?從規(guī)模到質(zhì)量！華泰資管聶挺進：堅定科技驅(qū)動，打造平臺化的投研、產(chǎn)品、銷售和風控
這是聶挺進從公募賽道轉(zhuǎn)向券商資管后，首次接受媒體采訪。自9月正式出任華泰證券資管總經(jīng)理以來，聶挺進一直在反復(fù)思考：華泰證券資管該如何趟出一條既契合自身資源稟賦，又符合行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管導(dǎo)向的特色化道路。
“資管業(yè)務(wù)發(fā)展前景極為廣闊，在券商業(yè)務(wù)板塊的重要性勢必越來越強?！甭櫷M在接受券商中國記者專訪時表示，大財富管理背景下，華泰證券資管要更好地融入集團大戰(zhàn)略，堅定科技驅(qū)動，打造平臺化的投研、產(chǎn)品、銷售、風控等一體化能力。同時通過外部市場考驗，逐步培育能夠獨立參與市場競爭的能力，從聚焦規(guī)模導(dǎo)向走向追求質(zhì)量導(dǎo)向。
華泰證券資管總經(jīng)理聶挺進
聶挺進還強調(diào)，因發(fā)展歷程、客戶群體等先天基因不同，券商資管的復(fù)雜度比其他資管機構(gòu)更高。預(yù)計監(jiān)管從嚴的趨勢將會持續(xù)，券商資管有必要將防范風險提到更高位置，尤其是在逐步提升投資能力的同時，努力推進風控價值創(chuàng)造。他說，“風控能力本身就是投資能力的體現(xiàn)”。
內(nèi)部賦能與一臂之距
要在新一輪大資管浪潮中參與競爭并勝出，券商資管可利用獨特的背景優(yōu)勢進行錯位競爭。結(jié)合過往十余年公募從業(yè)經(jīng)驗，聶挺進認為，除了要不遺余力地修煉主動管理能力，持之以恒地積累投資業(yè)績曲線，券商資管也要摸索出一條適合自身的差異化競爭路線。
相比于公募基金、銀行等資管機構(gòu)，券商資管最為明顯的特征，顯然是背靠券商的全業(yè)務(wù)鏈優(yōu)勢。這意味著，券商資管可依托母公司資源，充分融合研究所、投行、兩融、客戶、科技等各端資源，從“資金-產(chǎn)品-資產(chǎn)”，甚至數(shù)字化轉(zhuǎn)型進行全價值鏈賦能。
而券商各業(yè)務(wù)條線之間的協(xié)同效應(yīng)，也在過去兩三年的財富管理轉(zhuǎn)型浪潮中得到了驗證。從整個財富管理市場來看，互聯(lián)網(wǎng)和券商渠道的財富管理規(guī)模增速顯著超過傳統(tǒng)銀行。而伴隨券商市場地位逐漸穩(wěn)固，券商資管也將從中獲得難以撼動的業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢。
比方說，券商資管可利用母公司渠道，深挖客戶畫像，強化研究能力，為個人和機構(gòu)客戶提供專業(yè)、多元的證券金融服務(wù)。券商也擁有貼近資產(chǎn)端的天然優(yōu)勢，對底層資產(chǎn)更為熟悉，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取、專業(yè)風險定價、結(jié)構(gòu)化及衍生品等產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面較其他金融機構(gòu)更具競爭力。
據(jù)了解，過去一段時間，華泰證券的財富管理業(yè)務(wù)進展很快，但華泰證券資管產(chǎn)品在母公司的占比未跟上增長步伐，表明華泰證券資管的內(nèi)部發(fā)展空間仍然很大，未來仍有相當可觀的增長余地。下一步或?qū)⑼ㄟ^布局一些賽道型權(quán)益產(chǎn)品，充分發(fā)揮華泰證券對新興賽道的認知和沉淀，為客戶帶來更具市場競爭力的投資體驗和服務(wù)。
