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今年一季度，諾和諾德旗下產(chǎn)品司美格魯肽“擊敗”K藥，晉升全球新藥王。但遺憾的是，諾德諾的新藥王，并未能有效捍衛(wèi)“王位”。
僅僅過一個季度，司美格魯肽的減重藥銷售數(shù)據(jù)就開始放緩。
7月29日，諾和諾德宣布，下調(diào)全年業(yè)績指引。
諾和諾德表示，按固定匯率計算的銷售增長預期從此前的13%-21%下調(diào)至8%-14%，營業(yè)利潤增長預期從16%-24%下調(diào)至10%-16%。
與此同時，諾和諾德宣布，提拔此前的國際業(yè)務負責人馬齊亞爾·邁克·杜斯特達（Maziar Mike Doustdar）擔任新任首席執(zhí)行官。
受業(yè)績不達預期的影響，諾和諾德每股股價當天下跌超21%。此后幾個交易日，諾和諾德股價繼續(xù)延續(xù)下跌趨勢，四個交易日股價跌幅超過了30%，市值蒸發(fā)超過了920億美元，相當于一周蒸發(fā)了三個百濟神州。
諾和諾德在聲明中特別指出，Wegovy在現(xiàn)金支付渠道的市場滲透率顯著低于公司預期。該公司將此歸因于“不安全且非法的大規(guī)模仿制藥生產(chǎn)”持續(xù)存在，這直接沖擊了其在美國市場的銷售表現(xiàn)。
此外，諾和諾德的另一款重磅產(chǎn)品Ozempic也在美國市場遭遇了競爭壓力。諾和諾德表示，下半年增長預期的下調(diào)是導致全年銷售展望調(diào)整的主要驅(qū)動因素。
侃見財經(jīng)認為，當一款新的藥王的出現(xiàn)，無疑對整個醫(yī)藥研發(fā)市場有著莫大的吸引力，在標桿的作用下，其他創(chuàng)新藥企業(yè)也會在已經(jīng)驗證的市場加大研發(fā)的力度。這是全球創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)無法避開的困局，也是創(chuàng)新藥市場的繁榮的根基。
進入2025年之后，中國創(chuàng)新藥市場的繁榮，進一步催化了全球創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)進度?？鐕幤鬄榱撕葱l(wèi)自身的市場地位，一方面加速BD交易的進程，另外一方面讓已經(jīng)被市場驗證的靶向藥探索更多的適應癥，以延長、擴大產(chǎn)品的生命周期，
而司美格魯肽完成了從治療糖尿病到減重領域的延伸，順利地成為全球減重藥品的標桿。我們認為，盡管司美格魯肽短期銷售不及預期，還遭遇了來自禮來公司的挑戰(zhàn)，但從長線來看，司美格魯肽競爭優(yōu)勢依舊明顯。
司美格魯肽的爆火，離不開全球首富埃隆·馬斯克。
自2022年開始，這位全球最具話題的人物，就多次在社交媒體公開表示自己使用了司美格魯肽，并且還會不定期地公布減重結(jié)果。
馬斯克的示范作用，很快在全球范圍內(nèi)掀起了一輪“減重熱潮”。
根據(jù)諾和諾德財報顯示，僅2021年至2023年，諾和諾德的營業(yè)收入就從1408.00億丹麥克朗（約合218.7億美元）飆升至2322.61億丹麥克朗（約合360.7億美元）；凈利潤更是從477.57億丹麥克朗暴漲至836.83億丹麥克朗。
根據(jù)界面新聞統(tǒng)計，2018年司美格魯肽Ozempic（Ozempic系減重版司美格魯肽的英文商品名）首個銷售年，該款產(chǎn)品銷售額僅為17.96億丹麥克朗，但當減重適應癥被批準之后，2022年，司美格魯肽正式獲批減重藥的次年，該款產(chǎn)品全球銷售額達到659.38億丹麥克朗，首破100億美元。
到了2024年，Ozempic和Wegovy的銷售總額達到了驚人的1785.48億丹麥克朗。
到了2025年一季度，司美格魯肽擊敗“全球藥王”K藥，成為全球新藥王。根據(jù)統(tǒng)計顯示2016年至2024年中旬，諾和諾德的股價一路長牛，股價漲幅超過了16倍，市值最高超過了6500億美元。
需要說明的是，任何一款爆款產(chǎn)品都會刺激跨國藥企的爭相進入，諾和諾德也不會成為例外。面對市場預期的變化，諾和諾德旗下司美格魯肽預期正在被更多涌入的玩家擊碎，其股價飆升至146.5美元/股的高位之后，也一改過去九年的上漲趨勢，轉(zhuǎn)而快速的下跌。
