很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
隨著IPO的推進(jìn)，弘景光電自身存在的各種問題也相繼浮出水面。
近年來，弘景光電的業(yè)績表現(xiàn)雖有顯著增長，但其背后隱藏的種種風(fēng)險與挑戰(zhàn)不容忽視。
據(jù)公司招股書（注冊稿披露），中審眾環(huán)對弘景光電存出具了兩個關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)：
一是收入確認(rèn)。由于營業(yè)收入是公司關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)之一，可能存在弘景光電公司管理層通過不恰當(dāng)?shù)氖杖氪_認(rèn)以達(dá)到特定目標(biāo)或預(yù)期的固有風(fēng)險。
二是存貨減值。由于存貨金額重大，其減值金額對財務(wù)報表存在重大影響，且減值涉及重大管理層判斷。
弘景光電的上市申請于2023年6月獲得受理，已過會并獲得批文。在行業(yè)分析人士看來，資本市場上，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不僅僅依賴于短期的業(yè)績增長，更需要長期的穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)的創(chuàng)新能力。弘景光電若希望在IPO后站穩(wěn)腳跟，必須在管理、財務(wù)、客戶結(jié)構(gòu)等多個方面做出優(yōu)化和調(diào)整，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。
弘景光電是一家專業(yè)從事光學(xué)鏡頭及攝像模組產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括智能汽車光學(xué)鏡頭及攝像模組和新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭及攝像模組，其中智能汽車產(chǎn)品應(yīng)用于智能座艙、智能駕駛，新興消費(fèi)產(chǎn)品應(yīng)用于智能家居、全景/運(yùn)動相機(jī)和其他產(chǎn)品。
招股書顯示，弘景光電是由曾偉、饒龍軍于2012年8月共同成立的。彼時，曾偉出資90萬元、饒龍軍出資10萬元。而實(shí)際上，曾偉只是一個代持人。弘景光電真正的創(chuàng)始人，正是遞表前公司的實(shí)控人——趙治平。
2006年-2012年，趙治平曾任舜宇光學(xué)（中山）有限公司（簡稱“舜宇光學(xué)”）擔(dān)任總經(jīng)理，于2012年6月離職。因入職時舜宇光學(xué)簽署的《保密協(xié)議》約定了離職后一年期限的競業(yè)限制義務(wù)，趙治平為規(guī)避風(fēng)險，于是委托員工代持股權(quán)。
IPO前，弘景光電共進(jìn)行4輪融資。其中，德賽西威、勤合創(chuàng)投的間接股東華勤技術(shù)都是弘景光電的客戶。深交所對此曾提出質(zhì)疑，這是否存在以低價入股換取訂單的情形，但弘景光電予以否認(rèn)，聲稱轉(zhuǎn)讓價格只是在增資價格基礎(chǔ)上給予適當(dāng)折扣。
此外，弘景光電還在融資過程中簽署了對賭協(xié)議，明確若公司無法在2024年12月31日前提交上市申請，或2026年12月31日前未能在增資方認(rèn)可的交易所上市，有權(quán)利要求公司創(chuàng)始股東回購其全部股權(quán)或部分股權(quán)。不過，在遞表深交所前夕，這些對賭協(xié)議得以解除。
據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)，公司預(yù)測2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107,806.53萬元，較2023年度增長39.46%；預(yù)測2024年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為16,518.60萬元，較2023年度增長41.88%；預(yù)測2024年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為16,439.65萬元，較2023年度增長43.83%。
但其業(yè)績高增長背后存在不少隱憂。因行業(yè)競爭加劇，公司降低多款產(chǎn)品銷售單價。尤其是在智能汽車及智能家居領(lǐng)域，光學(xué)鏡頭及攝像模組存在一定的同質(zhì)化特征，競爭激烈。目前來看，弘景光電智能汽車光學(xué)鏡頭和攝像模組收入增長近乎停滯，毛利率也持續(xù)下降。
目前，弘景光電的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于境內(nèi)，占主營業(yè)務(wù)收入的比例在70%左右，而境內(nèi)收入基本來自華東和華南地區(qū)，合計(jì)占境內(nèi)收入的比例達(dá)到99%以上。
耐人尋味的是，趙治平還是與“老東家”舜宇光學(xué)成為競爭對手。
2021年至2024年上半年，弘景光電向前五大客戶的銷售收入合計(jì)占營收的比例分別為48.79%、59.46%、77.65%和78.43%，占比逐年升高。
其中，第一大客戶影石創(chuàng)新是公司全景/運(yùn)動相機(jī)攝像模組產(chǎn)品線最主要的客戶，公司的全景/運(yùn)動相機(jī)攝像模組產(chǎn)品已覆蓋影石創(chuàng)新旗下消費(fèi)級智能影像設(shè)備和專業(yè)級智能影像設(shè)備等終端產(chǎn)品。
資料顯示，舜宇光學(xué)科技與弘景光電同樣都是影石創(chuàng)新的供應(yīng)商，甚至為同一個系列的不同產(chǎn)品供貨。
2021年至2024年上半年，公司對影石創(chuàng)新的全景/運(yùn)動攝像模組產(chǎn)品銷售收入占公司同期全景/運(yùn)動相機(jī)攝像模組產(chǎn)品銷售收入的比例分別為99.74%、99.94%、100.00%和99.99%。
弘景光電與影石創(chuàng)新之間的緊密合作關(guān)系，也曾是上市委關(guān)注的重點(diǎn)。深交所在問詢函與意見落實(shí)函中就三度提及該等事項(xiàng)，要求弘景光電結(jié)合在手訂單、業(yè)績變化、經(jīng)營發(fā)展等要素，說明其運(yùn)營的確定性、持續(xù)性和成長性。
2021年至2024年上半年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為6,257.36萬元、13,953.86萬元、16,317.91萬元和19,968.46萬元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面價值分別為192.15萬元、149.55萬元、1,459.30萬元和908.61萬元，合計(jì)占期末資產(chǎn)總額的比例分別為22.70%、23.79%、23.62%和23.58%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為25.62%、31.59%、23.00%和46.37%。應(yīng)收款項(xiàng)期末余額較高，占用公司營運(yùn)資金較多，給公司帶來了一定的資金壓力。
同期，公司存貨賬面價值分別為6,793.59萬元、9,218.56萬元、12,504.44萬元和14,471.80萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為23.91%、15.55%、16.61%和16.34%。
值得關(guān)注的是，公司所處的光學(xué)鏡頭及攝像模組行業(yè)屬于高度市場化行業(yè)，公司產(chǎn)品面向的智能汽車、智能家居、全景/運(yùn)動相機(jī)、機(jī)器視覺等下游新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭對手通過不斷提升技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，搶占現(xiàn)有市場份額。同時，良好的市場機(jī)遇也吸引了更多企業(yè)布局相關(guān)技術(shù)進(jìn)入這一市場。
據(jù)悉，2024年，影石創(chuàng)新的產(chǎn)品“下一代全景相機(jī)”，使用的攝像模組供應(yīng)商不僅包括弘景光電，還包括歐菲光。這意味，弘景光電與歐菲光的競爭或加劇。
在行業(yè)分析人士看來，IPO歷史上，不乏像弘景光電一樣依賴于第一大客戶的IPO公司，然而，一旦成功IPO之后，第一大客戶的貢獻(xiàn)就越來越少甚至退出，相關(guān)公司的業(yè)績也因此而變臉。如果弘景光電重演這樣的故事，業(yè)績變臉也就不可避免了。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點(diǎn)擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實(shí)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動實(shí)施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)