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撰稿 ? 李思萌  編輯 ? 孫雨晨  

三年來，老虎證券CEO巫天華一直在反復(fù)思考一個(gè)問題：衡量一家券商最重要的是什么？

這家定位于服務(wù)全球華人的股票交易平臺(tái)，2015年上線首月交易量達(dá)到6億元，2016年交易額破1200億元。2017年3月22日，老虎證券宣布完成1億元B+輪融資，華創(chuàng)資本領(lǐng)投，真格基金跟投。

早在上世紀(jì)八九十年代，美國就誕生了利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)滿足用戶投資股票的券商?；ヂ?lián)網(wǎng)券商在全球來看并非新興物種。在中國，這個(gè)概念之所以被當(dāng)做一個(gè)話題討論，是因?yàn)槲覈慕鹑隗w系欠成熟，受限于個(gè)人收入水平，投資美股、港股的需求并不旺盛。

2014年以來，隨著阿里巴巴、微博等一大批中國互聯(lián)網(wǎng)公司在美國上市，個(gè)人投資者關(guān)注美股的熱情逐漸高漲，并因此出現(xiàn)了一批服務(wù)投資者的創(chuàng)業(yè)公司。此前「新經(jīng)濟(jì)100人」報(bào)道的富途證券以港股為重點(diǎn)。而老虎證券，更多關(guān)注美股，是中國創(chuàng)業(yè)者應(yīng)用IT技術(shù)服務(wù)證券投資的另一番嘗試。

01

炒美股是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知的變現(xiàn)

1984年出生的巫天華，皮膚白凈，笑的時(shí)候露出兩顆虎牙，一談起美股，**。他曾是網(wǎng)易有道搜索團(tuán)隊(duì)早期成員，持有網(wǎng)易股票。網(wǎng)易是美股上市公司，他開始研究怎么讓手里的股票增值。沒想到的是，后來炒美股成為了他的事業(yè)。

▲老虎證券創(chuàng)始人兼CEO 巫天華

像巫天華這樣，年齡25歲到40歲，從事互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)或金融行業(yè)，生活在北上廣深一線城市的男性，正是中國炒美股的核心人群。

對(duì)于身處互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巫天華來說，早年玩A股的最大痛點(diǎn)在于，很多公司看到名字，但并不了解這家公司是做什么的，只有冷冰冰的數(shù)字、K線圖。但對(duì)美股背后的公司，反倒更熟悉，「你知道這家公司在干嘛，你甚至認(rèn)識(shí)這家公司的高管?！?/span>

「炒美股我不把它當(dāng)做**，而是把它當(dāng)做我們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知的一種變現(xiàn)方式?！刮滋烊A說。

2010年谷歌退出中國，當(dāng)時(shí)很多人去谷歌門口獻(xiàn)花。網(wǎng)易是谷歌的鄰居。巫天華看到了門口的人群很自然地想到了一個(gè)問題，谷歌退出中國之后，到底對(duì)中國的搜索引擎行業(yè)有怎樣的影響，會(huì)給未上市公司未來財(cái)報(bào)帶來哪些變化。

作為搜索行業(yè)從業(yè)者，巫天華清晰地看到百度作為當(dāng)時(shí)中國市場(chǎng)份額最大的搜索引擎公司，將會(huì)成為最大的獲益者。果然，谷歌退出中國之后，百度股價(jià)出現(xiàn)明顯的上升。

在巫天華關(guān)注美股的時(shí)候，以五道口為大本營的互聯(lián)網(wǎng)公司、金融公司里，也有很多炒美股的玩家。當(dāng)時(shí)差不多每周五，他們會(huì)在公司附近來一次午餐會(huì)。作為其中一員，巫天華在跟圈子里的玩家交換一手信息的時(shí)候，客觀上也完成了對(duì)用戶、產(chǎn)品價(jià)值觀「原始認(rèn)知」的積累。

巫天華總結(jié)，第一個(gè)價(jià)值觀叫做每個(gè)人要尊重自己的能力圈，比如老虎證券不做薦股，因?yàn)樗]股需要持有牌照，不同的牌照能推薦的股票是有范圍的，操作不當(dāng)容易踩不合規(guī)的雷區(qū)。而團(tuán)隊(duì)最擅長的是寫代碼，與不在這個(gè)能力圈內(nèi)的事情相比，老虎證券更樂意做能通過寫代碼解決的事。目前老虎證券已經(jīng)成為新西蘭證券交易所認(rèn)證會(huì)員，并通過盈透證券底層清算通道為投資者提供美股投資服務(wù)。

