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股票投資里“賽道”的概念在最近幾年反復(fù)出現(xiàn)在大V的文章里，他們口中的“賽道”究竟是什么？與大伙常說(shuō)的“價(jià)值投資”和“成長(zhǎng)投資”對(duì)比，他們之間又有什么聯(lián)系呢？這篇文章就想來(lái)聊聊賽道投資。
賽道其實(shí)最先興起于一級(jí)市場(chǎng)，即風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資們，他們相信投資股票即是投資未來(lái)，所以一直在全力尋找能改變?nèi)祟惿?、改變中?guó)乃至世界的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。要么改變世界，要么不能被世界改變。“改變世界”就是典型的賽道思維。
賽道理論在過(guò)去十多年確實(shí)為信徒們帶來(lái)了驚人的回報(bào)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去十年以來(lái)美股接近50%的漲幅由FLAG+微軟等科技公司貢獻(xiàn)。同期，價(jià)值投資掌門人巴菲特老爺子也因?yàn)殄e(cuò)失科技股（他2016年才開(kāi)始買入蘋果）而甚至沒(méi)有跑贏一段時(shí)間的納斯達(dá)克指數(shù)。
簡(jiǎn)而言之，賽道投資就是購(gòu)買未來(lái)有極大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)里的公司。大的賽道下，還會(huì)細(xì)分出許多子賽道，例如“社區(qū)團(tuán)購(gòu)”就是“電商”的子賽道，而電商則屬于互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)賽道。
賽道理論最初興起于一級(jí)市場(chǎng)，知名的VC - 軟銀掌門人孫正義就深信賽道理論，人們都知道軟銀在阿里早期就投資賺得萬(wàn)倍收入、盆滿缽滿，至今還是阿里第一大股東，卻很少有人知道孫正義在當(dāng)年并不是慧眼識(shí)珠，而是他將當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)電商賽道的所有公司都投了一遍，只有阿里巴巴跑了出來(lái)。
而在近些年，賽道理論也在二級(jí)市場(chǎng)綻放光彩 - 在中國(guó)A股這一以散戶為主導(dǎo)的市場(chǎng)，相比于繁瑣的價(jià)值投資理論，賽道理論也普遍更能被散戶所接受：各個(gè)行業(yè)頭部公司都是些普通人所耳熟能詳?shù)?，如某大V的茅20指數(shù)就是這個(gè)思路。
從牛市的投資者心理學(xué)來(lái)講，在流動(dòng)性充裕的情況下，錢多無(wú)處去。投資者在股市上漲時(shí)也普遍樂(lè)觀自信，開(kāi)始對(duì)發(fā)展空間和想象空間更大的股票更加青睞。這股票不盈利可沒(méi)關(guān)系，只要賽道好，有想象空間就能漲。“財(cái)務(wù)報(bào)表？傻子才看！”
從短期看，賽道投資確實(shí)容易賺到錢，也容易打敗大盤指數(shù)；但在中長(zhǎng)期，如果一味看重賽道理論，投資者很容易忽略買入時(shí)的價(jià)格，從而助長(zhǎng)了市場(chǎng)泡沫。
以剛剛過(guò)去的2020年為例，流動(dòng)性十分充裕，低估值的周期股無(wú)人問(wèn)津，有想象力的賽道股（如肉茅臺(tái)雙匯）大放異彩，可2021年春節(jié)過(guò)后，這些熱門賽道股普遍下跌超過(guò)30%，而前期停滯的周期股反而逆勢(shì)上漲，再次教育了A股散戶了“好價(jià)格“的重要性。
那么又有讀者可能會(huì)問(wèn)，選賽道和看價(jià)格到底哪個(gè)更重要呢？小瀚想說(shuō)的是：”好生意、好公司、好價(jià)格“，這三個(gè)好都缺一不可。
好生意意味著商業(yè)模式，也可以理解為前文所說(shuō)的賽道。在好的賽道里，大部分人根本沒(méi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)力去像孫正義那樣廣撒網(wǎng)，那我們就一定要挑選賽道內(nèi)的好公司，有核心壁壘的公司；最后，就算一家公司再牛逼，買的時(shí)候也一定要看看它的價(jià)，不是說(shuō)黃金珍貴，你就可以不計(jì)成本地去買入的。
針對(duì)賽道投資論，小瀚也歸納思考了一些要點(diǎn)：
中美間的科技競(jìng)賽，全球的互聯(lián)網(wǎng)狂潮、"新經(jīng)濟(jì)"轉(zhuǎn)型，催生了新行業(yè)；疫情又加速催化了新的消費(fèi)場(chǎng)景；全球央行放水帶大資金量。種種因素捧熱了賽道投資。
“選賽道”本質(zhì)上是一種成長(zhǎng)投資，而成長(zhǎng)和價(jià)值也不可分離。成長(zhǎng)可以計(jì)入價(jià)值的動(dòng)態(tài)組成部分，反過(guò)來(lái)成長(zhǎng)也需要股票的價(jià)值進(jìn)行錨定，即投資者需要關(guān)注“好價(jià)格”。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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