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文 | 老魚兒
編輯 | 楊旭然
10月31日，四川長(zhǎng)虹股價(jià)再度漲停，這已經(jīng)是其12個(gè)交易日內(nèi)收獲的第10個(gè)漲停。截至2024年10月31日中午收盤，其公司股票連續(xù)12個(gè)交易日累計(jì)漲幅170.61%。
今年以來(lái)，其市值漲幅已經(jīng)超過了210%，達(dá)到761億元，創(chuàng)下了1994年上市以來(lái)的新高。
這時(shí)，距離四川長(zhǎng)虹第一次市值超過600億，已過去26年之久。遙想1998年1月9日。當(dāng)時(shí)四川長(zhǎng)虹市值達(dá)到650億元，一度成為早年的“A股股王”，風(fēng)光無(wú)兩。如今700億市值在A股已經(jīng)有些平淡，但能在26年之后再次碰觸到曾經(jīng)的輝煌，仍可稱得上奇事一件。
四川長(zhǎng)虹雖然再次獲得了市場(chǎng)關(guān)注，但不論是企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，還是在行業(yè)中的號(hào)召力上，相比1998年都已不可同日而語(yǔ)。
上世紀(jì)90年代，四川長(zhǎng)虹是彩電市場(chǎng)中當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)頭羊。而如今其市值增長(zhǎng)依賴的，是多種多樣的“概念”引發(fā)的資本熱情。這些概念就像在市場(chǎng)火熱時(shí)不斷加上去的柴火，讓四川長(zhǎng)虹的市值被烘托得轟轟烈烈。
股價(jià)層面的炙熱和基本面的平淡，形成了價(jià)值面上的背離。四川長(zhǎng)虹這個(gè)曾經(jīng)中國(guó)股市的王者，如今正以一種讓人唏噓的方式重新回到人們視線之中。
存在非理性炒作。
10月30日晚，四川長(zhǎng)虹連續(xù)兩天發(fā)出股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，指出近10個(gè)交易日內(nèi)，四川長(zhǎng)虹股票已發(fā)生3次異常波動(dòng)，漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%。
可以確定的是，其股價(jià)異動(dòng)的支撐力肯定不來(lái)自業(yè)績(jī)表現(xiàn)。10月25日晚間，四川長(zhǎng)虹發(fā)布2024年第三季度報(bào)告顯示，其前三季度營(yíng)業(yè)收入772.98億元，同比增長(zhǎng)10.33%。公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.45億元，同比減少28.03%。
營(yíng)收表現(xiàn)穩(wěn)定的同時(shí)，其凈利潤(rùn)表現(xiàn)長(zhǎng)期處于低位，扣非凈利潤(rùn)也僅有1.82億元，毛利率也從去年的11.38%降到了9.93%。
這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)換來(lái)股價(jià)的巨幅波動(dòng)，顯然早就超過了公司自己的預(yù)期。為此四川長(zhǎng)虹發(fā)布公告稱，其股票“被認(rèn)定為嚴(yán)重異常波動(dòng)。”“鑒于公司股票價(jià)格短期漲幅較大，存在市場(chǎng)情緒過熱的情形，存在非理性炒作。”
同時(shí)，四川長(zhǎng)虹認(rèn)為自己“不存在影響貴公司股票交易價(jià)格嚴(yán)重異常波動(dòng)的重大事宜；不存在其他涉及貴公司應(yīng)披露而未披露的重大信息。”“本公司及實(shí)際控制人沒有買賣四川長(zhǎng)虹股票。”
資金的炒作熱情源自何處？四川長(zhǎng)虹身上讓人眼花繚亂的各種概念作用巨大。
2024年10月29日，同花順顯示，四川長(zhǎng)虹新增“無(wú)人機(jī)”概念。入選理由是：公司旗下零八一集團(tuán)的反無(wú)人機(jī)系統(tǒng)系在零八一自主開發(fā)的雷達(dá)基礎(chǔ)上開發(fā)，在反無(wú)人機(jī)比賽中曾獲得一等獎(jiǎng)。產(chǎn)品已進(jìn)行實(shí)際應(yīng)用。