面對先跌為敬的股價，諾和諾德宣布Lars Fruergaard Jørgensen下課。
根據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年中旬至今，諾和諾德一年多時間，股價跌去了65%，市值蒸發(fā)超4300億美元。
面對股價的暴跌，新任CEO 杜斯特達表示，他不喜歡現(xiàn)在的股價，股價的下跌會讓其責任變得更加沉重。
諾和諾德董事會主席Helge Lund在電話會上說，新任CEO 杜斯特達對速度、幅度、行動有“自己的見解”。
他還表示，杜斯特達知道公司的強項和弱項。
值得注意的是，此前諾和諾德宣布與CVS Health Corp.簽署新的Wegovy供應合同，預期從7月1日開始推動銷量增長。
股價的暴跌以及多項人事的變動，直接反映新晉藥王的困境。
諾和諾德雖然全球的GLP-1市場占有先發(fā)優(yōu)勢，但禮來公司的沖擊則愈發(fā)明顯。
7月31日，禮來公司SURPASS-CVOT 3期臨床研究結(jié)果公布，三期研究結(jié)果不僅驗證了GIP/GLP-1雙重受體激動劑替爾泊肽在心血管保護方面的優(yōu)勢，更在A1C、體重、腎功能保護及全因死亡等多個維度展現(xiàn)出積極改善。
隨著這一研究成果的發(fā)布，替爾泊肽有望從“降糖+減重”雙優(yōu)治療走向更廣闊的前景，為高心血管風險的糖尿病患者帶來前所未有的長期健康獲益。
需要說明的是，SURPASS-CVOT研究共納入了來自30個國家/地區(qū)總計超過13,000名2型糖尿病合并動脈粥樣硬化性心血管疾病成人患者，歷時超過4.5年，是迄今為止規(guī)模最大、隨訪時間最長的替爾泊肽研究。
替爾泊肽在心血管方面的優(yōu)勢，是禮來向諾和諾德發(fā)起挑戰(zhàn)的重要籌碼。且隨著禮來加速推進替爾泊肽更多適應癥的審批，諾和諾德的藥王地位隨時不保。
諾和諾德下調(diào)全年業(yè)績指引之后，匯豐銀行隨即下調(diào)了該公司的評級。
匯豐銀行指出，美國復合制劑生產(chǎn)商的非法銷售行為持續(xù)存在，正在不斷擠壓諾和諾德的市場空間。與此同時，公司內(nèi)部管理層變動導致的執(zhí)行效率延遲，進一步加劇了市場信心動搖。這些因素共同作用，使得短期內(nèi)盈利前景承壓。
從估值模型調(diào)整來看，匯豐已下調(diào)對諾和諾德主力產(chǎn)品的長期峰值銷售預期，并據(jù)此將2025年、2026年盈利預測分別調(diào)低5%和16%?；诟鼘徤鞯呢攧疹A測，該機構(gòu)將諾和諾德股票目標價從680丹麥克朗大幅下調(diào)至360丹麥克朗，降幅達47%。因此，匯豐將諾和諾德的評級從“買入”下調(diào)至“持有”。
美國銀行則發(fā)布報告稱，由于近期市場環(huán)境變化及公司未來增長預期調(diào)整，因此將諾和諾德的股票評級從“買入”下調(diào)至“中性”，同時將其目標價從550丹麥克朗下調(diào)至375丹麥克朗。
諾和諾德管理層表示，其營收增長率可能在2025年穩(wěn)定在中等個位數(shù)水平，這一預期較此前市場樂觀預測明顯降溫。此次評級變動反映出資本市場對該公司增長軌跡及核心市場結(jié)構(gòu)性變化的擔憂，尤其是作為其銷售核心驅(qū)動力的GLP-1類藥物市場正面臨多重挑戰(zhàn)。
另外，一年多的時間諾和諾德的股價跌幅超過了65%，已經(jīng)充分地釋放了業(yè)績放緩帶來的悲觀情緒。我們認為，目前諾和諾德的動態(tài)市盈率僅為14倍左右，存在被低估的可能，且一款暢銷產(chǎn)品的生命周期并不短暫，挑戰(zhàn)是一種常態(tài)，挫折則是走向成功的必由之路。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
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二、違規(guī)處罰
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