chinesefreesexvideos高潮,欧美极品少妇性运交,久久久国产一区二区三区,99久久婷婷国产综合精品,成人国产一区二区三区

在進(jìn)入正文之前，我想澄清一下，我是自動(dòng)化管理器的支持者，寫文章的目的并不是唱衰它。

我將自動(dòng)化管理器視作一種Uniswap v3 投資基金，因?yàn)樗谋憩F(xiàn)取決于它的再平衡策略。此外，我認(rèn)為這些投資基金需要透明化，這就是我開始寫這篇文章的原因。

我希望自動(dòng)化管理器會(huì)隨著時(shí)間的推移得到改進(jìn)。

請(qǐng)注意，本文是基于2021 年6月27 日- 7月3日的可用信息編寫的。

1

為什么我們需要管理器？

Uniswap v3 通過將流動(dòng)性聚集在窄范圍內(nèi)，從而獲得比Uniswap v2更多的LP費(fèi)用。

因此，那些想要賺取費(fèi)用的人會(huì)在接近當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)的的價(jià)格范圍內(nèi)提供流動(dòng)性，如下圖所示，這使得Uniswap v3 的流動(dòng)性通常會(huì)圍繞當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)形成一個(gè)山峰形。

另一方面，如果市場(chǎng)價(jià)超出了策略范圍，流動(dòng)性提供者就無法賺取到LP費(fèi)用。超出價(jià)格范圍的用戶，必須等待市場(chǎng)價(jià)回到該范圍內(nèi)或立即移除流動(dòng)性，并在另一個(gè)價(jià)格范圍內(nèi)再次提供流動(dòng)性。

后面這種行為我們稱之為“再平衡”（rebalancing），而自動(dòng)化管理器的目的是幫助用戶自動(dòng)執(zhí)行此操作。此外，在 Uniswap v3 中，管理器將claim并再投資未自動(dòng)添加至Uniswap v3池子的 LP 費(fèi)用。

而自動(dòng)化管理器還擁有一個(gè)共同的優(yōu)勢(shì)，即發(fā)行的LP代幣可制成 ERC-20 代幣，因此可以很容易地用于抵押和流動(dòng)性挖礦。

2

再平衡策略的考慮因素

在介紹管理器之前，我想先談?wù)勗倨胶獠呗?，因?yàn)楣芾砥鞯谋憩F(xiàn)取決于再平衡。

1、如何再平衡

用Charm Finance的話來說，再平衡有兩種方式：（1）被動(dòng)再平衡和（2）主動(dòng)再平衡。

“主動(dòng)再平衡”是一種通過swap交換再平衡期間管理的代幣來提供新范圍流動(dòng)性的方法。

這種方式的缺點(diǎn)是：每次再平衡都會(huì)產(chǎn)生少量的swap交易費(fèi)用。

另一方面，“被動(dòng)再平衡”在運(yùn)行時(shí)不會(huì)swap交換代幣，而是為金庫中的代幣提供盡可能多的流動(dòng)性，然后將剩余的代幣作為單邊流動(dòng)性提供。“單邊流動(dòng)性”這個(gè)術(shù)語并不清晰，但重點(diǎn)是它和限價(jià)單一樣貼近當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)，這樣如果價(jià)格朝這個(gè)方向移動(dòng)，第二頭寸也會(huì)活躍起來，并收取LP費(fèi)用。

例如，下圖說明了當(dāng)管理器控制2500 USDC和 1 ETH時(shí)，1 ETH和2000 USDC如何提供流動(dòng)性，以及剩余的500 USDC如何提供單邊流動(dòng)性。

當(dāng) ETH 價(jià)格在 1750美元和2000 美元之間波動(dòng)時(shí)，單邊流動(dòng)性部分的作用是將盈余的 USDC 逐漸轉(zhuǎn)化為 ETH。

它的優(yōu)點(diǎn)是再平衡時(shí)不收費(fèi)。但是，如果市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)波動(dòng)（無論是牛市還是熊市），你獲得的LP費(fèi)用與主動(dòng)再平衡相比會(huì)減少（因?yàn)閱芜吜鲃?dòng)性不起作用，并且兩側(cè)部分的流動(dòng)性也會(huì)減少）。

2、如何選擇范圍

相比再平衡的方法，如何選擇再平衡的范圍是更為重要的。

在考慮 LP 收入時(shí)，最好的范圍自然是盡可能接近未來的價(jià)格范圍。（當(dāng)然，這是未知的）

當(dāng)只考慮降低無常損失時(shí)，最好使范圍盡可能寬，就像Uniswap v2 LP一樣。

因此，每個(gè)管理器團(tuán)隊(duì)都會(huì)使用各種方法來選擇范圍。但是，在我們打開蓋子之前，我們并不知道哪種方**表現(xiàn)得更好。

3、管理器費(fèi)用

設(shè)置表現(xiàn)費(fèi)（Performance fee）是很普遍的，這個(gè)費(fèi)用主要是用于支付再平衡的gas費(fèi)用以及回購(gòu)治理代幣。需要注意的是，費(fèi)用是需要考慮策略的。