另一個不可忽視的趨勢是，過去幾年，券商在金融科技方面掀起了新一輪“軍備競賽”，以華泰證券為代表的一些頭部券商，已從投資、資產(chǎn)定價、數(shù)字化運營、風控等方面，積累了強大的科技力量。
通過充分借力母公司的金融科技，券商資管可在智能獲客、智慧投研、風險管理、資產(chǎn)定價、數(shù)字化運營等方面，以金融科技武裝全業(yè)務(wù)鏈，增強客戶服務(wù)與運營管理能力?！叭A泰證券在金融科技方面擁有獨特的領(lǐng)先優(yōu)勢，我之前也曾多次提出并長期踐行過AI+HI人機結(jié)合的投研理念。未來我們將繼續(xù)夯實金融科技實力，堅定地走差異化道路?！甭櫷M說。
他表示，在大財富管理背景下，華泰證券資管要更好地融入母公司整體發(fā)展規(guī)劃。如今，華泰證券已明確將繼續(xù)深化科技賦能下的“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略，以平臺化、生態(tài)化發(fā)展思路打磨全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)體系。華泰證券資管也要堅定科技驅(qū)動，走平臺化發(fā)展道路，在集團的大戰(zhàn)略下，打造平臺化的投研、產(chǎn)品、銷售、風控等一體化能力。
聶挺進同時提到，券商資管也要與母公司保持一臂之距，一方面要融入母公司整體戰(zhàn)略，接受內(nèi)部力量賦能；另一方面也要積極接受外部市場挑戰(zhàn)，逐步培育獨立參與市場競爭的主動管理能力。“只有這樣，華泰證券資管才能發(fā)展成為國際一流、科技驅(qū)動、值得信賴的領(lǐng)先資管公司?！甭櫷M表示。
資管轉(zhuǎn)型和公募布局
聶挺進認為，總體而言，資管新規(guī)主要給行業(yè)帶來了三個本質(zhì)轉(zhuǎn)變，促成了資管行業(yè)的深度變革，同時也對資管機構(gòu)在人才隊伍建設(shè)、組織和激勵機制、文化塑造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面提出了更高的要求。
其中，“非標轉(zhuǎn)標”意味著過去影子銀行的模式逐漸向標準化投資模式演進；“表外轉(zhuǎn)表內(nèi)”代表過去由交易促成的模式向投研驅(qū)動的模式轉(zhuǎn)變；“固收轉(zhuǎn)權(quán)益”則要求資管機構(gòu)對投研深度、風控能力、資產(chǎn)波動的理解進入新的維度。
據(jù)悉，華泰證券資管是目前業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的，拿到公募牌照的券商資管機構(gòu)。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年年底公募基金規(guī)模約為13.03萬億，而至今年10月，這一數(shù)據(jù)已增長至24.41萬億。換言之，過去三年，全市場公募基金規(guī)模幾乎翻倍。而若以非貨幣基金規(guī)模來看，截至今年10月約為14.73萬億，相比于2018年底的5.42萬億增長了近兩倍之多！
而據(jù)聶挺進判斷，在資管新規(guī)的背景下，國內(nèi)居民財富向標準化資產(chǎn)，尤其是向公募化資產(chǎn)遷移的過程遠未結(jié)束，未來公募市場預(yù)計仍有較大的增長空間。為此，他將發(fā)展公募業(yè)務(wù)列為華泰證券資管未來最為緊要的工作。
今年11月22日，華泰紫金天天發(fā)貨幣市場基金（簡稱“天天發(fā)基金”）基金合同變更生效，成為全市場首支完成公募化改造的券商保證金產(chǎn)品。據(jù)悉，目前天天發(fā)基金整體運作平穩(wěn)，規(guī)模及客戶數(shù)量不斷攀升。
