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來源：價(jià)值事務(wù)所
在之前《價(jià)值事務(wù)所max》的文章“不要錯(cuò)過這輪牛市”中所長有講，不要被“天花板論”洗腦，好公司就是會(huì)一直增長，隔壁可口可樂都增長一兩百年，給股東帶來數(shù)以萬計(jì)的回報(bào)，但現(xiàn)在也仍在新高。
可口可樂旗下的大單品企業(yè)怪獸（和東鵬、紅牛一樣賣能量飲料的企業(yè)），早幾百年前就有天花板論，但20年下來，卻給股東創(chuàng)造了上千倍的回報(bào)，直到現(xiàn)在也一直在增長。
我們看各個(gè)國家的資本市場，別看他們GDP超低速增長甚至零增長，對比咱們國內(nèi)當(dāng)下的增速完全可以忽略不計(jì)，但人家的資本市場卻依然不斷新高，最典型的莫過于隔壁日本和近期身處戰(zhàn)爭的老毛子。
為何會(huì)如此呢？
道理其實(shí)也很簡單，公元1800年以后，工業(yè)革命爆發(fā)，一輪又一輪的技術(shù)爆炸使得整個(gè)人類社會(huì)GDP出現(xiàn)前所未有的飛速增長，而資本市場上的上市企業(yè)，本就是整個(gè)社會(huì)中經(jīng)過篩選的質(zhì)量更為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，因此，他們的整體表現(xiàn)必然會(huì)優(yōu)于GDP的表現(xiàn)，所以，長期不斷創(chuàng)新高、不斷跑贏GDP就是必然。
既然經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，那就必然會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)力的提高，當(dāng)然也就會(huì)帶來通貨膨脹，而頭部消費(fèi)企業(yè)的商品是可以跟隨通貨膨脹漲價(jià)的，因此，他們整體的基本盤至少可以做到同通貨膨脹一致甚至更高一點(diǎn)。另外，消費(fèi)力的提高也會(huì)催生消費(fèi)升級，頭部消費(fèi)企業(yè)只要不躺平，借助自己的渠道資源、研發(fā)資源、營銷資源不斷進(jìn)行市場挖掘，他們的增速就大概率會(huì)一直跑贏GDP。而只要能長期跑贏GDP的資產(chǎn)，其實(shí)就是好資產(chǎn)。
我們看巴菲特近期公布的持倉情況，如果把蘋果歸為消費(fèi)而不是信息科技，那么老巴的投資組合中消費(fèi)企業(yè)的占比長期都處于最高的位置，其中可口可樂、吉列（后被寶潔收購）的持有期甚至超過了三十年。
國內(nèi)的大部分消費(fèi)企業(yè)，從成立至今都沒有超過30年，大家就開始吵吵嚷嚷天花板論了，什么格力天花板論、伊利天花板論、海天天花板論、阿膠天花板論……嗨，你讓老巴這種動(dòng)輒持有三十年、至今都沒賣掉可口可樂的人怎么想？
閑聊完畢，咱們今兒先一起來研究學(xué)習(xí)一下大洋彼岸20年給股東創(chuàng)造超千倍回報(bào)的大單品企業(yè)，怪獸。
和國內(nèi)一樣，美國市場的能量飲料一開始也是被紅牛壟斷的，紅牛在1997年就已經(jīng)占據(jù)了漂亮國國內(nèi)一半的市場份額，怪獸呢，2002年才推出，但當(dāng)下不論是市占率還是銷售額，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過紅牛。
除美國本土做到第一外，怪獸在海外的進(jìn)展也非常順利。怪獸是2012年進(jìn)入的日本市場，由日本朝日進(jìn)行獨(dú)家銷售，只用了短短6、7年時(shí)間，銷量、銷售額雙雙超過日本本土品牌和紅牛，成為日本能量飲料品牌第一，且市占率遠(yuǎn)超后面的企業(yè)。
即便在咱們國內(nèi)，也能看到怪獸的身影（就是魔爪），只不過市場份額不高，表現(xiàn)遠(yuǎn)不如其他國家。
