chinesefreesexvideos高潮,欧美极品少妇性运交,久久久国产一区二区三区,99久久婷婷国产综合精品,成人国产一区二区三区

以下為全文翻譯：

DeFi投資者最大的苦惱之一便是代幣估值。在極少數(shù)的情況下，DeFi協(xié)議能在具有傳統(tǒng)金融類(lèi)似性的同時(shí)，產(chǎn)生應(yīng)計(jì)給代幣持有人的現(xiàn)金流。Nexus Mutual是DeFi領(lǐng)域內(nèi)等同于傳統(tǒng)全權(quán)委托的保險(xiǎn)。其治理代幣NXM在客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)時(shí)會(huì)被銷(xiāo)毀，類(lèi)似于傳統(tǒng)金融中的股票回購(gòu)。乍一看，就像MakerDAO一樣，DeFi保險(xiǎn)似乎就相當(dāng)于傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)，因此，傳統(tǒng)金融中的指標(biāo)也應(yīng)當(dāng)適用。然而，在評(píng)估Nexus Mutual的價(jià)值主張時(shí)，需要考慮到協(xié)議涵蓋業(yè)務(wù)、NXM代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和更廣泛的DeFi生態(tài)系統(tǒng)的許多細(xì)微差別。

Nexus Mutual為智能合約失敗和托管違約損失提供保險(xiǎn)，并通過(guò)社區(qū)投票決定賠款。如果沒(méi)有保險(xiǎn)，DeFi的主要風(fēng)險(xiǎn)--協(xié)議或托管失敗--就無(wú)法得到保障，而協(xié)議黑客攻擊則很可能導(dǎo)致?lián)p失。2月，Messari計(jì)算得出，自2019年以來(lái)，DeFi因黑客攻擊而發(fā)生的損失超過(guò)2.84億美元。

（然而）Nexus Mutual與去中心化保險(xiǎn)行業(yè)只覆蓋了DeFi TVL中的一小部分。如今，Nexus Mutual最大的問(wèn)題便是，能否覆蓋DeFi TVL的更大比例。

1

Nexus與NXM代幣

為了對(duì)智能合約黑客攻擊、治理攻擊、預(yù)言機(jī)失敗或托管失敗提供保障，Nexus Mutual從其 "成員"--NXM代幣持有者那里匯集了資源。其運(yùn)行邏輯如下：

1. 資產(chǎn)準(zhǔn)備：成員通過(guò)向Mutual出售ETH來(lái)獲得NXM代幣，這些代幣將留在資金庫(kù)中用以支付索賠。

2. 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：保險(xiǎn)的批準(zhǔn)和定價(jià)是由預(yù)測(cè)市場(chǎng)模型決定的。只有在有足夠質(zhì)押數(shù)量的NXM支持的情況下才能承保，而相對(duì)于承保需求而言，質(zhì)押NXM（用于對(duì)協(xié)議安全進(jìn)行投票）的供應(yīng)緊張會(huì)導(dǎo)致保費(fèi)增加。所提供的保險(xiǎn)收入的部分將被保險(xiǎn)人賺取。

3. 索賠評(píng)估：賠付由NXM質(zhì)押者決定。

4. 一般治理：質(zhì)押的NXM授予了社區(qū)投票權(quán)，盡管該協(xié)議仍然是中心化的。

Nexus Mutual運(yùn)行的所有層面都需要NXM代幣。對(duì)NXM的需求既取決于Nexus Mutual的商業(yè)前景（更多的保險(xiǎn)需求等于更多的資本需求，以及更多的保費(fèi)收入），也取決于購(gòu)買(mǎi)代幣以獲得保險(xiǎn)的需要。

正常情況下，NXM的價(jià)格由粘合曲線設(shè)定，這就意味著它可以根據(jù)其資本池（CP）和最低資本要求（MCR）上升或下降，具體如下：

如果對(duì)保險(xiǎn)的需求增加了（如下圖所示），NXM代幣的價(jià)格就會(huì)上升，因?yàn)闀?huì)有更多購(gòu)買(mǎi)代幣來(lái)支付保費(fèi)的需求，并且需要更多的資本來(lái)保障增加的保險(xiǎn)需求。如果Mutual資本過(guò)剩，那么NXM的價(jià)格就會(huì)下降，直到MCR為100%（資本池和最低資本要求比率），屆時(shí)將停止贖回。

然而，目前最低的資本池水平設(shè)定為16450 ETH，所以即使協(xié)議有超過(guò)足夠的資本來(lái)支付最低限度，MCR%也會(huì)被設(shè)定為100%。一旦低于該水平，就不允許贖回，所以自2020年底以來(lái)，粘合曲線就沒(méi)有正常運(yùn)行過(guò)。

2

性能與價(jià)值指標(biāo)

