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跌跌撞撞一年多后，斗魚的上市之路終于要沖刺撞線了。媒體報道，斗魚計劃于7月17日登陸紐交所。
這距離斗魚首次發(fā)布招股書，已然過去了3個月。期間，斗魚等來了自己扭虧為盈的2019年Q1業(yè)績，悄然擺脫了“流血上市”的標簽，給招股書換上了一個更為積極的基調。
根據(jù)更新后的招股書，斗魚2019年Q1營收14.89億人民幣，凈利潤為1820萬。
雖然這樣的財務數(shù)據(jù)并算不上多優(yōu)異，但相比于此前連續(xù)三年數(shù)億金額的虧損，再相比于那些已經(jīng)黯然退場的玩家，這個成績已經(jīng)算不錯了。
去年12月，網(wǎng)易旗下?lián)碛?000萬用戶的薄荷直播宣布關停。非止于此，因為業(yè)績不達標、經(jīng)營困難，熊貓TV、全民直播等曾經(jīng)在風口浪尖上的名字也相繼傳出關停的消息。
實際上，自16年底直播風口逐漸收緊，大批聞風而來的直播玩家就已經(jīng)難以為繼，狂熱的情緒迅速降溫。從曾經(jīng)瘋狂賺錢的風口跌落，直播行業(yè)和即將上市的斗魚，將去往何方？
直播，尤其是秀場直播，對互聯(lián)網(wǎng)來說早就不是新鮮事了。
早在2005年，9158的創(chuàng)始人傅政軍，就受到韓國視頻交友平臺的啟發(fā)，成立了陌生人交友社區(qū)“久久情緣”，并很快改名為更好記的9158，諧音“就約我吧”，并調整定位為用戶互動性更高、參與門檻更低的在線“KTV”。
蘊含時代特點的9158宣傳圖
主打“農(nóng)村包圍城市”的9158，通過“美女”“交友”等賣點，吸引了不少無聊、空虛的看客們，并且迅速讓直播行業(yè)成為了線上娛樂中的吸金利器：在9158，有人一擲千金為喜愛的主播送上999朵“虛擬”玫瑰，也有人在主播生日當天送出價值50萬的1128架“虛擬”飛機。深耕四五線城市，9158默默成為了“悶聲發(fā)大財”的典范。
而直播中的另一個重要類別——游戲直播的興起，則要等到2012年，歡聚時代（YY）推出了游戲直播業(yè)務YY直播，也就是后來的虎牙，成為國內首家開展游戲直播業(yè)務的公司。做游戲語音連線起家的YY，有很好的游戲用戶受眾基礎，因此新增的游戲直播業(yè)務也迅速得到了市場的認可。
2012年歡聚時代(YY)、2014年9158相繼上市，讓直播業(yè)務一下子暴露在了聚光燈之中，大眾才意識到原來還有直播這么一個能夠快速造血的業(yè)務模式。以9158為例，在上市前一年的2013年，9158的營收已經(jīng)達到5.48億元、凈利潤2.06億元，且過去連續(xù)三年都在翻倍增長，盈利能力讓人艷羨。
直播行業(yè)的這兩位早期頭部玩家已經(jīng)在譜寫造富神話的時候，今天故事的主角才剛剛完成啟蒙。
2013年AcFun推出直播模塊“生放送”，最初以LOL、DOTA等熱門游戲為主要內容，直播+彈幕的組合引發(fā)了空前的反響。次年1月，當時AcFun的股東之一陳少杰，以付出大部分股權為代價爭取到控制權，將A站“生放送”正式更名“斗魚”，對標當時還沒改名的YY直播，從此以后邁上了獨立發(fā)展的道路。
斗魚掌門陳少杰
而隨后15年移動直播的意外爆發(fā)，則給所有直播行業(yè)玩家的發(fā)展都裝上了加速器。
2015年9月26日，王思聰在微博上高推了自己投資的移動直播應用“17”，讓其下載量迅速攀升，登頂蘋果App Store中國區(qū)榜單。但登頂僅三天后，17就因為“涉及不雅內容”被蘋果下架。不過17這場突如其來又戛然而止的狂歡，已經(jīng)足以讓市場意識到了移動直播的潛力，在其帶動下幾乎所有移動直播軟件的下載量都開始暴增，移動直播也迅速成為了資本追趕的新風口。
奉佑生的映客、周鴻祎的花椒，都是在這個時期浮現(xiàn)出來的移動直播新秀，包括一手引爆“千播大戰(zhàn)”的王思聰也以親手打造的熊貓TV，高調加入了戰(zhàn)局。
為王思聰量身打造的國民女神養(yǎng)成真人秀《hello，女神》后因低俗被叫停
憑借王思聰?shù)娜嗣}和資金實力，熊貓TV不斷花重金從其他平臺“挖角”頭部優(yōu)質主播，短短幾個月就登上了國內游戲直播行業(yè)第三的位置。但也正是熊貓TV這種“拿錢開道”的方式，激化了直播行業(yè)的挖人大戰(zhàn)，從而促使行業(yè)進入一個燒錢的惡性循環(huán)中。
