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光伏行業(yè)的困境，還未反轉(zhuǎn)。
行業(yè)的淘汰賽，也已經(jīng)拉開序幕，目前除了熬過行業(yè)周期的底部，剩下的就是自己向自己妥協(xié)，即宣布減產(chǎn)，大家一致不卷了，讓行業(yè)的供給下來，實現(xiàn)一個全球供需的平衡。
目前，除了少數(shù)頭部光伏企業(yè)還在硬扛，另外有一部分也已經(jīng)妥協(xié)，其中就包括千億光伏巨頭通威股份。
12月24日，通威股份官宣了部分高純晶硅項目技改檢修暨有序減產(chǎn)的公告。
通威股份表示，“受西南地區(qū)冬季進入枯水期，電力價格環(huán)比提升影響，考慮光伏產(chǎn)業(yè)總體行情持續(xù)處于底部調(diào)整階段，公司旗下永祥股份將逐步安排下屬的4家高純晶硅生產(chǎn)公司進行技改及檢修工作，階段性有序減產(chǎn)控產(chǎn)”。
當下，光伏行業(yè)已經(jīng)陷入了極度內(nèi)卷的狀態(tài)，作為行業(yè)龍頭的通威股份主動選擇產(chǎn)線減產(chǎn)檢修，無疑會對整個行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。
華泰證券最新發(fā)布的研報中表示，“硅料龍頭帶頭減產(chǎn)釋放積極信號，隨著1月初自律配額制或?qū)⒙涞?，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望上漲；配額制落地與市場化出清有望驅(qū)動供需格局改善，產(chǎn)業(yè)鏈價格和盈利能力有望修復。”而華鑫證券也發(fā)布了相關(guān)研報，表示“目前大部分硅料生產(chǎn)企業(yè)的開工率都相對較低，伴隨龍頭從12月份起主動減產(chǎn)，看好多晶硅期貨上市之后對硅料行業(yè)庫存與產(chǎn)能出清帶來的積極作用。”
不過，雖然機構(gòu)普遍看多，但從二級市場的反饋來看，并不算太好。
2020年9月，我們明確提出了2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”的目標。
隨著“雙碳”政策的出臺，作為清潔能源代表的光伏迎來了高速增長期，整個產(chǎn)業(yè)鏈從2020年下半年開始集體爆發(fā)。
需求爆發(fā)式增長的同時，更重要的是整個產(chǎn)業(yè)鏈也進入了“野蠻生長”模式。自此，整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游都在瘋狂擴張產(chǎn)能，以求抓住這次千載難逢的機遇。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2023年底，光伏各主要環(huán)節(jié)有效產(chǎn)能為硅料252萬噸，硅片1075GW，電池1140GW，組件1020GW，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能在短短三年里實現(xiàn)了大幅增長。
然而，產(chǎn)能的快速擴張，卻導致整個產(chǎn)業(yè)鏈的供求關(guān)系從供不應求迅速轉(zhuǎn)向供過于求，最終，更是導致了行業(yè)的嚴重過剩。
內(nèi)卷之下無贏家，最終在殘酷的競爭之下，每一家光伏企業(yè)都遭到了市場的“暴擊”。
以身處產(chǎn)業(yè)鏈上游的多晶硅為例，截至2023年年底，全球多晶硅有效產(chǎn)能達到225.6萬噸，其中中國多晶硅產(chǎn)能為209.9萬噸，占全球總產(chǎn)能的93.1%；而在需求端，2023年多晶硅行業(yè)的總體需求量僅105萬噸，其中中國需求量為54.2萬噸，很顯然，目前多晶硅的產(chǎn)能已嚴重過剩。也是受到了供需嚴重失衡的影響，過去兩年多晶硅的價格持續(xù)走低。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，多晶硅料的價格已經(jīng)從2023年年初的190元/千克下滑至65元/千克，降幅達到65.78%。