事實(shí)證明，在試圖對(duì)DeFi協(xié)議進(jìn)行估值時(shí)，該領(lǐng)域的新生事物和數(shù)據(jù)的缺乏已成為了具有挑戰(zhàn)性的障礙。除此之外，Nexus Mutual也存在著自己的一系列挑戰(zhàn)。我們應(yīng)該使用傳統(tǒng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，還是應(yīng)該將Nexus Mutual與DeFi領(lǐng)域的其他項(xiàng)目進(jìn)行比較呢？

傳統(tǒng)上，保險(xiǎn)公司的估值通?；谝韵氯齻€(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：

1.  賬面價(jià)格

2.  股本回報(bào)率，以及市盈率

3.  損失經(jīng)驗(yàn)和保額增長(zhǎng)

賬面價(jià)格與WNXM代幣

由于最低限度的資本限制，想要退出Mutual的NXM代幣持有者目前還不能直接退出。NXM持有者退出的唯一途徑是鑄造可交易的WNXM代幣，并在公開(kāi)市場(chǎng)上出售。據(jù)目前而言，退出的情況正在迅速增加。25.7%的NXM代幣已被鑄造成了WNXM，而WNXM在粘合曲線上的交易價(jià)格相比于聲明價(jià)值而言，也是大打折扣。

NXM的賬面價(jià)值等于資金庫(kù)中ETH的市場(chǎng)價(jià)值。目前，資金庫(kù)中有162425個(gè)ETH，價(jià)值3.922億美元。而NXM的總價(jià)值，即NXM的市場(chǎng)價(jià)格（以WNXM衡量）乘以未發(fā)行的代幣，為484,637,020美元（70美元*6,923,386）。那么，NXM的賬面價(jià)值與總價(jià)值的比率（市凈率）為1.24。通常而言，傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的市值是其賬面價(jià)值的1倍至2倍，但可以說(shuō)，這些都無(wú)法與DeFi的增長(zhǎng)前景相媲美。

NXM的鑄幣價(jià)格不是協(xié)議的價(jià)值。目前，粘合曲線的價(jià)格根本不重要，因?yàn)樗h(yuǎn)遠(yuǎn)高于Wrapped版本的報(bào)價(jià)方價(jià)格。因此，WNXM并不比NXM“打折扣”，而是比資金庫(kù)中的ETH價(jià)值高出25%。

目前，Nexus Mutual的資本充足率過(guò)高。162,425 ETH的最低資本能夠支持2021年2月的大量活躍保險(xiǎn)量，當(dāng)3月底保險(xiǎn)量降低40%時(shí)，分配的資本也并沒(méi)有改變（見(jiàn)下圖）。截至3月31日，運(yùn)行中的資本比2月中旬要好一點(diǎn)，但效率要低一半。即使考慮到2月份的風(fēng)險(xiǎn)狀況可能較低，資本也遠(yuǎn)未達(dá)到最佳配置。反觀Nexus Mutual的競(jìng)爭(zhēng)者Unslashed Finance，其杠桿率幾乎是其兩倍。

在資本池需求使粘合曲線重新發(fā)揮作用之前，WNXM是唯一的市場(chǎng)。保險(xiǎn)需求需要大幅增加，才能給資本池帶來(lái)足夠的壓力，以使市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到NXM協(xié)議粘合曲線NXM的鑄幣水平。

在保險(xiǎn)需求增加到需要注資之前，WNXM將持續(xù)萎靡，且將保持在粘合曲線價(jià)格以下。而且現(xiàn)在根本不需要資本的注入。

股本回報(bào)率和市盈率

對(duì)于市盈率(P/E)，我們使用了當(dāng)前年化保費(fèi)和年化平均保費(fèi)(以美元計(jì))，因?yàn)樗鼈儙缀跸嗤s為2000萬(wàn)美元。對(duì)于價(jià)格，我們使用WNXM計(jì)算的市值484,637,020美元。因此，當(dāng)前和過(guò)去六個(gè)月的市售比(以及市盈率，如果我們假設(shè)成本較低)為24，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為4.1%。

Nexus Mutual和MakerDAO是極少數(shù)從費(fèi)用到代幣回報(bào)有直接聯(lián)系的協(xié)議中的兩個(gè)。24的市盈率對(duì)于任何成長(zhǎng)型股票來(lái)說(shuō)都是非常不錯(cuò)的。那么，Nexus Mutual是成長(zhǎng)型股票，還是DeFi的主導(dǎo)者，或者兩者兼是？

損失經(jīng)驗(yàn)和保額增長(zhǎng)

保險(xiǎn)公司通常依靠大數(shù)法則和巨大的數(shù)據(jù)池來(lái)了解其風(fēng)險(xiǎn)組合的表現(xiàn)。當(dāng)然，智能合約是一種非常新的創(chuàng)新，定價(jià)幾乎沒(méi)有什么數(shù)據(jù)可以依賴(lài)。

