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文 | 松果財經(jīng)
作者 | 好藍不靈
“金眼科、銀外科”，眼科醫(yī)療作為具有高成長性、高壁壘的雙高賽道，廣闊的市場前景吸引著資本的目光。據(jù)眼未來統(tǒng)計，2023年，國產(chǎn)眼科器械行業(yè)發(fā)生了16起融資，從數(shù)千萬到數(shù)億元不等，覆蓋13家不同規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。
而2024剛開年，國內唯一一家具有眼科OCT斷層掃描儀、視力篩查儀等知識產(chǎn)權的公司——深圳莫廷醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“莫廷醫(yī)療”）也傳來IPO的消息。證監(jiān)會官網(wǎng)披露，莫廷醫(yī)療已啟動上市輔導備案，輔導機構為招商證券，派出機構為深圳證監(jiān)局。
據(jù)悉，該公司所處的國內眼科OCT市場，長期由德國蔡司等外資品牌主導。但隨著《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展行動計劃（2023——2025年）》等一系列產(chǎn)業(yè)激勵政策出臺，國產(chǎn)廠商來到點狀突破、全面擴大市場份額的階段，而作為全球第3家、國內第1家開展眼科OCT產(chǎn)業(yè)化，被譽為“中國蔡司”的莫廷醫(yī)療，毫無疑問要充當起“扛旗者”的角色。
莫廷醫(yī)療處在一個充滿潛力的市場，需求藍海日益匯聚。具體而言，從兒童近視到老年人眼底疾病，眼科診療需求覆蓋全年齡段，貫穿全生命周期。隨著患者基數(shù)增長，國內眼科醫(yī)療行業(yè)快速發(fā)展。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國眼科醫(yī)療服務市場規(guī)模約為1863億元，預計2025年將達2479億元。
而在眼科治療中，OCT（光學相干斷層掃描；Optical Coherence Tomography)是一項不可或缺的重要技術手段，能夠精確分析眼部形態(tài)、無創(chuàng)性測量眼部病灶，評估病變深度等。據(jù)悉，目前眼科OCT設備約占OCT市場體量的65%，可以說是一塊“兵家必爭之地”。
但我國眼科OTC市場尚處于早期發(fā)展階段，國產(chǎn)化替代實力還不顯著。據(jù)公開數(shù)據(jù)，國內眼科OCT市場中進口設備占據(jù)90%以上市場份額，主要原因在于OCT技術壁壘高，國外企業(yè)起步較早、資金投入大，產(chǎn)品技術領先顯著。而國內相關企業(yè)過去多集中于低附加值的低端診療設備市場，自主創(chuàng)新能力有待增強，國產(chǎn)替代空間巨大。
長期依賴進口，首先導致的便是國內眼科診療價格昂貴。據(jù)業(yè)內人士介紹，眼科OCT設備價格在30-200萬元，價格差距較大。對患者而言，用國產(chǎn)眼科OCT設備檢查一次的價格大約為200元，進口設備則大約在700元左右。其次，進口產(chǎn)品供給還易受全球經(jīng)貿(mào)條件影響，抗風險性不足，價格波動大，不利于國內眼科醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
基于此，近年來政府頒布了“建立醫(yī)療器械用品產(chǎn)業(yè)標準體系”“鼓勵發(fā)展高質量醫(yī)療器械”等多項指導類政策支持眼科光學儀器等醫(yī)療器械產(chǎn)品市場發(fā)展。
