全球的財(cái)富管理，正在面臨著場(chǎng)機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，低利率時(shí)代持續(xù)，黑天鵝事件頻發(fā)，給全球財(cái)富管理帶來(lái)各種不確定性；而另一方面，AI技術(shù)迎來(lái)新一輪爆發(fā)，數(shù)字資產(chǎn)成為全球熱點(diǎn)，又給全球財(cái)富的增長(zhǎng)帶來(lái)看得見(jiàn)的機(jī)遇。

如何在變亂與機(jī)遇交織的時(shí)代，讓財(cái)富管理穿越周期？

7月31日-8月2日，諾亞方舟全球華人財(cái)富管理與傳承峰會(huì)在新加坡舉行。這場(chǎng)峰會(huì)，匯集了全球財(cái)富管理的“智囊”——包括量子基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）、《黑天鵝》《反脆弱》作者納西姆·塔勒布（Nassim Taleb）、新加坡國(guó)立大學(xué)李光耀公共政策學(xué)院李嘉誠(chéng)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授柯成興（Danny Quah），以及諾亞控股CEO殷哲等，旨在為全球財(cái)富管理者，洞見(jiàn)未來(lái)十年的財(cái)富管理密碼。

01.我們正在“黑天鵝”時(shí)代

在峰會(huì)開(kāi)始，諾亞控股CEO殷哲做了題為《全球華人財(cái)富管理的“反脆弱”行動(dòng)》開(kāi)場(chǎng)演講。

他在演講中表示，企業(yè)家在出海過(guò)程中，有三個(gè)重要的必修課：第一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的雙循環(huán)，不僅在國(guó)內(nèi)，還要在海外；第二，家庭人力資本的國(guó)際化，表現(xiàn)為大量的企二代們選擇在海外留學(xué)、工作和生活；第三則是戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的全球化，即財(cái)富也要進(jìn)行全球化的配置。

對(duì)此，要考慮到三個(gè)因素。

第一是地域的選擇，在全球選擇哪些地域進(jìn)行投資和風(fēng)險(xiǎn)分散，這是安全保障的前提。在全球財(cái)富版圖劇烈重構(gòu)的浪潮中，新加坡以其穩(wěn)定的法治環(huán)境、開(kāi)放的金融生態(tài)和獨(dú)特的戰(zhàn)略位置，持續(xù)吸引國(guó)際資本，成為亞洲領(lǐng)先的財(cái)富管理中心。

第二，要尊重概率，在每一個(gè)投資產(chǎn)品的過(guò)程中，要去理解和思考當(dāng)下和未來(lái)會(huì)發(fā)生什么樣的趨勢(shì)變化，并據(jù)此做出正確的選擇。

第三則是底線(xiàn)思維，即便在市場(chǎng)特別好的時(shí)候，也要有安全思維，因?yàn)槭袌?chǎng)說(shuō)變就變。

殷哲提出，讓財(cái)富管理取得成功有五個(gè)重要的因素。首先要有足夠長(zhǎng)的入市時(shí)間，而不是簡(jiǎn)單的入市時(shí)機(jī)；第二，不要將資產(chǎn)放在一個(gè)類(lèi)別中，否則沒(méi)辦法分散風(fēng)險(xiǎn)；第三，要承擔(dān)適度的風(fēng)險(xiǎn)，才能夠獲得穩(wěn)健的回報(bào)；第四，不能受情緒的干擾；第五，要定期照顧資產(chǎn)的平衡和調(diào)整。

接著，三位極具全球影響力的財(cái)富管理大師依次分享了他們的財(cái)富管理智慧。

國(guó)際知名投資人、量子基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）在峰會(huì)做了題為《危機(jī)時(shí)代的投資智慧：歷史輪回與生存法則》的主題分享。這位與巴菲特齊名的“華爾街老炮兒”，是現(xiàn)代華爾街的風(fēng)云人物，被譽(yù)為最富遠(yuǎn)見(jiàn)的國(guó)際投資家，他還是第一個(gè)在中國(guó)內(nèi)地的證券交易所（上海證券交易所）投資的外國(guó)人。