Nexus Mutual經(jīng)歷了輕微的損失，盈利也因兩個(gè)小的漏洞而略有減少：一個(gè)是bZx（36,000 DAI和4 ETH），一個(gè)是Yearn.finance（300萬(wàn)美元）。然而，損失僅占保費(fèi)收入總額的15%左右，只是目前有效保額的一小部分。

NXM持有者通過(guò)將其代幣質(zhì)押在他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)最低的協(xié)議上來(lái)決定保險(xiǎn)池的組成。池中最大的風(fēng)險(xiǎn)是頂級(jí)DEX，Curve和Uniswap（v2），以及兩個(gè)頂級(jí)借貸協(xié)議，Aave（v1和v2）和Compound。不太知名的，以及那些較新的協(xié)議只占保險(xiǎn)池的較小部分。

最近，Nexus Mutual上的活躍保險(xiǎn)落后于DeFi的增長(zhǎng)，在過(guò)去的幾個(gè)季度里，收益也非常不穩(wěn)定。DeFi本身自2月高峰期以來(lái)一直處于平穩(wěn)狀態(tài)，但Nexus Mutual的收入實(shí)際上已經(jīng)下降了。由于承保明顯低于可用性，目前供應(yīng)也高于需求。

高產(chǎn)的收益耕種熱潮為Nexus Mutual帶來(lái)了保額和年化保費(fèi)的第一個(gè)高峰。而今年第二個(gè)高峰更加有趣，因?yàn)樗坪跏怯伤兄饕狣eFi協(xié)議的保險(xiǎn)需求增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)的。其中一些新的保險(xiǎn)是由Armor收益耕種驅(qū)動(dòng)的，但整體而言，今年有一個(gè)基本的更廣泛的增長(zhǎng)。

2021年第一季度，年化保費(fèi)從170萬(wàn)美元增長(zhǎng)到了1680萬(wàn)美元，增長(zhǎng)了近9倍；與年底水平相比，有效保額也增長(zhǎng)了8倍，而DeFi TVL在這段時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了3倍。

3

加密貨幣指標(biāo)

WNXM代幣最近在12月至2月的上漲過(guò)程中表現(xiàn)不如DeFi Pulse指數(shù)，不過(guò)目前，兩者都有所鞏固。

以保額衡量的Nexus Mutual TVL與DeFi的TVL有著不穩(wěn)定的關(guān)系。除了2020年9月的小插曲外，Nexus Mutual的保額在2020年下半年均滯后于DeFi的上升。不過(guò)，這一切都在今年發(fā)生了變化，保額從DeFi的0.5%增加到了2月份的2%以上。

從那以后，DeFi TVL繼續(xù)增長(zhǎng)，但Nexus Mutual的活躍保險(xiǎn)率卻下降了。但，這是暫時(shí)的嗎？

4

目前狀態(tài)

增長(zhǎng)的最大障礙之一是，客戶(hù)需要跳過(guò)許多障礙才能購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，包括：

1.  獲得KYC認(rèn)證

2.  耗費(fèi)ETH購(gòu)買(mǎi)NXM

3.  反對(duì)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的偏見(jiàn)

KYC要求是一大重要障礙。對(duì)于“加密原住民”來(lái)說(shuō)，他們通常會(huì)避免提供任何與其DeFi活動(dòng)有關(guān)的個(gè)人信息。所以，必須購(gòu)買(mǎi)精確數(shù)量的原生代幣，且不能移植到協(xié)議之外，會(huì)給用戶(hù)帶來(lái)額外的負(fù)擔(dān)。此外，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)常常也伴隨著許多偏見(jiàn)。購(gòu)買(mǎi)的障礙越少越好，推動(dòng)越多越好。

取消KYC，并使用誘導(dǎo)策略來(lái)推動(dòng)更多客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品，會(huì)帶來(lái)更多的保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)。Nexus Mutual的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Unslashed Finance和Sherlock DeFi正在直接向協(xié)議銷(xiāo)售，包括向Lido.fi提供2億美元的“罰沒(méi)”保險(xiǎn)，向Paraswap v3提供1000個(gè)ETH的保險(xiǎn)。

取消“KYC”，并使用誘導(dǎo)策略來(lái)推動(dòng)更多的客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品，會(huì)帶來(lái)更多的保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)。Nexus Mutual的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Unslashed Finance和Sherlock DeFi正在直接向協(xié)議銷(xiāo)售，包括向Lido.fi提供2億美元的 "砍價(jià) "保障，向Paraswap v3提供1000個(gè)ETH保障。

