很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈
最近，資本市場的一則消息，讓此前還在唱著“野百合也有春天”的豆神教育投資者們，突然就正襟危坐了起來。
據(jù)深交所最新下發(fā)的文件顯示：截止2024年8月16日，豆神教育累計應(yīng)披露（但）未披露的訴訟、仲裁事項累計涉及金額45504.81萬元，占豆神教育最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的47.28%。
該行為違反了交易所的相關(guān)規(guī)定，因此對豆神教育及公司董事長、時任總經(jīng)理、時任代行董事會秘書竇昕，時任董事會秘書陳釗給予通報批評的處分。對總經(jīng)理趙伯奇、董秘崔霄雨下發(fā)了監(jiān)管函。
同時，證監(jiān)會還以涉嫌信披違法違規(guī)為由，宣布對豆神教育進(jìn)行立案審查。
或許是受此影響，在監(jiān)管函發(fā)布后的第一個交易日，豆神教育的股價便一字跌停，最終收盤跌幅高達(dá)19.95%。截止到12月30日收盤，豆神教育收報6.21元/股，較立案調(diào)查前下跌近27%，市值蒸發(fā)超40億元。
這一下子，就讓跟著“AI+教育”概念風(fēng)口追高進(jìn)來的無數(shù)游資散戶們，徹底傻了眼。
但屋漏偏逢連陰雨的是，12月底，豆神教育還將迎來一場約5.36億股的巨額解禁。
要知道，和豆神教育過去很長一段時間2——3元左右徘徊的股價相比，就算當(dāng)前的股價出現(xiàn)了大幅下滑，但在此時減持套現(xiàn)，也絕對能讓大股東們的投資收益再翻個倍。甚至有股東已經(jīng)提前釋放出了這么一個潛在信號……
這不由得讓很多被套牢的散戶投資者開始擔(dān)憂：豆神教育巨額解禁之時，會不會出現(xiàn)擠兌性減持？又不會讓剛剛才看見點(diǎn)起色的豆神教育，再次一蹶不振？
現(xiàn)在到底是該及時止損，還是再等一等豆神教育的AI大牛股夢呢？
說實話，如果有人對豆神教育的過去有一定了解，那現(xiàn)在絕對要感慨一句：
現(xiàn)實真tm魔幻！
前兩年，豆神教育還曾因年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，而被實施了“退市風(fēng)險警示”及“其他風(fēng)險警示”，也就是俗稱的“披星戴帽”。
結(jié)果從今年十月份開始，其就搖身一變成了AI教育大牛股，一度創(chuàng)下34個交易日股價暴漲380%的驚人戰(zhàn)績，妥妥的爽文逆襲存在。
這背后，離不開從去年開始的破產(chǎn)重整和新實控人竇昕的支持；也離不開當(dāng)下的AI風(fēng)口。
2023年，*ST豆神拋出了重整投資協(xié)議，按每10股轉(zhuǎn)增13.8股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股份，共計轉(zhuǎn)增產(chǎn)生約11.98億股，用于引入重整投資人以及清償債務(wù)。
其中，通過協(xié)商引入的產(chǎn)業(yè)投資人竇昕按照0.8元/股的價格受讓公司股票，同時竇昕還從董事長一職順利升遷為豆神教育的實控人。而身為財務(wù)投資人的浙文互聯(lián)、北京福石、玖仲睿合們則按照1.5元/股的價格受讓。
這也是此次豆神教育約5.36億股解禁的來源。
那么很明顯，就算按當(dāng)前的股權(quán)價格計算，浙文互聯(lián)們僅用了一年的時間，也實現(xiàn)了至少300%的投資收益。這對于一個財務(wù)投資者而言，已經(jīng)算是絕對的成功了。
再加上現(xiàn)在豆神教育又剛好被立案審查，且資本市場對AI教育的投資估值也在逐漸恢復(fù)理性等。在利好和利空因素的此消彼長之下，也確實很難不令人擔(dān)憂，大股東們會不會在此時萌生出套現(xiàn)離場的想法……
更何況在12月11日，浙文互聯(lián)就已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于公司擬處置部分交易性金融資產(chǎn)的公告。 公告稱，浙文互聯(lián)擬授權(quán)公司管理層獨(dú)立決策擇機(jī)處置公司持有的豆神教育科技(北京)股份有限公司（豆神教育300010.SZ）股票，授權(quán)期限自股東大會審議通過之日起36個月內(nèi)……
