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友阿股份（002277）跨界并購(gòu)半導(dǎo)體，在資本市場(chǎng)上的響應(yīng)十分熱烈。
11月26日晚間，友阿股份宣告停牌重組，標(biāo)的為尚陽通，擬收購(gòu)其82.37%的股份。
12月10日晚間，重組預(yù)案釋出，友阿股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向蔣容、姜峰等37名交易對(duì)方購(gòu)買尚陽通100%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。
12月11日至19日，友阿股份連續(xù)7個(gè)交易日漲停。截至收盤，公司股價(jià)為6.55元，總市值為91.32億元。
縱觀上演這出“好戲”的三個(gè)主角，與其說是抱團(tuán)取暖，不如說是各有各的算盤。
公開資料顯示，友阿股份成立于2004年6月，總部位于湖南省長(zhǎng)沙市，是一家主營(yíng)百貨零售業(yè)務(wù)的有限公司。
公司董事長(zhǎng)是湖南知名商人胡子敬，別名“胡老板”。曾有媒體這樣評(píng)論一無湘不成軍，無胡不成商。這個(gè)“胡”，指的就是胡子敬。
上世紀(jì)八十年代末，胡子敬臨危受命接手友誼商店（友阿股份的前身之一），通過良好經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)成功。2009年7月，友阿股份在深圳證券交易所上市。
作為長(zhǎng)沙市乃至湖南省最大的百貨零售企業(yè)之一，友阿股份旗下坐擁友誼商店AB館、友誼商城、阿波羅商業(yè)廣場(chǎng)、長(zhǎng)沙友阿奧特萊斯、郴州友阿國(guó)際廣場(chǎng)、常德友阿國(guó)際廣場(chǎng)、邵陽友阿國(guó)際廣場(chǎng)等90家實(shí)體門店。
近年來，受到消費(fèi)習(xí)慣改變，以及電商、即時(shí)零售等新興業(yè)態(tài)的沖擊，傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)營(yíng)模式競(jìng)爭(zhēng)加劇，友阿股份主業(yè)業(yè)績(jī)承壓。
營(yíng)業(yè)收入從2018年的72.42億元下滑至2023年13.42億元，歸母凈利潤(rùn)從2018年的4.54億元下滑至2023年的0.49億元。
2024年前三季度，友阿股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.51億元，同比下降5.05%；歸母凈利潤(rùn)1.14億元，同比增長(zhǎng)31.15%，依然面臨較大壓力。
友阿股份稱，本次交易完成后，上市公司將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，切入到功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，打造第二增長(zhǎng)曲線，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從而進(jìn)一步提高上市公司持續(xù)盈利能力。
值得一提的是，友阿股份曾于2023年10月籌劃控制權(quán)變更，控股股東友阿控股計(jì)劃將其持有的友阿股份27.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給半導(dǎo)體公司微創(chuàng)英特。微創(chuàng)英特則承諾后續(xù)將向友阿股份注入不低于10億元市值的儲(chǔ)能、光伏、新能源、大數(shù)據(jù)、充電樁等相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)。對(duì)此，二級(jí)市場(chǎng)也給出了積極的正向反饋。但今年2月19日，這筆交易宣告失敗。
公開資料顯示，尚陽通是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)和國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體功率器件設(shè)計(jì)企業(yè)之一，主要從事高性能半導(dǎo)體功率器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)。
尚陽通背后站著一位半導(dǎo)體女將——蔣容。她出生于1972年，27歲時(shí)來到深圳打拼，進(jìn)入半導(dǎo)體集成電路行業(yè)，早年曾在全球半導(dǎo)體元器件分銷商美國(guó)安富立公司擔(dān)任市場(chǎng)經(jīng)理。2014年6月，蔣容與聯(lián)合創(chuàng)始人之一的林少安共同出資，創(chuàng)辦了尚陽通。
2023年5月，尚陽通提交了首份科創(chuàng)板IPO申報(bào)稿，預(yù)測(cè)其發(fā)行估值超過68億，一時(shí)間風(fēng)光無限。然而，獨(dú)立IPO之路并未走通。2024年7月，公司撤回上市申請(qǐng)。
