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來源：侃見財經(jīng)
2024年以來，云計算、人工智能又一次成為風口，而工業(yè)富聯(lián)也再次上演了“大象起舞”。
據(jù)統(tǒng)計，自進入2月份以來，工業(yè)富聯(lián)的股價便一路走高。截至3月18日收盤，工業(yè)富聯(lián)股價報收25.01元/股，雖然最近股價有所回落，但跟1月31日的收盤價13.31元/股相比，如今工業(yè)富聯(lián)的股價漲幅仍高達87.9%。
不過，從工業(yè)富聯(lián)最新披露的財報來看，其業(yè)績顯然沒有股價表現(xiàn)得那么樂觀。
根據(jù)財報顯示，2023年工業(yè)富聯(lián)實現(xiàn)營收為4763.4億，同比下滑6.94%；實現(xiàn)凈利潤210.4億，同比增長4.82%，業(yè)績“增利不增收”；而如果只看四季度，工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績表現(xiàn)就更不理想了——四季度實現(xiàn)營收和凈利潤分別為1475.22億和75.55億，同比分別下滑2.15%和8.72%，營收和凈利潤出現(xiàn)“雙降”。
除了業(yè)績表現(xiàn)不理想之外，侃見財經(jīng)還發(fā)現(xiàn)——工業(yè)富聯(lián)的利潤率數(shù)據(jù)也不太理想，凈利率還不足5%。
一直以來，工業(yè)富聯(lián)都標榜自己是一個“高科技”公司，然而從事實來看，工業(yè)富聯(lián)好像還沒有走出“代工廠”的角色定位。雖然在風口的加持下股價再度上漲，但當風口過去，沒有業(yè)績支撐的工業(yè)富聯(lián)又將被如何看待？
說到富士康這個全球代工巨頭，相信大家都不會陌生。
不過，對于工業(yè)富聯(lián)，大家卻是知之甚少。其實，工業(yè)富聯(lián)和富士康可以說是“師出同門”，工業(yè)富聯(lián)的全稱為“富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服份有限公司，其母公司是鴻海精密，和富士康都是鴻海精密的子公司。
根據(jù)資料顯示，工業(yè)富聯(lián)最早誕生于2015年。當時，鴻海精密正在大力發(fā)展智能制造、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等科技型業(yè)務，而這些業(yè)務本來就需要投入較大的資金，為了讓業(yè)務更好地開展，于是郭臺銘將旗下通信設備、云服務、工業(yè)機器人等板塊一起打包組建了工業(yè)富聯(lián)，不難看出——工業(yè)富聯(lián)其實承載著富士康轉型的重任。
對外介紹中，工業(yè)富聯(lián)也一直強調(diào)著自己的科技“底色”。在東方財富的公司簡介中，工業(yè)富聯(lián)是這樣介紹自己的：全球領先的高端智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務商，堅持“數(shù)據(jù)驅動、綠色發(fā)展”的戰(zhàn)略方向，業(yè)務已實現(xiàn)對數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)五大類——云及邊緣計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能家居、5G及網(wǎng)絡通訊設備、智能手機及智能穿戴設備的全覆蓋。
當然，工業(yè)富聯(lián)的介紹也確實不假。從具體業(yè)務來看，工業(yè)富聯(lián)的主營業(yè)務有三個：通信及移動網(wǎng)絡設備、云計算以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，三項業(yè)務在2023年的營收分別為2790億、1943億和16.46億，占比分別為58.57%、40.79%和0.35%。不過，雖然業(yè)務看起來科技屬性很足，但是從利潤率數(shù)據(jù)來看，工業(yè)富聯(lián)卻并沒有高科技的特征。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2020—2023年工業(yè)富聯(lián)的毛利率分別為8.07%、8.31%、7.26%和8.06%，凈利率則分別為4.04%、4.56%、3.92%和4.41%，過去四年來，工業(yè)富聯(lián)的毛利率還沒有上過10%，凈利率則沒有上過5%，作為對比，同樣是臺灣企業(yè)的臺積電，利潤率卻能夠常年保持在30%以上，很顯然工業(yè)富聯(lián)依舊還停留在賺“辛苦錢”的階段。
而且，根據(jù)媒體統(tǒng)計，在人員構成和研發(fā)投入方面，工業(yè)富聯(lián)大專以下的學歷高達78%，碩士及以上僅僅0.6%；三年的研發(fā)收入占比分別為1.8%、2%和2%。這樣的人員結構以及研發(fā)投入，也很難讓工業(yè)富聯(lián)跟高科技扯上太大的關聯(lián)。
最近，伴隨著云計算、人工智能等概念熱度高漲，工業(yè)富聯(lián)也再次上演了“大象起舞”。
據(jù)統(tǒng)計，自進入2月份以來，工業(yè)富聯(lián)的股價便一路走高。截至3月15日收盤，工業(yè)富聯(lián)股價報收23.08元/股，雖然最近股價有所回落，但跟1月31日的收盤價13.31元/股相比，如今工業(yè)富聯(lián)的股價漲幅仍高達73%。
當然，這一輪股價上漲也并非純粹的概念炒作。從基本面來看——如今Chat GPT大火，各大企業(yè)紛紛涌入這一賽道，服務器已經(jīng)是供不應求；而工業(yè)富聯(lián)的服務器業(yè)務市場份額全球第一，且與多家科技巨頭深度綁定，已經(jīng)有在合作的公司包括微軟、谷歌、英偉達等，而工業(yè)富聯(lián)研發(fā)的HPC系統(tǒng)更是已經(jīng)應用于聲名大噪的ChatGPT。
不可否認，憑借著云計算的布局，如今的工業(yè)富聯(lián)確實已經(jīng)站上了，但從現(xiàn)在來看——這個故事或許不能講太久。
為什么這么說呢？一方面，雖然市場對于工業(yè)富聯(lián)的期待很高，但從業(yè)績來看，工業(yè)富聯(lián)在四季度卻出現(xiàn)了營收、凈利潤“雙降”的情況。而且從具體的業(yè)務來看，工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務在2023年的營收為1943億，但在2022年的營收卻有2124億，換而言之，在對云計算需求更加旺盛的2023年，工業(yè)富聯(lián)該項業(yè)務的營收是不升反降的。
另一方面，目前工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務既包含OEM又包含ODM模式，OEM主要面向品牌客戶，包含戴爾、惠普等，ODM主要面向云服務商（CSP），包含微軟、亞馬遜、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)廠商。相對于OEM模式，ODM模式的毛利率更高，因此現(xiàn)在工業(yè)富聯(lián)將發(fā)展的重點放在了面向云計算客戶的ODM業(yè)務上。
但是，無論是OEM還是ODM，其本質(zhì)還是代工生產(chǎn)，無非是純代工還是有一定的自主選擇而已。從利潤率來看，工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務還是在掙“辛苦錢”——2023年，云計算業(yè)務的毛利率只有5.08%，2022年更是只有3.96%。
從目前來看，工業(yè)富聯(lián)雖然乘著云計算的風口實現(xiàn)了股價的大漲，但實際上現(xiàn)在的工業(yè)富聯(lián)并沒有完全走出代工廠的角色定位，無非是富士康為蘋果代工，而工業(yè)富聯(lián)為微軟、谷歌、英偉達代工。但代工廠的前景終究是有限的，工業(yè)富聯(lián)如果真想掌握自己的命運，未來要走的路還很長。
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