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萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，按摩器具竟然有超百億的市場(chǎng)。
從2000年開(kāi)始，倍輕松做出頭部、眼部、頸部等多種便攜按摩產(chǎn)品，并以“古法中醫(yī)+現(xiàn)代科技”為賣點(diǎn)，在需求增長(zhǎng)的勢(shì)頭中開(kāi)了150多家直營(yíng)店，營(yíng)收過(guò)億。去年12月，倍輕松首發(fā)上會(huì)獲通過(guò)，如無(wú)意外，其將在未來(lái)登陸科創(chuàng)板，成為“智能便攜按摩器第一股”。
在倍輕松的官網(wǎng)，倍輕松董事長(zhǎng)馬學(xué)軍稱公司使命是“做對(duì)人類健康有影響力的事”，愿景頗為宏大。只看概念的話，倍健康同時(shí)踩中了健康和科技兩個(gè)風(fēng)口，屬于當(dāng)前資本市場(chǎng)熱捧的對(duì)象。
但這可能只是概念。
倍輕松的主要產(chǎn)品
盡管倍輕松沖刺的是科創(chuàng)板，但其“底色”更多是傳統(tǒng)的消費(fèi)品企業(yè)。根據(jù)招股書，倍輕松主要經(jīng)營(yíng)自有品牌“breo”與“倍輕松”系列產(chǎn)品，同時(shí)也為其他企業(yè)提供ODM定制產(chǎn)品。前一項(xiàng)業(yè)務(wù)為倍輕松貢獻(xiàn)了超過(guò)90%的營(yíng)業(yè)收入，其中眼部、頸部、頭部及頭皮四大類智能便攜按摩器是撐起這塊業(yè)務(wù)的主力。
在“賣按摩器”這件事上，倍輕松采用委托加工為主、自主生產(chǎn)為輔的“輕資產(chǎn)”模式生產(chǎn)產(chǎn)品，并通過(guò)直銷、經(jīng)銷渠道把貨賣給C端。這是個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的商業(yè)模型，但倍輕松經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題卻一點(diǎn)也不少。
倍輕松產(chǎn)品生產(chǎn)以委托加工為主，圖源：招股書
從大面上看，倍輕松的增長(zhǎng)瓶頸逐漸顯露。營(yíng)收方面，2017年-2019年倍輕松的營(yíng)業(yè)收入分別為3.57億元、5.08億元、6.94億元，增速為42.3%和36.6%，放緩趨勢(shì)明顯；扣非凈利潤(rùn)則分別為1969.65萬(wàn)元、4343.01萬(wàn)元、5219.93萬(wàn)元，凈利率明顯低于60%左右的毛利率。
2020年上半年，倍輕松的營(yíng)收為3.3億元，扣非凈利潤(rùn)為789.74萬(wàn)元，凈利率下滑明顯。只看2020年上半年的話，疫情是倍輕松利潤(rùn)壓力的主要來(lái)源。
倍輕松的銷售模式以線下直銷為主（2017年-2019年及2020年上半年，來(lái)自線下直營(yíng)店的收入占公司合并收入的比例分別為26.38%、29.89%、30.71%和16.37%），由于線下店租、人力成本等固定支出的存在，疫情對(duì)倍輕松利潤(rùn)的沖擊可想而知。
和許多原本倚重線下的公司一樣，倍輕松紓解壓力的方式是進(jìn)一步走向線上。按照理想狀態(tài)，隨著疫情防控取得成效，線上拓展逐漸走通，“渡劫”成功的企業(yè)應(yīng)該獲得更強(qiáng)的生命力，但倍輕松并不適用于“殺不死我的使我更強(qiáng)大”劇本，因?yàn)橐咔橹皇瞧涿鎸?duì)的諸多問(wèn)題之一。
盡管倍輕松的自我定位是“高新技術(shù)企業(yè)”，但其技術(shù)研發(fā)投入遠(yuǎn)不及在銷售方面的投入，這讓其看上去更像是一個(gè)營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)型公司，而不是靠技術(shù)實(shí)力形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
在財(cái)務(wù)投入上，2017年-2019年倍輕松的研發(fā)費(fèi)用分別為1866.14萬(wàn)元、2557.8萬(wàn)元、4065.67萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.22%、5.04%、5.86%，三年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)不足億元。
相較之下，倍輕松在同期的銷售費(fèi)用分別為1.29億元、1.83億元、2.87億元，合計(jì)5.99億元，7倍于研發(fā)支出，且銷售費(fèi)用率呈現(xiàn)出了明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。
在人員構(gòu)成上，截止2020年6月末，倍輕松的832名員工中七成為銷售人員，研發(fā)人員僅有70名。令外界感到費(fèi)解的是，倍輕松的“核心技術(shù)人員”最高學(xué)歷是本科，其中馬學(xué)軍本人的學(xué)歷僅為職高。根據(jù)招股書中的簡(jiǎn)歷信息，馬學(xué)軍此前的職業(yè)經(jīng)歷集中在銷售領(lǐng)域，未有技術(shù)研發(fā)方面的經(jīng)驗(yàn)，這讓倍輕松的技術(shù)能力很難有充分說(shuō)服力。