尚陽通IPO擱淺，一方面受上市大環(huán)境影響，另一方面也與其自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)。據(jù)其在招股書（申報(bào)稿）中提示的風(fēng)險(xiǎn)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，相較于海外品牌，在研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品系列、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、客戶資源、供應(yīng)鏈資源等諸多方面仍存在差距，又面臨本土新進(jìn)半導(dǎo)體功率器件設(shè)計(jì)公司和現(xiàn)有同行企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。
2022年、2023年及今年1—10月，尚陽通實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為7.36億元、6.73億元、4.81億元，凈利潤(rùn)分別為1.39億元、8328.13萬元、3131.73萬元，2023年及今年前10個(gè)月下降明顯。
此外，尚陽通在上市前實(shí)控人變動(dòng)、關(guān)聯(lián)采購(gòu)的必要性、合理性及價(jià)格公允性等問題也遭上交所質(zhì)疑。
面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)，尚陽通不得不重新審視其上市路徑。時(shí)隔4月，尚陽通，選擇“賣身”給上市公司。
在分析人士看來，對(duì)于尚陽通而言，這次并購(gòu)也為其提供了一個(gè)新的發(fā)展機(jī)遇。在IPO失敗后，尚陽通通過并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)了曲線上市，避免了IPO過程中的繁瑣程序和高昂成本。同時(shí)，尚陽通也將借助友阿股份的資源和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展其業(yè)務(wù)和市場(chǎng)。
在尚陽通的發(fā)展過程中，吸引了眾多VC/PE、地方國(guó)資投資平臺(tái)以及產(chǎn)業(yè)投資方的關(guān)注。
根據(jù)招股書披露，2020年至2022年，尚陽通進(jìn)行了8次增資、2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，期間估值出現(xiàn)較大變化。
2020年6月，尚陽通首次增資，增資后的估值為4.09億元。至2022年10月，公司估值已達(dá)到50.81億元。短短2年時(shí)間，增幅超11倍。
“尚陽通IPO撤銷，數(shù)十家投資基金‘嗷嗷待退’，求并購(gòu)的需求也會(huì)較強(qiáng)烈。”有投資人士表示。
據(jù)公告披露，這場(chǎng)并購(gòu)的交易方案由“發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)”和“募集配套資金”兩部分構(gòu)成。友阿股份擬從尚陽通的創(chuàng)始人蔣容、姜峰、肖勝安等37名交易對(duì)方手中購(gòu)買尚陽通100%的股權(quán)。這意味著，此前參與尚陽通多輪融資的投資方，將再次獲得從二級(jí)市場(chǎng)退出的機(jī)會(huì)。
目前，尚陽通股權(quán)結(jié)構(gòu)總共有37個(gè)股東，其中6個(gè)自然人股東，31個(gè)機(jī)構(gòu)股東。
如何平衡各輪次的投資人利益，也成了本次并購(gòu)案的一大看點(diǎn)。機(jī)構(gòu)股東在不同輪次的進(jìn)入，所對(duì)應(yīng)的估值水平各有不同。業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，大概率會(huì)采用差異化定價(jià)，平衡各方利益。
值得注意的是，截至今年三季度末，友阿股份賬面現(xiàn)金及等價(jià)物僅有1.9億，本次支付現(xiàn)金部分需靠募集資金，股份對(duì)價(jià)大概率占絕大部分，若發(fā)行股份過多，理論上有可能導(dǎo)致控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。
友阿股份在披露預(yù)案的當(dāng)日還披露了股權(quán)變動(dòng)情況，其控股股東轉(zhuǎn)讓5.01%給上海勤學(xué)堂投資控股有限公司，根據(jù)披露信息，此舉目的“為緩解資金壓力”。
本次交易尚需公司董事會(huì)再次審議及公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)、相關(guān)行政部門和有權(quán)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)（如需），并經(jīng)深交所審核通過和證監(jiān)會(huì)予以注冊(cè)同意后方可實(shí)施。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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