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文：Leon
編輯：侯煜
隨著2025年上半年的收官，家電企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)發(fā)布上半年業(yè)績(jī)，海信家電（000921.SZ）是其中之一。然而，這份成績(jī)單看起來(lái)似乎還有較大的增長(zhǎng)空間。
報(bào)告披露，2025年上半年，海信家電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收493.40億元，同比僅增長(zhǎng)1.44%；歸母凈利潤(rùn)20.77億元，同比增長(zhǎng)3.01%。
發(fā)布中報(bào)的同時(shí)，海信家電管理層發(fā)生了重大人事變動(dòng)。據(jù)《關(guān)于擬變更董事、變更總裁并選舉職工董事的公告》稱，原海信家電總裁、董事胡劍涌，因個(gè)人原因辭去總裁、董事、戰(zhàn)略委員會(huì)以及ESG委員會(huì)的委員職務(wù)，辭職后不在公司擔(dān)任職務(wù)。高玉玲接任總裁職務(wù)，將不領(lǐng)取總裁薪酬，但將就其擔(dān)任本公司董事長(zhǎng)職務(wù)領(lǐng)取基本年薪每年稅前人民幣159.6萬(wàn)元。
值得關(guān)注的是，于今年5月入職海信家電的殷必彤（前美的集團(tuán)副總裁），被選舉為第十二屆董事會(huì)職工代表董事，并被補(bǔ)選為第十二屆董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)、ESG 委員會(huì)的委員。殷必彤同樣不領(lǐng)取董事薪酬，但將就其擔(dān)任本公司空氣事業(yè)部總裁職務(wù)領(lǐng)取基本年薪每年稅前人民幣240萬(wàn)元。（詳情見(jiàn)：空調(diào)圈強(qiáng)震！前美的 “王牌悍將”“轉(zhuǎn)會(huì)”海信，行業(yè)版圖將重構(gòu)？）
另外，海信集團(tuán)營(yíng)銷負(fù)責(zé)人方雪玉，被提名為海信家電執(zhí)行董事候選人。
距離高玉玲被任命為海信家電董事長(zhǎng)已8個(gè)月有余，此次接任總裁，代表高玉玲將全面負(fù)責(zé)海信家電戰(zhàn)略制定和日常經(jīng)營(yíng)事務(wù)，海信家電將進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。（詳情見(jiàn)：海信家電換帥，“80后”女財(cái)務(wù)任董事長(zhǎng)）
從營(yíng)收規(guī)模和市場(chǎng)地位來(lái)看，海信家電近年來(lái)在白電市場(chǎng)中始終處于第二梯隊(duì)，與同屬海信集團(tuán)的海信視像的行業(yè)地位相比存在明顯差距。更為關(guān)鍵的是，海信家電如今面臨著營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩的局面，此次人事調(diào)整，無(wú)疑反映出海信集團(tuán)提振白電業(yè)務(wù)的迫切。
結(jié)合以往年報(bào)可以看到，海信家電近五年?duì)I收穩(wěn)步增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)則起伏較大，2020至2021兩年出現(xiàn)了雙位數(shù)下滑，主要原因包括原材料成本上漲、收購(gòu)日本三電公司（主營(yíng)汽車空調(diào)壓縮機(jī)）帶來(lái)的管理費(fèi)用激增，以及家用空調(diào)業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。
2023年2月28日，海信集團(tuán)從海信視像撥調(diào)胡劍涌擔(dān)任海信家電總裁職務(wù)。作為加入海信30年的老將，胡劍涌一直是海信電視的重要操盤者，此次人事變動(dòng)被廣泛解讀為海信家電板塊的升級(jí)改革。
胡劍涌上任后，大力推動(dòng)新風(fēng)空調(diào)及真空冰箱等創(chuàng)新品類的迭代，疊加市場(chǎng)復(fù)蘇，使得海信家電2023年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一度來(lái)到97.73%的高位、2024年?duì)I收規(guī)模逼近千億，可以說(shuō)是成功完成了歷史使命。
