很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
時隔近3年之久，中國資本市場終于迎來了史上第5個“純B轉(zhuǎn)A”方案。
11月10日晚間，海聯(lián)訊（300277）與杭汽輪B(200771）共同宣布了一項重大重組預(yù)案。海聯(lián)訊將以發(fā)行A股股票的方式，通過換股吸收合并杭汽輪的B股，杭汽輪B與海聯(lián)訊換股比例為1∶1。
此舉也標(biāo)志著兩家杭州市國資委旗下企業(yè)之間的合并重組正式開啟。
公開資料顯示，杭州汽輪機股份有限公司于1958年建廠，是一家以裝備制造業(yè)為核心的大型國有控股上市公司，是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)汽輪機研發(fā)制造基地。
杭汽輪原本計劃在A股上市，陰差陽錯，實際的結(jié)果是1998年4月在B股市場掛牌，成為杭州國企中較早登陸資本市場的企業(yè)，至今已經(jīng)整整26年。
一家手握“國之重器”的高端制造型企業(yè)，杭汽輪雖然掌握著尖端的技術(shù)，但市場給的估值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股市場的同行。B轉(zhuǎn)A也是杭汽輪很早就打算要做的事。
在2018年杭汽輪B“上市20周年投資者開放日”上，董事長鄭斌公開談及，公司一直有轉(zhuǎn)A的想法也一直在向著這個方向努力。路徑想了很多，但苦于沒有具有指導(dǎo)意義的政策，“我們在等待一個政策的機會，等待一個政策的時機。”
如今，這個機會來了。“公司控股股東充分利用了‘并購六條’政策的時間窗口期，推出此單重組，整合公司資源，有助于優(yōu)化資源配置，提高市場競爭力。”
公開資料顯示，海聯(lián)訊是杭州一家從事電力信息化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的國家高新技術(shù)企業(yè)，2011年11月23日通過發(fā)行A股股份在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。雙方最終實控人均為杭州國資，但實力懸殊。
據(jù)2024年半年報數(shù)據(jù)，海聯(lián)訊上半年實現(xiàn)營收7812.65萬元，同比增長18.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤287.64萬元，同比下降46.82%。截至6月30日，公司總資產(chǎn)為7.02億元，凈資產(chǎn)為4.85億元。
杭汽輪B上半年實現(xiàn)營收26.12億元，同比下降0.40%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元，同比增長27.92%。截至6月30日，公司總資產(chǎn)為162.72億元，凈資產(chǎn)為82.09億元。
按此計算，上半年杭汽輪B的歸母凈利潤是海聯(lián)訊的66.58倍，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別是海聯(lián)訊的23.17倍和16.93倍。
普遍分析認(rèn)為，通過此次重組，杭汽輪將獲得A股更廣泛的融資渠道和更高的資本市場融資能力，助力公司打造更具競爭力的產(chǎn)業(yè)平臺。同時，海聯(lián)訊也通過這次并購增強了核心業(yè)務(wù)的增長潛力，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運營的深度融合，進一步推動公司高質(zhì)量發(fā)展。
根據(jù)預(yù)案，此次換股吸收合并中，海聯(lián)訊的換股價格為9.56元/股；杭汽輪的換股價格，在定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價7.11元/股的基礎(chǔ)上，給予34.46%的溢價，即每1股杭汽輪股票，可以換得1股海聯(lián)訊股票。
通過此次交易，雙方將進行全面的業(yè)務(wù)整合，存續(xù)公司將構(gòu)建起“工業(yè)透平機械+電力信息化”雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式，資產(chǎn)總額、營業(yè)收入等將得到提升。
有觀點認(rèn)為，B股是被邊緣化的估值洼地。
公開資料顯示，B股市場成立于1992年。B股的全稱是人民幣特種股票，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣。
作為特殊歷史背景下的產(chǎn)物，B股創(chuàng)立之初主要是為了吸引外資，籌集外匯，曾經(jīng)也是風(fēng)光無限。
但如今，B股市場成交清淡，單日成交量與A股相比天差地別，上市公司的總數(shù)也有巨大差異。
據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前，滬深兩市B股82只，其中73只屬“A+B”股，僅9只是純B股，包括杭汽輪B。這9家公司中，有5家實控人為國務(wù)院國資委或地方國資委，僅4家為民營企業(yè)，且與A股公司無同一實控人。
在流動性較差、失去正常融資功能的困境下，B股上市公司在積極轉(zhuǎn)軌。
“B轉(zhuǎn)A”是指將B股轉(zhuǎn)換為A股的過程。通過“B轉(zhuǎn)A”，公司可以將原本面向外資投資者發(fā)行的B股轉(zhuǎn)換為面向更廣泛投資者的A股。
此前，已有4筆純B股上市公司轉(zhuǎn)A股上市的案例：
2013年，浙能電力吸收合并東電B股，屬于國有同一控制下，非上市公司換股吸收合并上市公司B股后，實現(xiàn)在A股上市，這也是我國資本市場上第一個“B轉(zhuǎn)A”案例。
2016年，城投控股吸收合并陽晨B股，屬于國有同一控制下，上市公司間吸收合并分立上市；
2020年，東貝集團換股吸收合并東貝B股，屬于非上市公司換股吸收合并上市公司B股后，實現(xiàn)在A股上市；
2021年，冠豪高新吸收合并粵華包，屬于國有同一控制下，上市公司間換股吸收合并，這是國內(nèi)首單跨交易所A股吸收合并B股案例。
上述案例進行過程中，普遍引發(fā)漲停潮。因此杭汽輪B股消息一出，也引發(fā)了不少投資人對“B轉(zhuǎn)A”套利機會的期待。
“海聯(lián)訊前十大股東中七個自然人，復(fù)牌后股價肯定要漲一波，至于杭汽輪B的股價基本可以忽視，因為B股散戶基本不怎么參與了，而且在杭汽輪B的前十大股東中，基本是外資股東。”
據(jù)投行人士分析，B股套利的模式主要有以下三種：一是定增套利，二是價值回歸套利，三是轉(zhuǎn)板套利，是最快也是確定性最高的方式，其比打新股的收益率要高得多。
也有分析師建議，從歷史案例來看，押寶“B轉(zhuǎn)A”可能比押寶重組的難度更大，普通投資者還是要根據(jù)公司基本面做判斷，不要一味跟風(fēng)追高。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負(fù)面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)