例如，假設(shè)Manager1使用范圍廣（無常損失小，低LP費(fèi)用）的策略，Manager2使用范圍窄（無常損失大，LP費(fèi)用高）的策略。在這種情況下，如果 Manager1 和 Manager2 的表現(xiàn)費(fèi)相同（10%），并且表現(xiàn)（LP費(fèi)用以及無常損失）也相同，那么 Manager2 將支付更多的再平衡費(fèi)用，這對(duì)用戶來說是不可取的。

4、何時(shí)進(jìn)行再平衡

當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加時(shí)，進(jìn)行再平衡的時(shí)機(jī)可能會(huì)變得更加重要，此外，當(dāng)市場(chǎng)向一個(gè)方向移動(dòng)時(shí)，被動(dòng)再平衡的單邊流動(dòng)性就變得完全無用。因此，在趨勢(shì)行情中，被動(dòng)再平衡需要做一些主動(dòng)交易，將流動(dòng)性重新集中到市場(chǎng)價(jià)格附近，以提高手續(xù)費(fèi)收入。但是，如果做得太多的話也會(huì)面臨一個(gè)缺點(diǎn)，即單邊發(fā)生“低賣高買”之類的事情。

3

管理器介紹

1、Charm Finance (Alpha Vault)

在Uniswap v3上線以太坊主網(wǎng)之后的兩天（5月7日），Alpha vault成為了第一個(gè)試水的自動(dòng)化管理器。

經(jīng)審計(jì)后，他們于 7 月 2 日推出了兩個(gè)新的金庫，資金上限為100萬美金（目前已滿）。

1. 再平衡方式：被動(dòng)再平衡

2. 范圍：由開發(fā)團(tuán)隊(duì)指定，以時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP）算法為中心

3. 傭金：5%

下圖顯示了該管理器USDT-ETH 策略范圍的演變。較深的淺藍(lán)色部分為基礎(chǔ)流動(dòng)性，較柔和的淺藍(lán)色部分為單面流動(dòng)性。

從上圖可以看出，這個(gè)管理器正試圖通過使用廣泛的范圍來降低無常損失（IL），以賺取穩(wěn)定的收益。如果市場(chǎng)波動(dòng)很快，則損失也不會(huì)太大。

順便說一下，它的范圍寬度是通過回測(cè)確定的。

HP：https://alpha.charm.fi/

2、Visor Finance (活躍流動(dòng)性管理)

Visor Finance 的活躍流動(dòng)性管理（Active Liquidity Management）于5月18日推出了測(cè)試版，他們還推出了Gamma Strategies，為策略研究提供資金（實(shí)際狀態(tài)未知）。

1. 再平衡方法：被動(dòng)再平衡（并根據(jù)需要進(jìn)行swap）

2. 范圍：基于布林線（Bollinger Bands）指標(biāo)

3. 傭金：10%

Visor Finance在他們的網(wǎng)站上展示了范圍，但是很難看清楚，你可以看到呈灰色的布林線，當(dāng)你將光標(biāo)懸停在它們上方時(shí)，它看起來好像根據(jù)布林線指標(biāo)設(shè)置了范圍。

cite https://vault.visor.finance/analytics?view=usdt-eth

作者通過鏈上數(shù)據(jù)創(chuàng)建了以下圖表。因此，深綠色部分是該策略的基礎(chǔ)流動(dòng)性，淺綠色部分是單邊流動(dòng)性。

即使考慮到不同的時(shí)間段，這兩個(gè)圖表看起來也不同。Visor 圖表意味著流動(dòng)性范圍的變化比鏈上數(shù)據(jù)顯示的要頻繁得多。

我在鏈上看到的策略是，指定一個(gè)狹窄的范圍并在接受IL的同時(shí)賺取高額的LP費(fèi)用。

此外，一旦設(shè)定了范圍，該策略通過在超出范圍之前不進(jìn)行再平衡來推遲實(shí)現(xiàn) IL，使其成為范圍市場(chǎng)的強(qiáng)大策略。

HP: http://visor.finance

3、Popsicle Finance (Sorbetto Fragola)

Popsicle Finance 最初管理的是跨鏈流動(dòng)性，并于6月26日推出Sorbetto Fragola 以管理Uniswap v3流動(dòng)性。

