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作者｜張堯
編輯｜胡展嘉
運(yùn)營｜陳佳慧
出品｜零態(tài)LT（ID：LingTai_LT）
2024年2月21日凌晨，英偉達(dá)公布了截至2024年1月28日的2024財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績：營收同比大增265%，每股收益同比暴增765%，連續(xù)三個(gè)季度創(chuàng)紀(jì)錄，這份令人足夠驚喜的“成績單”一舉打消了市場疑慮，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月22日，美股三大指數(shù)全線走高，英偉達(dá)市值也逼近2萬億美元，
這背后，得益于AI大模型以及Sora的強(qiáng)勢增長。
2022年11月，ChatGPT橫空出世，作為一種應(yīng)用在對(duì)話場景的大語言模型，它可以通過更貼近人的方式與使用者互動(dòng)，可以回答問題、承認(rèn)錯(cuò)誤、挑戰(zhàn)不正確的前提、拒絕不適當(dāng)?shù)恼?qǐng)求，同時(shí)擁有驚艷的思維鏈推理能力和零樣本下處理問題能力。
在理解人類意圖、精準(zhǔn)回答問題、流暢生成結(jié)果方面遠(yuǎn)超人類預(yù)期，幾乎“無所不能”讓業(yè)界瞬間沸騰，大廠人紛紛投身AI大模型創(chuàng)業(yè)大軍，甚至過渡到了小廠、眾多創(chuàng)業(yè)者的淘金熱。
如果說大模型是淘金熱，那么英偉達(dá)就是賣鏟人。
科技巨頭、創(chuàng)業(yè)公司、中東土豪，把大把的錢送給英偉達(dá)，換成AI芯片去開發(fā)大模型。
大模型是不是金礦不重要，手里有沒有鏟子很重要。作為底層算力的提供方，英偉達(dá)從大模型軍備競賽中獲益。眾人哄搶，造成“一鏟難求”，英偉達(dá)被推上神壇。
由這種情緒將企業(yè)推上神壇是極其危險(xiǎn)的，這意味著英偉達(dá)的一舉一動(dòng)都會(huì)被置于放大鏡里看待，比其他領(lǐng)域的風(fēng)暴更受大眾關(guān)注。
作為生成式AI熱潮下最受益的企業(yè)，英偉達(dá)業(yè)績表現(xiàn)很大程度上反映了當(dāng)下人工智能行業(yè)發(fā)展的情況以及未來的趨勢。
在經(jīng)過了過去幾年幾乎呈指數(shù)級(jí)增長后，市場中對(duì)于英偉達(dá)股價(jià)的表現(xiàn)出現(xiàn)了兩極分化。有人認(rèn)為短期泡沫已經(jīng)形成，英偉達(dá)很可能已經(jīng)到了階段性頂點(diǎn)，也有人認(rèn)為生成式人工智能時(shí)代才剛剛開始，作為高端GPU市場中幾乎唯一的提供方，英偉達(dá)未來的增長空間依然巨大。
整個(gè)AI圈幾乎要被英偉達(dá)“綁架”了。
英偉達(dá)的股價(jià)一直漲，推動(dòng)AI狂歡繼續(xù)；只要它的業(yè)績繼續(xù)超預(yù)期，就證明AI不完全是泡沫。這使得英偉達(dá)的四季度財(cái)報(bào)具有了分水嶺的意義。它要么終結(jié)這一波AI狂歡，全球AI股票掉頭向下，要么繼續(xù)推波助瀾，再創(chuàng)新高。
算力就是生產(chǎn)力，英偉達(dá)匯集著人們對(duì)AI的所有信仰。
英偉達(dá)當(dāng)天公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，第四季度收入221億美元，同比增長265%，凈利潤122.85億美元，同比增長769%。這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)雙雙超出市場預(yù)期。
具體業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)，最能真實(shí)地反映公司的經(jīng)營及發(fā)展情況。
在各部分收入結(jié)構(gòu)中，要說英偉達(dá)此次財(cái)報(bào)中最令人眼前一亮的部分，當(dāng)屬數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長（AI計(jì)算相關(guān)的收入都?xì)w入數(shù)據(jù)中心），顯示人工智能相關(guān)的業(yè)務(wù)需求依然強(qiáng)勁。
財(cái)報(bào)顯示，數(shù)據(jù)中心第四季度營收創(chuàng)紀(jì)錄，達(dá)到184億美元，較上一季度增長27%，較去年同期增長409%。全年?duì)I收增長217%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的475億美元。無論是單季還是全年收入均創(chuàng)下歷史新高。
英偉達(dá)CFO克雷斯在財(cái)報(bào)分析稱，“第四財(cái)季數(shù)據(jù)中心的收入主要是由生成式人工智能及其相關(guān)訓(xùn)練所推動(dòng)的。我們估計(jì)，過去一年中約有40%的數(shù)據(jù)中心收入來源于人工智能。”
盡管存貨有所提升，但與高增長的收入相比，存貨/收入比例仍在下降，顯示出產(chǎn)品仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)。
