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恒瑞醫(yī)藥近期公布的三季報數(shù)據(jù)看似十分耀眼。前三季度公司收入達 201.89 億元，同比增長 18.67%；歸母凈利潤 46.20 億元，同比增長 32.98%；扣非凈利潤 46.16 億元，同比增長 37.38%。然而，當(dāng)深入剖析單季度數(shù)據(jù)時，卻呈現(xiàn)出另一番景象。
三季度，恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入 65.89 億元，同比增長 12.72%；歸母凈利潤 11.88 億元，同比僅增長 1.91%；扣非凈利潤 11.26 億元，同比增長 0.84%。
與之形成鮮明對比的是二季度，其營業(yè)收入 76.03 億元，同比大幅增長 33.95%；歸母凈利潤 20.63 億元，同比增長 92.94%；扣非凈利潤 20.50 億元，同比增長 100.32%。
兩個連續(xù)季度數(shù)據(jù)的巨大差異，并非源于經(jīng)營狀況的實質(zhì)性轉(zhuǎn)機，而是二季度有一筆 12.26 億元的對外授權(quán)收入入賬，這一收入極大地拉高了當(dāng)季乃至本年度的業(yè)績表現(xiàn)。實際上，若剔除該授權(quán)收入部分，今年前三季度凈利潤增速反而略有下降。
自 2023 年起，恒瑞醫(yī)藥顯著加快了 license out 的步伐。去年 10 月與德國默克達成的授權(quán)協(xié)議，涉及 PARP1 抑制劑 HRS - 1167 獨家許可以及 Claudin - 18.2 抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）SHR - A1904 獨家選擇權(quán)，恒瑞獲得 1.6 億歐元（約 12.26 億元人民幣）首付款。
今年 5 月 16 日，又與美國 Hercules 公司簽署授權(quán)協(xié)議，將三款 GLP - 1 類創(chuàng)新藥物的全球（除大中華區(qū)外）開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化獨家權(quán)利授權(quán)出去，收獲 1.1 億美元首付款和近期里程碑款項等諸多收益，并取得 Hercules 公司 19.9% 的股權(quán)。
從 2023 年至今短短兩年內(nèi)，恒瑞已完成 6 筆總授權(quán)交易，合同總金額超 40 億美元，這與 2015 - 2022 年 7 年間僅 6 筆且交易金額僅 1 億美元上下且多局限于韓國單一市場的 BD 交易風(fēng)格截然不同。加速 license out 策略的背后，是向海外出售技術(shù)能獲取更高收益且更為迅速，有望成為業(yè)績增長的 “第二引擎”，為國內(nèi)市場這一 “第一引擎” 緩解增長壓力。
恒瑞醫(yī)藥在國內(nèi)市場面臨諸多困境。自 2020 年起，集采沖擊、高管丑聞等事件致使其業(yè)績大幅下滑、股價腰斬。盡管孫飄揚再次出山后在 2023 年控制住了業(yè)績下滑勢頭，但國內(nèi)市場增長動能依舊孱弱。
在仿制藥領(lǐng)域，受集采壓力影響，若無突出獨家仿制藥，業(yè)務(wù)持續(xù)下滑趨勢難以扭轉(zhuǎn)。如第九批國家集采涉及的注射用醋酸卡泊芬凈以及地方集采涉及的碘佛醇注射液等產(chǎn)品銷售額均同比大幅減少。
創(chuàng)新藥方面，雖擁有 17 個 1 類創(chuàng)新藥，但缺乏絕對領(lǐng)先的大單品穩(wěn)定業(yè)績基本盤，且多數(shù)為 fast follow 類型，易受后來者挑戰(zhàn)，在競爭激烈的賽道中艱難前行。國內(nèi)市場經(jīng)營雖不再惡化，卻也未恢復(fù)至巔峰狀態(tài)。
在此背景下，將手中在研管線授權(quán)海外以促進業(yè)績增長成為一種選擇，畢竟恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)管線多達 147 條，位列全球前列，若能快速變現(xiàn)，可在一定程度上改善業(yè)績。
眾多中國藥企都懷揣 “國際夢”，高舉 “創(chuàng)新 + 國際化” 旗幟。中國創(chuàng)新藥在研發(fā)方面取得顯著成就，藥品研發(fā)管線數(shù)量位居全球第二，在全球 TOP25 管線規(guī)模制藥公司及全球制藥 50 強企業(yè)中均有中國藥企身影，在創(chuàng)新維度已進入國際 “第二梯隊”。
然而，在國際化進程中，中國藥企卻面臨重重困難。國內(nèi)藥企的國際化多側(cè)重于人才、研發(fā)及海外授權(quán)等方面，產(chǎn)品銷售的國際化程度極低。以恒瑞醫(yī)藥為例，其產(chǎn)品雖已進入 40 多個國家和地區(qū)，在歐美日也有近 20 個注冊批件，但海外營收占比長期處于低位，從未超過 5%。
反觀國際大型藥企，如強生、阿斯利康、輝瑞等，它們在美國以外的國際業(yè)務(wù)營收占比可觀，且通過在世界各地搭建銷售團隊、建造制藥工廠等方式，將創(chuàng)新藥品推向全球市場。國際化藥企的養(yǎng)成，關(guān)鍵在于強大的研發(fā) / BD 能力與專業(yè)的推廣能力，而非單純的 license out。持續(xù)的海外授權(quán)雖能回籠資金獲取國際化收入，但也意味著放棄產(chǎn)品海外市場及在該領(lǐng)域成為國際化企業(yè)的機會，對于中國醫(yī)藥行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展而言，這其中的得失仍有待時間檢驗。
恒瑞醫(yī)藥在這條國際化道路上的探索，也為整個中國醫(yī)藥行業(yè)提供了深刻的思考與借鑒。未來，恒瑞醫(yī)藥能否在國際化征程中找到平衡，突破產(chǎn)品銷售國際化的瓶頸，真正成為國際化大藥企，還需拭目以待，而中國醫(yī)藥行業(yè)在追求國際化的道路上，也需重新審視戰(zhàn)略布局，探索出一條更為堅實可行的發(fā)展之路。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
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3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
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2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
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4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
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