1. 再平衡方式：主動(dòng)再平衡

2. 范圍：由開發(fā)團(tuán)隊(duì)指定，以TWAP為中心

3. 傭金：10%（回購(gòu)$ICE）

下圖顯示了 USDT-ETH 范圍的演變。Sorbetto Fragola 是主動(dòng)再平衡，所以流動(dòng)性總是在每次再平衡時(shí)只放置單個(gè)頭寸。

我不知道他們是如何確定范圍的，但就寬度而言，它介于 Charm 和 Visor 之間。他們剛剛啟動(dòng)這個(gè)管理器，可能還沒有最終確定他們的策略，但由于每次再平衡的swap交易費(fèi)用，他們似乎正在努力減少再平衡的次數(shù)。

HP：https://popsicle.finance/dashboard

4、Harvest Finance

很多人可能聽說過Harvest Finance，它實(shí)際上提供了一個(gè)Uniswap v3金庫。另一方面，這個(gè)金庫并不會(huì)進(jìn)行再平衡，而只是收集和復(fù)合手續(xù)費(fèi)收益，所以它與我們?cè)诒疚闹刑岬焦芾砥髀杂胁煌?/p>

如果范圍大幅變動(dòng)，開發(fā)者會(huì)部署不同范圍的金庫，而對(duì)金庫滿意的用戶會(huì)增加流動(dòng)性。

HP:https://harvest.finance/

注：以下部分介紹的是尚未推出產(chǎn)品的自動(dòng)化管理器。

5、Gelato Network (G-UNI)

Gelato Network 提供的 G-UNI 目前被用于InstaDapp治理代幣INST與ETH的流動(dòng)性挖礦和流動(dòng)性供應(yīng)管理。

其他配對(duì)也將在未來通過 Gelato 提供的 Sorbet Finance 提供。

1. 再平衡方式：主動(dòng)再平衡

2. 范圍：由開發(fā)團(tuán)隊(duì)指定（Medium文章中有簡(jiǎn)要提及，但未詳細(xì)說明）

3. 傭金：10%

我之前寫過 Gelato Network，它旨在成為一個(gè)執(zhí)行智能合約的機(jī)器人網(wǎng)絡(luò)，而這里它們會(huì)執(zhí)行再平衡策略。

順便說一下，關(guān)于再平衡的范圍，我問了該團(tuán)隊(duì)，但目前他們還沒有給出詳細(xì)的文檔，只是說會(huì)很快公布。

HP: https://defi.instadapp.io/inst-pools

6、Aloe Capital

Aloe Capital 自稱是一個(gè)“眾包流動(dòng)性分配協(xié)議”。

Aloe Capital 背后的基本思想是使用預(yù)測(cè)市場(chǎng)來選擇再平衡范圍。

它的用戶分為兩類：“流動(dòng)性提供者”和“質(zhì)押者”。

“流動(dòng)性提供者”是那些想使用管理器來賺取LP費(fèi)用的人。而“質(zhì)押者”所做的就是質(zhì)押 Aloe Capital 的治理代幣 Aloe，并預(yù)測(cè)目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)格。然后通過匯總質(zhì)押者的預(yù)測(cè)來確定再平衡范圍。如果他們的預(yù)測(cè)是正確的，質(zhì)押者會(huì)獲得更多的 Aloe 獎(jiǎng)勵(lì)，如果他們預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的，則其質(zhì)押的Aloe 會(huì)減少。

有趣的是，傳統(tǒng)的價(jià)格預(yù)測(cè)是一種零和游戲（在考慮協(xié)議費(fèi)用時(shí)則是負(fù)和游戲），相比之下，Aloe Capital則通過收取部分LP費(fèi)用，成為了一種正和游戲。

1. 再平衡方式：被動(dòng)再平衡

2. 范圍：根據(jù)質(zhì)押者的價(jià)格預(yù)測(cè)結(jié)果確定

3. 傭金：17.5%（池子預(yù)留7.5%，開發(fā)團(tuán)隊(duì) 5%，質(zhì)押者5%）

存在的擔(dān)憂之一是，該協(xié)議可能由于負(fù)面螺旋而不起作用。沒有足夠的“流動(dòng)性提供者”，就無法吸引足夠的“質(zhì)押者”。而沒有足夠的“質(zhì)押者”，也就無法吸引足夠的“流動(dòng)性提供者”。

HP: https://aloe.capital/

7、Lixir Finance

這可能是最早在Medium提出自動(dòng)化管理器概念的項(xiàng)目，但它目前還沒有推出。

該項(xiàng)目的合約已經(jīng)實(shí)施并經(jīng)過了審計(jì)，因此我預(yù)計(jì)它會(huì)很快推出。

此外，該公司已通過私募的方式籌集了170萬美元，然后通過LBP 籌集了 327 萬美元。順便說一句，該項(xiàng)目LBP 的最終售價(jià)為 8.03 美元，但由于熊市以及項(xiàng)目延遲發(fā)布的原因，其token價(jià)格目前已處于破發(fā)狀態(tài)（私募價(jià)1.53美元）。