英偉達(dá)的高成長確實(shí)是這一波AI的突破和需求，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)加大投入帶來的。而AI的基礎(chǔ)設(shè)施就是圍繞英偉達(dá)展開的。英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛也在財(cái)報(bào)后的聲明中說：“加速計(jì)算和生成式人工智能已達(dá)到臨界點(diǎn)。全球范圍內(nèi)的公司、行業(yè)和國家對(duì)此的需求正在激增。”
亮眼的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)勢必會(huì)給市場注入信心，股價(jià)也將在短期內(nèi)受益。憑借財(cái)報(bào)的利好，連續(xù)下跌四天的英偉達(dá)股票在當(dāng)天盤后再度飚漲。北京時(shí)間2月22日晚，美股開盤之后，英偉達(dá)的股價(jià)暴漲15%，截至收盤，英偉達(dá)報(bào)785.38美元，漲16.4%，市值逼近2萬億美元，為微軟、蘋果之后第三高。
雖然英偉達(dá)股價(jià)從去年初開始已經(jīng)翻兩番多，但在這過程中一直有業(yè)績作為支撐。即使當(dāng)前市值達(dá)到了1.6萬億以上，但在數(shù)據(jù)中心及AI大模型的帶動(dòng)下，公司當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)的PE仍不足40倍。
這波再起的行情讓黃仁勛即將實(shí)現(xiàn)自己的新突破：躋身全球最富有的20個(gè)人之列。黃仁勛的身家周四躍升85億美元，至681億美元。這一變化將使他超越Charles Koch和中國飲用水大亨鐘睒睒，升至彭博億萬富豪指數(shù)的第21位。對(duì)于英偉達(dá)的聯(lián)合創(chuàng)始人來說這是一個(gè)了不起的提升，因?yàn)樗ツ瓿踹€只是以135億美元的凈資產(chǎn)排名第128位。
英偉達(dá)的暴漲，也帶動(dòng)了美股指數(shù)大漲。納指上漲460.75點(diǎn)，漲幅2.96%，逼近歷史高位，為2021年11月以來收盤新高，道指漲1.18%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.11%，均創(chuàng)歷史新高。
和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)相比，其他業(yè)務(wù)就表現(xiàn)平平了。
英偉達(dá)曾經(jīng)的主要業(yè)務(wù)，包括筆記本電腦和個(gè)人電腦顯卡的游戲收入僅為28.7億美元，同比增長56%。
游戲業(yè)務(wù)，在第四季度實(shí)現(xiàn)了29億美元的營收，同比增長了56%，全年收入達(dá)到了104億美元（數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長仍然壓縮了其在公司收入中的比重）。推出了GeForce RTX™ 40 SUPER系列GPU，并提供生成式AI功能，為超過1億臺(tái)RTX AI PC提供支持。還發(fā)布了NVIDIA Avatar Cloud Engine的微服務(wù)，允許游戲和應(yīng)用程序開發(fā)人員將生成式AI模型集成到不可玩的角色中。通過NVIDIA DLSS、光線追蹤等技術(shù)，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了500款A(yù)I支持的RTX游戲和應(yīng)用程序的里程碑。
在專業(yè)可視化方面，英偉達(dá)的第四季度營收達(dá)到4.63億美元，同比增長105%，全年收入達(dá)到16億美元，發(fā)布了NVIDIA RTX 2000 Ada Generation GPU，為緊湊型工作站帶來了最新的人工智能、圖形和計(jì)算技術(shù)。
在汽車領(lǐng)域，第四季度營收為2.81億美元，環(huán)比增長8%，全年收入達(dá)到11億美元。英偉達(dá)進(jìn)一步采用NVIDIA DRIVE®平臺(tái)，與長城汽車、ZEEKR和小米合作，為智能自動(dòng)駕駛系統(tǒng)提供動(dòng)力。
雖然英偉達(dá)尚未找到完美的第二增長曲線，但是對(duì)于一家企業(yè)來講，如果主營業(yè)務(wù)勢頭迅猛，那么其他業(yè)務(wù)即使沒什么可圈可點(diǎn)之處，也不會(huì)對(duì)公司整體盈利有過大波及，所以目前來看，英偉達(dá)暫時(shí)不存在“木桶效應(yīng)”。
英偉達(dá)暫時(shí)來看，沒有過多的“內(nèi)憂”，但“外患”可是此起彼伏。首先，在第四財(cái)季，中國市場在英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心收入中占據(jù)了個(gè)位數(shù)的百分比，以往來自中國等受限國家和地區(qū)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)約占該公司整體營收的20%至25%。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯就在財(cái)報(bào)說明會(huì)上警告說，由于美國的許可要求，第四季度來自中國的數(shù)據(jù)中心收入“大幅”下降。