他有一個(gè)觀點(diǎn)是，投資應(yīng)聚焦于自己真正擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。很多人熱衷追逐短線(xiàn)，總愛(ài)在投資論壇上尋找所謂的“獨(dú)家秘籍”。但這種投機(jī)行為，往往只會(huì)讓你栽跟頭。歷史上許多時(shí)期市場(chǎng)都曾繁榮一時(shí)，若能把握周期性機(jī)會(huì)，確實(shí)能賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。但前提是必須深諳行業(yè)規(guī)律，必須完成自己的研究和功課。

他認(rèn)為，投資從來(lái)不是件容易的事。它看似簡(jiǎn)單，但想要成為成功的投資者，必須堅(jiān)持自己的選擇。“在你精通的某個(gè)領(lǐng)域，應(yīng)將其作為投資方向，朋友也該如此，千萬(wàn)別輕信所謂的靈丹妙藥。”

新加坡國(guó)立大學(xué)李光耀公共政策學(xué)院李嘉誠(chéng)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授柯成興（Danny Quah）也在峰會(huì)發(fā)表了演講。作為“全球權(quán)力重構(gòu)理論奠基人”，他此次分享的內(nèi)容圍繞“解碼全球碎片化時(shí)代的亞洲新坐標(biāo)”展開(kāi)。

他認(rèn)為，從2000年初到2010年間，世界大部分地區(qū)都是友好的。各國(guó)通過(guò)合作來(lái)維護(hù)基于規(guī)則的秩序，若無(wú)法協(xié)作，則會(huì)有仁慈的霸權(quán)者來(lái)守護(hù)游戲規(guī)則。但如今，已不再擁有仁慈的霸權(quán)者。“就在今年8月1日，全球又開(kāi)始實(shí)施新一輪關(guān)稅。這些關(guān)稅行為顯然違反了基于規(guī)則的秩序。”他說(shuō)道。由此導(dǎo)致零和思維蔓延，各國(guó)間的合作意愿日漸式微。這種思維方式一旦形成，合作自然難以維系。即便危機(jī)消退，世界格局也將發(fā)生永久性改變。

他分享了三個(gè)洞察：

第一，全球秩序已嚴(yán)重破裂，沖擊將持續(xù)存在；

第二，這種沖擊具有長(zhǎng)期性且具有破壞性，其影響廣泛無(wú)處遁形，無(wú)法實(shí)現(xiàn)多元化避險(xiǎn)；

第三，反擊意味著建立自主體系——當(dāng)東南亞的東盟仍堅(jiān)持規(guī)則導(dǎo)向秩序并希望繼續(xù)與中國(guó)貿(mào)易時(shí)，而中國(guó)也堅(jiān)信多邊規(guī)則導(dǎo)向秩序，那么東盟與中國(guó)可以攜手合作。這不會(huì)是普世適用的多邊規(guī)則體系，但能夠?qū)崿F(xiàn)互利共贏。

他認(rèn)為，當(dāng)全球化的多邊規(guī)則秩序不再適用，世界各國(guó)需要轉(zhuǎn)向無(wú)意識(shí)合作——這種人們并未意識(shí)到自己正在參與的合作，卻能改善世界、維系國(guó)際體系穩(wěn)定。當(dāng)舊的多邊規(guī)則秩序消亡時(shí)，人們需要在無(wú)意合作基礎(chǔ)上尋找替代方案，稱(chēng)之為新體系。

因此他提出一個(gè)猜想：新世界秩序或許會(huì)更接近“全球一盤(pán)棋”——這正是重置國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系、再次應(yīng)對(duì)當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)所需的方向。

這些變化都在說(shuō)明，接下來(lái)的世界，“黑天鵝”事件將越來(lái)越頻繁地發(fā)生，而我們?nèi)绾螐闹薪⑵?ldquo;反脆弱”的能力？

