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來(lái)源|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)
正值三季報(bào)披露季，幾家歡喜幾家憂。
但對(duì)工業(yè)“拼多多”，國(guó)內(nèi)工業(yè)電商和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊(duì)企業(yè)(SH603613)國(guó)聯(lián)股份來(lái)說(shuō)，顯然是后者，其交出了一份亮眼的“成績(jī)單”。
財(cái)報(bào)顯示，2023年1-9月，國(guó)聯(lián)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收372.64億元，同比增長(zhǎng)47.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.05億元，同比增長(zhǎng)47.24%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)9.36億元，同比增長(zhǎng)50.55%。
其中，單拎Q3出來(lái)，公司營(yíng)收同增46.86%至136.31億元，歸母凈利潤(rùn)同增41.77%至3.62億元；扣非歸母凈利潤(rùn)同增55.95%至3.69億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)收創(chuàng)利能力再續(xù)新高。
由表及里，我們來(lái)探究國(guó)聯(lián)股份如何“贏麻了”？以及未來(lái)可能面臨的挑戰(zhàn)。
國(guó)聯(lián)股份主營(yíng)B2B電子商務(wù)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，擁有國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)工業(yè)信息服務(wù)平臺(tái)，以及涂多多、紙多多、肥多多等多個(gè)工業(yè)電子商務(wù)平臺(tái)，覆蓋100多個(gè)行業(yè)。
拉長(zhǎng)時(shí)間軸，國(guó)聯(lián)股份的業(yè)績(jī)高增態(tài)勢(shì)并非突然興起，而是一個(gè)長(zhǎng)線的過(guò)程。2014年-2022年，其營(yíng)收從1.26億元增長(zhǎng)至402.7億元，歸母凈利潤(rùn)從0.058億元增長(zhǎng)至11.26億元，不論在疫情前的2019年，還是疫情中的2020-2022年，9年間都沒(méi)有過(guò)斷檔或起伏。
究其原因，有宏觀的，也有微觀的。
宏觀層面，或可以借用阿里云負(fù)責(zé)人曾說(shuō)過(guò)的一句話：“窮盡我的一生，都看不見(jiàn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的天花板。”
言下之意，這是一個(gè)天花板很高的市場(chǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年，中國(guó)產(chǎn)業(yè)電商的市場(chǎng)規(guī)模分別為22.5萬(wàn)億元、25萬(wàn)億元、27.5萬(wàn)億元、29.11萬(wàn)億元，2022年31.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.86%，預(yù)計(jì)2023年達(dá)到32.93萬(wàn)億元。
另?yè)?jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，2016年至2020年，中國(guó)工業(yè)品B2B行業(yè)的投資金額從4.65億元一路上漲至41.27億元，年復(fù)合增速超過(guò)54%，反映出消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)遷移的趨勢(shì)。
生長(zhǎng)在這一賽道中的企業(yè)，他們能享受到“時(shí)代賜予的紅利”，無(wú)論在時(shí)間維度還是空間維度，遇到行業(yè)瓶頸制約的風(fēng)險(xiǎn)都較小，且常常踏浪御風(fēng)，獲得超額貝塔收益。
于此同時(shí)，政策也在大力加碼產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向。2017年，《關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)被正式抬到桌面上，并在此后被各種頂層文件鼓勵(lì)、支持。
常言道，“水大魚(yú)大”，大水之中易養(yǎng)大魚(yú)，國(guó)聯(lián)股份正是在這一順周期背景下成長(zhǎng)、發(fā)育起來(lái)的。
更甚至，按照2022年國(guó)聯(lián)股份自營(yíng)總交易額739.64億計(jì)算，占同期產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模的比例僅為0.24%，滲透路徑還很長(zhǎng)；除了做深、做透貢獻(xiàn)營(yíng)收的六大多多平臺(tái)，涂多多、衛(wèi)多多、紙多多、肥多多、玻多多、糧油多多外，其他垂直領(lǐng)域也在發(fā)力。
而具體到國(guó)聯(lián)股份的業(yè)務(wù)，其成立于2002年，至今已有20余年。憑借著對(duì)供應(yīng)鏈的深入探索和改造、對(duì)運(yùn)營(yíng)的思考和優(yōu)化，以及先發(fā)建立的客戶信任關(guān)系、規(guī)模優(yōu)勢(shì)等，構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)“護(hù)城河”，驅(qū)動(dòng)企業(yè)在上行通道里持續(xù)升騰，并有效強(qiáng)化地位。