2025年上半年，海信家電的增長(zhǎng)突然失速，同比1.44%的營(yíng)收、3.01%的凈利增長(zhǎng)即便是放在成熟的家電市場(chǎng)，也不是一個(gè)令人滿意的數(shù)字。究其原因，一方面來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)、營(yíng)業(yè)收入同比下降0.31%；疊加境外營(yíng)業(yè)成本同比上漲10.63%，進(jìn)一步攤薄了利潤(rùn)。
具體到產(chǎn)品線，暖通空調(diào)在營(yíng)收規(guī)模、毛利率方面都是海信家電的第一核心業(yè)務(wù)。雖然報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本同比上升6.35%、毛利率同比下降1.56%，但依然保持在27.12%的較高水平。相比之下冰洗及其他主營(yíng)（廚電、汽車空調(diào)壓縮機(jī)等）業(yè)務(wù)，盈利能力明顯更強(qiáng)。
海信空調(diào)面臨的主要問(wèn)題，是如何進(jìn)一步擴(kuò)大銷售規(guī)模。該公司在國(guó)內(nèi)新風(fēng)空調(diào)品類占據(jù)領(lǐng)先地位，但整體市場(chǎng)份額與TOP 3品牌（美的、格力、海爾）有較大差距。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025上半年空調(diào)市場(chǎng)在國(guó)補(bǔ)刺激下煥發(fā)活力，總體銷量達(dá)3845萬(wàn)臺(tái)、同比增長(zhǎng)15.6%；市場(chǎng)的63.2%被TOP 3品牌占據(jù)，TOP4-5/6-8的市場(chǎng)份額分別為15.4%及13.2%，較2024H1變化不大，增長(zhǎng)空間較為有限。
更為嚴(yán)峻的是，即便國(guó)內(nèi)空調(diào)品牌林立，仍有新玩家亟待入場(chǎng)，比如做清潔家電的追覓。同時(shí)面臨頭部品牌、互聯(lián)網(wǎng)新貴（如小米）及待入場(chǎng)者的擠壓，海信家電的增長(zhǎng)壓力不可謂不大。
歷任海信家電財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、海信集團(tuán)副總會(huì)計(jì)師的高玉玲，擅長(zhǎng)并購(gòu)及整合，主導(dǎo)了海信對(duì)東芝電視、古洛尼品牌（Gorenje）等并購(gòu)項(xiàng)目。
2025AWE高峰論壇上，高玉玲代表海信家電發(fā)表了《同時(shí)代共進(jìn)，與世界共贏》的主題演講，主要介紹了海信集團(tuán)出海、跨國(guó)并購(gòu)及融合發(fā)展的國(guó)際化歷程。今年世俱杯期間，海信家電產(chǎn)品如冰箱、空調(diào)等產(chǎn)品也加入了體育營(yíng)銷的行列，主推“從客廳到廚房”的全套AI家電體驗(yàn)，對(duì)海外市場(chǎng)的重視可見(jiàn)一斑。
在此背景下，空調(diào)老將殷必彤的加入、專攻國(guó)際營(yíng)銷的方雪玉的職責(zé)調(diào)整，就顯得頗有深意了。
作為美的集團(tuán)空調(diào)業(yè)務(wù)的肱股之臣，殷必彤曾一度位于美的集團(tuán)的權(quán)力中心，擅長(zhǎng)營(yíng)銷和渠道整合。海信家電高薪聘請(qǐng)殷必彤，無(wú)疑是看重了他在空調(diào)領(lǐng)域深耕二十余載的經(jīng)驗(yàn)，期待其帶領(lǐng)海信空調(diào)再上一個(gè)臺(tái)階。
結(jié)合奧維云網(wǎng)及Gfk等機(jī)構(gòu)的綜合數(shù)據(jù)來(lái)看，海信家用空調(diào)（含科龍）的國(guó)內(nèi)整體份額約在15%左右，線下銷售明顯好于線上，品牌向年輕化、互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型的需求較為迫切。除了通過(guò)體育營(yíng)銷吸引球迷，如何進(jìn)一步擴(kuò)大海信空調(diào)在年輕群體中的知名度和吸引力，可能是殷必彤接下來(lái)需要面臨的挑戰(zhàn)。
另一方面，方雪玉提名海信家電執(zhí)行董事，也被視作高玉玲有意加碼出海戰(zhàn)略的人事調(diào)整。企查查顯示，方雪玉目前擔(dān)任海信營(yíng)銷管理有限公司，以及青島海信國(guó)際營(yíng)銷歐洲、美洲、日本、亞洲控股股份有限公司的法人及董事長(zhǎng)，長(zhǎng)期致力于推動(dòng)海信集團(tuán)的國(guó)際化戰(zhàn)略。