快速瀏覽一下源代碼后，它的再平衡策略似乎如下。

1. 再平衡方式：被動(dòng)再平衡

2. 范圍：TWAP 范圍 + 當(dāng)前價(jià)單邊范圍

3. 傭金：因變量未知

HP: https://lixir.finance/

8、Mellow Protocol

該項(xiàng)目的Twitter號(hào)已遭凍結(jié)，電報(bào)群也無法溝通，所以我們唯一的信息來源就是該項(xiàng)目的官網(wǎng)。

白皮書稱他們的目標(biāo)“在 Uniswap v3 上實(shí)現(xiàn)衍生品”，而第一步是實(shí)施杠桿流動(dòng)性供應(yīng)，論文開頭的杠桿流動(dòng)性供應(yīng)和流動(dòng)性提供優(yōu)化的含義略有不同，所以他們可能已經(jīng)改變了策略。

我沒有檢查白皮書中的公式，所以你如果有興趣，可以自己查看一下。

HP: https://mellow.finance/vault

9、Steer Protocol

盡管沒有文檔或白皮書，但 Steer Protocol最近被Sushiswap 選為了Sushi Incubator（孵化器）產(chǎn)品。

該產(chǎn)品可粗略地理解成為用戶創(chuàng)建、參與和執(zhí)行任何 DeFi 策略。

而其引入的策略之一就是Uniswap v3 的自動(dòng)化流動(dòng)性管理。

老實(shí)說，我覺得這個(gè)產(chǎn)品的野心太大，很難成功，但自從它被選為Sushi Incubator（孵化器）之后，我對(duì)它的期望就變高了。

HP: https://steer.finance/

4

結(jié)論

在 Uniswap v3 上線公告出來之后，很多人提到說它能實(shí)現(xiàn)XXX倍流動(dòng)性的效果，但現(xiàn)實(shí)并沒有那么美好，在考慮無常損失的情況下，很多策略的表現(xiàn)要比Uniswap v2更差。

當(dāng)前，如果你想為Uniswap v3 提供流動(dòng)性，你有兩種選擇：在主要的池子中使用管理器，或?qū)ふ掖我某刈硬⑦M(jìn)行手動(dòng)維護(hù)。

目前，表現(xiàn)良好的 LP是那些沒有超出范圍的 LP，其設(shè)置了一個(gè)很寬的范圍，如下面的推文所示。但是，如果 ETH 的價(jià)格大幅下跌或上漲，并超出了范圍，則這種策略的表現(xiàn)可能會(huì)很糟糕。

另一方面，現(xiàn)實(shí)情況是，本文所介紹的管理器的表現(xiàn)并沒有想象中那么好，這并不代表你投入了資金就能賺到很多錢。事實(shí)上，我用DuneAnalytics計(jì)算了結(jié)果，你會(huì)看到，盡管策略不同，但所有管理器都在為無常損失（IL）苦苦掙扎。并且根據(jù)時(shí)間段，Uniswap v2 LP 可能會(huì)表現(xiàn)得更好。

最后，對(duì)于“如果我要使用一個(gè)金庫，我應(yīng)該用哪個(gè)？” 這樣的問題，如果我在短時(shí)間內(nèi)比較表現(xiàn)的話，結(jié)果可能是Charm>Fragora>Visor，當(dāng)然，我不能肯定地說。

此外，也有一些項(xiàng)目方是不誠(chéng)實(shí)的，原因在于，他們?cè)谧约旱木W(wǎng)站上顯示了很高的APR收益，但完全忽略了無常損失（IL）的存在，因此不推薦使用他們的產(chǎn)品。

我將密切關(guān)注這些策略的表現(xiàn)，因?yàn)樗枰谝粋€(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)進(jìn)行研究，但有趣的是，結(jié)果表明，Charm（Alpha Vault）的范圍越廣，策略的表現(xiàn)就越好。

P.S. 我對(duì)Aloe Capital是最感興趣的，盡管如此，我從 Charm、Visor 以及 Sorbetto Fragora 的結(jié)果中知道，僅僅準(zhǔn)確預(yù)測(cè)范圍是不夠的。所以我想知道如何獎(jiǎng)勵(lì)質(zhì)押者或如何匯總質(zhì)押者的預(yù)測(cè)結(jié)果。

P.P.S. 我認(rèn)為我計(jì)算的表現(xiàn)結(jié)果包含了LP費(fèi)用和無常損失，但是，我剛剛開始學(xué)習(xí)SQL 和 DuneAnalytics一個(gè)星期，所以可能會(huì)有一些錯(cuò)誤，如果有知識(shí)淵博的人可以檢查這個(gè)SQL，我將不勝感激。