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高峰已過 |
游戲的輿論環(huán)境變化就是那么的快。7月底的CJ上，游戲還是傳播中國文化的重要載體；而到了8月底，游戲就成了人人喊打的“精神**”。
最近一段時間，央視、中青網(wǎng)、北京日報甚至中紀(jì)委官網(wǎng)等中央媒體一天錘一下游戲行業(yè)，仿佛游戲就是萬惡之源。
在最嚴(yán)未成年人防沉迷措施下發(fā)后，疊加外界關(guān)于版號的謠言擾動，游戲茶館了解到一些投資機構(gòu)、大廠投資團隊已經(jīng)開始收緊投資門檻、緩接BP。
當(dāng)下，有意擴張的游戲研發(fā)團隊還需注意這輪游戲投融資高峰已過，融資窗口是否正在關(guān)閉。
01
收緊投資，提高門檻
“我們最近一個月看的BP（商業(yè)計劃書）數(shù)已經(jīng)只有個位數(shù)了”一家上市游戲公司投資負(fù)責(zé)人Danny告訴游戲茶館，“不止我們，其他大廠都應(yīng)該已經(jīng)放緩?fù)顿Y了?！?/p>
而在今年上半年時，Danny的團隊把全國游戲研發(fā)較為集中的幾個城市都掃過一遍，有融資需求的團隊基本都接觸過。
不過Danny也表示監(jiān)管政策的變化只是投資放緩的一個因素，更為重要的因素在于他們已經(jīng)基本上把國內(nèi)初創(chuàng)研發(fā)團隊都看過一遍了。Danny向游戲茶館透露，他們已經(jīng)大幅提高接BP的門檻。
大廠們紛紛提高了接BP的門檻
“沒有收入的團隊基本上不怎么看了，除非是帶過成功產(chǎn)品的制作人出來創(chuàng)業(yè)，那可以聊”Danny表示據(jù)他觀察目前市面上少有團隊符合上述要求。
Danny認(rèn)為游戲投資可能會冷卻個半年到三年，他們現(xiàn)在主要工作就是跟蹤被投研發(fā)團隊，做好投后支持，期望在未來兩三年里能有一兩款佳作誕生。
一級市場融資逐漸冷卻的變化，將會在幾個月之后工商變更頻率中體現(xiàn)。可以預(yù)見，半年之后我們可能會較少聽到騰訊/字節(jié)/B站等大廠又投了哪幾個初創(chuàng)團隊。至少，上半年里資本主動勸游戲團隊盡可能地多拿融資額的盛況不復(fù)存在。
真正受監(jiān)管政策影響的，還是那些財務(wù)投資人，尤其是有國資背景的產(chǎn)業(yè)基金。
一家正在尋求融資的開發(fā)商表示，他們此前就與一家VC基金（創(chuàng)投基金）商談過融資。不過這家VC基金非常謹(jǐn)慎，除了對估值進行還價外，還希望采取“分期支付”：一開始只占不到10%的小股份，待產(chǎn)品完成一定程度后再繼續(xù)增持。
創(chuàng)投人士莫魏萊告訴游戲茶館，現(xiàn)在游戲研發(fā)團隊估值都很貴，在目前輿論環(huán)境變化的情況下，財務(wù)投資人需要尋求安全邊際，降低投資風(fēng)險。
而另一位VC基金投資經(jīng)理告訴游戲茶館，由于基金的幾個主要LP（有限合伙人，即出資人）都是政府引導(dǎo)基金，所以他們目前投資游戲行業(yè)會“非常緩慢”。而他們新一期主投游戲的基金，因政策不明朗，已決定延期募資。
當(dāng)然并非所有基金都放緩?fù)顿Y游戲行業(yè)，莫魏萊就表示目前監(jiān)管政策對他們基金投資并無影響，但他們會持續(xù)關(guān)注政策的變化。
監(jiān)管政策對游戲投資的影響還體現(xiàn)在二級市場上，不少機構(gòu)投資人選擇了清倉游戲股以回避風(fēng)險。二級市場游戲股表現(xiàn)不佳，會進一步影響一級市場早期游戲團隊的估值。
