很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
來源：新零售商業(yè)評(píng)論
作者：田巧云 | 編輯：葛偉煒
“是終點(diǎn)也是起點(diǎn)。”
題圖源自電影《月升王國(guó)》
2015年11月20日，港交所迎來了當(dāng)時(shí)全球最大的一個(gè)消費(fèi)品IPO，同時(shí)也是2015年年內(nèi)港交所（非國(guó)企）集資最多的新股。在福建省，是截至當(dāng)時(shí)8年內(nèi)上市市值最高的企業(yè)。
集諸多光環(huán)于一身的這個(gè)企業(yè)全稱叫作達(dá)利食品集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“達(dá)利”）。
在業(yè)內(nèi)，有人稱達(dá)利為中國(guó)版“雀巢”。你可能沒買過達(dá)利的股票，但你一定在超市見過甚至無意間買過他家的商品，比如達(dá)利園小面包、好吃點(diǎn)餅干、可比克薯片以及和其正涼茶，等等。
然而，前不久，達(dá)利突然在晚間發(fā)布了一則退市公告。與上市時(shí)的聲勢(shì)相比，達(dá)利選擇在晚上發(fā)布公告，顯然是希望低調(diào)行事。
上市不到8年，達(dá)利就決定退市，這8年間，達(dá)利究竟經(jīng)歷了什么？對(duì)企業(yè)而言，上市不是終點(diǎn)，那么退市又意味著什么？
任何一個(gè)企業(yè)在步入上市進(jìn)程之時(shí)，一定都對(duì)企業(yè)的未來有著美好的期待，但退市肯定不在其中。
8年前，福建企業(yè)“達(dá)利食品”在經(jīng)歷二十多年的發(fā)展之后，終于登陸港交所。創(chuàng)始人許世輝敲鐘時(shí)目光堅(jiān)毅的照片，也從那一天開始在互聯(lián)網(wǎng)上傳播至今。
然而，他一定沒有想到，8年后，達(dá)利會(huì)選擇退市來維持自己的體面。
在退市公告中，達(dá)利倒沒有遮掩，而是直接表示退市的主要原因在于股價(jià)低迷、公司已喪失維持上市地位的優(yōu)勢(shì)、股權(quán)集資能力有限；股價(jià)表現(xiàn)不理想對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響；私有化利于公司實(shí)施長(zhǎng)遠(yuǎn)策略。
簡(jiǎn)而言之就是股價(jià)太低，影響公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
其實(shí)從資金面來看，股價(jià)低迷影響不大，因?yàn)檫_(dá)利和很多企業(yè)不同，它本身并不缺錢。
有數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，達(dá)利食品的期末現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)132.1億元。這意味著，即便退市也不大會(huì)影響達(dá)利的經(jīng)營(yíng)。顯然，低迷的股價(jià)影響最大的在于品牌。
在上市之前，達(dá)利的業(yè)績(jī)一直保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
公開資料顯示，達(dá)利2014年的年?duì)I業(yè)額為149億元，凈利潤(rùn)為21億元。此外，2012~2014年，達(dá)利食品的總收益、毛利及純利分別保持了17.4%、49.8%及73.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。
而據(jù)弗若斯特沙利文當(dāng)時(shí)的報(bào)告顯示，中國(guó)休閑食品市場(chǎng)規(guī)模在2009~2014年間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.7%。
顯然，達(dá)利食品當(dāng)時(shí)的主要業(yè)績(jī)指標(biāo)均高于行業(yè)平均水平。
正是基于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，達(dá)利對(duì)上市曾有非常高的期待，從招股書上可見一斑。