作為海信家電的第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)，冰洗在本次報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)了18.74%的營(yíng)收，也令人好奇海信家電在未來(lái)是否會(huì)對(duì)其做出人事調(diào)整。
據(jù)資料顯示，目前海信家電洗衣機(jī)事業(yè)部總經(jīng)理為尹志新。根據(jù)海信家電2021年任命尹志新為職工監(jiān)事時(shí)的公告顯示，其時(shí)年32歲，進(jìn)一步說(shuō)明海信家電近年來(lái)選拔管理層的年輕化傾向。
自2017年開(kāi)始，尹志新歷任廣東海信冰箱營(yíng)銷股份有限公司營(yíng)銷管理部副部長(zhǎng)、品牌部總監(jiān)，后晉升為海信家電總裁辦公室副主任、主任及助理副總裁，一度是競(jìng)爭(zhēng)海信家電總裁的熱門人選。不過(guò)在2023年，他被調(diào)任至海信洗衣機(jī)事業(yè)部負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)，目前擔(dān)任浙江海信洗衣機(jī)有限公司的法人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，該公司為海信冰箱有限公司100%控股。
如今，海信家電 “眾神歸位”，高玉玲身兼董事長(zhǎng)與總裁雙職，勢(shì)必會(huì)深度投身具體業(yè)務(wù)的深耕之中，下半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)疑將牽動(dòng)海信家電的未來(lái)走向與股價(jià)沉浮。而她的兩位左膀右臂，一位專注產(chǎn)品端的打磨升級(jí)，一位主攻營(yíng)銷端的破局突圍，這樣的布局為海信家電下半年的增長(zhǎng)提供想象空間。
實(shí)際上，種種跡象已然清晰表明，海外業(yè)務(wù)將成為撬動(dòng)全局的關(guān)鍵支點(diǎn)。參考本期業(yè)績(jī)，海信家電總營(yíng)收的41.45%來(lái)自海外，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了12.33%的同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。然而，海外業(yè)務(wù)的毛利率偏低也是不爭(zhēng)的事實(shí)，這與較高的營(yíng)業(yè)成本有關(guān)，比如連續(xù)多年贊助頂級(jí)體育賽事。
除了主品牌海信之外，海信家電在海外市場(chǎng)還擁有數(shù)個(gè)并購(gòu)的當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)品牌，包括日立、約克、古洛尼、ASKO以及三電，分別輻射美洲、歐洲、日本等市場(chǎng)。產(chǎn)品策略上，主打本土制造、功能定制化，比如在歐洲銷售A+++能效等級(jí)的低碳空調(diào)來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力。
需要指出的是，白電三巨頭中除格力之外，美的、海爾同樣通過(guò)并購(gòu)吸收了知名海外品牌，同時(shí)通過(guò)自主創(chuàng)牌（如海爾卡薩帝等）參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。以海爾為例，其2024年海外收入占比達(dá)到了50.28%。這也意味著，海信家電的海外擴(kuò)張并非易事。
受本期業(yè)績(jī)影響，8月6日海信家電股票收盤價(jià)為25.40元/股，相較前日下跌0.16%。
機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方面暫未受到影響，大多為“買入”或“增持”。山西證券認(rèn)為，海信家電各品類增速穩(wěn)健，海外對(duì)業(yè)績(jī)帶動(dòng)較為領(lǐng)先，期待高玉玲擔(dān)任總裁后推動(dòng)成本進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)其2025年內(nèi)營(yíng)收將小幅增長(zhǎng)至985億元的水平，2026年有望突破千億營(yíng)收；凈利潤(rùn)增速則有望保持在10%至13%的水平。
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3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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