很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專(zhuān)人和您聯(lián)系
咨詢(xún)?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥(niǎo)哥筆記小羽毛（ngbjxym）
又一家豬企巨頭，在2024年成功“翻身”了。
2025年1月3日，溫氏股份披露了2024年全年的業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)公司2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90億元至95億元，同比扭虧為盈；營(yíng)收預(yù)期超1000億元，去年同期為899.2億元。
值得注意的是，這也溫氏股份自成立以來(lái)營(yíng)收首次突破千億大關(guān)。
作為首家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的豬企，毫無(wú)疑問(wèn)，溫氏股份交出的這份成績(jī)單已經(jīng)算是相當(dāng)優(yōu)秀了。
雖然溫氏股份的成績(jī)十分靚麗，但財(cái)報(bào)披露之后，資本市場(chǎng)卻是反饋平平。截至當(dāng)天收盤(pán)，溫氏股份的股價(jià)僅小幅上漲1.56%，股價(jià)報(bào)收16.31元/股。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，最近一段時(shí)間以來(lái)溫氏股份的股價(jià)一直“跌跌不休”，從去年10月8日的階段性高點(diǎn)23.75元/股開(kāi)始計(jì)算，到1月13日收盤(pán)，溫氏股份的股價(jià)已經(jīng)跌去了近三成，市值更是蒸發(fā)近500億元。
溫氏股份業(yè)績(jī)的扭虧，對(duì)于企業(yè)而言，具有重大意義。
我們先來(lái)拆解一下，溫氏股份這超90億的凈利潤(rùn)是怎么來(lái)的。
在財(cái)報(bào)預(yù)告中，溫氏股份對(duì)于凈利潤(rùn)預(yù)增已經(jīng)有所說(shuō)明。溫氏股份稱(chēng)，盈利大幅提升，主要因?yàn)?024年公司銷(xiāo)售肉豬同比增長(zhǎng)，毛豬銷(xiāo)售均價(jià)同比上升，同時(shí)疊加飼料原料價(jià)格下降的影響，公司養(yǎng)殖成本同比大幅下降，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅上升；此外，公司銷(xiāo)售肉雞同比增長(zhǎng)，毛雞銷(xiāo)售均價(jià)同比略降。
簡(jiǎn)單總結(jié)一下，溫氏股份24年盈利大幅提升的核心原因有兩點(diǎn)：
一是飼料價(jià)格帶來(lái)的養(yǎng)殖成本下降；
二是銷(xiāo)售價(jià)格上升，這主要是生豬銷(xiāo)售價(jià)格上漲。
從養(yǎng)殖成本來(lái)看，據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)顯示，2024年飼料原料因供應(yīng)寬松，需求疲軟，期貨拉漲動(dòng)力不足，行情全面下跌。
其中，主要品種玉米和雙粕均大幅下跌，豆粕跌幅最大，超27%，菜籽粕次之，跌幅超23%，玉米最后下跌超18%。自去年12月份以來(lái)，陸續(xù)有多家飼料企業(yè)宣布豬飼料降價(jià)50-100元/噸，近期通威、海大、新希望、澳華等多家飼料公司宣布畜禽飼料降價(jià)50-100元/噸，尤其是水產(chǎn)飼料最高降價(jià)500元/噸。
可以說(shuō)，2024年飼料價(jià)格持續(xù)維持在低位，是溫氏股份90億凈利潤(rùn)的關(guān)鍵，畢竟生豬和白羽雞的價(jià)格難免出現(xiàn)波動(dòng)，但只要成本夠低還是能盈利的。
再看生豬價(jià)格方面，據(jù)機(jī)構(gòu)分析，2024年全年生豬出欄均價(jià)在16.7元/公斤，同比23年均價(jià)15.015元/公斤，豬價(jià)上漲近11.23%，可見(jiàn)豬價(jià)在2024年確實(shí)有明顯上升。而根據(jù)中報(bào)顯示，今年上半年溫氏股份肉豬類(lèi)的利潤(rùn)比例為57.66%，肉豬類(lèi)是溫氏股份利潤(rùn)的主要來(lái)源之一，因此豬價(jià)上漲確實(shí)可以帶動(dòng)利潤(rùn)的大幅提升。
那么，為什么溫氏股份的這份財(cái)報(bào)，得不到資本市場(chǎng)的認(rèn)可呢？
侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，“持續(xù)性”可能是主要原因。
以養(yǎng)殖成本為例。雖然2024年飼料價(jià)格一整年都維持持續(xù)維持在低位，但這并不代表2025年飼料價(jià)格仍能依舊維持在低位運(yùn)行。
據(jù)媒體報(bào)道，2024/25年度全球玉米庫(kù)存用量比為12年來(lái)最低值，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2024/25年度全球玉米期末庫(kù)存為2.9644億噸，同比減少近2000萬(wàn)噸，烏克蘭以及俄羅斯的玉米出口供應(yīng)收緊，歐洲玉米產(chǎn)量降至過(guò)去15年來(lái)的次低水平，巴西玉米出口將降至四年新低，這都意味著未來(lái)幾個(gè)月全球玉米供需形勢(shì)偏緊，這很有可能會(huì)推動(dòng)玉米價(jià)格上漲，而玉米又是飼料的主要原材料之一，換而言之，2025年飼料價(jià)格很有可能出現(xiàn)反彈。