綿陽(yáng)新聞網(wǎng)的新聞也顯示，長(zhǎng)虹反無(wú)人機(jī)系統(tǒng)已經(jīng)“形成系列化產(chǎn)品”“分別多次參加了國(guó)家保障項(xiàng)目、競(jìng)賽、競(jìng)標(biāo)及系統(tǒng)建設(shè)等。”
而無(wú)人機(jī)概念只是四川長(zhǎng)虹被賦予的眾多概念中的一個(gè)。目前，四川長(zhǎng)虹目前被東方財(cái)富標(biāo)簽的熱門概念合計(jì)高達(dá)43個(gè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)的其他企業(yè)。比如同為智能家居企業(yè)代表，海信視像的所屬概念為16個(gè)；同屬OLED板塊，TCL科技的所屬概念為32個(gè)；同屬智能電視板塊，創(chuàng)維數(shù)字的所屬板塊為33個(gè)。
四川長(zhǎng)虹眾多的概念，讓其更容易在各類風(fēng)口事件中被資金所關(guān)注到。
包括最近非常熱門的“西部大開發(fā)概念”“華為概念”“低空經(jīng)濟(jì)概念”，都與四川長(zhǎng)虹有關(guān)系。但恐怕虛有其名者占了其中的大多數(shù)。
概念雖多，回報(bào)未知。
8月23日，《進(jìn)一步推動(dòng)西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》審議，西部大開發(fā)站在了新的歷史起點(diǎn)上，同時(shí)帶動(dòng)了“西部大開發(fā)概念”火熱起來(lái)。
市場(chǎng)上有聲音認(rèn)為，四川長(zhǎng)虹位于西部大開發(fā)戰(zhàn)略腹地，擁有重要的產(chǎn)業(yè)地位和資本影響力。
隨之而來(lái)的，就是股價(jià)的迅速表現(xiàn)。
不過關(guān)于西部大開發(fā)這樣國(guó)家級(jí)的戰(zhàn)略，看起來(lái)雖然很香，可戰(zhàn)略從提出到落地，再到執(zhí)行，將是一個(gè)系統(tǒng)和長(zhǎng)期的過程。
10月29日，四川長(zhǎng)虹發(fā)布公告表示，在“西部大開發(fā)”概念上，經(jīng)過公司自查，未發(fā)現(xiàn)與公司業(yè)務(wù)直接相關(guān)的重大事件，亦未發(fā)現(xiàn)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)。
這相當(dāng)于自己主動(dòng)剝離了西部大開發(fā)這個(gè)大概念的光環(huán)。
近期發(fā)布的一系列支持大規(guī)模設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新的政策，令市場(chǎng)對(duì)家電等行業(yè)的前景充滿期待。作為資深的家電代表企業(yè)，四川長(zhǎng)虹入圍“以舊換新”概念看起來(lái)也順理成章。
不過四川長(zhǎng)虹也明確了，以舊換新“受政策的持續(xù)時(shí)間、整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、消費(fèi)者的購(gòu)買力以及公司具體執(zhí)行情況的影響，該政策對(duì)公司業(yè)績(jī)影響存在不確定性。”
奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，9月份隨著補(bǔ)貼政策的加強(qiáng)，家電業(yè)零售額同比增幅出現(xiàn)了28.6%的高增長(zhǎng)。但2024年截至9月，中國(guó)家電市場(chǎng)零售額為6144億元，仍同比下滑0.2%。
此外，由于四川長(zhǎng)虹直接和間接持有華為鯤鵬生態(tài)鏈企業(yè)——華鯤振宇約4%的股權(quán)，以及與華為海思在芯片領(lǐng)域有合作。另外四川長(zhǎng)虹旗下長(zhǎng)虹佳華，曾獲得華為相關(guān)業(yè)務(wù)的總經(jīng)銷商授權(quán)，一直保持著良好的合作關(guān)系。因此，四川長(zhǎng)虹也被認(rèn)為是“華為概念”。
在最近的一波行情中，“華為概念”對(duì)四川長(zhǎng)虹股價(jià)的波動(dòng)也有著不小的推動(dòng)力。
但細(xì)細(xì)剖析，華鯤振宇2023年凈利潤(rùn)僅一千多萬(wàn)，形成的投資收益對(duì)四川長(zhǎng)虹來(lái)說杯水車薪。長(zhǎng)虹佳華和華為的合作也一直缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)的支撐。