第二個(gè)價(jià)值觀是，即使對(duì)一家公司很熟，還是要做定量分析，而不是憑空臆測(cè)。

巫天華在網(wǎng)易做購物搜索的時(shí)候，他通過數(shù)據(jù)情況感覺到，唯品會(huì)的用戶增長，各方面表現(xiàn)都很好。但是投資者以一級(jí)市場(chǎng)的男性居多，唯品會(huì)的客戶是三四線城市。因?yàn)椴涣私?，看到唯品?huì)股價(jià)瘋狂上升，市值突破100億美元，有人給它扣上了「妖股」的帽子，很多人懷疑這是一家騙子公司。

「當(dāng)你在一線城市時(shí)候你發(fā)現(xiàn)，身邊很多快遞是來自于京東的，沒有看到來自于唯品會(huì)的。」當(dāng)時(shí)巫天華他們用數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來分析，這是一個(gè)采樣的誤差問題。城市采樣和問身邊的朋友，誤差會(huì)很大。當(dāng)時(shí)巫天華毫不猶豫地選擇做多唯品會(huì)。

02

把自己的痛點(diǎn)做成一門生意

巫天華從2010年起開始炒美股，到2014年年初，他每天在用的東西只有兩樣，一個(gè)是微信，一個(gè)是券商的軟件。

想投資美股時(shí)，他下了很久的決心才去開戶，因?yàn)閷?shí)在忍不了看好的股票蹭蹭漲，自己因?yàn)闆]法炒卻賺不了錢。

讓他把開戶的事一拖再拖的不是國外券商對(duì)申請(qǐng)者流動(dòng)資產(chǎn)的高要求，而是前期申請(qǐng)繁瑣的過程。當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，美股一個(gè)帳戶開下來，需要大約3周。

「我10年來唯一一次去郵局就是為了開戶。第一次投遞沒成，退回來了，后來又郵了一次?！刮滋烊A哭笑不得地說。

讓巫天華難以忍受的除了漫長的等待和復(fù)雜的申請(qǐng)流程，還有國外券商不那么友好的界面和用戶體驗(yàn)。當(dāng)時(shí)幾家主流的券商網(wǎng)站都沒有中文界面，網(wǎng)站里面關(guān)于中概股公司的信息很少，有一些信息甚至是不準(zhǔn)確的。

更讓他無奈的是，他選擇的第一家券商只提供網(wǎng)頁版的炒股軟件，連電腦客戶端都沒有。巫天華的第一反應(yīng)不是直接去創(chuàng)業(yè)，而是再換一家券商試試。結(jié)果發(fā)現(xiàn)并不是自己選錯(cuò)了產(chǎn)品，而是這些產(chǎn)品都一樣。

后來跟巫天華一起創(chuàng)立老虎證券的合伙人楊珂，跟他有一樣的痛點(diǎn)。

▲老虎證券團(tuán)隊(duì)合照

兩人分析，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上，大體有兩類券商。第一類是美國券商，體驗(yàn)差，不夠本土化。  第二類就是中資在港券商，他們收費(fèi)貴。以中銀國際為例，交易美股單筆費(fèi)用至少25美元（直到今天大多數(shù)在港券商的收費(fèi)仍高于大陸）。此外這些軟件的產(chǎn)品體驗(yàn)比美國券商更差，很難贏得年輕的受眾。

「在2014年的時(shí)候你很難找到一個(gè)行業(yè)，痛點(diǎn)如此深刻，而且貫穿全流程，每個(gè)環(huán)節(jié)都很不爽。」巫天華說。這讓他萌生了一個(gè)想法，做一個(gè)工具，解決一下華人炒股的痛點(diǎn)，能夠讓自己還有身邊的朋友們炒美股炒得更「happy」一點(diǎn)，炒得更爽一點(diǎn)。

根據(jù)清科數(shù)據(jù)，2014年，中國企業(yè)有96家企業(yè)在海外6個(gè)市場(chǎng)上市，其中香港主板上市72起，美國上市15起。中國新興經(jīng)濟(jì)力量崛起的同時(shí)，國內(nèi)中產(chǎn)階級(jí)也在迅速壯大。他們放眼全球，開始積極地在海外市場(chǎng)尋求資產(chǎn)配置的機(jī)會(huì)。在這樣的背景下，老虎證券成立。

