文：陳昊

編輯：cc孫聰穎

2025 年上半年彩電行業(yè)增長(zhǎng)緩慢，據(jù) Omdia 統(tǒng)計(jì)，全球電視出貨量 9457 萬(wàn)臺(tái)，同比增 0.1%；中國(guó)市場(chǎng) 1709.7 萬(wàn)臺(tái)，同比增 2.4%。海信視像憑“大顯示、多場(chǎng)景” 戰(zhàn)略強(qiáng)勢(shì)突圍，高端產(chǎn)品熱銷(xiāo)，讓公司表現(xiàn)出高質(zhì)量增長(zhǎng)的韌性，為行業(yè)樹(shù)立 “以技術(shù)換價(jià)值” 的標(biāo)桿。

技術(shù)層面，海信依托自主創(chuàng)新的 ULED 高端畫(huà)質(zhì)技術(shù)平臺(tái)，公司持續(xù)圍繞芯、光、屏進(jìn)行全鏈路技術(shù)升級(jí)，率先攻克 RGB-Mini LED 背光技術(shù)產(chǎn)業(yè)化難題，直接推動(dòng)行業(yè)邁入多基色顯示新紀(jì)元。依托該技術(shù)，海信旗艦系列成高端市場(chǎng)爆款，全渠道 Mini LED 產(chǎn)品零售量和零售額持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

海信不僅靠硬核產(chǎn)品力走出高質(zhì)量增長(zhǎng)曲線，更實(shí)現(xiàn)了品牌溢價(jià)的提升，還引領(lǐng)中國(guó)顯示產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)日韓企業(yè)的彎道超車(chē)。

海信視像多方面的發(fā)力直接轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 272.31 億元，較上年同期增長(zhǎng) 6.95%；利潤(rùn)總額達(dá) 13.99 億元，同比增幅 18.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是攀升至 10.56 億元，較上年同期的 8.34 億元大幅增長(zhǎng) 26.63%。凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，反映出公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)溢價(jià)提升及成本管控，盈利效率持續(xù)改善。

業(yè)績(jī)高質(zhì)量增長(zhǎng)，大顯示展現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

2025上半年，大尺寸電視產(chǎn)品呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：75 英寸及以上、85 英寸及以上、98 英寸及以上電視出貨量分別實(shí)現(xiàn) 18.7%、33.7%、109.3% 的同比增長(zhǎng)。這一數(shù)據(jù)表明，追求優(yōu)質(zhì)影音體驗(yàn)與專(zhuān)業(yè)游戲效果的消費(fèi)者，仍對(duì)大尺寸、高畫(huà)質(zhì)顯示產(chǎn)品具有較高付費(fèi)意愿。

作為深耕顯示行業(yè)的頭部企業(yè)，海信視像對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向的捕捉極為敏銳，此前提出的 “大顯示多場(chǎng)景” 發(fā)展策略，經(jīng)市場(chǎng)檢驗(yàn)，展現(xiàn)出顯著的實(shí)踐價(jià)值與有效性，這一策略不僅助力公司在大屏市場(chǎng)搶占先機(jī)，更通過(guò)多場(chǎng)景拓展為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供支撐。

奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025 年上半年，在全渠道百英寸及以上市場(chǎng)中，海信系電視零售量與零售額占有率分別達(dá) 41.65% 和 48.66%，蟬聯(lián)中國(guó)第一；75 英寸及以上大屏以 19.9% 的全球份額領(lǐng)跑行業(yè)，98 英寸及以上、100 英寸及以上產(chǎn)品分別以 28.9% 和 47.7% 的份額位居世界第一。

依托大屏電視熱銷(xiāo)，海信系電視全球出貨量在報(bào)告期內(nèi)達(dá)到 14.38% 市占率的領(lǐng)先水平。其中，中國(guó)內(nèi)地零售額市占率為 29.96%、零售量市占率為 25.73%，均位居中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)第一名。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面，海信視像圍繞ULED、激光、Micro LED三大核心顯示技術(shù) ，加速平臺(tái)創(chuàng)新，在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破、產(chǎn)品落地，進(jìn)一步夯實(shí)海信視像在大顯示領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