在招股書中，達(dá)利對(duì)募集的資金做了一系列規(guī)劃：20%將用于開發(fā)、推出及推廣新產(chǎn)品；20%將用于提升產(chǎn)能及擴(kuò)充生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)；20%將用于提升銷售渠道的地位及推廣品牌；10%用作運(yùn)營(yíng)資金；剩下的30%則用于潛在收購(gòu)及業(yè)務(wù)合作。
在2016年上半年，達(dá)利營(yíng)收達(dá)到了人民幣90.21億元，增長(zhǎng)6.1%，凈利潤(rùn)16.42億元，增長(zhǎng)8.21%。單看數(shù)字，并不驚人，但如果看看同行，反差著實(shí)不小。
2016年上半年，康師傅營(yíng)收279.90億元，同比下降13.9%；凈利潤(rùn)6.14億元，更是同比下降64.8%。統(tǒng)一中國(guó)2016年上半年?duì)I收117億元，凈利潤(rùn)7.752億元
也就是說，2016年上半年，雖然達(dá)利銷售均不及這兩家企業(yè)，但統(tǒng)一和康師傅的凈利潤(rùn)加起來也沒能超過一個(gè)達(dá)利，資本的助力和達(dá)利的盈利能力不容小覷。
作為一個(gè)食品起家的企業(yè)，面包、餅干類產(chǎn)品一直是達(dá)利的主營(yíng)業(yè)務(wù)。然而，隨著飲料行業(yè)的快速發(fā)展，達(dá)利也看到了其中的機(jī)會(huì)。
以模仿見長(zhǎng)的達(dá)利，決定將當(dāng)初模仿“好麗友派”打造出“達(dá)利園派”的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到飲料行業(yè)上。
2007年，在涼茶行業(yè)剛剛起步，加多寶和王老吉正你好我好之時(shí)，達(dá)利也趁機(jī)推出了“和其正”涼茶，用價(jià)格優(yōu)勢(shì)撬開了幾乎被兩家壟斷的涼茶市場(chǎng)。
涼茶行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，讓和其正在這個(gè)市場(chǎng)里賺得盆滿缽滿。伴隨著飲料市場(chǎng)風(fēng)向的變化，功能性飲料又開始大熱。
2012年，功能性飲料頭部企業(yè)紅牛在中國(guó)的銷售突破了100億，于是，紅牛成了達(dá)利的下一個(gè)目標(biāo)，2013年，達(dá)利推出連名字都很對(duì)仗的功能性飲料“樂虎”。但直至今日，樂虎仍沒能成為紅牛第二。
此后，植物奶領(lǐng)域也開始有了達(dá)利的身影，踩準(zhǔn)了植物奶風(fēng)潮的達(dá)利在2017年推出了對(duì)標(biāo)維他奶的“豆本豆”豆奶飲品。
2018年是達(dá)利創(chuàng)始人許世輝的女兒許陽(yáng)陽(yáng)進(jìn)入達(dá)利的第十個(gè)年頭，同時(shí)也是她正式接班的第四年。
或許是意識(shí)到創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)未來發(fā)展的重要性，許陽(yáng)陽(yáng)掌舵期間主導(dǎo)達(dá)利成立了研發(fā)品管中心，每年都有數(shù)十項(xiàng)新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品在研發(fā)，十余種新產(chǎn)品被投放到市場(chǎng)。
也正是在這一年，達(dá)利迎來了自己上市后的高光時(shí)刻，不僅股票價(jià)格創(chuàng)了新高，達(dá)到6.9港元/股，市值也接近千億元。
只是，高光維持得太短。當(dāng)達(dá)利的營(yíng)收突破200億元后，達(dá)利告別了持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入業(yè)績(jī)起伏的挑戰(zhàn)期。
即便是后來又入局烘焙領(lǐng)域，對(duì)標(biāo)和他同期上市的短保面包巨頭“桃李”，推出了“美焙辰”，依然沒能改變大勢(shì)。
在2020胡潤(rùn)中國(guó)10強(qiáng)食品飲料企業(yè)中，雖然達(dá)利以590億元的價(jià)值位列第9位，但通過“模仿”行業(yè)龍頭省去市場(chǎng)驗(yàn)證的時(shí)間和成本，快速推出低價(jià)爆品的策略，似乎開始失靈了。
與此同時(shí)，零食行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入新時(shí)代。隨著年輕消費(fèi)群體的崛起，新一代消費(fèi)者對(duì)休閑食品的需求越發(fā)多樣化。于是，在產(chǎn)品、營(yíng)銷以及渠道創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上，誕生了不少新品類和新品牌。
