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兩年十倍，頭頂“AI芯片第一股”光環(huán)的寒武紀(jì)上演了一出絕地反擊。
站在AI的風(fēng)口之上，寒武紀(jì)總算是暫時(shí)擺脫了危機(jī)。
但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不管概念如何火爆，業(yè)績(jī)才是最終的歸宿。且從寒武紀(jì)目前的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，其絲毫沒(méi)有扭虧的跡象。
站在資本市場(chǎng)的角度，如果風(fēng)口過(guò)后，寒武紀(jì)依舊沒(méi)能抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)扭虧，那么等待寒武紀(jì)的，大概率將會(huì)是被資本市場(chǎng)再次“拋棄”。
當(dāng)然，市場(chǎng)也并非沒(méi)給過(guò)寒武紀(jì)機(jī)會(huì)，只是上一次機(jī)會(huì)它沒(méi)能抓住。
眾所周知，寒武紀(jì)曾是國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)的一顆耀眼的“新星”，其明星創(chuàng)始人陳天石，也曾讓行業(yè)給予了厚望。作為芯片行業(yè)的天才人物，創(chuàng)始人陳天石與哥哥陳云霽創(chuàng)業(yè)之初，就被市場(chǎng)密切關(guān)注。而陳天石能快速入行，與其哥哥也有很大關(guān)系。
2015年，陳天石與他的團(tuán)隊(duì)研發(fā)出了世界首款深度學(xué)習(xí)專用處理器原型芯片，由于當(dāng)時(shí)這個(gè)項(xiàng)目比較超前，所以商業(yè)化存在相當(dāng)大的難度。直至2016年，有了中科院計(jì)算所的投資管理平臺(tái)的加持，陳天石才與中科院共同成立了北京中科寒武紀(jì)科技有限公司。
公司成立之后，其很快就獲得了華為的青睞。
當(dāng)時(shí)，華為市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)找到了陳天石咨詢AI與手機(jī)智能芯片的結(jié)合可能性，這給了陳天石很大的啟發(fā)，于是他將前期的芯片調(diào)整之后，賣給了華為。搭上了華為之后，寒武紀(jì)開(kāi)始一路順風(fēng)順?biāo)?017年9月，華為在德國(guó)發(fā)布了全球首款人工智能手機(jī)芯片“麒麟970”，由于其搭載寒武紀(jì)1A處理器，寒武紀(jì)也由此一戰(zhàn)“封神”。
值得注意的是，當(dāng)時(shí)寒武紀(jì)主要收入全部來(lái)自IP授權(quán)，而這也給日后的“墜落”埋下了禍根。
2020年，一時(shí)風(fēng)光無(wú)二的寒武紀(jì)登陸科創(chuàng)板，成為了名副其實(shí)的“AI芯片第一股”，但悲劇的是，上市不久之后，寒武紀(jì)就失去了第一大客戶華為。此次事件給寒武紀(jì)造成的影響，其實(shí)到現(xiàn)在還沒(méi)能消化完成。
也是因?yàn)闋I(yíng)收增長(zhǎng)受限，寒武紀(jì)的股價(jià)由此開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)兩年的下跌周期，跌幅一度超過(guò)了80%。但幸運(yùn)的是，搖擺在危險(xiǎn)邊緣的寒武紀(jì)，等來(lái)了全球AI的風(fēng)口。
在全球AI的風(fēng)口之下，寒武紀(jì)也重新得到了資本的青睞。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2022年中旬以來(lái)，寒武紀(jì)從最低46.59元/股（前復(fù)權(quán)）兩年時(shí)間暴漲至最高503.33元，漲幅超過(guò)了1000%，市值暴漲超過(guò)了1900億元。截至最新收盤(pán)，其距離最低位依舊暴漲超過(guò)了1565億。
目前，寒武紀(jì)的危機(jī)暫時(shí)解除，但連續(xù)虧損的業(yè)績(jī)卻成了寒武紀(jì)繞不開(kāi)的結(jié)，如果不能順利扭虧，那么風(fēng)口過(guò)后寒武紀(jì)的“泡沫”也會(huì)被迅速刺破。
翻開(kāi)寒武紀(jì)的財(cái)報(bào)我們不難發(fā)現(xiàn)，持續(xù)且巨大的研發(fā)投入，是其長(zhǎng)期虧損的根本原因。
而讓寒武紀(jì)雪上加霜的是其營(yíng)收規(guī)模的原地踏步。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019年至2023年，寒武紀(jì)的營(yíng)收分別為4.44億元、4.59億元、7.21億元、7.29億元以及7.09億元。也就是說(shuō)2021年至2023年，寒武紀(jì)的營(yíng)收一直原地踏步，并且還有下滑的趨勢(shì)。
反觀凈利潤(rùn)，2019年至2023年，寒武紀(jì)分別虧損11.79億元、4.35億元、8.25億元、12.56億元以及8.48億元。
根據(jù)寒武紀(jì)財(cái)報(bào)顯示，2024年中旬，寒武紀(jì)業(yè)績(jī)還有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)，其上半年?duì)I收為6476.53萬(wàn)元，同比下降超過(guò)43%；凈虧損5.30億元，虧損幅度并未收窄。
由此可見(jiàn)，虧損已成寒武紀(jì)的常態(tài)，且由于加息周期的影響，市場(chǎng)的融資難度大，也讓寒武紀(jì)站在了危險(xiǎn)的邊緣。
長(zhǎng)期的虧損加上營(yíng)收的滯漲，寒武紀(jì)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也不容樂(lè)觀。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年至2023年，寒武紀(jì)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為-8.73億元、-13.30億元以及-5.96億元，盡管2023年其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流虧損幅度有所減少，但今年情況似乎又有些惡化。