報(bào)告期內(nèi)，海信作為 2025 FIFA 世俱杯全球官方合作伙伴，將尖端顯示與體育賽事相結(jié)合，推出世俱杯系列高端產(chǎn)品，受到球迷的歡迎；通過(guò)《黑神話(huà)：悟空》等 IP 營(yíng)銷(xiāo)，實(shí)現(xiàn)核心社媒平臺(tái)主機(jī)游戲人群滲透率提升 17.9個(gè)百分點(diǎn)，繼而擴(kuò)大潛在消費(fèi)群體；移動(dòng)智慧屏（閨蜜機(jī)）以靈活移動(dòng)、功能豐富、可旋轉(zhuǎn)屏及交互體驗(yàn)升級(jí)的方式，滿(mǎn)足家庭移動(dòng)場(chǎng)景需求；同時(shí)深耕商用顯示、電競(jìng)顯示器、車(chē)載顯示等場(chǎng)景，不斷拓展業(yè)務(wù)邊界。

憑借報(bào)告期內(nèi)的穩(wěn)健業(yè)績(jī)表現(xiàn)，海信視像獲得資本市場(chǎng)及投資者的高度認(rèn)可。國(guó)信證券在《家用電器 2025 年中期投資策略》中分析稱(chēng)，Mini LED 技術(shù)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)品提價(jià)，疊加面板成本下行，將推動(dòng)龍頭企業(yè)盈利修復(fù)，因此重點(diǎn)推薦海信視像。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，RGB背光技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

海信視像依托顯示領(lǐng)域積累的深厚技術(shù)積淀，率先實(shí)現(xiàn) RGB-Mini LED 背光技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地，驅(qū)動(dòng)顯示技術(shù)向 “真實(shí)色彩還原”“綠色節(jié)能降耗”“健康護(hù)眼體驗(yàn)” 三大方向迭代升級(jí)，推動(dòng)行業(yè)正式邁入多基色顯示新紀(jì)元。

將單色背光升級(jí)為 RGB（紅綠藍(lán)三原色），遠(yuǎn)沒(méi)有想象中簡(jiǎn)單。海信研發(fā)初期面臨三大核心難題：燈珠材料壽命的一致性、紅綠藍(lán)三原色發(fā)光效率與衰減的精準(zhǔn)控制、高精度動(dòng)態(tài)光色控制對(duì)芯片算力及算法的極致要求，這些難題制約該技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化。

海信視像的突破在于：通過(guò) “芯、光、屏” 全鏈路打通的思路，徹底解決 LED 背光的偏色問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)從 “控光” 到 “光色同控” 的跨越。具體體現(xiàn)在光色同控 AI 芯片 “信芯 H7”、紅綠藍(lán)三原色獨(dú)立背光源及 RGB 光色同控算法，以及高品質(zhì)、低反射的黑曜屏 Ultra，最終實(shí)現(xiàn)高達(dá) 97% 的 BT.2020 色域，在色彩純度、色域面積、色彩體積和控色精度等關(guān)鍵指標(biāo)上超越 QD-OLED 及 QD-Mini LED，確立全新的電視畫(huà)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。

基于這一技術(shù)突破，UX 系列發(fā)布后，RGB-Mini LED 技術(shù)受到行業(yè)廣泛關(guān)注和認(rèn)可，被《Tom's Guide》《Digital Trends》及央視財(cái)經(jīng)等國(guó)內(nèi)外多家權(quán)威媒體評(píng)選為 “CES 2025 最佳電視”“全球科技突破產(chǎn)品” 等大獎(jiǎng)，隨后又?jǐn)孬@ AWE 2025 艾普蘭金獎(jiǎng)，成為 2025 年度的明星電視產(chǎn)品。

