我來(lái)簡(jiǎn)單介紹一下三種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方式，剛才介紹的是整體的情況。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)就是通過(guò)在評(píng)估資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上做恰當(dāng)?shù)亩▋r(jià)，一般會(huì)根據(jù)違約率不同，把客群進(jìn)行細(xì)分，最后確保每個(gè)細(xì)分客群里都能有合適的收益率。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)從易到難，每個(gè)階段都可以完成，只是效果各不相同。

我從多年工作經(jīng)驗(yàn)中總結(jié)出大概三種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方式。

第一種是成本核算定價(jià)，從本行或本單位出發(fā)：我們具體應(yīng)該承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)，我們?cè)谶@個(gè)地區(qū)要達(dá)到什么樣的戰(zhàn)略目的，我們對(duì)這個(gè)產(chǎn)品有什么期許，要用多少資金去運(yùn)行，它能給我們帶來(lái)多少收益，我們能控制的風(fēng)險(xiǎn)以及運(yùn)營(yíng)的成本大概是多少，據(jù)此核算出一個(gè)均價(jià)。

第二種叫競(jìng)爭(zhēng)跟隨定價(jià)法，這個(gè)方法就是看哪個(gè)企業(yè)做的比較好，如果我們不太會(huì)，不知道怎么定價(jià)，我們就看它定多少，然后我們就跟著定多少?；蛘咚ǘ嗌?，我們加點(diǎn)或者減點(diǎn)，如果我減點(diǎn)的話，就須要搶占市場(chǎng)，后期根據(jù)市場(chǎng)的反饋，然后調(diào)一調(diào)。如果是高一點(diǎn)可能偏保守，這個(gè)做法是因?yàn)槲覀兿胱鲞@個(gè)事，但是又不想虧。所以我先加一點(diǎn)，然后再看情況，如果用戶(hù)不買(mǎi)我的賬，我就減一點(diǎn)。

這種情況其實(shí)就是技術(shù)能力不太行，或者現(xiàn)在沒(méi)空去算，想先擠入市場(chǎng)。這種情況比較常見(jiàn)于互金或金融科技的一些腰部平臺(tái)，新開(kāi)展的業(yè)務(wù)，沒(méi)有足夠的風(fēng)控底蘊(yùn)的時(shí)候。但是如果到現(xiàn)在利率又下降了，可能就比較困難了，因?yàn)橐郧袄时容^高，定個(gè)20%多或30%多，然后減一點(diǎn)，還可以保證整體運(yùn)營(yíng)下去。但是到了現(xiàn)在，整體需要精工細(xì)作，如果大家的風(fēng)控水平跟不上時(shí)代和政策的發(fā)展，就會(huì)落后于時(shí)代潮流之后，會(huì)逐步被淘汰。

第三種是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)定價(jià)法，大概從13年開(kāi)始，大數(shù)據(jù)算法模型逐步提升了影響力，各行各業(yè)都覺(jué)得算法模型和大數(shù)據(jù)，可以讓融資更有優(yōu)勢(shì)，也更加能提升業(yè)務(wù)效率。所以我們會(huì)選用一些水平比較高的算法工程師，因?yàn)樗惴ū容^新潮嘛。

我們新招來(lái)的比較厲害的碩士生和博士生，因?yàn)樾枰煜I(yè)務(wù)，所以需要重新培養(yǎng)一下，然后把重任交給他們，我覺(jué)得挺好，對(duì)新人有一種期許在。但是風(fēng)控其實(shí)更看重經(jīng)驗(yàn)，很多時(shí)候需要經(jīng)歷一個(gè)完整的實(shí)踐周期，才能對(duì)風(fēng)控這件事本身有深刻的理解。所以并不是我們簡(jiǎn)單看幾本書(shū)，就知道怎么做。

我這么多年，一直做風(fēng)控，我會(huì)從現(xiàn)在去看以前，從畢業(yè)到現(xiàn)在，我?guī)缀趺堪肽昃腿ネ品约阂郧皩?duì)風(fēng)控的認(rèn)知。以前覺(jué)得不對(duì)的地方，過(guò)段時(shí)間看它，覺(jué)得它依然有不對(duì)的地方，但是也有可取的點(diǎn)。然后循環(huán)往復(fù)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己的認(rèn)知上去的時(shí)候，就知道這么做是可以的，或者說(shuō)這么做不是不行，當(dāng)通過(guò)搭配一些其他事情就可以讓這件事做得更好。

當(dāng)公司需要做一個(gè)事情，我們不能一上來(lái)就說(shuō)這個(gè)事情我們完全不能做，這不是風(fēng)控。風(fēng)控是告訴大家如何如何，采取什么樣的方法，這個(gè)事情就可以做了。我們應(yīng)該通過(guò)自己對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，助力整個(gè)業(yè)務(wù)提升，而不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的說(shuō)，這個(gè)業(yè)務(wù)不能做，我不做。我說(shuō)的這是風(fēng)控的一個(gè)方向即風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，但是如果我們把所有的風(fēng)險(xiǎn)都規(guī)避，全都不做了，那我們就不可能開(kāi)展業(yè)務(wù)，也不可能有創(chuàng)新了，這是完全不對(duì)的。