直播運營模式單一，盈利大部分來自于粉絲打賞，內容又同質化嚴重，高度依賴明星主播；而毫無契約精神的挖人大戰(zhàn)，又導致主播的身價水漲船高，再加之昂貴的寬帶費用，燒錢大戰(zhàn)直接釀成了直播行業(yè)催命的毒藥。
燒錢大戰(zhàn)進行到2017年元旦的時候，大部分競爭者就都倒在了燒錢的道路上，就連始作俑者之一的熊貓TV也沒能逃過這個宿命。今年3月，苦苦掙扎的熊貓TV，在持續(xù)了數(shù)月的主播欠薪討薪風波以后，終于宣告破產(chǎn)停運，又給直播江湖的落幕增補了一個注腳。
于是，在不到5年的時間里，直播市場就已經(jīng)形成了兩極分化，大浪淘沙后剩下來的幸存者所剩無幾?；⒀涝趶腨Y被獨立拆分出來之后，于18年5月成功上市。同年7月，曾經(jīng)的后起之秀映客也敲響了港交所的鐘聲。
映客的敲鐘儀式上，奉佑生（左二）、朱嘯虎（左三）
而斗魚雖然在騰訊的多次投資支持下，成功跑成了行業(yè)頭部，但它上市的道路卻當真稱得上是一波三折。
去年在虎牙上市前后，斗魚就被傳即將上市，然而在遇到頭部主播盧本偉、陳一發(fā)兒觸犯監(jiān)管紅線遭封殺，網(wǎng)貸廣告被舉報導致全網(wǎng)下架整改等事件之后，直到今年4月下旬，解決了內部問題的斗魚才得以正式向紐交所遞交招股書。
沒想到，這之后斗魚的上市計劃又再次陷入了沉寂，遲遲沒有任何動靜。
一直到7月2日，斗魚才更新了一版招股書，增補了扭虧為盈的19年第一季度業(yè)績，試圖用一個更好看的業(yè)績，去迎接資本市場的考驗。
根據(jù)媒體報道，如無意外7月17日斗魚將正式敲鐘，萬里長征一樣的上市進程也終于迎來了終點線。
不過想要打動投資者，參考已經(jīng)上市的幾家直播企業(yè)的股價表現(xiàn)，斗魚所面對的挑戰(zhàn)仍然不小。
去年在港股上市的映客，今天股價已經(jīng)跌到了1.48港元，相較于3.85港元的發(fā)行價，跌去了61.5%，連續(xù)多個交易日回購股份也未能止住跌勢。
而和斗魚同樣以游戲直播為主的虎牙，整體來說成績還是要更好一些，但在美股市場上也可以說是經(jīng)歷了幾度大起大落，在以12美元發(fā)行上市后，52周最高價曾被拉到50.82美元，近期則回落到25美元上下徘徊。
雖然資本市場對于直播行業(yè)的態(tài)度算不上積極樂觀，但從幾家上市公司的財報數(shù)據(jù)可以看出，直播行業(yè)存活下來的這批選手，實際上都活得都不算差。
已經(jīng)儼然是一家直播公司的陌陌，2019年第一季度凈營收達37.229億元人民幣，同比增長35%；在Non-GAAP的口徑下，歸屬于母公司的凈利潤為9.103億元人民幣，持續(xù)17個季度盈利；3月主App月活用戶還達到1.144億，創(chuàng)下了歷史新高。
更專注于秀場直播的映客，雖然還未發(fā)布第一季度財報，但從去年年報來看，2018年營收為38.6億元；2018年經(jīng)調整純利潤則為6億元，處于盈利狀態(tài)；同時全年月平均活躍用戶年同比增長12.3%，達2548.7萬——盡管秀場直播被整體看衰，頭部玩家還是依然有用戶增長。
虎牙財報則顯示，2019年第一季度，虎牙總營收16.3億元，同比增長93.4%，其中來自直播的收入為15.5億元；非美國通用會計準則下，虎牙凈利潤人民幣1.3億元，同比增長94.1%，將近翻了一倍；付費用戶數(shù)540萬，同比增長57.4%。
不過，作為本次IPO主角的斗魚，在財務表現(xiàn)上與已經(jīng)上市的幾家相比，就要遜色一些了。
根據(jù)斗魚招股書，2016-2018年斗魚的總營收分別為7.87億、18.86億和36.54億，但2018年的凈虧損達到了8.76億。其中，高達27.9億的收益分享和內容費用（Revenue sharing fees and content costs），就讓斗魚在利潤上有些吃力了。
新增補的數(shù)據(jù)中，盡管斗魚2019年第一季度營收為14.89億元，相較去年同期增長123.4%，同時成功扭虧為盈，但收益分享和內容費用也隨著業(yè)務的增長，從18年Q1的4.83億元，增長2019年Q1的10.67億元，同比增幅120.9%。
不過，從長期業(yè)務表現(xiàn)上來說，擁有年輕、活躍的用戶群，讓斗魚依然有故事可以講。
數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年和2018年斗魚分別擁有9870萬，1.821億和2.536億注冊用戶，MAU也從2016年的8560萬增長至2017年的1.126億，2018年的1.364億。根據(jù)最近增補的數(shù)據(jù)，2019年第一季度，斗魚PC+移動端的月活躍用戶達到了1.59億人。