中國(guó)工程院院士丁文華對(duì)該技術(shù)亦給予極高評(píng)價(jià)。他認(rèn)為，RGB 三維控色技術(shù)難題的攻克，為全球顯示產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命打開(kāi)全新想象空間。這一評(píng)價(jià)不僅印證了技術(shù)價(jià)值，更反映出中國(guó)企業(yè)在顯示領(lǐng)域的突破已引發(fā)全球關(guān)注—— 三星和索尼近日宣布將于 9 月德國(guó) IFA 展上推出各自的 RGB 技術(shù)路線產(chǎn)品。

這意味著，過(guò)往顯示技術(shù)迭代中始終扮演先鋒角色的日韓廠商，在此次技術(shù)變革浪潮中，首次淪為以海信為代表的中國(guó)顯示企業(yè)的追隨者。國(guó)際巨頭的積極布局，一方面印證了 RGB-Mini LED 技術(shù)路線的價(jià)值，另一方面也凸顯以海信為代表的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始掌握技術(shù)發(fā)展路線的話(huà)語(yǔ)權(quán)。從戰(zhàn)略意義來(lái)看，RGB-Mini LED 代表著以中國(guó)創(chuàng)新為重要引領(lǐng)、全球企業(yè)共同參與的深度競(jìng)爭(zhēng)與合作生態(tài)，將極大激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力，最終惠及全球消費(fèi)者。

多場(chǎng)景布局，第二曲線蓄勢(shì)增長(zhǎng)

本期報(bào)告中，海信視像著重提及 “1+（4+N）” 產(chǎn)業(yè)布局對(duì)業(yè)績(jī)的積極影響。公司以智慧顯示終端業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，依托垂直產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)優(yōu)勢(shì)，協(xié)同深耕激光顯示、商用顯示、云服務(wù)、芯片四大核心增量，并向新型顯示及其他相關(guān)業(yè)務(wù)延伸，形成清晰的第二增長(zhǎng)曲線。報(bào)告期內(nèi)，公司新顯示新業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá) 34.34 億元，同比增長(zhǎng) 7.43%。

作為四大核心增量之一，激光顯示既是海信視像大顯示產(chǎn)品線的補(bǔ)充，也覆蓋家庭、商用、車(chē)載三大場(chǎng)景，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)釋放。海信激光電視持續(xù)推進(jìn)護(hù)眼、節(jié)能、可折疊入戶(hù)等特色，突出三色激光帶來(lái)的畫(huà)質(zhì)提升，已連續(xù) 6 年穩(wěn)居全球第一，開(kāi)辟差異化優(yōu)勢(shì)賽道；Vidda 子品牌智能投影產(chǎn)品深受年輕群體喜愛(ài)，在上半年中國(guó)智能投影線上市場(chǎng)，Vidda 智能投影在4000 元及以上市場(chǎng)銷(xiāo)售額占比達(dá)到24.25%，同比提升4.7 個(gè)百分點(diǎn)。商用激光投影產(chǎn)品更以 61% 的市場(chǎng)份額拿下商用工程 4K 投影市場(chǎng)第一，新產(chǎn)品在亮度、對(duì)比度、色彩方面均實(shí)現(xiàn)突破。

在商用顯示領(lǐng)域，海信視像堅(jiān)定推進(jìn)自主品牌戰(zhàn)略，持續(xù)開(kāi)拓海內(nèi)外市場(chǎng)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈賦能推出交互式平板、數(shù)字標(biāo)牌、LED 及會(huì)議電視等品類(lèi)，目前業(yè)務(wù)已輻射全球 60 余個(gè)國(guó)家及地區(qū)，海外收入同比增長(zhǎng) 43%，成為第二增長(zhǎng)曲線的重要支撐。