“黑天鵝理論之父”“反脆弱范式開(kāi)創(chuàng)者”納西姆·塔勒布（Nassim Taleb）曾基于對(duì)此的研究出版了《黑天鵝》《反脆弱》等著作。他在峰會(huì)上分享到，我們正生活在一個(gè)“黑天鵝世界”的時(shí)代，概率極低的事件可能引發(fā)巨大影響，少數(shù)條款、少數(shù)觸發(fā)因素或少數(shù)催化劑就能主導(dǎo)局面。少數(shù)幾家公司掌控著經(jīng)濟(jì)版圖，形成高度集中，贏家通吃的集中效應(yīng)，已成為我們所處世界的結(jié)構(gòu)性特征。這種現(xiàn)象不僅存在于金融領(lǐng)域——看看金融行業(yè)的集中度，幾乎1%的企業(yè)掌控著超過(guò)半數(shù)的市值，有時(shí)甚至更甚；而且還在信息領(lǐng)域，在人類(lèi)歷史上，谷歌從大學(xué)宿舍到運(yùn)營(yíng)即時(shí)通訊工具，幾乎瞬間將信息資源覆蓋全球，其影響力之大前所未有，短短五年間，它便主導(dǎo)了信息空間。

不確定性事件頻發(fā)，需構(gòu)建反脆弱系統(tǒng)應(yīng)對(duì)波動(dòng)。當(dāng)人們更加緊密相連，事件發(fā)展速度加快，這也導(dǎo)致所有脆弱的事物都會(huì)加速虧損，而長(zhǎng)期波動(dòng)的資產(chǎn)在達(dá)到臨界點(diǎn)前都會(huì)加速獲利。

因此，他給到的第一個(gè)結(jié)論是：要避免那些暗藏玄機(jī)的高回報(bào)投資結(jié)構(gòu)，因?yàn)檫@正是人們獲取系統(tǒng)收益的途徑。在金融投資和決策中，首要原則是保持審慎態(tài)度——初期少量債務(wù)或許能成為良好開(kāi)端，但必須保持清醒頭腦。特別是在國(guó)家層面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力且債務(wù)累積嚴(yán)重時(shí)，這種謹(jǐn)慎態(tài)度尤為重要。

另一關(guān)鍵點(diǎn)在于，過(guò)度依賴(lài)組合指標(biāo)。對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并非明智之舉，必須設(shè)置硬性止損——稱(chēng)之為杠鈴策略，即確保投資組合不會(huì)遭受損失，當(dāng)市場(chǎng)跌破特定水平時(shí)，必須立即止損。

缺乏現(xiàn)金流與高估值疊加，就像依賴(lài)呼吸機(jī)維持生命體征的人，一旦呼吸機(jī)故障就會(huì)失去支撐。

02.科技，重構(gòu)全球財(cái)富管理

從2022年開(kāi)始，諾亞控股連續(xù)推出CIO洞察，幫助客戶(hù)構(gòu)建未來(lái)的投資指導(dǎo)。

在峰會(huì)上，諾亞控股CIO報(bào)告主編、GLORY副總經(jīng)理陳昆才，也發(fā)布了今年的《諾亞控股CIO洞察（下半年）》，詳解了未來(lái)的超級(jí)資產(chǎn)配置策略。

報(bào)告稱(chēng)，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將不再由政府債務(wù)主導(dǎo)，而是由“科技型通縮”和“效率提升”帶來(lái)新的引擎。陳昆才認(rèn)為，過(guò)去的資產(chǎn)配置，大部分受益于通脹溢價(jià)，而未來(lái)是技術(shù)創(chuàng)新的紅利。所以，傳統(tǒng)依賴(lài)高人力高杠桿驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，如地產(chǎn)、制造業(yè)、部分消費(fèi)行業(yè)會(huì)失去吸引力，而像英偉達(dá)、微軟等擁有定價(jià)權(quán)的科技企業(yè)會(huì)脫穎而出。

根據(jù)報(bào)告的分析，未來(lái)影響資產(chǎn)配置的宏觀部分有兩種力量，即政策在延續(xù)過(guò)去債務(wù)和貨幣的擴(kuò)張，以及科技在演繹一個(gè)新的增長(zhǎng)邏輯。同時(shí)，虛擬資產(chǎn)的新突破，也讓“科技型通縮資產(chǎn)”迎來(lái)機(jī)遇。