除了高盈利在2025年可能難以維持之外，溫氏股份越來(lái)越保守的經(jīng)營(yíng)態(tài)度，也限制了其股價(jià)走高。
拉長(zhǎng)周期來(lái)看，溫氏股份在2021年8月到2022年7月期間，股價(jià)曾有過(guò)亮眼的表現(xiàn)，從最低的11.59元/股上漲至最高的25.7元/股。
推動(dòng)其股價(jià)上漲的原因，自然有板塊的因素。2019年至2021年，整個(gè)豬肉板塊曾迎來(lái)過(guò)一輪主升行情，其中表現(xiàn)最好的牧原股份，股價(jià)甚至翻了接近10倍。在巔峰期，牧原股份的市值一度超過(guò)4500億，直接進(jìn)入了A股的前十大市值，而同為行業(yè)龍頭，溫氏股份股價(jià)有所表現(xiàn)也不足為奇。
但是，除了板塊因素之外，更重要的原因其實(shí)還是溫氏股份自身在積極擴(kuò)張。在2019年時(shí)，溫氏股份的“固定資產(chǎn)+在建工程”合計(jì)為257.42億；到2022年，溫氏股份的“固定資產(chǎn)+在建工程”合計(jì)為389.14億，“固定資產(chǎn)+在建工程”增長(zhǎng)了131.72億；從出欄量來(lái)看，2020年溫氏股份的生豬出欄量為954.6萬(wàn)頭，到2022年出欄量就躍升至1790.86萬(wàn)頭，生豬出欄量接近翻倍，擴(kuò)張的預(yù)期，也推動(dòng)了其股價(jià)的上漲。
然而，隨著近兩年來(lái)豬肉價(jià)格的持續(xù)走低，溫氏股份開(kāi)始被過(guò)去幾年的激進(jìn)擴(kuò)張反噬。其2021和2023年分別虧損134億和63.9億，合計(jì)虧損近200億。
在經(jīng)歷了巨虧之后，溫氏股份已經(jīng)開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向“保守經(jīng)營(yíng)”。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，截至2024年三季度，溫氏股份的資產(chǎn)負(fù)債率為54.86%，負(fù)債總額為512.5億；而在2023年四季度，溫氏股份的資產(chǎn)負(fù)債率為61.43%，負(fù)債總額為570.5億，可以看到，進(jìn)入2024年后，溫氏股份的負(fù)債明顯降低。
沒(méi)有了擴(kuò)張的預(yù)期之后，衡量一家豬企的實(shí)力更多是從成本來(lái)考量，但是成本控制總歸是有“極限”的，比如目前成本控制得最好的牧原股份，其2024年11月的生豬養(yǎng)殖完全成本為13.1元/公斤，但按照長(zhǎng)期目標(biāo)11元/kg來(lái)計(jì)算，成本進(jìn)一步壓縮的空間已經(jīng)非常有限；再次聚焦回溫氏股份身上，其2024年10月份的肉豬養(yǎng)殖綜合成本進(jìn)一步降至13.4元/kg左右，按照2025年肉豬養(yǎng)殖綜合成本目標(biāo)13元/kg以下，再優(yōu)化的空間同樣也很小。
綜合分析來(lái)看，雖然交出了一份不錯(cuò)的業(yè)績(jī)預(yù)告，但溫氏股份這超90億利潤(rùn)是在“低成本+高售價(jià)”的雙重驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)，而這是可遇不可求的。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥(niǎo)哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥(niǎo)哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問(wèn)，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶(hù)創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開(kāi)放、真實(shí)、專(zhuān)業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶(hù)和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶(hù)創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶(hù)及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類(lèi)的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶(hù)體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣(mài)產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶(hù)點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話(huà)的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話(huà)題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶(hù)對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)