需要注意的是，券商保證金產(chǎn)品因其特殊的估值機制、收益分配周期機制、保障證券交易正常交收機制等，被認為是整改難度最大的一類券商大集合產(chǎn)品。而天天發(fā)基金在變更前規(guī)模近500億元，是當時全市場最大的券商大集合產(chǎn)品，如今其順利完成改造，標志著券商大集合產(chǎn)品整改最后一道壁壘已經(jīng)攻破。
在此過程中，華泰證券資管就天天發(fā)基金在費率結(jié)構(gòu)、收益分配及交收保障機制等產(chǎn)品設(shè)計方面與監(jiān)管機構(gòu)做了充分的溝通及論證，為推動行業(yè)現(xiàn)金管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)型提供了經(jīng)驗。“該產(chǎn)品對公司公募發(fā)展進程、公募規(guī)模提升具有里程碑式的意義。我們希望以此為契機，進一步推進產(chǎn)品布局和創(chuàng)新工作，打造公司重點品牌，繼續(xù)服務(wù)好廣大客戶?！甭櫷M說。
據(jù)他介紹，未來華泰證券資管將重新梳理和優(yōu)化完善公募產(chǎn)品線，在現(xiàn)金管理及固收、多元資產(chǎn)、權(quán)益等領(lǐng)域進行全面布局，持續(xù)打造核心產(chǎn)品、戰(zhàn)略產(chǎn)品、特色產(chǎn)品系列，為不同風險偏好的投資者提供適配的產(chǎn)品服務(wù)及解決方案。
公募基金賽道是一個充分考驗資管機構(gòu)投研能力和銷售體系的賽道，未來人才建設(shè)、產(chǎn)品布局、平臺化建設(shè)將會是重中之重。聶挺進對此指出，過去傳統(tǒng)券商資管可能對投研驅(qū)動的認知不夠深刻，但隨著資管新規(guī)出臺，人們逐漸意識到過往“短平快”的交易主導(dǎo)模式已不是長久之道，進而倒逼券商資管向公募基金更長周期的投研驅(qū)動模式看齊。
數(shù)字平臺搭建進行時
正如前文提到的，金融科技一直是華泰證券的核心發(fā)展戰(zhàn)略。聶挺進告訴券商中國記者，在大資管行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的趨勢背景下，華泰證券資管也在持續(xù)致力于金融科技的探索，通過自建、集團共創(chuàng)等形式，圍繞業(yè)務(wù)板塊與核心中后臺能力打造核心平臺。
第一，從投研角度來說，盡管不少公募基金近些年發(fā)力科技賦能，但在人機結(jié)合方面成果顯著的卻并不多。而華泰證券資管的公募業(yè)務(wù)、權(quán)益業(yè)務(wù)在一定程度上是從頭開始的，可以從一開始就搭建自己的AI+HI智能投資體系，相關(guān)人才也在持續(xù)引進之中。
第二，從業(yè)務(wù)種類來看，券商資管有著不少類投行資產(chǎn)，涉及股票質(zhì)押、ABS、公募REITs等。因此券商資管從產(chǎn)品設(shè)計到后續(xù)的智能化運營，都面臨著復(fù)雜的資產(chǎn)、產(chǎn)品、渠道差異，也因此更需要科技力量介入，甚至實現(xiàn)風控合規(guī)的智能化。
第三，從客戶構(gòu)成來看，券商資管能夠為不同客戶提供風險等級全覆蓋的投資產(chǎn)品，從機構(gòu)到零售、從小白到VIP、從公司內(nèi)部客戶到外部客戶……因此客戶覆蓋度更加復(fù)雜，也更需要科技力量協(xié)助進行服務(wù)。
然而，對標國內(nèi)外頂級的基金公司投研及營銷運營體系，華泰證券資管的數(shù)字化水平距離智能化、體系化仍有差距。后續(xù)該公司計劃進一步加大投入，完善金融科技管理架構(gòu)，在投資、風控、市場等環(huán)節(jié)，充分將人類擅長的邏輯分析及經(jīng)驗積累，與機器擅長的大規(guī)模數(shù)據(jù)分析處理能力進行結(jié)合，實現(xiàn)AI+HI的有效融合和突破提升。