不過即便如此，在減持公告沒有真正落地之前，這些都只能算是潛在的隱憂罷了。畢竟，AI+教育是個看得見的產(chǎn)業(yè)大風(fēng)口，現(xiàn)在豆神教育也只是剛剛上場，未來上漲的潛力或許還有很多。
所以，我們不妨繼續(xù)來看新實控人竇昕的支持。
除了產(chǎn)業(yè)投資外，我認(rèn)為竇昕做的最大貢獻(xiàn)還在于，帶領(lǐng)豆神教育學(xué)會了追風(fēng)口、蹭熱點(diǎn)。注意，這并不算是貶義詞。
比如2021年時，受疫情、雙減政策等影響，竇昕就曾帶領(lǐng)豆神教育核心成員進(jìn)駐抖音，一邊發(fā)短視頻分享文學(xué)文史知識，另一邊還以直播帶貨的方式為用戶提供多品類的課程產(chǎn)品。這種積極的破局思路，也有點(diǎn)攜程梁建章那味了。
然后在去年4月，豆神教育在2022年年報中又表示“公司計劃將與字節(jié)跳動聯(lián)合發(fā)起‘字節(jié)跳動教育產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟’”。但隨后，字節(jié)跳動官方卻回應(yīng)：字節(jié)跳動與抖音及其旗下各業(yè)務(wù)都沒有與第三方公司成立所謂“字節(jié)跳動教育聯(lián)盟”的計劃。這次算是“翻了車”……
不過從歷史的后視鏡來看，如果沒有此前竇昕“追風(fēng)口”的敏感度，那么即便現(xiàn)在機(jī)會來了，但豆神教育恐怕也趕不上這波AI教育熱潮。
所以對于今年豆神教育擁抱上的AI，新實控人竇昕就曾多次強(qiáng)調(diào)稱，“我們不是最近突然蹭上了一個熱點(diǎn)，而是扎扎實實地干了一年半。”
事實也確實如此，10月24日豆神教育就已經(jīng)發(fā)布公告稱，公司與智普華章、海南何尊網(wǎng)絡(luò)科技有限公司成立合資公司，主業(yè)為AI教育產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)及銷售。然后第二天，在中國計算機(jī)大會上，智譜AI研發(fā)的自主智能體AutoGLM才首次亮相并宣布內(nèi)測，進(jìn)一步打開了AI應(yīng)用的想象與落地空間，也迅速點(diǎn)燃了“智譜AI概念股”的火熱行情。
連帶著豆神教育，也吸引了眾多投資者關(guān)注。
直到10月30日，豆神教育正式發(fā)布了自主研發(fā)的端模一體教育產(chǎn)品、行業(yè)大模型“豆神AI”。多重利好之下，資本市場對豆神AI+教育的期待也就達(dá)到了頂峰……
老實說，無論從產(chǎn)業(yè)規(guī)模，還是落地變現(xiàn)來看，現(xiàn)在AI教育的想象力確實非常大。
比如艾瑞咨詢報告顯示，2023年B端“AI+教育”市場規(guī)模約為213億元，未來三年的增長預(yù)計保持超20%的復(fù)合增長率。同時，美國的AI教育科技公司“多鄰國”還親身驗證了這一點(diǎn)。
有數(shù)據(jù)顯示，今年“多鄰國”的單季度月活已超過了1億人次，Q2季度營收1.78億美元，同比增長41%，調(diào)整后的EBITDA利潤率達(dá)27%！
但可惜就是，本輪豆神教育巨額解禁下的減持擔(dān)憂，除了外部因素外，最核心的其實在于，豆神教育的基本面有點(diǎn)過于脆弱了……
一方面，現(xiàn)在豆神教育推出的大模型主要針對的是語文領(lǐng)域。雖說在過去多年的語文數(shù)據(jù)及經(jīng)驗積累下，豆神AI采用的“超擬人”名師方式和千人千面教學(xué)計劃，確實很有看點(diǎn)。
可是從商業(yè)化的角度看，豆神AI也就僅此而已罷了。無論是應(yīng)用場景，還是適用科目人群都太過單一了，如果豆神教育未來不能觸及到更大的市場，那么其整體投資估值恐怕也要大打折扣了。
另一方面是，現(xiàn)在帶領(lǐng)豆神起飛的AI教育業(yè)務(wù)，實際上對公司的業(yè)績還非常少。
據(jù)披露，今年前三季度，其AI教育產(chǎn)品產(chǎn)生的相關(guān)收入占總營業(yè)收入不超過4%。截至11月24日“豆神AI”APP下載量也僅為19萬，目前年會員數(shù)剛剛突破5萬。
整體增長速度不錯，但在規(guī)模上，多少還是有點(diǎn)配不上現(xiàn)在豆神教育的火熱行情……