美股的圈子里有很多一級(jí)市場(chǎng)投資人，比如李劍威（現(xiàn)為真格基金合伙人）。他帶巫天華見了徐小平，兩人談了一個(gè)多小時(shí)就確定了投融資意向。

跟險(xiǎn)峰長青「結(jié)緣」則純屬巧合?！肝覀?cè)谝粋€(gè)很生僻的技術(shù)論壇里招研發(fā)。然后李黎給我們寫了一封郵件，說可以聊聊?！刮滋烊A很佩服李黎，「她畢竟是傳媒出身，還泡這種很小眾的程序員的論壇。」

王興的投資在外人看來更不可思議。王興并不認(rèn)識(shí)巫天華，智明星通CEO唐彬森介紹兩人認(rèn)識(shí)后，兩人只有微信、電話往來，王興就投了幾百萬，「到今天為止都沒有見過?！?/span>

在找錢這件事上，用巫天華自己的話來說，老虎證券是幸運(yùn)的：產(chǎn)品上線之前，團(tuán)隊(duì)就拿到了超過1億元投資。但找人這件事卻讓巫天華很「崩潰」。

「我們招研發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)很高，但是又開不出那么高的工資，這件事就變得很有挑戰(zhàn)。談成的幾率很低，你拉三個(gè)差不多一個(gè)人能來吧?！?/span>

巫天華需要的是金融和互聯(lián)網(wǎng)的交叉人才。但往往這兩類專業(yè)的人職業(yè)生涯都很舒服，所以交叉跳槽的很少。對(duì)方答應(yīng)了沒來的情況經(jīng)常發(fā)生。2014年很長一段時(shí)間，他不得不到處跑，約人見面。見面通常選在公司樓下的咖啡廳，「很多咖啡廳都呆了很多很多次?！?/span>

產(chǎn)品上線前一年多的時(shí)間里，老虎證券花了半年內(nèi)測(cè)，其余時(shí)間做各項(xiàng)基礎(chǔ)準(zhǔn)備包括搭建團(tuán)隊(duì)、自研交易系統(tǒng)、跟交易所對(duì)接獲取行情等，「跟做一個(gè)完整的金融產(chǎn)品類似，需要準(zhǔn)備測(cè)試、運(yùn)維、機(jī)房、專線資質(zhì)、法律，稅務(wù)等?！?/span>

從老虎證券前期籌備的成本結(jié)構(gòu)來看，做在線證券交易最花錢的是券商后臺(tái)系統(tǒng)，包括自研柜臺(tái)系統(tǒng)，以及配套的IT建設(shè)如帶寬、機(jī)房等；其次是全美交易所行情。為了減少用戶打開軟件時(shí)等待的時(shí)間，老虎證券自建了一條跨境專線。光是這些研發(fā)投入和IT建設(shè)就足以用光天使輪的資金。 

巫天華這么做有他的理由?！肝艺J(rèn)識(shí)一些小散戶，和一些管理上億美元的投資人，我能感覺到，大家對(duì)訂單執(zhí)行的速度和訂單執(zhí)行的價(jià)格要求是很高的。你為了更快一點(diǎn)點(diǎn)，你是要付出一個(gè)更高的代價(jià)的。」

另外，研發(fā)團(tuán)隊(duì)的組建、購買第三方數(shù)據(jù)也需要大筆投入。用巫天華的話說，這是一個(gè)很花錢的公司。而從另一個(gè)角度看，這意味著進(jìn)入的門檻較高，涌入的競(jìng)爭(zhēng)者相對(duì)較少。

2015年7月，老虎證券產(chǎn)品上線，按100股1美元、最低2.99美元向用戶收取交易的服務(wù)費(fèi)，上線首月交易量6億元。老虎市場(chǎng)副總裁顧瑩說：「我們能直接看到每天的開戶量，剛開始客服能忙得過來，不久開戶就開始堵塞了，明顯得增加客服了?！?/span>