與此同時(shí)，最近孫正義和Groq等公司相繼宣布進(jìn)軍AI芯片領(lǐng)域，英偉達(dá)又遇上了“攔路虎”。Groq作為一家美國AI芯片企業(yè)，近期推出了其最新的大模型推理芯片LPU，根據(jù)測試數(shù)據(jù)顯示，Groq的LPU推理速度是英偉達(dá)GPU的10倍，而成本僅為其1/10。
美股市場中市值最大的七只股票：蘋果、微軟、英偉達(dá)、亞馬遜、Meta、谷歌、特斯拉對(duì)市場起到舉足輕重的作用，這七只股票加在一起的總市值，已經(jīng)占據(jù)標(biāo)普500全部成分股總市值的30%。
從去年以來，這7只股票的猛烈上漲，部分掩蓋了大部分美股表現(xiàn)一般的事實(shí)。自2022年底以來，這七只股票的漲幅超過60%，同期標(biāo)普500指數(shù)剩余493只成分股的漲幅僅勉強(qiáng)超過20%。由于標(biāo)普指數(shù)構(gòu)成是按照市值進(jìn)行加權(quán)，因此在最大市值股票的帶動(dòng)下，標(biāo)普指數(shù)也在同期獲得了超過30%的漲幅。
在這7只股票中，英偉達(dá)的漲幅則是遙遙領(lǐng)先，從2022年年底至今不到兩年的時(shí)間內(nèi)，漲幅超過400%。
助推這一輪科技巨頭類股票大幅上漲的主要推動(dòng)力，則是對(duì)新一輪人工智能領(lǐng)域爆發(fā)的預(yù)期。這一段時(shí)期，剛好對(duì)應(yīng)了OpenAI發(fā)布劃時(shí)代的人工智能對(duì)話產(chǎn)品ChatGPT，人工智能領(lǐng)域進(jìn)入新的生成式人工智能時(shí)代，投資者開始對(duì)與這一領(lǐng)域相關(guān)的公司進(jìn)行大舉押注，這其中英偉達(dá)作為市面上深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練所需高端GPU的唯一提供商，成為了資金追捧的對(duì)象，股價(jià)在近年來連續(xù)創(chuàng)下驚人的漲幅。去年全年，英偉達(dá)的股價(jià)漲幅超過200%，成功邁入萬億美元市值俱樂部行列。
2024年2月16日凌晨，AI再一次刷屏。
OpenAI發(fā)布的文生視頻大模型Sora，為大家貢獻(xiàn)了一場“熱辣滾燙”的視覺盛宴：喜迎龍年春節(jié)，追逐舞龍隊(duì)伍的男女老幼喜氣洋洋；雨后東京街頭，一位時(shí)髦女士穿梭在霓虹閃耀的街道上…只要輸入相應(yīng)的提示文字，Sora就可以“一秒”生成長達(dá)一分鐘的相關(guān)視頻，既能實(shí)現(xiàn)多角度鏡頭的自然切換，還能創(chuàng)造復(fù)雜的場景和生動(dòng)的角色表情。
啥是“無中生有”？
Sora文生視頻就是無中生有。讓人類不禁感慨：“太驚艷了”“太炸裂了”“這怎么可能”；同時(shí)，視頻模糊了虛擬和現(xiàn)實(shí)世界的界限，讓人心生“眼見未必為實(shí)”的擔(dān)憂。
AI從未停止進(jìn)化，也從未停止給人類帶來驚喜。從文生文、文生圖到文生視頻，從ChatGPT、Dall-E到Sora，生成式AI跨越壁壘、一路狂飆，向人們展示了人工智能時(shí)代超越邊界的想象力和爆發(fā)力。
有人說，新世界的圖景正在慢慢浮現(xiàn)。這會(huì)是一個(gè)怎樣的新世界？特斯拉CEO埃隆·馬斯克感嘆Sora讓“人類愿賭服輸”。360創(chuàng)始人周鴻祎則認(rèn)為，Sora的誕生意味著AGI（通用人工智能）的實(shí)現(xiàn)可能從十年縮短至一兩年。
英偉達(dá)的增長理論依賴于生成式人工智能——這是一種科技大趨勢，使對(duì)其先進(jìn)硬件的需求飆升。隨著Sora、Gemini1.5等大模型的相繼推出，基于大模型的諸多應(yīng)用逐漸落地，AI芯片供不應(yīng)求的狀況將會(huì)繼續(xù)延續(xù)。
投資人投的是未來，看中預(yù)期。
英偉達(dá)的神話能否繼續(xù)，未來的業(yè)績預(yù)估很關(guān)鍵。英偉達(dá)對(duì)下個(gè)季度的指引也相當(dāng)不錯(cuò)，預(yù)計(jì)收入將達(dá)到240億美元，毛利率將達(dá)到76.3%，創(chuàng)下新高。相比英特爾和AMD的低迷指引，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心和AI業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高成長，展現(xiàn)了其在AI芯片領(lǐng)域的實(shí)力。
有人相信AI可以點(diǎn)石成金，也有人認(rèn)為AI催生了泡沫。對(duì)于英偉達(dá)而言，這些都不重要。它就像一個(gè)軍火商，只要軍備競賽繼續(xù)，它就有利可圖。
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3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
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7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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