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來源|投資界
這可能是讓投資人震撼的一夜。
昨晚（11月29日），拼多多開盤漲超4%，市值飆至1924億美元，超越阿里巴巴，一度躍升為美股市值最大的中概股。截止收盤，拼多多市值回落到1883億美元（約合人民幣1.3萬億元），距阿里僅一步之遙。
這是足以載入史冊的一幕。如今回頭來看，拼多多幾乎締造了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代最后一波VC盛宴——
高榕資本、紅杉中國、IDG資本、騰訊投資、凱輝基金、新天域資本、光速光合等憑此一役收獲了豐厚回報(bào)。早年間參與拼多多的一眾投資人，要么一戰(zhàn)成名，要么一戰(zhàn)封神，即便是中途上車也依然賺得盆滿缽滿。
拼多多的崛起與逆襲，也在潛移默化間鼓舞了正在埋頭前行的萬千創(chuàng)業(yè)者。
還要從拼多多的三季度財(cái)報(bào)說起。
剛剛過去的11月28日晚間，拼多多第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告出爐。數(shù)據(jù)顯示，公司三季度營收為688.4億元，同比增長93.9%；實(shí)現(xiàn)美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑凈利潤155.4億元，同比增長47%，凈利潤率為22.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤129.74億元。
就三大電商巨頭同期增速來對比，阿里為8.5%，京東為1.7%，相比之下，拼多多的營收增速同比去年接近翻番，在如今存量競爭的電商市場里可謂是相當(dāng)炸裂的存在。
拼多多增速如此迅猛，業(yè)界不約而同提到了一個(gè)業(yè)務(wù)——Temu。
雖然從財(cái)報(bào)上來看，拼多多各項(xiàng)業(yè)務(wù)的具體收入沒有詳細(xì)披露，但一二級市場已經(jīng)流出不少分析，從總體業(yè)務(wù)增長以及此前海外業(yè)務(wù)的GMV來看，Temu無疑是拼多多三季度財(cái)報(bào)的重要貢獻(xiàn)者。
曾有分析師稱，今年拼多多來自Temu的收入已經(jīng)超過160億美元，中金公司在不久前預(yù)測，Temu 2023年GMV有望達(dá)180億美元，相當(dāng)于競爭對手Shein公司2022年GMV的60%。如此巨大的體量，卻來自一個(gè)在2022年9月初才問世的海外業(yè)務(wù)，增長屬實(shí)驚人。
而進(jìn)一步來看，688.4億元的營收里，拼多多在線營銷服務(wù)及其他收入396.9億元，同比增長39%；交易服務(wù)收入291.5億元，同比增長315%。而交易服務(wù)的構(gòu)成，主要包括多多買菜傭金收入、Temu收入以及部分百億補(bǔ)貼的傭金。
營收利好直沖股市，當(dāng)天美股開盤，拼多多股價(jià)大漲18.08%，總市值達(dá)到1846.74億美元，一夜間暴漲281.7億美元（約合人民幣2000億元）。彼時(shí)這一市值就已經(jīng)逼近阿里巴巴美國市場的1954.40億美元，遠(yuǎn)超京東集團(tuán)443.21億美元。
而昨晚，拼多多開盤漲超4%，市值飆至1924億美元，一度超越阿里巴巴，留下這一幕極具歷史性的畫面。
拼多多打了一場漂亮仗，讓所有人震撼不已，包括早年間的VC投資人。當(dāng)年重倉押注的他們，一定未曾設(shè)想過這一幕。
昨晚，拼多多一位重要早期投資人在朋友圈發(fā)文感慨——
看了IPO前的4次投資，6個(gè)版本的model，極限size到了三分之一BABA，當(dāng)然不知道有Temu。“創(chuàng)業(yè)者一次次創(chuàng)造奇跡”。
回想2018年夏天，成立僅三年的拼多多，完成了納斯達(dá)克敲鐘上市。那一晚，一手締造這只最猛獨(dú)角獸的黃崢并未出現(xiàn)在IPO敲鐘的第一現(xiàn)場，而是在上海與員工、消費(fèi)者、投資人等遠(yuǎn)程共同見證了這樣的高光時(shí)刻。
這一記IPO，是中概股可以載入史冊的記錄。于身后投資人而言更是意義非凡——他們在拼多多不被看好、不被看懂的時(shí)期多輪出手，在極短的時(shí)間內(nèi)收獲了巨大的回報(bào)。
沿著時(shí)間線，創(chuàng)立初期，高榕資本在A輪進(jìn)入拼多多，并在后續(xù)多輪加持；同樣投在A輪的還有IDG資本。很快2016年，騰訊、光速光合、凱輝基金、MFund魔量資本、新天域資本等參與了拼多多的B輪融資。同年底，紅杉中國獨(dú)家C輪領(lǐng)投拼多多，第二年再聯(lián)手騰訊領(lǐng)投了拼多多D輪融資，并參與了其IPO階段的認(rèn)購。
