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來源|巨潮WAVE
歲末年初之際，根據(jù)中國新聞周刊、21世紀經(jīng)濟報道、中華網(wǎng)、湖南日報等多家媒體報道，國內規(guī)模最大的早教機構之一美吉姆，在北京、江蘇等地多家分店被曝關店停業(yè)。
實際上，這并不是美吉姆最近才遭遇的閉店危機。
自從今年以來，全國各地都有大量美吉姆門店準備關閉或者已經(jīng)關閉，甚至是卷錢跑路的信息密集爆出。在新浪黑貓投訴平臺上，搜索“美吉姆”關鍵詞，相關投訴累計1148條，其中“閉店”“跑路”的字眼比比皆是。
根據(jù)美吉姆的財報顯示，2019年到2021年，美吉姆門店數(shù)量由524家穩(wěn)步增長至562家。然而到了2022年，這一數(shù)字降至479家；截至2023年上半年，又變?yōu)?07家，半年內又關停了72家。
其規(guī)模又倒退回了5年前的水平——2018年上半年，其全國線下店389個。
比規(guī)模崩潰更快的是業(yè)績。2018年，美吉姆營業(yè)收入約為3.62億元，利潤約為1.9億元。而根據(jù)美吉姆發(fā)布2023年第三季度財報，2023年前三季度，公司營業(yè)收入低至1億元，凈利潤虧損1.53億元。
美吉姆初入中植系時，雙方也曾滿懷期待，但誰料想世事無常。在中植系版圖已是滿目瘡痍的當下，雙方都在面對著嚴峻的局面。其中原因，既有大環(huán)境的無奈，也有小環(huán)境的復雜與不堪。
早期教育，主要是指出生到小學以前階段的教育。
早教行業(yè)是較為新興的行業(yè)。它于20世紀90年代由海外引入，首先在北上廣等發(fā)達城市鋪開，以教育經(jīng)驗普及與課程推廣為主的啟蒙教育為宣傳賣點，吸引高線城市的“雞娃”家長們。
美吉姆是行業(yè)中的典型代表企業(yè)。據(jù)其年報介紹，美吉姆品牌于1983年在美國成立，37年來專注于嬰幼兒早教領域，自2009年進入中國市場。
而另一家知名的早教機構金寶貝，也是自稱來源于1976年成立的美國品牌Gymboree。
此外，還有同樣來源于美國的悅寶園，源自韓國的創(chuàng)藝寶貝，以及本土早教機構紅黃藍等等。
這些機構大多是2010年左右開始進入中國，并持續(xù)了十年左右的穩(wěn)定增長。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院調研報告顯示，2010—2019年，我國早教行業(yè)市場規(guī)模逐年增加，年均復合增長率高達15.44%;2010年中國早教行業(yè)市場規(guī)模僅620億元，2017年1900億元，2019 年達到2500億元左右，2020年我國早教市場規(guī)?？蛇_2900億元。
這十年間，有三個不可或缺的因素支撐了早教機構的成長。
第一是較高的新生兒出生率。這十年時間，中國新生兒每年出生幾乎沒有低于1500萬人，成為早教機構穩(wěn)定的客群來源。
第二是這些年正逢中國經(jīng)濟的高速發(fā)展時期，居民收入突飛猛進，消費升級。十年間，居民人均可支配收入增幅超過150%，父母有更多教育前置的底氣。
第三點也是直接決定了早教這個產(chǎn)業(yè)能夠發(fā)展的一點，是85后、90后更愿意傾注大量心血在孩子教育上——這些孩子都是被父母寄予厚望的獨子。
時代催生市場，大時代催生大市場，金寶貝、美吉姆兩大國際早教品牌機構（至少在宣傳上是這樣）以高客單價占據(jù)一二線城市，紅黃藍、運動寶貝等本土早教品牌機構，則主打三四五線下沉市場。
但是，從新生兒中得到的紅利，也會從新生兒數(shù)量的萎縮中還回去。
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2016年全年中國出生人口達到近年峰值之后，以肉眼可見的速度連續(xù)下降。2022年，中國全年出生人口956萬人，建國以后首次低于千萬。
2016年的頂峰人口紅利，到2019年基本已經(jīng)到達頂峰。此外，疊加雙減政策的不斷施壓，以及2020年開始的三年特殊時期，線下為主的早教行業(yè)受損慘痛，全行業(yè)集體下行：
2022年8月11日，金寶貝重慶中心深夜發(fā)文稱，自2022年8月12日起，金寶貝重慶七家校區(qū)將暫停運營；
2023年4月，金寶貝在鄭州又出現(xiàn)8店同關，上千名家長突然一起陷入了退費難的困境；
8月份，杭州金寶貝連關四家店；
3月份，悅寶園上海南洋中心店、北京草橋店陸續(xù)停業(yè)，而且無力退費，只能提供轉課等替代方案。
此外，創(chuàng)藝寶貝、紅黃藍等機構，都不斷有門店撤店的情況見諸報端。
乍看起來，美吉姆的經(jīng)營困局是大環(huán)境使然，但顯然這并非是唯一原因。
美吉姆和中植系之間，始終存在剪不斷理還亂的各種狀況。
最早，美吉姆品牌是被在美國拿到綠卡的劉俊君引入中國的。當年，劉俊君及幾個合伙人成為美吉姆在中國的主加盟商。到了2018年，發(fā)展得比較不錯的美吉姆被有意涉足教育板塊投資的中植系相中收購。
這曾經(jīng)一拍即合的生意。中植系意在進行資本運作，將教育風口下的美吉姆運作上市，然后在資本市場大賺一筆。而對劉俊君來說，除了將資產(chǎn)變現(xiàn)之外，也能讓美吉姆上市，利用資本平臺將早教生意做得更大。