自史上最嚴(yán)防沉迷文件下發(fā)后，網(wǎng)易股價在9月下跌了16.27%，B站下跌了11.84%，騰訊下跌了4.36%。私募基金經(jīng)理大劉向游戲茶館表示，他們年初就已清空游戲股，所幸沒拖累基金凈值。
02
行業(yè)低潮期或正是并購時
現(xiàn)如今這場監(jiān)管風(fēng)暴很容易讓從業(yè)者聯(lián)想起2018年：當(dāng)年3月因游戲監(jiān)管部門重組而停發(fā)游戲版，到當(dāng)年年底才恢復(fù)。期間政府多部門聯(lián)合下發(fā)文件限制未成年人游戲時間，表態(tài)控制游戲總量。
那場并不太遠(yuǎn)的游戲寒冬差不多持續(xù)了快一年半，直到2019年上半年版號常態(tài)化下發(fā)后，國內(nèi)游戲市場規(guī)模才恢復(fù)增長。事后央視財經(jīng)做了統(tǒng)計，2018~2019年游戲版號縮水八成，全國近3萬家游戲公司倒閉注銷。
2019年常有“游戲版號下發(fā)了，但背后的游戲公司早已倒閉”的現(xiàn)象，讓人唏噓。
但在行業(yè)低潮期時，可能正是并購擴張的好時機。
2019年1月，電魂網(wǎng)絡(luò)以2.9億收購游動網(wǎng)絡(luò)80%股權(quán)，并約定了三年對賭1.82億凈利潤。當(dāng)時游動網(wǎng)絡(luò)2018年1-10月收入收入1.17億元，凈利潤2317萬元。由此推算，當(dāng)時游動網(wǎng)絡(luò)估值3.62億元。
一家10個月里凈利潤達2000萬的游戲廠商，估值不到4億元，對比如今連產(chǎn)品都只是概念的團隊估值都達數(shù)億元，實在便宜到不可思議。如今游動網(wǎng)絡(luò)年收入已增長至2.01億，凈利潤超7000萬元。
《華武帝國》開發(fā)商游動網(wǎng)絡(luò)
如果說游動網(wǎng)絡(luò)與初創(chuàng)團隊估值不具備可比性，那么看看騰訊收購《鬼語迷城》開發(fā)商水果堂的案例。騰訊以4464萬元拿下水果堂7.44%的股權(quán)，水果堂估值6億元。
2020年水果堂凈利潤凈利潤8100萬元，不科學(xué)計算當(dāng)期市盈率（PE）為7.41倍；2020年游動網(wǎng)絡(luò)凈利潤7556.09萬，動態(tài)市盈率已經(jīng)降至4.32倍。
可見在行業(yè)低潮期，游戲公司估值確實會大打折扣。但對于有實力的大廠而言，也許就是一個并購擴張的好機會。一位資金充裕的游戲廠商投資部員工告訴游戲茶館，在小研發(fā)團隊的艱難時刻，他們樂于扮演雪中送炭的角色。
03
萬物皆有周期
這一輪游戲行業(yè)投融資興起，主要因為字節(jié)跳動、快手等互聯(lián)網(wǎng)巨頭跨界進入游戲市場。作為游戲新人，字節(jié)跳動們通過投資+并購迅速建立起自己的自研業(yè)務(wù)。
字節(jié)跳動這幾年相繼收購了墨鹍游戲、沐瞳科技、有愛互動等知名廠商，咄咄逼人的成長勢頭也讓老對手騰訊感到壓力。騰訊廣泛網(wǎng)絡(luò)全國優(yōu)質(zhì)的研發(fā)商，一方面彌補自身產(chǎn)品矩陣的短板，另一面也是開展防御式投資。
騰訊與字節(jié)跳動爭奪優(yōu)質(zhì)研發(fā)團隊的同時，推動游戲團隊估值水漲船高，也吸引了諸多資本入局，形成了這一輪游戲投融資的繁盛。
但萬物皆有周期。騰訊等大廠幾乎把國內(nèi)值得投的團隊都投了一遍，再加上目前版號政策并不明朗，放緩游戲投資也在情理之中。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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