拼多多上市后，高榕資本創(chuàng)始合伙人張震曾在一次訪談中回憶，2015年投資拼多多的時(shí)候它的產(chǎn)品還沒上線。張震與黃崢相識(shí)十幾年，“我知道他的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，看到他理解的東西是很多人沒有理解的。”
后來，拼多多在B輪融資時(shí)請了FA，但是大半年都找不到其他人領(lǐng)投，最后高榕索性就直接領(lǐng)投了B輪。最終，高榕資本累計(jì)投資拼多多一億美金，是拼多多上市前除騰訊之外的最大財(cái)務(wù)投資人。
這筆孤注一擲在VC史上尤為經(jīng)典，即便今天回頭看，依舊值得回味。據(jù)我所知，拼多多為身后的VC機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了百億級人民幣的高額回報(bào)，這樣的數(shù)字放在整個(gè)創(chuàng)投江湖，堪稱稀缺。
同樣大贏家還有紅杉中國。早在2016年末，紅杉就參與了對拼多多投資，前后累計(jì)三輪。
“我們剛開始投拼多多的時(shí)候，其估值到了10億美金，當(dāng)時(shí)很多人認(rèn)為幾十億美金就是大部分優(yōu)秀電商的終極天花板。但紅杉內(nèi)部的判斷是拼多多的發(fā)展才剛剛開始。如果沒有對電商有深刻的理解，很難達(dá)成這個(gè)共識(shí)。”多年前，紅杉中國合伙人郭山汕向投資界講述這段往事。
郭山汕對黃崢印象深刻，“一個(gè)創(chuàng)始人的逆向思維能力和化繁為簡能力，可以產(chǎn)生巨大的能量。”
而黃崢的人生導(dǎo)師——段永平，也難得感慨。今天清晨，段永平在其雪球個(gè)人賬號(hào)“大道無形我有型”中回復(fù)網(wǎng)友評論表示：“我搞不懂拼多多，可能有點(diǎn)像巴菲特搞不懂微軟一樣。”
亦師亦友，段永平投拼多多回報(bào)豐厚，他也十分期待拼多多未來的樣子。當(dāng)然，所有人都拭目以待。
如果說拼多多是TMT時(shí)代一抹余暉，那么還未上市的字節(jié)跳動(dòng)和SHEIN，可能是VC在互聯(lián)網(wǎng)最后兩筆傳奇投資。
SHEIN，至今最低調(diào)的獨(dú)角獸公司。成立至今，身后站著IDG資本、紅杉中國、老虎環(huán)球基金、Coatue、穆巴達(dá)拉等知名機(jī)構(gòu)。今年5月，《華爾街日報(bào)》報(bào)道SHEIN在最新一輪融資中融資20億美元，由紅杉資本、泛大西洋投資和阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金穆巴達(dá)拉共同主導(dǎo)。
一直以來，有關(guān)于SHEIN在籌備IPO的傳聞甚囂塵上。不過，SHEIN并未證實(shí)即將IPO的消息?？梢韵胂?，等到SHEIN正式IPO敲鐘的那一天，VC江湖又一經(jīng)典案例將誕生。據(jù)知情人士透露，身后早期投資人將從這筆投資上賺回百億元人民幣的高回報(bào)。
另一個(gè)讓VC圈翹首以盼的投資項(xiàng)目是字節(jié)跳動(dòng)。
全球最貴獨(dú)角獸字節(jié)跳動(dòng)的一舉一動(dòng)總能牽動(dòng)人心，甚至被視為某種風(fēng)向標(biāo)。它的上市進(jìn)程，更是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。在風(fēng)云變幻之中，這家超級獨(dú)角獸正在面臨著更多可能性。
一位投資人曾對《財(cái)經(jīng)》分析，“在某些方面，字節(jié)跳動(dòng)和拼多多是兩個(gè)極端，一類是不去了解人性，借助管理工具和方法論碾壓；反面是極致了解和利用人性。”即便爭議種種，都掩蓋不了兩家公司創(chuàng)造的神話。
時(shí)易世變，互聯(lián)網(wǎng)的反轉(zhuǎn)總是急促而出人意料。如今，黃崢和張一鳴都已經(jīng)退居二線，而兩家公司還在逆勢上漲。隨著TMT逐漸淡出投資圈，難以預(yù)測，下一個(gè)顛覆人類生活方式、為投資人貢獻(xiàn)百倍回報(bào)的公司會(huì)來自哪一個(gè)領(lǐng)域。
多年后再追溯互聯(lián)網(wǎng)的漫漫長路，這一刻，或許將被載入史冊。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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