芯片領(lǐng)域，公司通過(guò)自研高端畫(huà)質(zhì)芯片、持續(xù)布局全顯示芯片應(yīng)用賦能旗下產(chǎn)品，顯著提升產(chǎn)品力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，自研 RGB 光色同控 AI 畫(huà)質(zhì)芯片 H7 成功量產(chǎn)，推動(dòng) RGB-Mini LED 電視以破局者形態(tài)落地；同時(shí)，在電視、顯示器 Tcon 芯片保持全球領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將觸角延伸至筆記本電腦、高刷高分辨率驅(qū)動(dòng)、OLED 和顯示器 SoC 市場(chǎng)，疊加 Mini COB 多層氧化物控光技術(shù)、Mini RGB 混排方案、Micro MIP/COG 芯片等獲行業(yè)認(rèn)可，成功開(kāi)拓海內(nèi)外用戶(hù)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入更多潛力。

AIGC 時(shí)代下，云 + AI 服務(wù)是提升產(chǎn)品體驗(yàn)的關(guān)鍵，亦是 “1+（4+N）” 布局中云服務(wù)板塊的核心方向。海信視像依托互聯(lián)網(wǎng)電視云服務(wù)、AI 多場(chǎng)景應(yīng)用及 AioT 服務(wù)，已為全球超 1.5 億家庭提供智能化服務(wù)；集成海量數(shù)據(jù)的星海大模型、AI 智能體帶來(lái)持續(xù)創(chuàng)新的交互形態(tài)，助力公司實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

值得關(guān)注的是，針對(duì) “1+（4+N）” 中 “N” 的新型顯示及相關(guān)業(yè)務(wù)，海信視像在新興賽道持續(xù)拓寬增長(zhǎng)邊界：在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展之際，依托多年技術(shù)積淀“厚積薄發(fā)”， 海信聯(lián)合福耀科技大學(xué)加快具身智能機(jī)器人的研發(fā)，切入高端制造與智能裝備領(lǐng)域；面向消費(fèi)電子新場(chǎng)景，據(jù)悉下半年將推出 AR 眼鏡產(chǎn)品，有望在元宇宙、智能穿戴等領(lǐng)域開(kāi)辟新增長(zhǎng)點(diǎn)。

當(dāng)前，海信視像已構(gòu)建全球領(lǐng)先的顯示技術(shù)矩陣，在此基礎(chǔ)上，公司依托海信、東芝、Vidda 三大品牌矩陣，通過(guò)差異化定位形成多維協(xié)同效應(yīng)。而在商用端則深化行業(yè)場(chǎng)景滲透，在智慧零售、醫(yī)療顯示、工業(yè)控制等領(lǐng)域構(gòu)建垂直生態(tài)閉環(huán)，進(jìn)一步夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

由此可見(jiàn)，公司前瞻性布局顯示產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成 “核心技術(shù)研發(fā) — 關(guān)鍵部件制造 — 終端產(chǎn)品落地” 的完整價(jià)值鏈，既強(qiáng)化成本控制與供應(yīng)鏈韌性，也為技術(shù)快速迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新提供支撐，核心競(jìng)爭(zhēng)力提升凸顯全球顯示技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者地位。

從資本市場(chǎng)反饋看，基于 2025 年中報(bào)展現(xiàn)的業(yè)績(jī)穩(wěn)健性與增長(zhǎng)潛力，機(jī)構(gòu)對(duì)海信視像未來(lái)表現(xiàn)普遍持樂(lè)觀預(yù)期。

國(guó)信證券在研報(bào)中亦指出，公司以 “唯一三大顯示技術(shù)布局 + 自研芯片賦能 + 新興賽道拓展” 的核心優(yōu)勢(shì)筑牢產(chǎn)品力壁壘，疊加體育營(yíng)銷(xiāo)對(duì)全球品牌影響力的持續(xù)放大，高端化與全球化雙輪驅(qū)動(dòng)下，全球市場(chǎng)份額提升邏輯清晰，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能充足，因此給予 “優(yōu)于大市” 評(píng)級(jí)，進(jìn)一步印證其在資本市場(chǎng)的投資價(jià)值與想象空間。