很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
來源|消費鈦度
多個食品類企業(yè)IPO終止后，德州扒雞也主動進(jìn)行了IPO撤單。撤回IPO的同時，面對證監(jiān)會51項提問的未回復(fù)，讓這家“老字號”企業(yè)充滿了瑕疵。同時，在消費場景、產(chǎn)品和地域等方面的局限性被認(rèn)為是德州扒雞的增長限制。
此外，面對絕味、周黑鴨及煌上煌等競爭對手，德州扒雞在門店、供應(yīng)鏈及營收方面差距頗大。業(yè)內(nèi)人士指出，德州扒雞主動撤銷IPO也代表著自身綜合實力未達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。從一個地方特色產(chǎn)品成長為全國性產(chǎn)品，德州扒雞的供應(yīng)鏈、內(nèi)部管理等方面并不具備IPO能力，趕超“周黑鴨們”沒有太大可能。
9月25日，上海證券交易所決定終止對德州扒雞的上市審核，終止原因為德州扒雞及其保薦人主動撤回發(fā)行上市申請。
比之其他餐飲企業(yè)，德州扒雞在IPO路上并未行至太遠(yuǎn)。2022年7月，德州扒雞首次向證監(jiān)會遞交招股書，擬于滬市主板上市。當(dāng)時的招股書顯示，德州扒雞預(yù)計發(fā)行不超過3000萬股，擬募資金額7.58億元，主要用于新建食品加工項目、生產(chǎn)線建設(shè)以及營銷網(wǎng)絡(luò)、品牌升級建設(shè)項目等。
德州扒雞以扒雞、肉熟食等佐餐鹵制品為主要產(chǎn)品，其扒雞產(chǎn)品始創(chuàng)于1692年，有“中華第一雞”的美譽(yù)。1982年，“德州”牌商標(biāo)在原國家工商總局注冊成功；2006年，國家知識產(chǎn)權(quán)局商標(biāo)局批準(zhǔn)“德州扒雞”商標(biāo)注冊。
以非遺美食的傳承為底色的德州扒雞，早已成為山東德州的“名片”之一。但撤回IPO的同時，三年營收的原地踏步似乎也證實著這家“老字號”遇到了成長困難。
2019年-2022年上半年，德州扒雞在實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為6.87億元、6.82億元、7.2億元和3.18億元，實現(xiàn)凈利潤分別為 1.22億元、9453.38萬元、1.19億元和3742萬元。2022年上半年，德州扒雞的毛利率從2021年的42.7%下降為36.44%，凈利率從16.5%下降至11.8%
與此同時，營收的核心來源扒雞類產(chǎn)品的增長也出現(xiàn)停滯。2019年-2022年上半年，德州扒雞的扒雞類產(chǎn)品收入分別為4.58億元、4.38億元、4.78億元和1.87億元，占公司主營業(yè)務(wù)的收入比例分別為67.22%、64.66%、66.8%和59.16%。德州扒雞解釋稱，2022年上半年受主要銷售地區(qū)德州、濟(jì)南、青島、北京等地疫情影響導(dǎo)致收入和占比均出現(xiàn)下降 。
業(yè)內(nèi)人士指出，在消費場景、產(chǎn)品和地域等方面的局限性，是限制了德州扒雞增長的主要因素。而在IPO上，面對證監(jiān)會及上交所提出的多項問題，有著諸多“瑕疵”的德州扒雞也并未給到有效回復(fù)。
另一疑點在于經(jīng)銷商。德州扒雞采取“直營+經(jīng)銷”的銷售模式，但其德州沐特、北京風(fēng)冠、濟(jì)南風(fēng)都商貿(mào)和淄博逢通等經(jīng)營商為發(fā)行人前員工控制。且在2019年至2021年三年期間，德州扒雞前員工控制的前五名客戶由2家變?yōu)?家，銷售金額及占比也呈現(xiàn)出了不同幅度的增長。
此外，德州扒雞在商標(biāo)、專利等方面的爭議也是證監(jiān)會的關(guān)注點。因“德州扒雞”既是德州扒雞產(chǎn)品的統(tǒng)一名稱，又是德州扒雞的品牌專利商標(biāo)，多家涉及扒雞業(yè)務(wù)的企業(yè)曾因“德州扒雞”這一商標(biāo)與德州扒雞有過多個侵權(quán)糾紛。
2023年3月1日，德州扒雞在上交所的上市申請獲得受理，3月30日收到首輪問詢。但德州扒雞仍遲遲未遞交回復(fù)，直至9月13日德州扒雞和保薦人主動撤材料。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，德州扒雞主動撤銷IPO也代表著自身綜合實力未達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，德州扒雞的崛起源于綠皮火車，剛需場景在于消費者長途跋涉及全國性人員大流動。但這也代表著，德州扒雞的食品安全、客戶粘性及服務(wù)體系等方面不具備上市優(yōu)勢。
主動終止IPO的德州扒雞，在行業(yè)競爭中的優(yōu)勢也并不明顯。在業(yè)內(nèi)人士看來，將絕味食品、周黑鴨和煌上煌作為同行業(yè)競爭對象的德州扒雞，在鹵味賽道的競爭中已處于弱勢地位。
從營收來看，2021年，絕味食品、周黑鴨和煌上煌“三巨頭”的收入分別為65.49億元、28.70億元和23.39億元，而德州扒雞只有7.2億元。從門店數(shù)量來看，2021年絕味食品擁有門店13714家，周黑鴨門店數(shù)量為1755家，煌上煌的門店數(shù)量為4281家，而德州扒雞則只有553家。
從供應(yīng)鏈來看，德州扒雞目前前僅在青島、德州建立了兩大生產(chǎn)加工配送中心，主要覆蓋山東及京津冀地區(qū)的線下銷售渠道。而反觀絕味食品2021已在全國范圍內(nèi)建立了21個生產(chǎn)基地，周黑鴨也在華北、華中、華南、華東開設(shè)了四個自動化生產(chǎn)中心，規(guī)劃中的華西工廠預(yù)計在2022年投入運營。
與此同時，因?qū)Ξa(chǎn)品保鮮及物流配送的高要求，德州扒雞的線下銷售區(qū)域只覆蓋山東與京津冀地區(qū)。按地域來看，德州扒雞有超過八成的收入來自華東地區(qū)（包括山東、福建、江西、上海、江蘇、安徽、浙江）。報告期內(nèi)，華東地區(qū)的收入分別為5.75億元、5.58億元和5.78億元，占比分別為84.25%、82.27%和80.69%。德州扒雞的全國化拓張能力也遭受著質(zhì)疑。
朱丹蓬指出，從一個地方特色產(chǎn)品成長為全國性產(chǎn)品，德州扒雞的整個供應(yīng)鏈、內(nèi)部管理以及方方面面，并不具備IPO能力。全國化發(fā)展中，德州扒雞已經(jīng)沒有太大的機(jī)會，對于趕超“周黑鴨們”沒有太大可能。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團(tuán)隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)