然后我具體講一下數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)定價(jià)，這個(gè)方法的缺點(diǎn)是樣本可能不夠，因?yàn)樗枰斜O(jiān)督學(xué)習(xí)算法，需要更多的標(biāo)簽，更多的壞樣本。相當(dāng)于整個(gè)業(yè)務(wù)體系過(guò)去對(duì)于錯(cuò)誤的積累，我們通過(guò)算法在過(guò)去的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，來(lái)彌補(bǔ)不足，還需要加入一些人工的判別，但并不是特別有效。

但是對(duì)于一些比較快速開(kāi)展的業(yè)務(wù)，可以防范一些東西，這是相互結(jié)合的。這么多年來(lái)我觀測(cè)市場(chǎng)，主要有三種應(yīng)用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)模型評(píng)價(jià)，以后可能還會(huì)更多。

第一種是直接應(yīng)用回歸模型，先跑回歸模型，然后跑利率，利率是公司之前放款的利率，可能做了一些修正，最終的利率做了倍數(shù)限制或者區(qū)間限制。比如說(shuō)跑出來(lái)之后是3.5%，然后對(duì)它限制保留四位小數(shù)，或者定一個(gè)兩點(diǎn)區(qū)間，比如在0.1到0.2之間，那么就輸出一個(gè)0.15，類(lèi)似這個(gè)意思，不難理解了。

第二種是額度評(píng)分雙模型聯(lián)合定價(jià)，這個(gè)做的比較精細(xì)，輸出的一個(gè)是違約概率模型，還有一個(gè)是審批額度。審批額度不一定是通過(guò)回歸模型輸出的，更多的是一個(gè)公式或者一個(gè)規(guī)格計(jì)算出來(lái)。然后它會(huì)有一個(gè)對(duì)賬的表兒，不同的這個(gè)違約概率，不同的額度底下會(huì)有一個(gè)最終的概率，這個(gè)會(huì)有專(zhuān)家委員會(huì)來(lái)討論確定，這后期可能還會(huì)變，但已經(jīng)算是做的比較好的。

第三種是彈性測(cè)試推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，是現(xiàn)在比較主流的方式，新畢業(yè)的碩士生和博士生，他們主要推崇這種思想，對(duì)于不同的客戶(hù)，或者相同客戶(hù)不同時(shí)間段，不同的情況，做AB測(cè)試。一邊測(cè)一邊改進(jìn)，用最小迭代敏捷風(fēng)控，這是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)中主流的方法。具體而言就是把一批評(píng)分類(lèi)似或者差不多的客戶(hù)，分成不同的服務(wù)給不同的利率，然后看看他們各自之后的表現(xiàn)如何。如果表現(xiàn)好的話，我們要怎么處理，表現(xiàn)不好的話怎么處理，需要進(jìn)一步討論，這個(gè)就是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)定價(jià)。

第二種是競(jìng)爭(zhēng)跟隨定價(jià)法，一般需要具備市場(chǎng)支配地位的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的利率做為參考系，根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)策略，下調(diào)或者上漲適當(dāng)?shù)睦?，以達(dá)到快速切入市場(chǎng)的目的。這個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是快速開(kāi)展業(yè)務(wù)，風(fēng)控技術(shù)要求很低，就是別人怎么做，我進(jìn)行復(fù)制。但是這個(gè)不能在同一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)里做，一般會(huì)有一個(gè)差異性，比如對(duì)手打的是一線二線城市，我的產(chǎn)品利率這么定，我要想做好產(chǎn)品，就不會(huì)在一二三線和他們叫板。我也會(huì)在相同戰(zhàn)場(chǎng)放一個(gè)產(chǎn)品但不會(huì)投入太多，會(huì)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)到這個(gè)三四五線，或比較偏遠(yuǎn)的地方。

然后利率和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一模一樣，也可能稍微加點(diǎn)兒，怎么加呢，專(zhuān)家拍腦門(mén)決策一下，后期如果出了問(wèn)題再調(diào)，這就要看儲(chǔ)備金夠不夠了。如果夠的話，可以長(zhǎng)期堅(jiān)持下來(lái)，不夠的話就出局了。最主要的是要快，一般一兩周就確定好了。當(dāng)然也會(huì)有很多bug，如果你自己本身儲(chǔ)備的實(shí)力不夠，那么有可能堅(jiān)持不到最后的勝利。