咱們復(fù)盤一下怪獸近20年的市值表現(xiàn)，第一階段，在美國國內(nèi)崛起、增長最迅猛時(shí)，公司的市值表現(xiàn)是最為亮眼的，一方面業(yè)績快速提升，另一方面快速提升的業(yè)績催生資本市場給予了其較高估值，因此，第一階段市值漲幅最大，五年翻了142倍。
公司在美國國內(nèi)的增長達(dá)到一個(gè)瓶頸后，由于增長較為緩慢，一度讓資本市場對他失去耐心，估值突然下降到了非常低的位置，經(jīng)過幾年的摸索，公司開始找到了全球化的打法，一方面借助可口可樂的渠道站穩(wěn)歐洲、布局澳洲，另一方面又借助日本朝日的渠道在日本攻城略地，資本市場看到了公司國際化部分的成就后，又開始對他提起了興趣，估值一度回升，這個(gè)階段，大約6年漲了一倍多。
也是因?yàn)橥煽诳蓸泛献鞅容^愉快，讓可口看到了怪獸的潛力所在，于是，2014年，可口對怪獸進(jìn)行了收購，將自己旗下的能量飲料NOS和Full Throttle也整合給了怪獸。一方面，怪獸不斷挖掘可口可樂的渠道潛力將自己的產(chǎn)品進(jìn)行下沉，另一方面，公司也開始更注重自己內(nèi)部效率的提升，開始降本增效，關(guān)注起了凈利率，利潤率從之前的16%-17%提升到了25%-30%，在美國國內(nèi)的市占率也進(jìn)一步拔高到了40%-50%。這一階段是龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)修煉自身的階段，資本市場給他的估值也一直維持在30-45倍，2015至今，8年多時(shí)間，市值又漲了三倍多。
從全國化擴(kuò)張到全球化到向內(nèi)部要增量，幾個(gè)階段走下來，怪獸就成了資本市場上少有的實(shí)現(xiàn)千倍回報(bào)的超級明星。通過對怪獸的復(fù)盤，我們大致可以看到一家消費(fèi)品企業(yè)可能的發(fā)展路徑，這就是所長常說的，大公司看多了，小公司的未來大致也可以猜到一些。
那么問題來了，怪獸是如何實(shí)現(xiàn)這么迅速地崛起呢，尤其還是在強(qiáng)敵環(huán)繞的情況下（國內(nèi)有紅牛，日本等國家有當(dāng)?shù)仄放频耐瑫r(shí)還有紅牛）。
答案就在于超高性價(jià)比和渠道借力。
我們看下圖，不論是美國還是日本，怪獸的性價(jià)比都顯得高不少，換句話說就是，怪獸是紅牛的平替，咖啡因更多、價(jià)格卻更低，性價(jià)比尤其突出，而且人家的包裝還比較潮。
渠道方面，怪獸在美國一開始借助美國安海斯-布希(AB)公司的分銷體系，而后又開始同可口可樂合作，最后甚至把自己賣給了可口可樂。
可口可樂的渠道布局做到什么程度，都不用多說了，就以咱們國內(nèi)為例，可口可樂可以說是國內(nèi)消費(fèi)品的營收天花板，3元一瓶的飲料，一年能賣300多個(gè)億，相當(dāng)于要賣100多億瓶，假設(shè)國內(nèi)有一億人是高頻消費(fèi)用戶的話，那么大概每人平均三天就要買一瓶，這個(gè)滲透率和消費(fèi)頻次可以說是非?？植?。
怪獸的案例分析到這里，可以給我們一個(gè)什么啟發(fā)呢？
那就是如果一家新消費(fèi)企業(yè)可以將成本卷到極致（用極致性價(jià)比做到大牌平替的效果），再擁有渠道優(yōu)勢（最好是能報(bào)條大腿），那他勝出的概率就是極大的。
而這兩大優(yōu)勢，在當(dāng)下國內(nèi)的能量飲料企業(yè)東鵬特飲身上，其實(shí)也表現(xiàn)得比較明顯，關(guān)于東鵬飲料的詳細(xì)分析，由于篇幅有限，這里就先不講了，《價(jià)值事務(wù)所》后面還會(huì)再繼續(xù)。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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