而在付費轉化上，斗魚第一季度銷售與市場費用同比增長61.1%的付出，似乎也換來了應有的結果。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，斗魚在第一季度的付費用戶數(shù)量從去年同期的360萬，上升到了600萬，反超了虎牙第一季度的540萬。
斗魚招股書數(shù)據(jù)亮點
除了年輕、活躍，愿意為游戲直播付費的用戶以外，近兩年電競的風口，也給了斗魚和虎牙一些機會。
2015年游戲直播平臺的崛起，帶動了資本市場對電競行業(yè)產(chǎn)生關注，政策也開始出現(xiàn)一些傾向性。
而17年S系列賽在中國舉辦，一眾電競企業(yè)拿到融資，作為國內頭部游戲廠商的騰訊也將電競獨立成了業(yè)務線，進一步推動電競業(yè)務的發(fā)展。2018年IG奪冠則徹底引爆整個市場對電競事業(yè)的關注，電競也由此能夠反哺游戲直播，給了游戲直播不少新的機遇。
斗魚在招股書中也在積極向電競靠攏，將自己形容為“電競價值鏈上的先鋒（a pioneer in the eSports value chain）”，本次上市募得的資金也將部分被用于向用戶提供高質量的電競內容。
據(jù)統(tǒng)計，2016年至今斗魚獲得了29個全球性及全國性電競賽事的獨家直播權，包括《英雄聯(lián)盟》《絕地求生》《DOTA2》等；而在2018年斗魚直播了約337場電競賽事，承辦了85場電競賽事。
雖然目前電競行業(yè)還是游戲廠商和運營商的天下，直播平臺先前試圖通過線上賽事直播付費等方式獲得收益的嘗試，效果也差強人意，但隨著電競市場的影響力進一步擴大，電競賽事運營和直播，未來還是有可能成為直播平臺在打賞收益分成以外的另一個增長點。
對于每家上市公司來說，敲鐘都僅僅是個開端，后續(xù)還需要面對的，是更為嚴格的資本市場考驗。
那么對于斗魚以及其他直播行業(yè)的玩家來說，直播市場未來的方向可能在哪？
首先，技術的推動就有可能為直播帶來一些新機遇。譬如說，5G商用就可能給視頻直播帶來一些新的變化。
4G的普遍應用，是移動直播興起的一大要素，而在速度更快、延遲更低的5G環(huán)境下，戶外直播將會更流暢，直播畫面也將有品質的飛躍，而AR直播等技術也可能得到更廣泛的應用和支持，這些變化都可能會給直播領域的品類、內容形態(tài)等，帶來新的變化。
同時，跳出純直播平臺，直播的工具化也存在新的機遇。過去幾年，直播已經(jīng)從獨立業(yè)務形態(tài)，演化為了各類平臺變現(xiàn)、提升時長、優(yōu)化業(yè)務的有力手段。
對短視頻平臺來說，直播就是商業(yè)化利器。根據(jù)界面新聞報道，以直播為重要商業(yè)化方式的快手，2018年直播收入就達到了200億元左右。
而對淘寶這樣的電商平臺而言，直播則是曾讓淘寶頭疼的“6秒日均用戶時長”問題的靈藥。
曾在阿里做過5年商家運營的大播近期在「42章經(jīng)」分享表示，現(xiàn)在用戶在淘寶直播上的人均停留時長已經(jīng)達到了 60 分鐘。
而像李佳琦這樣的BA型直播主播，也證明了淘寶直播帶動轉化、提升銷售的能力。2019年，淘寶內容事業(yè)部總經(jīng)理聞仲宣布將“打造200個銷售額過億的直播間”的目標，繼續(xù)在淘寶直播上下重注。
此外，微博收購一直播，在明星直播、影視宣發(fā)方面為微博的大娛樂生態(tài)提供支持；騰訊接連投資斗魚、虎牙、企鵝電競，在游戲的核心業(yè)務版圖上，為自己構建流量、內容以及聯(lián)運的護城河——這兩個案例，都是在利用直播產(chǎn)品與核心業(yè)務板塊形成協(xié)同，試圖構建“1+1>2”的競爭優(yōu)勢。
對于純直播平臺來說，在這樣的全網(wǎng)直播工具化的前提下，技術支持合作以及技術授權，也可能能成為一個營收來源。
而對斗魚本身而言，從13年跑到今天，6年長征終于要到頭了，面對電競這樣的新市場，5G這樣的新技術環(huán)境，以及直播工具化的新行業(yè)趨勢，究竟該抓住、能抓住哪一個機會，也將決定下一個五年、十年斗魚的未來。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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