比如2019年，以堅(jiān)果為主打產(chǎn)品，憑借獨(dú)到的營(yíng)銷手法橫空出世的三只松鼠在深交所掛牌上市；抓住年輕人的心理特點(diǎn)，依靠0糖0脂迅速占領(lǐng)消費(fèi)者心智的元?dú)馍郑呀?jīng)榮登6·18天貓飲品類銷量榜首的位置。
即便是傳統(tǒng)的零食飲料企業(yè)，也通過產(chǎn)品營(yíng)銷等方面的創(chuàng)新，尋找討好年輕人的新路徑。這種消費(fèi)環(huán)境的快速變化，顯然對(duì)企業(yè)本身的研發(fā)和創(chuàng)新能力提出了更高的要求，而這個(gè)能力的培養(yǎng)必定需要相應(yīng)的投入。
公開數(shù)據(jù)顯示，2017~2022年五年時(shí)間里，達(dá)利食品的營(yíng)收分別為197.99億、208.64億、213.75億、209.62億、222.94億、199.57億元；歸母凈利潤(rùn)分別為34.34億、37.17億、38.41億、38.49億、37.25億、29.90億元。
在研發(fā)費(fèi)用上，達(dá)利卻不舍得更多的投入，雖然2022年的研發(fā)費(fèi)用率已經(jīng)提高到了0.38%，但仍然低于三只松鼠的0.52%、良品鋪?zhàn)拥?.54%，更與甘源食品1.55%、鹽津鋪?zhàn)?.4%的研發(fā)投入相距甚遠(yuǎn)。
退市，達(dá)利不是第一家，當(dāng)然，也不會(huì)是最后一家。
遠(yuǎn)的不說，就說2016年中國(guó)中式快餐品牌“鄉(xiāng)村基”選擇從美國(guó)紐交所退市，當(dāng)時(shí)距離鄉(xiāng)村基上市不過五個(gè)年頭。
退市后的鄉(xiāng)村基應(yīng)時(shí)而變，改變了主營(yíng)業(yè)務(wù)鄉(xiāng)村基之前的擴(kuò)張節(jié)奏，重新進(jìn)行品牌定位后，決定將重點(diǎn)放在更適合全國(guó)拓展的新品牌“大米先生”身上。
新品牌既繼承了鄉(xiāng)村基堅(jiān)持的現(xiàn)炒特色，又與主打川渝特色的鄉(xiāng)村基保持了差異化，一是計(jì)費(fèi)模式從套餐改為單點(diǎn)，二是飯菜口味更加大眾化，為其向全國(guó)拓展奠定了良好的基礎(chǔ)。
雖然目前鄉(xiāng)村基主業(yè)中有兩個(gè)年度均呈虧損狀態(tài)，但并未影響它三度遞表港交所，試圖與國(guó)內(nèi)其他中餐品牌爭(zhēng)奪“國(guó)內(nèi)中式快餐第一股”寶座的決心。
顯而易見的是，鄉(xiāng)村基并不甘于從退市走向退敗，而是希望通過退市，讓自己慢下來，從而進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，尋找機(jī)會(huì)再度出發(fā)。
不過，零食行業(yè)和餐飲業(yè)差異較大。鄉(xiāng)村基的退市與達(dá)利的退市無法進(jìn)行直接比較。
畢竟手握百億現(xiàn)金的達(dá)利，憑借兩百億營(yíng)收的規(guī)模，在零食行業(yè)仍是一個(gè)不容忽視的存在，且依然保持著較高的凈利潤(rùn)水平。
對(duì)達(dá)利來講，退市不太會(huì)影響他的生存，短期內(nèi)也不存在生死考驗(yàn)。只是從長(zhǎng)期來看，達(dá)利必須要從戰(zhàn)略層面進(jìn)行思考——有沒有從追隨者轉(zhuǎn)型成行業(yè)或者細(xì)分品類引領(lǐng)者的魄力？
此外，達(dá)利的成功不僅依賴于高性價(jià)比的產(chǎn)品，還與它打造了一個(gè)龐大而忠誠(chéng)的經(jīng)銷商體系有關(guān)。但隨著渠道模式的變化和分散，過往的優(yōu)勢(shì)不僅有可能會(huì)被削弱，甚至可能成為阻礙創(chuàng)新的枷鎖。
當(dāng)前零食市場(chǎng)，不少品牌在自上而下地構(gòu)建渠道，這既指“從線上到線下”，也指“從上線到下線”，也就是從一二線市場(chǎng)向低線市場(chǎng)下沉，以提升品牌的滲透率。
在這種情況下，達(dá)利應(yīng)該怎樣守住已有市場(chǎng)？同時(shí)，又將如何向“上”突破呢？答案我們不得而知，但可以相信的是，現(xiàn)實(shí)一定會(huì)教達(dá)利如何做人。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)