2016年老虎證券交易規(guī)模比上一年翻了幾十倍，達(dá)到1200億元。

03

怎么讓用戶開心地炒股？

「炒股這個(gè)事情最重要的，一個(gè)是擇時(shí)，一個(gè)是選股?！估匣⒓夹g(shù)副總裁劉永剛說。

金融領(lǐng)域是跟錢打交道，它需要安全、穩(wěn)定。交易這個(gè)東西一秒鐘都不能停，美股是沒有漲與停限制的，可能一分鐘價(jià)格就從80跌到了70。明星股的公司也可能一天時(shí)間里宣告破產(chǎn)。

「美股是一個(gè)過半數(shù)都是機(jī)器人的市場(chǎng)，別人是用機(jī)器人來跟你拼。」巫天華說。

劉永剛說：「現(xiàn)在每天我們需要保證20個(gè)小時(shí)的交易穩(wěn)定，挑戰(zhàn)很大?！?00多人的技術(shù)及研發(fā)團(tuán)隊(duì)做了很多支持性系統(tǒng)，并且在系統(tǒng)設(shè)計(jì)上綜合了很多策略去寫代碼，來保證用戶訪問老虎證券時(shí)，從客戶端到服務(wù)端有一定的靈活性。

▲老虎證券頁面

之所以選擇自己研發(fā)全部系統(tǒng)，劉永剛給了兩個(gè)原因：「第一，如果我們依賴任何一家第三方供應(yīng)商的話，我們會(huì)很慢，自己做的話，我們自己完全可控。第二，可以做很多創(chuàng)新性的東西。在現(xiàn)有的交易系統(tǒng)上搭建新的功能，如果跟第三方合作，就會(huì)受到第三方供應(yīng)商各種限制。」

例如，老虎上線了查看美股盤前盤后分時(shí)線的功能。

盤前交易更符合中國人的作息時(shí)間，因?yàn)楸P前交易時(shí)段是美東時(shí)間早晨7點(diǎn)30分到9點(diǎn)（即北京時(shí)間晚上8點(diǎn)30分到10點(diǎn)）。盤后交易時(shí)段是美東時(shí)間下午4點(diǎn)到晚上8點(diǎn)30分（即北京時(shí)間第二天早晨5點(diǎn)到9點(diǎn)30分）。巫天華經(jīng)常在凌晨5點(diǎn)鐘醒一次，看看大盤。

美股盤前盤后分時(shí)線的功能點(diǎn)花了2個(gè)月，才逐步迭代完成。一開始這個(gè)功能做得非常簡單，只呈現(xiàn)盤后信息。后來團(tuán)隊(duì)考慮到老虎證券的訂單類型是支持盤前成交的，只看這一個(gè)信息不夠全面，后來改為用戶看到盤前分時(shí)線時(shí)，也有成交總量等更具體的數(shù)據(jù)來輔助判斷。最后，這個(gè)功能經(jīng)過優(yōu)化，形成盤前一個(gè)分時(shí)線和盤后一個(gè)分時(shí)線，用戶能將當(dāng)天的股票價(jià)格連在一起整體看波動(dòng)趨勢(shì)。

老虎證券App上線至今，一直保持著兩周迭代的頻率，像分時(shí)線這樣的功能點(diǎn)，2016年迭代了500多個(gè)，「最夸張時(shí)一次迭代了30多個(gè)功能點(diǎn)，一般控制在22、23左右?！估匣⒆C券產(chǎn)品副總裁王建平說。

老虎證券的定位是為全球華人服務(wù)，這就需要更關(guān)注中概股的新聞資訊?，F(xiàn)在網(wǎng)上聚合信息的社區(qū)還比較少，老虎證券就在軟件上添加了一個(gè)財(cái)報(bào)日歷的模塊。

很多券商的行情數(shù)據(jù)是需要付費(fèi)的，但老虎證券堅(jiān)持給用戶免費(fèi)的實(shí)時(shí)行情。美國和中國不同，全美200多個(gè)交易所，老虎證券每年買交易數(shù)據(jù)就要一千多萬元的開銷。

「巫天華對(duì)美股還是有一些情懷在里面，我能感覺到他不單是想做一個(gè)公司，他也希望讓更多人賺錢?！估匣⒆C券運(yùn)營總監(jiān)王珊說。

04

聚合信息服務(wù)小白用戶

站在一個(gè)券商的角度，老虎證券的的盈利模式來自于交易。但寫一些聳人聽聞的新聞忽悠用戶來買股票，經(jīng)常展示一些小盤股刺激用戶，并不是巫天華希望的。

他知道身邊有些初級(jí)玩家，連一份合約是100股這種常識(shí)都不知道，就敢成百倍地下單。在感嘆無知者無畏的同時(shí)，巫天華意識(shí)到，不能忽略新手引導(dǎo)，不能忽略對(duì)用戶的教育。