倍輕松的核心技術(shù)人員
科技“濃度”不足導(dǎo)致的問(wèn)題是產(chǎn)品門檻較低，擁有供應(yīng)鏈資源的企業(yè)也能做出類似的產(chǎn)品（小米有品、京東京造等均已入局便攜按摩器領(lǐng)域）。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)的突圍方式只能是加大營(yíng)銷投入，但花錢越多、開(kāi)拓的渠道越多，倍輕松的周轉(zhuǎn)壓力也會(huì)更大。
存貨周轉(zhuǎn)是判斷一個(gè)消費(fèi)品企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的重要指標(biāo)。如何快速把倉(cāng)庫(kù)里的產(chǎn)品變成現(xiàn)金，考驗(yàn)著產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)對(duì)供需平衡的精準(zhǔn)把握，而倍輕松在這方面的表現(xiàn)不算好看。
2017年-2019年以及2020年上半年，倍輕松存貨賬面價(jià)值分別為4700.84萬(wàn)元、7379.7萬(wàn)元、1.03億元和1.04億元，占報(bào)告期期末資產(chǎn)總額的比例近30%；其存貨周轉(zhuǎn)率為3.7、3.41、2.94和1.28，呈現(xiàn)逐年降低趨勢(shì)。這些堆積的存貨不僅影響著倍輕松的變現(xiàn)能力，也帶來(lái)了相當(dāng)大的減值風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)招股書，在報(bào)告期各期，存貨跌價(jià)給倍輕松造成了34萬(wàn)元、255萬(wàn)元、180萬(wàn)元和203萬(wàn)元的損失。與此同時(shí)，應(yīng)收帳款的增加又進(jìn)一步對(duì)倍輕松的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)造成壓力。
2017年-2019年以及2020年上半年，倍輕松的應(yīng)收賬款余額分別為3566.09萬(wàn)元、5476.00萬(wàn)元、8529.87 萬(wàn)元和5340.78萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例為9.98%、10.78%、12.29%和16.2%，體量明顯增加。對(duì)此，倍輕松的說(shuō)法是“銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大所致”，這樣的解釋顯然缺乏說(shuō)服力。
營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，應(yīng)收帳款的占比卻在增加，此消彼長(zhǎng)反映的是：倍輕松的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在一定程度上是賒銷的結(jié)果。雖然賒銷能擴(kuò)大產(chǎn)品銷路，但也會(huì)影響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，同時(shí)埋下了壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，倍輕松的壞賬問(wèn)題一直都沒(méi)能解決。2018年，倍輕松的壞賬損失為632.79萬(wàn)元，同比大增199.86%；2019年，根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則，倍輕松將壞賬損失列為“信用減值損失”，該年信用減值損失為255.42萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)依然難以忽視。
總結(jié)來(lái)看，倍輕松如今面對(duì)著這樣的局面：產(chǎn)品未形成強(qiáng)大壁壘，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更多依靠加碼銷售能力、出讓議價(jià)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)，但存貨和壞賬造成的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之上升。當(dāng)有供應(yīng)鏈資源，同時(shí)“自帶流量”的企業(yè)入局便捷按摩器領(lǐng)域，倍輕松未來(lái)的增長(zhǎng)壓力只增不減。IPO募資究竟是為倍輕松換來(lái)“第二增長(zhǎng)曲線”，還是只是緩兵之計(jì)，一切都有待倍輕松給出答案。
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
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2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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