據(jù)介紹，華泰證券資管明年將全面推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作。原則上堅持平臺化，圍繞資管業(yè)務(wù)板塊與核心中后臺能力打造核心平臺，重點是智能投研平臺；推進自動化，按照資產(chǎn)類別及核心業(yè)務(wù)流程實現(xiàn)流程自動化，實現(xiàn)人機交互流程在系統(tǒng)上的固化；實現(xiàn)智能化，圍繞資產(chǎn)業(yè)務(wù)價值鏈，推進數(shù)據(jù)治理及規(guī)?；瘧?yīng)用。
具體而言，華泰證券資管預(yù)計會在權(quán)益、固收、大類資產(chǎn)配置、量化、CRM、個人客戶渠道，機構(gòu)客戶渠道、智能風控預(yù)警等方面，設(shè)置相應(yīng)的智能運營系統(tǒng)，有望在未來兩三年逐步推行使用。步驟上堅持投資為重，風控、客戶及銷售先行，交易、產(chǎn)品、運營等一并跟上。通過對業(yè)務(wù)流程的全面精細化拆分，逐步從工業(yè)化向自動化、智能化轉(zhuǎn)移。
嚴監(jiān)管倒逼風控升級
從證監(jiān)系統(tǒng)近期披露的罰單來看，今年已經(jīng)至少有10家券商的資管業(yè)務(wù)受到處罰，其中不乏頭部券商資管。以上處罰案例顯示，券商資管面臨的監(jiān)管明顯較往年嚴格，不僅處罰頻率增加，處罰力度也在加強。
對此，聶挺進認為，一方面券商資管在資管新規(guī)背景下，持續(xù)艱難地壓縮通道業(yè)務(wù)，相關(guān)風險事件不可避免地被暴露出來；另一方面新規(guī)整改使券商資管規(guī)模收縮，收入波動，在業(yè)績考核的壓力下，相關(guān)問題也更容易產(chǎn)生。
“券商資管是時候從粗放式發(fā)展，回歸到重視客戶體驗上來了?！甭櫷M解釋道，以前追求規(guī)模，現(xiàn)在更加追求客戶服務(wù)、普惠金融、投研穩(wěn)定輸出。這也意味著行業(yè)整體發(fā)展方向和發(fā)展模式已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。
與傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債表角度的風控體系不同，券商資管面臨成百上千個賬戶，還涉及到客戶風險容忍度劃分，以及從投行類到投資類資產(chǎn)的管理?！拔磥肀O(jiān)管從嚴的趨勢將會繼續(xù)，我們確實有必要將防范風險提到更高位置加以重視”聶挺進說。
在他看來，券商資管風控分為三個階段，分別是損失控制、量化風險、價值提升及創(chuàng)造。華泰證券資管一直在審慎執(zhí)行傳統(tǒng)金融機構(gòu)提倡的風險三道防線，更主動建立了“1.5道防線”，也即專門的投資風險管控職能，致力于形成更加有效的主動投資組合的過程風險管理?！帮L控前置不僅是傳統(tǒng)風控部門的主職，也是CIO甚至是每個投資經(jīng)理和研究員該具備的基本能力?！?
立足業(yè)務(wù)場景，聶挺進認為，券商資管迫切需要建立貫穿資管全價值鏈的風控體系，包括優(yōu)化風險管理架構(gòu)，運用數(shù)字化思維，借助平臺的力量，完善資管公司治理，實現(xiàn)事前、事中、事后全場景、全過程、全覆蓋，持續(xù)優(yōu)化風控制度與流程設(shè)計，全面提升風險管控。
責編：桂衍民
本文系作者：
小莊
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7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
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