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在波動中尋找價值的錨點。
隨著A股市場三季報披露季的到來，多家上市公司已提前預告其前三季度業(yè)績情況。根據Wind數據統(tǒng)計，截至撰文，已有76家A股上市公司發(fā)布了三季度業(yè)績預告，其中不乏業(yè)績預增幅度和規(guī)模均令人矚目的企業(yè)。
在市場波動較大的背景下，基本面是投資決策中重要的參考因素之一。哪些行業(yè)比較有潛力？哪些公司有望獲得超預期的業(yè)績？10篇報告，我們一起來看看。
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從9月數據看，全行業(yè)景氣指數環(huán)比持平，三季度開始慢慢走弱。但在這其中，大金融、中游制造和TMT景氣有望率先企穩(wěn)回升，中游材料、上游資源和可選消費是景氣下行的主要拖累項。
華泰總結了三季報潛在亮點的四大線索：
海外和G端結構性加杠桿驅動；
全球科技周期驅動；
以舊換新驅動；
產能加速出清后困境反轉。
具體來看，在本輪資本開支下行中，結構性加杠桿的方向主要來自海外和G端，這其中有五個行業(yè)可以關注：
自動化：8月工業(yè)機器人產量同比增速回升，7月日本機器人訂單額同比降幅收窄；
挖掘機：8月挖掘機內銷量同比增速上行，開工小時數、出口量同比轉正，CME預估9月挖掘機內外銷同比增速繼續(xù)爬坡；
電網設備：8月電網投資同比增速回升，變壓器出口額同比增速大幅上行，7月國內新增變電設備容量同比小幅轉正；
船舶：8月手持訂單量同比增速上行，9月新船VLCC價格同比增速走平；
光伏中游：逆變器出口額同比7月轉正后，8月繼續(xù)爬坡，電池片、組件出口延續(xù)量升價減，整體亦企穩(wěn)回升。
全球科技周期驅動的主要是電子、通信設備，截至Q3全球電子周期持續(xù)爬坡，但近期出現邊際放緩跡象，也要注意年末的見頂壓力，具體行業(yè)主要有：上游PCB、半導體中游（制造、設計、封測等）、消費電子中游（存儲器）。還可以關注受云/AI資本開支擴張驅動的服務器和光模塊。
大消費方面，關注以舊換新驅動的耐用消費品，部分大眾消費，其中有5個行業(yè)可以關注：
家電：9月以來京東等電商平臺家電以舊換新消費快速增長；8月空調內銷量同比降幅收窄，出口量同比小幅回落、但仍處于高位；根據產業(yè)在線數據，空調10-12月排產數據較此前有所上修，聯(lián)儲降息后美國地產鏈需求復蘇或拉動國內出口；
家居：建材賣場零售額同比6月轉正后，7月繼續(xù)爬坡，家具出口額同比降幅收窄；
日用品/化妝品：7-8月日用品零售額同比增速回升，化妝品零售額同比降幅收窄；
酒旅：9月酒店RevPAR同比降幅收窄（RevPAR，指每間可供租出客房產生的平均實際營業(yè)收入）；
調味品：8月全國餐飲收入同比增速回升，成本端改善。
困境反轉的主要關注三個行業(yè)：
養(yǎng)殖：Q3以來豬糧比價回升，8月能繁母豬同比降幅收窄至4.8%，但本輪產能去化的核心是現金流壓力，產能修復較晚、較緩。例如，龍頭牧原股份Q3業(yè)績預喜，降成本、增出欄和冬季豬肉消費旺季臨近下，盈利能力有望持續(xù)改善；
造紙：8月造紙PPI、產成品庫存同比均上行，延續(xù)主動補庫；新增供給收縮下部分主要紙種的供需拐點漸近；
塑料：Q3以來塑料（PMMA）價格顯著回升。
根據華泰策略景氣時鐘，我們分別挑選三個行業(yè)景氣位較高的幾個行業(yè)來分享：高景氣位（消費電子、航空機場），中高景氣位（保險、地產），中等景氣位（家電、軍工）。
