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杉杉系,陷入了至暗時刻。
2023年2月10日,商界傳奇鄭永剛因突發(fā)心臟疾病突然離世。
失去了引路人,龐大的杉杉系也隨即失去了方向。在鄭永剛離世兩年后,作為杉杉系核心資產之一的杉杉集團陷入了破產重組的泥潭之中。
1月26日晚,杉杉股份發(fā)布公告稱,公司控股股東杉杉集團于1月23日收到法院通知,三家銀行向法院申請對杉杉集團進行重整,定于2025年2月7日召開重整聽證會。如今,聽證會已經結束,雖然還沒有具體的判定,但從實控人周婷的表態(tài)來看,杉杉集團的處境不太妙。
禍不單行的是,在A股上市且是作為杉杉系另一核心資產的杉杉股份,突然遭遇了業(yè)績“黑天鵝”。
據(jù)1月26日披露的業(yè)績預告顯示,杉杉股份預計2024年的凈利潤將虧損約3.2億元至4.8億,和去年同期的7.653億凈利潤相比由盈轉虧;同時,杉杉股份還預計2024年的扣非凈利潤將虧損7.5億至9億,和去年同期的2.189億扣非凈利潤相比同樣由盈轉虧。
據(jù)悉,在2024年前三季度,杉杉股份的凈利潤和扣非凈利潤均為“正值”,換而言之,四季度杉杉股份凈利潤至少虧損了3億,扣非凈利則虧損了7.2億。而拉長周期來看,2024年的業(yè)績也將是杉杉股份上市以來交出過最差的一份成績單。
一邊是杉杉集團陷入重整風波,一邊是杉杉股份遭遇上市以來首次年度凈利潤,很顯然,如今的杉杉系正在“泥潭”里掙扎。
2024年6月28日,杉杉集團突然發(fā)布的一則貸款利息逾期公告,引起了大家的注意。
公告的具體內容,是杉杉集團應于6月20日向興業(yè)銀行、浙江稠州商業(yè)銀行、浙商銀行支付的1963.91萬元貸款利息未按照計劃還款。
此時,大家才驟然發(fā)現(xiàn),原來杉杉集團已經陷入債務泥潭之中,并且資金流也出現(xiàn)了嚴重的問題。
至于杉杉集團為何會陷入債務困境,跟開頭提到的鄭永剛突然離世有很大關系。
據(jù)媒體報道,在鄭永剛逝世后,金融機構對于“誰能管好杉杉”充滿疑慮,對杉杉的貸款償還能力評估迅速向下大幅調整。
有消息人士稱,杉杉已經走完流程等待放款的一筆貸款,在鄭永剛逝世消息傳來后,立刻停止了該筆貸款發(fā)放。同時,鄭永剛之子鄭駒上任一年多時間未能重新建立外界對杉杉信任,杉杉的債務危機持續(xù)發(fā)酵,很多銀行債務到期后不愿再續(xù)貸,甚至有一些銀行提前抽貸。
要知道,杉杉集團一直背負著沉重的負債。據(jù)媒體統(tǒng)計的資料顯示,截至2024年9月,在剔除了上市公司杉杉股份后,杉杉集團的有息負債總額高達126.21億元,其中短期債務占比高達95.4%。此外,杉杉集團及一致行動人持有的杉杉股份股權中,86.21%的股份已被質押或凍結。
當然,除了銀行抽貸之外,杉杉集團目前的困境跟過去的多元化擴張也有一定關系。
據(jù)資料顯示,杉杉股份最早以西裝業(yè)務起家,在1996年上市時,杉杉股份還是國內服裝行業(yè)首家上市公司。
但是,在成功上市之后,鄭永剛卻認為西裝業(yè)務空間有限,杉杉集團于是開始多元化轉型。1999年,杉杉股份收購鞍山熱能研究所的技術,開始介入負極材料生產,正式布局鋰電池材料。2003年和2005年,杉杉股份又分別成立正極材料和電解液公司,完成鋰電池三大核心材料的布局。
除了鋰電池領域的布局之外,2020年杉杉股份斥資11億美元收購LG化學偏光片業(yè)務,并因此成為全球最大偏光片供應商,市占率一度超40%。
如果僅看鋰電池和偏光片這兩個業(yè)務,杉杉股份的轉型無疑是成功的,但是在這兩個成功案例背后還藏著許多失敗案例。據(jù)媒體報道,近年來杉杉集團嘗試過許多業(yè)務,從融資租賃、商業(yè)保理到創(chuàng)業(yè)投資,再到商業(yè)地產、文化娛樂,還有大宗商品貿易,新能源汽車電池系統(tǒng)集成等等,正是這些嘗試給日后的杉杉集團埋下了巨大的隱患。
對于深陷危機的杉杉系而言,想要成功“渡劫”只能依靠杉杉股份。
據(jù)資料顯示,杉杉系的核心資產主要包括杉杉控股、杉杉集團和杉杉股份,其中還是上市公司的杉杉股份無疑最為關鍵。
2020年以來杉杉股份一直在剝離非重要業(yè)務,例如剝離了起家的西裝業(yè)務;2023年,杉杉股份又將正極材料、電解液和光伏等業(yè)務剝離出去,最終形成了鋰電池負極材料和偏光片業(yè)務的“雙主業(yè)格局”。目前,雖然杉杉集團深陷重組風波,但其經營卻并沒有受到太大的影響。
公告中,杉杉股份也表示“公司具有獨立完整的業(yè)務及自主經營能力,公司與控股股東在資產、業(yè)務、財務等方面均保持獨立。”
目前,杉杉股份的業(yè)務仍有較大的體量,利潤也不低。截至2024年上半年,杉杉股份的偏光片分部實現(xiàn)營收53.36億,業(yè)務的利潤為7.07億,毛利率為13.25%;鋰電池材料分部實現(xiàn)營收39.15億,業(yè)務的利潤為5.54億,毛利率為16.04%,簡單計算,兩項主要業(yè)務僅半年就為杉杉股份帶來了12.61億的利潤。
對于杉杉股份而言,憑借著其在鋰電池負極材料和偏光片兩大業(yè)務的深入布局,只要能穩(wěn)定經營,還是有可能“熬”過至暗時刻的。
不過,目前鋰電池負極材料和偏光片這兩個行業(yè)都難言穩(wěn)定。以鋰電池負極材料為例,據(jù)媒體統(tǒng)計,去年國內負極材料產能整體處于過剩狀況,行業(yè)年總產能為396.2萬噸,而產量僅為228.2萬噸,產能利用率已經降至57.6%。而受到供需失衡的影響,負極材料的價格也從高位持續(xù)回落,例如中端人造石墨負極年內價格跌幅達29%。
此外,杉杉股份自身也背負著龐大的負債壓力,截至2024年9月末,杉杉股份的負債總額為246.2億,資產負債率為51.74%。雖然資產負債率不算太高,但在這246.2億的總負債中有137.1億都是流動性負債,流動性負債占比超過一半,其中僅短期借款這一項就達到了62.17億,而同期杉杉股份的貨幣資金只有38.39億。
綜合上述分析來看,雖然杉杉股份仍有穩(wěn)定的業(yè)務在經營,但無論是從自身的負債情況來看,還是從主營業(yè)務的發(fā)展來看,杉杉股份的前景都令人擔憂。在這樣的背景下,杉杉股份自身尚且難以自保,想要幫助杉杉集團乃至整個杉杉系走出困境,恐怕是難上加難了。
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