市場需求疊加政策激勵下，部分國產(chǎn)眼科設備廠商憑借長期研發(fā)等努力，已有所突破。2022年國內公立醫(yī)院眼科OCT公開招標中，國產(chǎn)廠商中標臺數(shù)占比超過4成。莫廷醫(yī)療、圖湃醫(yī)療、視微影像等多家企業(yè)的眼科OTC產(chǎn)品已經(jīng)獲批，邁入商業(yè)化階段。
其中，莫廷醫(yī)療或許是國內眼科OTC企業(yè)突圍的成功案例。據(jù)悉，其一直走在國產(chǎn)眼科OCT產(chǎn)業(yè)化的前列，如推出我國第一臺有自主知識產(chǎn)權的眼后節(jié)時域OCT、我國第一臺眼前節(jié)時域OCT，成為國內首家獲批的眼科OCT醫(yī)療設備企業(yè)等。
而莫廷醫(yī)療能在眼科診療OTC國產(chǎn)替代上實現(xiàn)領先，一方面是源于其加強核心元器件自主研發(fā)生產(chǎn)，98%以上物料實現(xiàn)國產(chǎn)化，為OCT設備普及化奠定堅實的基礎。
據(jù)公開數(shù)據(jù)，莫廷醫(yī)療每年研發(fā)投入占營收比例為24%，現(xiàn)擁有179項授權專利，包含11項PCT專利。對比來看，德國蔡司2022全年研發(fā)費用達11.5億歐元，研發(fā)費率為13%。雖然蔡司在研發(fā)投入絕對值上遙遙領先，但從比率來看，莫廷醫(yī)療對研發(fā)的篤定其實也不輸國際老牌巨頭。
另一方面則是積極開拓市場，增強規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)了資源“滾雪球”式的增長。公開數(shù)據(jù)顯示，憑借原創(chuàng)性的產(chǎn)品專利和研發(fā)成果，莫廷醫(yī)療正在不斷開拓海外市場，已在超50余個國家和地區(qū)建立銷售渠道，產(chǎn)品及解決方案遍布歐洲、南美洲、亞太等區(qū)域，覆蓋全球超過8000家醫(yī)療機構。
進軍海外，無疑意味著更加廣闊的發(fā)展空間。此前，一份公開報告顯示，2019年，主要醫(yī)療器械賽道出海發(fā)展的可及空間有望擴容3-9倍，其中，眼科賽道國外市場規(guī)模是國內的8倍左右。雖然隨著近年來國內廠商不斷加強技術研發(fā)、加快市場擴張步伐，這一差距在逐漸縮小，但海外市場的前景仍然十分可觀?；诖耍⑨t(yī)療的眼科OCT設備若在國際市場獲得成功，將對公司業(yè)績提升產(chǎn)生強大的促進作用。
綜合起來，在原創(chuàng)研發(fā)實力和業(yè)務規(guī)模效應的支撐下，莫廷醫(yī)療已走出了一條較為順暢的資本之路。天眼查顯示，莫廷醫(yī)療曾在2021年1月完成A輪融資，投資方為中科院下屬的深圳市國科瑞華三期股權投資基金。而后在2022年3月，BV百度風投獨家投資莫廷醫(yī)療數(shù)千萬元A+輪融資?？梢哉f，莫廷醫(yī)療此次開啟IPO征程，也是順理成章。
不過需要注意的是，無論從行業(yè)地位還是市場規(guī)模來看，莫廷醫(yī)療與德國蔡司等國際龍頭企業(yè)的差距還較為顯著。長遠來看，莫廷醫(yī)療想要基于國產(chǎn)化替代趨勢中的政策支持和市場機遇，持續(xù)提升自身的行業(yè)影響力，還需在增強產(chǎn)品力方面多下功夫。
1987年，美國經(jīng)濟學家羅伯特·默頓·索洛憑借索洛模型獲得當年諾貝爾經(jīng)濟學獎，這一模型的核心論點之一便是，技術進步是經(jīng)濟增長的主要動力。
2023年，OpenAI的生成式人工智能產(chǎn)品ChatGPT火遍全球，人工智能為各行各業(yè)帶來新一輪技術進步的發(fā)展機遇。工業(yè)和信息化部賽迪研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年我國AIGC的企業(yè)采用率已達15%，市場規(guī)模約為14.4萬億元，并已加速滲透至醫(yī)療健康、制造業(yè)、零售業(yè)、電信等行業(yè)。