不過對于“偏科”的問題，現(xiàn)在竇昕已經(jīng)意識到了。在此前成都舉行的“2024數(shù)智科技大會”上，其就明確表示，“我干了18年沒有擴(kuò)科只做語文，就是因為覺得原來根本沒有擴(kuò)科的能力和必要。現(xiàn)在不擴(kuò)科不合算了，捎帶手就把數(shù)學(xué)和英語的教研全做完了。
隨后有媒體指出，目前，豆神教育的數(shù)學(xué)、英語團(tuán)隊已經(jīng)把基本的圖譜都畫得差不多了。
可另一個問題就出現(xiàn)了，豆神教育的業(yè)績基本面還經(jīng)得起折騰嗎？
要知道，在此前超低價入股互換中，作為新實控人的竇昕還曾做出過業(yè)績承諾。*ST豆神2024年、2025年、2026年的歸屬于母公司凈利潤分別不低于4000萬元、8000萬元、1.6億元，或三年的歸屬于母公司凈利潤合計不低于2.8億元。若未達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，未達(dá)到部分由竇昕向*ST豆神以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。
天眼查APP先試試：今年前三季度，豆神教育實現(xiàn)營收5.57億元，同比下滑12.93%；歸屬凈利潤約為1.11億，同比暴增209.82%，扭虧為盈。
乍一看是不是還不錯，但實際上，此次除了信用減值沖回了不少損失之外，更多的還是降本增效換來的，
同期，豆神的銷售費(fèi)用為1.16億元，同比下降3.85%；管理費(fèi)用為8946萬元，同比下降9.03%。
最后是研發(fā)費(fèi)用僅為1473萬元，同比下滑33.78%。這個投入規(guī)模、下滑幅度，跟現(xiàn)在豆神教育瞄準(zhǔn)的AI教育科技反差，看得不少投資者們也是一陣擔(dān)憂和迷茫……
所以很明顯，如果豆神教育想要發(fā)力其他科目，或者不是單純?yōu)榱瞬銩I熱點(diǎn)、收割股市，那么未來其就需要更多實打?qū)嵉馁Y金投入，去創(chuàng)新和維護(hù)豆神AI，但這對短期的利潤表現(xiàn)無疑又成了莫大的挑戰(zhàn)。
那么再來看豆神教育的“家底”，也就是資產(chǎn)儲備和現(xiàn)金流情況。
兩個字形容就是“脆弱”。
或許是受重整影響，截止到今年前三季度，豆神教育的貨幣資金僅為1.319億元，長期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具投資和其他非流動金融資產(chǎn)總計約2億元，再加上固定資產(chǎn)2.111億元等，其資產(chǎn)總計約19.3億元。但對應(yīng)的總負(fù)債，也有9.101億元。
至于經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額，同期也只有2416萬元。
可以說，就算砸鍋賣鐵，現(xiàn)在豆神賬上能拿出來的資金，相比于AI教育這個無底洞來說，也顯得有點(diǎn)捉襟見肘……
那么對資本市場而言，在前有豆神教育被立案，后有巨額解禁來襲，且基本面又撐不起更多底氣的時候，這就很容易演變成什么情況？
在不短不近的一段時間里，投資者等得越久、不確定性就越大，賺得就越少……
所以在某種程度，現(xiàn)在豆神教育短期要做的，其實是跟與相關(guān)大股東們溝通協(xié)商，盡可能地安撫好資本市場的焦慮情緒，以防“擠兌性”減持的出現(xiàn)。
至于長遠(yuǎn)的，則就是還需用實際行動向投資人證明，豆神教育在AI的加持下是具備長遠(yuǎn)成長能力和更大價值提升空間的……
免責(zé)聲明：本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開的資料信息，展開評論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時性。另：股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點(diǎn)擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團(tuán)隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)