1?? 高景氣位（消費電子、航空機場）
消費電子方面，綜合產業(yè)鏈和海內外龍頭財報數據，全球消費電子Q2終端出貨延續(xù)弱復蘇，并在加速與AI融合：
蘋果Q2超預期并對AI展望樂觀，招商堅定看好蘋果未來三年創(chuàng)新周期，重點關注參與蘋果終端和核心零部件創(chuàng)新的國內優(yōu)質供應鏈，例如立訊精密、高偉電子、比亞迪電子；
安卓方面，高通、聯(lián)發(fā)科等對三季度出貨相對保守，AI創(chuàng)新和海外拓展能力成為品牌差異化競爭要素，可以關注順絡電子、電連技術；
智能眼鏡和AR創(chuàng)新亦成為市場關注熱點，關注瑞聲科技、舜宇光學等；
汽車智能化加速，關注華為、小米等新品牌崛起以及上游創(chuàng)新供應鏈，例如小米集團、興瑞科技等。
航空機場方面，四季度一般是淡季，航空作為典型順周期品種，市場風格及油價匯率外生變量更容易催化板塊股價，華泰首推南航。
2?? 中高景氣位（地產）
地產方面，中央重磅定調“止跌回穩(wěn)”后，當前貨幣政策、財政政策、房地產金融政策齊發(fā)力。隨著四季度各項政策加速落地，加快地產止跌回穩(wěn)進程。預期改變、信心提振后，地產板塊估值低、倉位低，可以關注一些受益于行業(yè)逐步企穩(wěn)的龍頭標的：
房地產開發(fā)企業(yè)推薦深耕高能級城市、主打改善產品的房企，如綠城中國、越秀地產、濱江集團；
中介推薦受益于政策利好不斷落地，一二手房市場活躍度持續(xù)提升，擁有核心競爭力的中介平臺貝殼；
物業(yè)企業(yè)推薦物管穩(wěn)健、商管龍頭、積極分紅的華潤萬象生活。
3?? 中等景氣位（家電、軍工）
家電行業(yè)整體看，內銷增速放緩，外銷維持較高景氣度。其中，白電業(yè)績穩(wěn)健增長，具備穩(wěn)定ROE及高分紅優(yōu)勢，下半年有望受益以舊換新政策拉動，可以關注格力電器、海爾智家、海信家電；出海方面，可以關注海外自有品牌拓展的石頭科技、TCL電子。
軍工行業(yè)，目前處于板塊估值、業(yè)績增速以及資金配置三重底部區(qū)間。預計隨著軍隊人事調整和相關制度改革的逐步落地，“十四五”后期訂單有望逐步下發(fā)，積壓疊加新增需求，2024年下半年行業(yè)訂單和業(yè)績增速有望企穩(wěn)回升，或將開啟第二輪結構性復蘇，關注三條主線：
傳統(tǒng)軍工裝備產業(yè)方面，可以關注有訂單修復預期、有業(yè)績支撐的航發(fā)產業(yè)、船舶產業(yè)以及航空航天產業(yè)，例如航發(fā)動力、航發(fā)控制、光威復材、菲利華；
新域新質裝備方面，可以關注圍繞低成本、智能化、體系化三大特點的行業(yè)，包括低成本精確制導彈藥、無人系統(tǒng)以及新一代智能化作戰(zhàn)底座，例如高德紅外、北方導航、中無人機、七一二；
新質生產力方面，可以關注應用市場空間廣闊、行業(yè)處于快速成長期、國產化率較低的行業(yè)，主要為商業(yè)航天、低空經濟、大飛機、增材制造，例如航天環(huán)宇、萊斯信息、中航西飛、華曙高科、鉑力特。
在對A股市場三季報的前瞻分析中，我們可以看到，盡管整體市場波動較大，但仍有一些行業(yè)和公司展現出了強勁的增長潛力。三季報披露季，讓我們拭目以待，看看哪些公司能夠交出令人滿意的成績單！
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1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
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