生成式人工智能技術之所以能打開特定市場，最大原因是其契合了市場需求。
具體到眼科醫(yī)療方面，當前，眼科醫(yī)療資源在國內仍屬于稀缺資源。據(jù)《中國眼健康白皮書》，我國白內障、青光眼、眼底病等眼病不斷增加，近視人口數(shù)已超6億，居世界首位。與此同時，國內眼科醫(yī)生缺口巨大，全國共有4.48萬名眼科醫(yī)生，約平均5萬人才有1.6名眼科醫(yī)生。
這種情況下，若是眼科醫(yī)療設備智能化程度不足，依賴醫(yī)生等高專業(yè)性的人力資源來驅動，供需的缺口只會越來越大。因此，以AI等新興技術賦能，讓相關設備更智能化、精細化，并推進大規(guī)模設備投放，對緩解專業(yè)醫(yī)生的壓力以及滿足龐大的市場需求，無疑十分必要。
在這樣的背景下，國家陸續(xù)出臺《“十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等多項政策支持AI醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展，不少企業(yè)正在將AI等智能技術融入產(chǎn)品中。如愛爾眼科結合AI與大數(shù)據(jù)開發(fā)的近視眼防控設備“云夾”，讓視功能訓練更直接、精準。鷹瞳科技運用人工智能技術推出的歡瞳視康儀，也能通過650nm紅光和眼肌訓練兩種方式有效控制眼軸增長，減緩近視度數(shù)增加。
市場不斷推出的AI眼科設備，正在打開一個新興市場，根據(jù)DataBridge市場研究公司預測，到2030年全球眼科醫(yī)療市場總規(guī)模將達到1026億美元，眼科手術機器人和AI技術將廣泛應用于主流眼科疾病的診斷與治療，未來商業(yè)空間廣闊。
AI賦能眼科診療供給側帶來的產(chǎn)業(yè)機遇，在企業(yè)們“摸著石頭過河”的探索中，愈發(fā)清晰。
回歸到莫廷醫(yī)療身上，其此前開發(fā)的國產(chǎn)OCT與AI相結合的智能眼科OCT篩查系統(tǒng)“OCT-AI”，已經(jīng)證明其在智能化探索上已具有一定的經(jīng)驗積累。而2023年以來AI大模型技術的爆發(fā)，也給了其進一步推進智能化的契機。
據(jù)悉，目前莫廷醫(yī)療已成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴，有望把百度智能對話技術成果應用在眼科醫(yī)療器械領域，持續(xù)鞏固并增強技術優(yōu)勢。
綜合來看，眼科OCT設備的AI化毫無疑問是一個新產(chǎn)業(yè)風口。一般而言，當新興且具備增長潛力的產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)時，會吸引大量參與者入局，引發(fā)價格內卷，降低整體的盈利水平。但這樣的“羊群效應”卻很難在高壁壘的眼科OCT設備領域出現(xiàn)，研發(fā)能力、資本投入、客戶規(guī)模都需要長期的積累，才能做出市場認可的產(chǎn)品。
另外，AI醫(yī)療器械屬于第三類醫(yī)療器械，企業(yè)要拿出足夠的臨床研究和臨床試驗來證明產(chǎn)品的安全性、有效性，才能夠上市銷售，這同樣需要一定時間。
因此，眼科OCT產(chǎn)業(yè)并非砸錢就能“大力出奇跡”，這意味著莫廷醫(yī)療等先行企業(yè)，未來的成長邏輯不會過分受到競爭加劇的挑戰(zhàn)。未來，隨著莫廷醫(yī)療等一批創(chuàng)新性強、技術含量高的創(chuàng)新藥械企業(yè)真正站上市場舞臺中心，廣大人民群眾的健康需求或將迎來高質量價格實惠的國產(chǎn)供給。
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