比如鈦產(chǎn)品，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游、人員、設(shè)備、物流、倉(cāng)儲(chǔ)等，國(guó)聯(lián)股份用技術(shù)進(jìn)行連接，形成了產(chǎn)業(yè)全鏈條高度協(xié)同交互的共生網(wǎng)絡(luò)。
雖然宏觀景氣，微觀強(qiáng)勢(shì)，但國(guó)聯(lián)股份并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。
一方面，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的想象空間很大，但格局尚未定型，誠(chéng)如上文所言，即便是頭部的國(guó)聯(lián)股份，所占的市場(chǎng)份額也不足1%。
這說(shuō)明，該市場(chǎng)極為分散，參與者眾多，至少中短期內(nèi)很難長(zhǎng)出壟斷級(jí)超級(jí)巨頭。
深層次的，可能誰(shuí)家都有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但都沒(méi)有形成絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，所謂長(zhǎng)處，只是相對(duì)的，都有被對(duì)手超越、破局的可能。
事實(shí)上，當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，云集了震坤行、京東工業(yè)品、阿里巴巴1688、慧聰、西域、工品匯等一批實(shí)力選手。
截至目前，歐冶云商、震坤行、京東工業(yè)、電子網(wǎng)、嘉立創(chuàng)、云漢芯城等均處在IPO排隊(duì)狀態(tài)，料想有了資金“后盾”，未來(lái)將更加“內(nèi)卷”。
某業(yè)內(nèi)人士向節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)表示，實(shí)際上工業(yè)B2B電商的進(jìn)入門(mén)檻并不高，不論是技術(shù)還是資源，都沒(méi)有太能打的壁壘，對(duì)于大部分互聯(lián)網(wǎng)或有行業(yè)資源的企業(yè)來(lái)講，理論上有機(jī)會(huì)很快復(fù)制出類(lèi)似的平臺(tái)。”
不妨拿國(guó)聯(lián)股份管中窺豹，其常年保持極低的研發(fā)投入率，2017年至2020年其累計(jì)研發(fā)投入不到1億元，2021年勉強(qiáng)升至1.12億元，2022年為1.33億元。畫(huà)在圖表上，一目了然。
所以，在逐漸“紅海化”，差異化又很小的市場(chǎng)里，國(guó)聯(lián)股份要想推進(jìn)更多的多多下潛，也面臨不小的困難。
其次，國(guó)聯(lián)股份做的是工業(yè)品居間交易類(lèi)平臺(tái)業(yè)務(wù)，操盤(pán)的是大宗商品。而大宗商品往往具有很強(qiáng)的周期性，容易暴漲，也容易暴跌。
就拿國(guó)聯(lián)股份滲透最深鈦化工產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，2022年的鈦白粉市場(chǎng)總體呈小幅下滑的趨勢(shì)，年初均價(jià)高達(dá)20000元/噸以上，而年末均價(jià)則跌至15900元/噸左右，年內(nèi)跌幅超過(guò)20%。2023年開(kāi)年，經(jīng)歷了一段時(shí)間的低位徘徊和幾次艱難的集體發(fā)函后，終于漲上去了一部分，但仍處于成本線附近，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的盈利能力大幅縮水。
這樣暴漲暴跌的周期性波動(dòng)，就需要國(guó)聯(lián)股份用其他產(chǎn)品或平臺(tái)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，并不斷拓展“新多多”。
據(jù)了解，國(guó)聯(lián)股份目前主要孵化的新平臺(tái)包括芯多多、醫(yī)多多、冷鏈多多和新能多多。
此外，就財(cái)務(wù)層面，國(guó)聯(lián)股份曾于去年底遭遇財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑，包括是否存在刷單行為、是否與上下游關(guān)聯(lián)方存在利益輸送或資金占用等質(zhì)疑；2022年年報(bào)亦被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“非標(biāo)”意見(jiàn)，也被監(jiān)管層給予紀(jì)律處罰。
然事過(guò)情遷，就不再贅述。但從最近的數(shù)據(jù)看，國(guó)聯(lián)股份的“存貸雙高”情況確實(shí)突出。
財(cái)報(bào)顯示，截至2023年9月30日末，公司存貨3.54億元，同比增長(zhǎng)183.2%；短期借款20.05億元，同比增長(zhǎng)70.64%。近三年，國(guó)聯(lián)股份的短期借款從3.97億元增長(zhǎng)至13.4億元。
種種因素使然，盡管一再交出亮眼的“成績(jī)單”，但國(guó)聯(lián)股份的股價(jià)卻背道而馳，從2022年11月底高點(diǎn)131.75元/股起算，至今已腳踝斬，跌幅高達(dá)近75%。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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