這也是老虎證券決定成立研究團(tuán)隊(duì)的原因之一。他們負(fù)責(zé)生產(chǎn)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)上少見的美股內(nèi)容，但不是像高盛那樣一份幾十頁的英文報(bào)告。最初，老虎證券也寫過這種報(bào)告，巫天華認(rèn)為那其實(shí)是走了彎路。

「總的來說，愛學(xué)習(xí)的用戶沒有不愛學(xué)習(xí)的多。大家炒美股的本質(zhì)就是想賺錢，就是想聽消息，希望已經(jīng)有人幫他判斷好了，他直接買。」

在信息爆炸的時(shí)代，很多用戶沒辦法分辨出什么對(duì)他的交易有幫助。老虎證券運(yùn)營總監(jiān)王珊她們希望提供的資訊都是幫他篩選過的，幫用戶從噪音中甄別出真正的信息。

比如百度發(fā)布財(cái)報(bào)，外面都在說百度的李彥宏去參加什么活動(dòng)。而老虎證券認(rèn)為用戶應(yīng)該知道的是跟交易有關(guān)的信息，應(yīng)該關(guān)注的是上一季度財(cái)報(bào)是怎么樣，這一季度市場(chǎng)對(duì)百度的預(yù)期是多少。

老虎證券提供資訊有兩個(gè)目的，一方面是將信息告訴用戶，另一方面是激發(fā)討論，活躍社區(qū)。

資訊的來源也包括入駐老虎證券的意見領(lǐng)袖。比如，2016年英偉達(dá)股價(jià)上漲超過200%，老虎證券就去找硬件行業(yè)、VR行業(yè)的分析師來寫觀點(diǎn)，發(fā)帖子，通過這種方式幫其他用戶發(fā)現(xiàn)哪只股票值得買。

「去年很早的時(shí)候老虎社區(qū)里有一位意見領(lǐng)袖就推薦微博，那時(shí)候微博才十幾美元。這種非常有價(jià)值的東西我們希望挖得更多?！雇跎簩?duì)「新經(jīng)濟(jì)100人」說。

并且，王珊他們?cè)谶\(yùn)營的時(shí)候提供一些基礎(chǔ)教育課程，比如老虎股票學(xué)院的兩分鐘視頻課、老虎公開課，講的都是些基礎(chǔ)知識(shí)，像什么能買什么不能買，美股有哪些坑，美股入門知識(shí)。「這些課程是免費(fèi)的，我們更偏學(xué)院派的教育，主要是為大家服務(wù)，讓大家有一個(gè)覺得很好的學(xué)習(xí)環(huán)境?！?/span>

老虎證券的服務(wù)對(duì)象既包括散戶，也包括一些機(jī)構(gòu)用戶（10%左右）。為了保障用戶盈利，老虎證券盡量避免用戶交易高風(fēng)險(xiǎn)的股票品種。在產(chǎn)品、運(yùn)營上，老虎證券會(huì)反復(fù)提醒用戶不要買多倍的ETF（編者注：即交易型開放式指數(shù)證券投資基金），巫天華要求公司產(chǎn)品在異動(dòng)榜單里把小盤股都去掉，防止刺激用戶。

此外，在交易期權(quán)之前，老虎證券會(huì)發(fā)布有關(guān)期權(quán)的告知，提示這是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)交易品種，要交易的話，需要閱讀關(guān)于期權(quán)的基本知識(shí)，閱讀完需要輸入自己的名字確認(rèn)之后，才能去開通期權(quán)交易權(quán)限。

巫天華說：「你能夠跟投資人講很多方向，但我們跟投資人講的是，我們對(duì)標(biāo)的是美國一家40年歷史的老家伙。我對(duì)標(biāo)的是我要顛覆的，傳統(tǒng)金融的效率需要用全新的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和技術(shù)去改善。這里面有很多問題我們要自己去想，自己去探路?！?/span>

三年來，老虎證券CEO巫天華一直在反復(fù)思考一個(gè)問題：衡量一家券商最重要的是什么？他找到的答案是：盈利用戶數(shù)。

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