第三種是成本核算定價(jià)法，比較難，我看很多市面上的書(shū)，以及大家操作起來(lái)都不這么做，因?yàn)檫@個(gè)對(duì)技術(shù)水平有一定的要求。剛才最上面的總綱，下面的風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)信用，而這個(gè)是對(duì)信貸的。抵押貸咱們先不說(shuō)，實(shí)際上信貸要求比抵押貸高很多。

信用風(fēng)險(xiǎn)率試算，講的是一次性還本付息或先息后本，等額本息大家可以回去推導(dǎo)一下，因?yàn)檫@個(gè)比較復(fù)雜，還要與很多平臺(tái)結(jié)合在一起。這個(gè)簡(jiǎn)易靜態(tài)算法不要照搬使用，容易出事。資金具有一般等價(jià)物的性質(zhì)，可以把風(fēng)險(xiǎn)歸一化，我們損失的錢(qián)可以融匯在一起，損失一部分其實(shí)不影響整體。但如果是其他的資產(chǎn)，可能就不是這個(gè)性質(zhì)了。

我們先做一個(gè)假設(shè)，假設(shè)每個(gè)客戶(hù)有相同的授信額度，發(fā)生違約就會(huì)發(fā)生損失，所以我們用違約概率乘以壞賬率，如果能持續(xù)經(jīng)營(yíng)，那么肯損失要小于等于收益，這個(gè)公式是說(shuō)違約的損失要小于等于利息的收益。這里的壞賬率指的是發(fā)生違約之后的壞賬率，大家一定要記住。

我們看ppt上的公式，原則上壞賬率肯定在0和1之間，發(fā)生違約不一定資金就沒(méi)了，可能是用戶(hù)忘了，或者用戶(hù)現(xiàn)在沒(méi)錢(qián)，沒(méi)到發(fā)薪日呢，或者其他情況用戶(hù)不是誠(chéng)心去違約。

因?yàn)槲覀兦捌谟泻芏鄿?zhǔn)入很多規(guī)則去限制，已經(jīng)過(guò)濾了很多不好的客戶(hù)，所以后期壞賬率絕對(duì)不會(huì)是100%，很有可能是比較低的一個(gè)數(shù)。我們可以再來(lái)看這個(gè)表，了解大概的水平，我們的風(fēng)控要從保守的角度去看，假如發(fā)生違約，假設(shè)壞賬率ɑ為1，只要發(fā)生違約，那么就認(rèn)為是壞賬，這是最為保守的估算。那么就可以簡(jiǎn)化公式odds≤β，β即為 最低信用風(fēng)險(xiǎn)利率。

這個(gè)時(shí)候我們看量表做試算，在不同的分組下，就是通過(guò)違約概率轉(zhuǎn)化成odds≤β，它即為最低信用風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。大家可以看比較老的書(shū)籍，現(xiàn)在的書(shū)籍不講這種模式怎么計(jì)算，更加偏重于模型的代碼，這個(gè)指標(biāo)怎么去做呀，接什么接口呀，哪個(gè)接口數(shù)據(jù)比較好呀，數(shù)據(jù)怎么處理呀，怎么清洗呀，這個(gè)沒(méi)有用處。

這個(gè)是一種等同轉(zhuǎn)化的事情，回款是比較迅速且金額等同的，我們可以通過(guò)查閱資料研究下這個(gè)公式和相關(guān)的資料。如果違約概率是0.5，那么這個(gè)利率比配額還低一點(diǎn)兒，配額應(yīng)該是100以上。但如果是這樣的話，實(shí)際上對(duì)業(yè)務(wù)是有影響的。

我們能明白，如果貸款放出去，即使發(fā)生違約，也不會(huì)是100%發(fā)生。有一部分錢(qián)可以通過(guò)催收收回來(lái)，如果催收還收不回來(lái)，可以把這個(gè)自然包去轉(zhuǎn)賣(mài)，所以不會(huì)有100%的損失。這個(gè)時(shí)候我們可以算一下轉(zhuǎn)化洗漱，就是在發(fā)生違約之后，資產(chǎn)有多少收不回來(lái)，先只算首次違約，這個(gè)平衡點(diǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的而非固定的。

我們不同的產(chǎn)品，具體參數(shù)的設(shè)置，要看業(yè)務(wù)產(chǎn)品的整體架構(gòu)，我們假設(shè)odds約等于應(yīng)該放款，就可以看出不同產(chǎn)品的大概情況。比如三點(diǎn)四五是這個(gè)房貸，但這個(gè)只是信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算，還應(yīng)該加資金成本，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等，所以說(shuō)信用風(fēng)險(xiǎn)的利率一定會(huì)低于最終的利率。

大家可以看不同的分布，如果客戶(hù)全都不還，那肯定是倒閉。后面是payloa，P2P，各類(lèi)類(lèi)金融平臺(tái)，信用卡，腰部金融科技平臺(tái)，頭部金融科技平臺(tái)，銀行信用貸款，車(chē)貸有房貸，后面可能有補(bǔ)貼的助學(xué)貸款，或者是一些政策性貸款。

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