也就是說，概念雖多，對(duì)于實(shí)際的業(yè)績(jī)提升能帶來(lái)多少的回報(bào)，大多數(shù)都是未知數(shù)。而作為一個(gè)企業(yè)四川長(zhǎng)虹最需要的，正是業(yè)績(jī)上的提升。
一種難以名狀的怪圈。
1958年，作為四川長(zhǎng)虹前身的國(guó)營(yíng)780廠破土動(dòng)工，作為國(guó)家“一五”期間的156項(xiàng)重點(diǎn)工程之一。1972年，四川長(zhǎng)虹轉(zhuǎn)型成為電視機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，逐漸成為中國(guó)電視的代名詞之一，并曾經(jīng)連續(xù)14年全國(guó)銷量第一。
那時(shí)候的彩電是高成長(zhǎng)賽道，四川長(zhǎng)虹是極具市場(chǎng)號(hào)召力的龍頭企業(yè)。
90年代，四川長(zhǎng)虹決定在全國(guó)范圍內(nèi)降價(jià)，每臺(tái)給消費(fèi)者讓利350元，這是我國(guó)彩電史上的第一次價(jià)格戰(zhàn)，也標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)彩電開始徹底擁抱了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。1994年，四川長(zhǎng)虹在上海交易所掛牌交易，成為滬市第一藍(lán)籌股。更是走向了資本市場(chǎng)。
四川長(zhǎng)虹逐漸成長(zhǎng)成一家越來(lái)越大的公司。卻也陷入了一種難以名狀的怪圈。
1994上市以來(lái)的30年間，四川長(zhǎng)虹營(yíng)收從42.74億元增長(zhǎng)至近千億元，但凈利潤(rùn)卻從1998年之后持續(xù)走低。2023年，四川長(zhǎng)虹6.88億元的凈利潤(rùn)，甚至比不上1994年上市之初。
對(duì)比來(lái)看，同為黑電板塊，海信視像2024年上半年?duì)I收406.5億元，遠(yuǎn)低于四川長(zhǎng)虹。但凈利潤(rùn)13.1億元，接近四川長(zhǎng)虹的四倍。
這種情況出現(xiàn)的原因很多，有2004年與美國(guó)公司合作被坑，巨虧36.81億的大傷元?dú)?。也有壓錯(cuò)等離子，導(dǎo)致2015年再次血賠19.76億元，這些都是復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)。
追根究底，是四川長(zhǎng)虹有過很多企業(yè)都難以企及的輝煌經(jīng)歷，但隨后便長(zhǎng)期處于尋找新增長(zhǎng)路線的途中，遲遲無(wú)法找到合適的下一站。
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，根據(jù)四川長(zhǎng)虹半年報(bào)顯示，電視、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)為代表的智能家電業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例的43.51%。第二大業(yè)務(wù)“通訊技術(shù)服務(wù)”，占比達(dá)34.47%，且同比增長(zhǎng)約16.31%。收入占比很高，而且增速不錯(cuò)。但該板塊的毛利率僅有3.71%，盈利能力有限。
除此之外，四川長(zhǎng)虹還有復(fù)雜的各類網(wǎng)絡(luò)通訊終端類、運(yùn)輸加工、軍民融合、房地產(chǎn)甚至是物流服務(wù)等多元化業(yè)務(wù)，呈現(xiàn)出鮮明的時(shí)代特征，這些業(yè)務(wù)都難以支撐起企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，讓四川長(zhǎng)虹在許多資本的概念上都能蹭一蹭，形成了資本炒作的溫床。
在業(yè)績(jī)基本面并沒有太大爆發(fā)空間的情況下，概念的后勁兒也不會(huì)太大。當(dāng)這股勁兒過去了，除了傳統(tǒng)的家電之外，人們始終無(wú)法在如今的四川長(zhǎng)虹身上，形成一個(gè)清晰明確的印象。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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