根據(jù)2024年中報(bào)顯示，今年上半年，寒武紀(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-6.31億元，已超去年全年。值得注意的是，截至2024年6月末，其期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅剩下了13.83億元，環(huán)比減少25.71億。
對(duì)于寒武紀(jì)而言，盡管AI的風(fēng)口再次讓寒武紀(jì)擺脫了危機(jī)，且AI的浪潮給了寒武紀(jì)無(wú)限的想象空間。但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)公司的考驗(yàn)最終還會(huì)回到業(yè)績(jī)上來(lái)。以全球芯片龍頭英偉達(dá)為例，今年上半年，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收560.84億美元，同比增長(zhǎng)170.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為314.80億美元，同比增長(zhǎng)282.41%。
也就是說(shuō)，盡管英偉達(dá)漲幅巨大，但是其業(yè)績(jī)匹配程度較高。而寒武紀(jì)目前的業(yè)績(jī)，實(shí)則很難支撐其目前的市值。另外，寒武紀(jì)自成立至今，從未實(shí)現(xiàn)盈利，其不斷通過(guò)融資的方式維持企業(yè)的生存。在上市之前，寒武紀(jì)先后進(jìn)行了6輪融資，募資總金額達(dá)46億元。若算上IPO的募資額，其累計(jì)募集資金更是高達(dá)71億元。
因此從這個(gè)角度而言，寒武紀(jì)如果不能快速扭虧，并且擴(kuò)大營(yíng)收來(lái)源，那么未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)將是比較大的。
對(duì)于資本市場(chǎng)而言，高回報(bào)意味著高風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好高。
寒武紀(jì)讓投資者最為擔(dān)心的問(wèn)題，就是未來(lái)的不確定性。畢竟此前的柔性屏巨頭企業(yè)柔宇科技的失敗，已經(jīng)給了市場(chǎng)上了深深的一課。
自2020年寒武紀(jì)失去第一大客戶時(shí)，機(jī)構(gòu)就選擇了用腳投票，因此，自2021年開(kāi)始國(guó)泰君安、智石私募、國(guó)投寧波瀚高、長(zhǎng)江招銀、科大訊飛、北京納遠(yuǎn)等多家機(jī)構(gòu)開(kāi)始陸續(xù)減倉(cāng)，甚至清倉(cāng)。
值得注意的是，機(jī)構(gòu)的逃離并未就此終結(jié)。趁著股價(jià)回暖，2023年下半年，寒武紀(jì)多位創(chuàng)投股東清倉(cāng)式減持，并受到市場(chǎng)非議。
為穩(wěn)住市場(chǎng)情緒，2023年9月，寒武紀(jì)曾發(fā)布公告稱，實(shí)控人、董事長(zhǎng)總經(jīng)理陳天石自愿承諾，到2024年12月31日期間將不以任何方式進(jìn)行減持所持公司股份。但由于減持新規(guī)，上市時(shí)未盈利的公司，在公司實(shí)現(xiàn)盈利前，控股股東、實(shí)際控制人在3年內(nèi)不得減持首發(fā)前股份，第4年、第5年存在減持比例的限制。
因此，寒武紀(jì)實(shí)控人陳天石的不減持承諾顯得多此一舉。
2024年7月26日，寒武紀(jì)拋出了一份股份回購(gòu)計(jì)劃。根據(jù)公告顯示，寒武紀(jì)擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)不低于2000萬(wàn)元，不超過(guò)4000萬(wàn)元的股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)297.77元/股，回購(gòu)股份則全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。
侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，對(duì)于一家近2000億市值的巨無(wú)霸企業(yè)而言，不超4000萬(wàn)元的回購(gòu)計(jì)劃，對(duì)于股價(jià)很顯然難以起到真實(shí)的支撐作用。
今年7月，新浪科技還曾報(bào)道稱，寒武紀(jì)智能駕駛芯片業(yè)務(wù)行歌科技大裁員。新浪科技指出，寒武紀(jì)智能駕駛芯片業(yè)務(wù)新項(xiàng)目已經(jīng)暫停，同時(shí)軟件部分裁員近半，硬件部分也只保留下少數(shù)員工“善后”。這是寒武紀(jì)自2023年4月大裁員后再次被曝裁員。
新浪科技采訪業(yè)內(nèi)人士，該人士表示，寒武紀(jì)現(xiàn)在的思路跟大多數(shù)云廠商的路徑挺像，但公司似乎不具備足夠的資源和能力做這些系統(tǒng)性的工作。
侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，不管現(xiàn)在AI想象空間有多大，寒武紀(jì)都需要回到業(yè)績(jī)的考量上來(lái)，如果不能用業(yè)績(jī)支撐起自己的基本盤(pán)，那么現(xiàn)在的市值也可能是水中月、鏡中花，如果寒武紀(jì)不能有效抓住這次AI的風(fēng)口，那么未來(lái)其大概率將會(huì)比2023年的處境更為艱難。
另外，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)注意到，近半年一共有11家券商給寒武紀(jì)給出了評(píng)級(jí)，其中6家給出了“買入”評(píng)級(jí)，5家給出了“增持”評(píng)級(jí)。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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