一邊是結(jié)構(gòu)性的通脹，一邊是“科技型通縮”，面對(duì)這一局面如何做全球的資產(chǎn)配置？《諾亞控股CIO洞察（下半年）》給出了資產(chǎn)配置的三大支柱，第一支柱是通脹受益型資產(chǎn)，第二支柱是通縮受益資產(chǎn)，第三支柱是強(qiáng)制性資產(chǎn)，比如穩(wěn)定幣，其可以打通通脹受益資產(chǎn)和通縮受益資產(chǎn)。

接下來(lái)，多位嘉賓也在會(huì)上以《顛覆共識(shí)的科技浪潮下的資產(chǎn)配置增長(zhǎng)走廊》為題，探討了全球科技加速迭代和地緣格局重組背景下的資產(chǎn)配置策略。嘉賓們認(rèn)為，從全球科技變革的方面看，美國(guó)、歐盟、中國(guó)和中東均重視AI領(lǐng)域的投資與發(fā)展。其中，美國(guó)希望鞏固其全球AI領(lǐng)導(dǎo)地位；歐盟則希望通過(guò)監(jiān)管，引領(lǐng)可信AI技術(shù)；中東通過(guò)主權(quán)基金加速AI投資，以推動(dòng)后石油時(shí)代的經(jīng)濟(jì)多元化；而中國(guó)早在多年前就提出“科技創(chuàng)新2030-重大項(xiàng)目”，部署了一批與國(guó)家戰(zhàn)略長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和人民生活相關(guān)的科技創(chuàng)新重大項(xiàng)目。

嘉賓們表示，當(dāng)前全球財(cái)富管理市場(chǎng)呈現(xiàn)以下投資機(jī)會(huì)：科技股和國(guó)防股估值較高，數(shù)字資產(chǎn)成為不可忽視的投資板塊；黃金收益率超過(guò)傳統(tǒng)資產(chǎn)，成為資產(chǎn)配置的重要領(lǐng)域。

03.新加坡對(duì)出海企業(yè)的吸引力

大會(huì)的最后，多位嘉賓圍繞《全球變局下的中國(guó)企業(yè)出?！氛归_(kāi)了一場(chǎng)討論。

嘉賓們?cè)谟懻撝蟹Q(chēng)，企業(yè)出海是近年的熱點(diǎn)，而且國(guó)家也出臺(tái)了相關(guān)政策從稅收指引到通關(guān)便利等方面給予支持；此外，越來(lái)越完善的出海服務(wù)也為走出去的企業(yè)鋪路搭橋。

早在2018年，諾亞ARK新加坡辦公室就已成立，今年3月，諾亞ARK戰(zhàn)略升級(jí)新加坡為總部。認(rèn)為這也是看到了新加坡在政策的延續(xù)性、營(yíng)商環(huán)境的穩(wěn)定性等方面的優(yōu)勢(shì)。

在出海過(guò)程中，合規(guī)經(jīng)營(yíng)是落地最首要的指標(biāo)；其次是打造一個(gè)專(zhuān)業(yè)務(wù)實(shí)高效和尊重本地化文化的團(tuán)隊(duì)，才能跟當(dāng)?shù)厝跒橐惑w。

對(duì)出海目的地選擇，嘉賓們一致認(rèn)為，新加坡有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。新加坡是個(gè)文化非常多元的國(guó)家，企業(yè)只有快速去融入文化，并且增強(qiáng)各方面適應(yīng)能力，才能在當(dāng)?shù)刈龊瞄L(zhǎng)期投入。

出海并不只是把產(chǎn)品或服務(wù)帶出去，更多的是如何在海外市場(chǎng)打造獨(dú)特的國(guó)際化面貌，而上市就是一個(gè)比較好的擴(kuò)大知名度和開(kāi)拓業(yè)務(wù)資源的方式，新交所在這方面可以給到適配的幫助。

另外，過(guò)去新加坡憑借在制度、個(gè)稅等方面的吸引力，吸引力了大量高質(zhì)量的人才。因此，對(duì)于尋找高管或前端業(yè)務(wù)總監(jiān)的出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，在新加坡落地，并輻射整個(gè)東南亞甚至全球，是有很大吸引力的。

當(dāng)下，隨著越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)走向全球化，它們面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)也復(fù)雜多樣，而這些建議正是從不同的視角給到一定的指導(dǎo)價(jià)值。