此外，Armor還有效地對(duì)Nexus Mutual的產(chǎn)品進(jìn)行了白標(biāo)，以取消KYC要求。arNXM是一種通過(guò)質(zhì)押NXM參與治理的方式，且不需要KYC。arNFT則是一種將智能合約和托管保險(xiǎn)作為購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的方式，也不需要KYC。Armor自1月底在Nexus Mutual上推出以來(lái)，TVL已經(jīng)增長(zhǎng)到了3.79億美元。

新的協(xié)議有望在今年及時(shí)推出，但現(xiàn)在判斷Nexus Mutual是否會(huì)失去市場(chǎng)份額還為時(shí)尚早。波卡上，Bridge Mutual正在提供互助保險(xiǎn)，Insured Finance也在推出P2P保險(xiǎn)。此外，傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司也在進(jìn)入這一領(lǐng)域。例如，勞埃德銀行已與Coincover解決方案合作推出了錢(qián)包 。

5

協(xié)議保險(xiǎn)

擴(kuò)大覆蓋面是Nexus Mutual的優(yōu)先事項(xiàng)。協(xié)議保險(xiǎn)于4月26日上線，為2020年10月后購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的人在協(xié)議部署的任何鏈上的損失提供保護(hù)。此外，該保險(xiǎn)現(xiàn)已覆蓋預(yù)言機(jī)故障，以及治理和經(jīng)濟(jì)攻擊。隨著客戶(hù)遵循協(xié)議遷至側(cè)鏈（Polygon上的Aave）、第二層（Uniswap擴(kuò)展到Optimism）和第一層（Binance智能鏈上的Sushiswap），保險(xiǎn)也將跟隨他們一同遷移。整個(gè)可尋址市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)擴(kuò)展到所有的DeFi，無(wú)論是否在以太坊。

6

管理浮動(dòng)資金

沃倫·巴菲特利用當(dāng)時(shí)規(guī)模不大的伯克希爾·哈撒韋保險(xiǎn)公司的資本池的浮動(dòng)資金，讓自己和所有股東都變得非常富有。在DeFi中使用浮動(dòng)資金的問(wèn)題是，幾乎不可能找到一個(gè)不可能增加協(xié)議和被保用戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)押機(jī)會(huì)。例如，當(dāng)這是它所承保的風(fēng)險(xiǎn)之一時(shí)，Nexus Mutual如何能參與Yearn的質(zhì)押呢？要成為一個(gè)可信的、可行的保險(xiǎn)項(xiàng)目，浮動(dòng)資金必須是某種低相關(guān)性資產(chǎn)。以太坊2.0的質(zhì)押可以是這樣一個(gè)例子嗎？或者TradFi能提供一個(gè)解決方案嗎？

如果Nexus Mutual能夠賺取浮動(dòng)資金，那么協(xié)議的經(jīng)濟(jì)性就會(huì)大大改善。例如，10%的浮動(dòng)收益將使目前的年化保費(fèi)收入翻倍。

7

最后的思考：為什么Nexus Mutual做不大？

如果DeFi要發(fā)展到超越加密貨幣鯨魚(yú)和加密貨幣原住民，那么它就需要保證協(xié)議的安全性。而其中一些保證就需要保險(xiǎn)，因?yàn)镕DIC保險(xiǎn)在防止銀行擠兌的同時(shí)，也能為儲(chǔ)戶(hù)提供更多的安心。保險(xiǎn)遠(yuǎn)非昂貴，但對(duì)于Aave、Uniswap V2和MakerDAO等經(jīng)驗(yàn)老道的協(xié)議來(lái)說(shuō)，2.9%的保險(xiǎn)年化率，除了最具激勵(lì)作用的DEX LP和貸款回報(bào)外，成本可要高多了。而且，競(jìng)爭(zhēng)也正在到來(lái)。

Nexus Mutual有三個(gè)威脅需要解決。首先，Nexus Mutual必須找到一種方法來(lái)處理以太坊的高費(fèi)用環(huán)境。否則，保險(xiǎn)將只對(duì)鯨魚(yú)有經(jīng)濟(jì)效益。在撰寫(xiě)本文時(shí)，gas費(fèi)用是一份20ETH 30天合約實(shí)際保費(fèi)的三倍。如果Nexus Mutual不能先行一步，那么其他擁有第二層或競(jìng)爭(zhēng)第一層解決方案的項(xiàng)目（如Polkadot）就可能就會(huì)蠶食Nexus Mutual的市場(chǎng)份額。幣安智能鏈（BSC）上已經(jīng)有了一個(gè)Nexus Mutual的克隆產(chǎn)品Soteria，而且它正在為流行的以太坊協(xié)議分叉提供保險(xiǎn)，如Ellipsis，BSC的Curve版本等。

最關(guān)鍵的是，Nexus Mutual需要解決KYC問(wèn)題，并向潛在客戶(hù)提供推動(dòng)，如點(diǎn)擊銷(xiāo)售產(chǎn)品。Armor已經(jīng)在朝這個(gè)方向發(fā)展了。