中植系用“三壘股份”這個殼公司，作價33億元，把美杰姆運作成了上市公司。作為回報，劉俊君簽下對賭協(xié)議，承諾2018年、2019年、2020年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別不低于1.80億元、2.38億元、2.90億元。
中植系本身擅長的是資本運作而非實際管理，因此公司實際的經(jīng)營權還在劉俊君手中。
一開始，事情的走向確實按照劇本設計在運行。2018年、2019年，劉俊君帶領美杰姆均實現(xiàn)了業(yè)績承諾。美吉姆市值的歷史最高點達到86億元。
但疫情的到來，讓高度依賴線下經(jīng)營的美吉姆迅速跌落。
2020年年報顯示，美吉姆實現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元，同比下降43.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤-4.78億元，同比下降499.41%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-5.27億元，同比下降561.66%，較上年同期由盈轉虧。
雖然后來雙方將業(yè)績承諾期順延至2021年。但是2021年美吉姆虧損仍在繼續(xù)，這導致劉俊君在和中植系的對賭中一敗涂地。
此后，中植一方起訴劉俊君等原股東，要求補上對賭協(xié)議的差額。劉俊君則反訴中植方尾款沒有結算；中植方想要通過董事會罷免劉俊君董事長職位，劉俊君就提案要把中植方踢出董事會。
中植系最終占了上風，原中植集團財務總監(jiān)馬紅英成為美吉姆董事長。本以為要塵埃落定，誰知馬紅英在此時失聯(lián)了。2023年11月29日晚間，美吉姆公告稱，近日，公司通過電話、微信等方式，均無法與董事長馬紅英取得聯(lián)系。
2023年12月11日，美吉姆公告馬紅英女士由于個人原因辭去公司董事、董事長、董事會戰(zhàn)略委員會主任委員及委員職務，辭職后不在公司及下屬公司擔任任何職務。
雙方除了分手之外別無選擇。
對于委身中植集團的美吉姆來說，當初的大腿，現(xiàn)在已經(jīng)變成了大坑。雙方的未來已經(jīng)難免分手二字。
2023年11月22日，中植集團發(fā)布了一份致投資者的公開信，首次公布了集團的資產(chǎn)負債情況。按照通報，中植集團的總資產(chǎn)約2000億元，負債本息約為4200億元-4600億元，已經(jīng)資不抵債。
對于中植系來說，賣掉所有能值錢的資產(chǎn)，去填補兩千億級的負債缺口，幾乎已是必然的選擇。
實際上自中植系暴雷以來，旗下許多資產(chǎn)已經(jīng)被清算處理。10月9日，中植系旗下主營畜牧業(yè)務的上市公司*ST天山公告，控股股東擬轉讓作價約2.14億元的股份，將上市公司控制權轉讓給中電農創(chuàng)。
隨后，*ST天山在幾個交易日內迅速翻倍上漲——資本市場顯然在下注上市公司脫離中植系的控制后，可以擁有更好的未來。
相比之下，目前美吉姆的市值與上漲之后的ST天山相差不大，但2020年、2021年、2022年連續(xù)三年虧損，并且其2023年前三季度的經(jīng)營都以虧損告終。
宏觀角度看，中國新生兒的出生規(guī)模不斷下降，已經(jīng)讓包括嬰幼兒奶粉、母嬰用品在內的各個相關行業(yè)發(fā)展局面都相對悲觀。即便是那些“鼓足勇氣”生兒育女的家長，也未必愿意在早教上做更多真金白銀的投入。
可以說，早教機構的潛在客源規(guī)模仍在不斷萎縮，難有切實改變。這意味著，此時中植系運作美吉姆資產(chǎn)轉讓的難度相當大。
疫情之前的美吉姆，曾是個正在茁壯成長的金娃娃，如今時過境遷，它已經(jīng)異化成了一個實實在在的吞金獸——無法為千瘡百孔的中植系提供現(xiàn)金流，甚至還在增加其整體的虧損數(shù)字。
但兩個主角都必須把自己的故事繼續(xù)下去。作為一個商業(yè)機構，美吉姆要尋求在這個市場上生存下去，就必須尋得一個有財力、有戰(zhàn)略能夠支撐其發(fā)展的金主，支撐其轉型，渡過最艱難的歲月，否則就只能在不斷的關店中不斷傷筋動骨；而對于中植系來說，即便是還不上天量壞賬，也要盡可能減少新的負債，那么美吉姆這樣的出血點一定要越少越好。
雙方除了分手之外別無選擇，但又只能深陷在漩渦之中。這是雙方都必須面對的現(xiàn)實，也是必須吞下的苦果。
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1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
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3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
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二、違規(guī)處罰
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