)2020年的50億美元高276%，當(dāng)然這還要考慮到幣價(jià)已經(jīng)從當(dāng)時(shí)的1萬美元上漲到現(xiàn)在的約5萬美元。
盡管幣價(jià)上漲與鏈上活動(dòng)低迷之間存在顯著分歧，但宏觀整體供應(yīng)動(dòng)態(tài)仍然看漲。本周，長期持有者持有的比特幣供應(yīng)量達(dá)到歷史新高(1269萬枚BTC)，超過了2020年10月份的峰值。
在2021年第一季度和第二季度的牛市中，長期持有者派發(fā)了大約175萬枚BTC，最終造成了供過于求，出現(xiàn)階段頂部。此后，持有者大幅放緩了套現(xiàn)行為，在2020年末和2021年初積累的籌碼也正在超過155天的門檻，成為長期持有者。
長期持有者控制的供應(yīng)僅用時(shí)100天就創(chuàng)下新高，這表明長期的牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。這一趨勢也表明，越來越多的籌碼被持有的時(shí)間正在變長，而不是變短。
綜上，本周觀察到的長期籌碼套現(xiàn)行為屬于小型持有者的戰(zhàn)略性去風(fēng)險(xiǎn)行為(止盈提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力)，并非對市場失去信心，更不是巨鯨的大規(guī)模退出。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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