作為多晶硅龍頭，通威股份自然無法避免行業(yè)產(chǎn)能過剩帶來的巨大沖擊，今年以來，通威股份的業(yè)績開始出現(xiàn)虧損。據(jù)財報顯示，今年前三季度，通威股份累計虧損了39.73億，而在去年同期還盈利著163億。從主營業(yè)務來看，今年上半年通威股份光伏業(yè)務的毛利率跌至6.03%，而去年同期光伏業(yè)務的毛利率高達41.09%。
或許是考慮到多晶硅價格可能繼續(xù)走低，通威股份最終選擇對現(xiàn)實“妥協(xié)”。12月24日，通威股份發(fā)布了關(guān)于部分高純晶硅項目技改檢修暨有序減產(chǎn)的公告。
在減產(chǎn)公告中，通威股份表示“受西南地區(qū)冬季進入枯水期，電力價格環(huán)比提升影響，考慮光伏產(chǎn)業(yè)總體行情持續(xù)處于底部調(diào)整階段，公司旗下永祥股份將逐步安排下屬的4家高純晶硅生產(chǎn)公司進行技改及檢修工作，階段性有序減產(chǎn)控產(chǎn)”。
據(jù)相關(guān)資料顯示，永祥股份的高純晶硅產(chǎn)能超過90萬噸，連續(xù)多年市場占有率位居全球第一。
對于產(chǎn)能嚴重過剩的預期，通威股份其實也是知曉的，并且也有此方面的預料。
早在2022年，通威股份就將觸手伸向了組件環(huán)節(jié)，希望通過一體化來保障多晶硅和電池片的產(chǎn)銷。當年8月，華潤電力在相關(guān)網(wǎng)站上公示了第五批光伏項目光伏組件設(shè)備集中采購中標候選人，第一中標候選人為通威股份的全資子公司通威太陽能（合肥）有限公司，這是通威股份正式入局組件環(huán)節(jié)的信號。
按照行業(yè)發(fā)展規(guī)律，在行業(yè)擴容、技術(shù)和工藝還在動態(tài)變化的階段，企業(yè)傾向于一體化，向上可用內(nèi)部管理取代外部交易實現(xiàn)降本同時提升供應鏈安全性，向下銷售自己的產(chǎn)品以獲得更多利潤，而當時光伏行業(yè)還處于高速發(fā)展階段，從這一點來說，通威股份選擇往“一體化”方向走也并非沒有道理。
進軍組件環(huán)節(jié)后，通威股份的組件產(chǎn)能迅速擴張。截至2023年12月，通威股份的組件產(chǎn)能約升至63GW，而在2021年通威股份的組件產(chǎn)能不過7.2GW。
然而，一體化模式并不是“解藥”。在行業(yè)內(nèi)卷、企業(yè)間大打價格戰(zhàn)的背景下，通威股份的成本優(yōu)勢越來越不明顯，從2024年部分中標結(jié)果來看，通威股份中標單價高于一道新能源、晶科、環(huán)晟光伏等企業(yè)。沒有了成本優(yōu)勢，組件業(yè)務也就難以為繼，最后通過一體化來保障多晶硅和電池片的產(chǎn)銷也就無從談起了。
從目前來看，通威股份面臨著產(chǎn)能和債務的雙重壓力。在產(chǎn)能方面，過去幾年通威股份為了搶占市場份額大舉擴張，僅在2023年，通威股份先后宣布在四川樂山市、成都雙流區(qū)、樂山峨眉山、樂山五通橋區(qū)以及鄂爾多斯市等地合計投資645億元用于產(chǎn)能建設(shè)，其中僅鄂爾多斯一項就高達280億元。
反饋到財報數(shù)據(jù)上，截至今年三季度，通威股份的固定資產(chǎn)為847.1億，在建工程為224.9億，合計1072億；而在2020年時，通威股份的固定資產(chǎn)為298.3億，在建工程為29.98億，合計328.28億。不到四年時間，通威股份的“固定資產(chǎn)+在建工程”就翻了超過3倍。
債務方面，截至今年三季度，通威股份的總負債為1366億元，資產(chǎn)負債率為69.04%；而在2020年，這兩項數(shù)據(jù)分別為327.1億和50.91%。
回到通威股份對產(chǎn)線減產(chǎn)檢修的選擇上，雖然這或許可以提振多晶硅的價格，但對于面臨多重壓力的通威股份而言，其顯然并沒有那么多的時間等待多晶硅價格回升。
從股價來看，資本明顯也沒有那么多的耐心，截至最新收盤，通威股份總市值為1008億。據(jù)統(tǒng)計，僅在12月，通威股份的股價便下跌了18.43%，同期上證指數(shù)的收益率為2.15%；跟最高點64.1元/股相比，通威股份的股價更是縮水超過六成，市值縮水超過了1800億元。
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