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7月30日，海信家電發(fā)布了2025上半年財(cái)報(bào)。
沒(méi)能真正吃下國(guó)補(bǔ)紅利，讓海信家電2025上半年的增速同比放緩，來(lái)到近四年的新低，再加上凈利潤(rùn)增速不及預(yù)期，公司股價(jià)也迎來(lái)了連續(xù)兩天遇冷
這份不溫不火的成績(jī)單，讓市場(chǎng)反響不佳。不過(guò)，海信家電火熱的高層人事調(diào)整卻在繼續(xù)。
此次半年報(bào)中，海信家電原執(zhí)行總裁胡劍涌因個(gè)人原因辭任：這位在2024年薪酬被下調(diào)超300萬(wàn)的總裁，也幾乎告別了前線。
由此，海信家電董事長(zhǎng)和執(zhí)行總裁的職務(wù)，已由44歲、財(cái)務(wù)出身的高玉玲一肩挑起，加上原先負(fù)責(zé)海信海外業(yè)務(wù)的方雪玉晉升公司董事，海信家電大概率也迎來(lái)了一個(gè)全新的大女主出海時(shí)代。
作為海信集團(tuán)重要上市子公司，海信家電2024年一舉為集團(tuán)貢獻(xiàn)千億營(yíng)收，占據(jù)半壁江山，穩(wěn)定至上，不容有失。
可在新任董事長(zhǎng)高玉玲帶領(lǐng)下，備受關(guān)注的海信家電卻在2025年上半年，交出了一份不溫不火的財(cái)報(bào)，或許也不能讓市場(chǎng)完全滿意。
2025上半年，海信家電營(yíng)收493.4億，同比增長(zhǎng)1.44%，歸母凈利潤(rùn)20.7億，同比增長(zhǎng)3.01%。
若橫向?qū)Ρ群Ｐ偶译姶饲八哪曛袌?bào)，公司營(yíng)收增速分別為53.76%、18.15%、12.1%、13.27%，同期歸母凈利潤(rùn)增速分別為22.27%、0.79%、141.45%、34.61%，這意味著，海信家電此次半年報(bào)，營(yíng)收和利潤(rùn)增速，都排在了近年靠后位置。
2024年9月推出的“國(guó)補(bǔ)”，是家電圈重大利好。2025上半年，政策助推出的消費(fèi)浪潮，已讓中國(guó)家電大盤(pán)（不含3C）零售額達(dá)4537億，同比增長(zhǎng)9.2%。其中，行業(yè)白電（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）表現(xiàn)上，空調(diào)同比增長(zhǎng)15.6%，冰箱同比增長(zhǎng)2.9%，洗衣機(jī)同比增長(zhǎng)10.1%。
在此前提下，以白電為主的海信家電表現(xiàn)卻弱于大盤(pán)，尤其在2025年Q2，海信家電營(yíng)收與凈利潤(rùn)同比下滑2.6%、8.25%，環(huán)比分別下滑1.35%、15.81%。以至于，半年報(bào)發(fā)布兩日內(nèi)，海信家電港股分別跌超6%、2%，市場(chǎng)開(kāi)始用腳投票。
當(dāng)下，海信家電主營(yíng)業(yè)務(wù)包含暖通空調(diào)、冰洗廚等電器，以及汽車空調(diào)壓縮機(jī)、綜合熱管理系統(tǒng)等在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)，占比分別為48.02%、31.2%、13.4%。
具體而言，2025上半年海信家電暖通空調(diào)營(yíng)收為236.94億，同比增長(zhǎng)4.07%，增速與2024年4.22%大體相當(dāng)；冰洗產(chǎn)品收入為153.92億，同比增長(zhǎng)4.76%，較去年同期18.29%大幅放緩；其他主營(yíng)收入為66.13億，同比增長(zhǎng)8.89%。
盡管，海信家電并未具體披露中央空調(diào)與家用空調(diào)的業(yè)績(jī)情況，可按照華安證券研分析，今年二季度，公司中央空調(diào)收入預(yù)計(jì)同比高個(gè)位數(shù)下滑，家用空調(diào)收入預(yù)計(jì)同比低個(gè)位數(shù)下滑。
若從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)已經(jīng)卷出新高度，由此一來(lái)，短期的國(guó)補(bǔ)補(bǔ)貼類似大雨傾盆，叢林高處者往往能最先觸達(dá)。在傳統(tǒng)家電“三強(qiáng)”虹吸效應(yīng)越發(fā)明顯的當(dāng)下，海信家電的空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)則已淪為二線領(lǐng)頭羊，競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)的余波震蕩已成常態(tài)。
并且，若按照市場(chǎng)區(qū)域劃分，今年上半年，海信家電國(guó)內(nèi)營(yíng)收252.49億，同比下滑0.31%，也反映出海信在生態(tài)位中的些許被動(dòng)。
值得注意的是，海信家電為了維持以上微微增長(zhǎng)，2025年上半年“三費(fèi)”開(kāi)支的同比增速，都已超過(guò)營(yíng)收增速，可看出業(yè)績(jī)的一定承壓。
變革、調(diào)整、年輕化，掀起了海信集團(tuán)近些年自我革新的浪潮。
在海信系擁抱AI、擁抱年輕的關(guān)鍵轉(zhuǎn)軌時(shí)期，如何以更快的速度與公司老臣作別，成為了海信系自上而下變革的縮影。
2022年，執(zhí)掌海信集團(tuán)30年的周厚健退休，隨后，副董事長(zhǎng)林瀾接任。短暫過(guò)渡兩年后，70后的賈少謙接任海信集團(tuán)董事長(zhǎng)。同一時(shí)期，70后的于芝濤接過(guò)海信集團(tuán)總裁。
由此，海信集團(tuán)董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層完成徹底交棒，全面跨入“70后”。
再到2024年底，海信家電也迎來(lái)了激烈人事變動(dòng)，58歲的原董事長(zhǎng)代慧忠撤離一線，44歲的原CFO高玉玲則拍馬上任。
這一位具有豐富海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的女強(qiáng)人，被集團(tuán)寄予業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的厚望。于是，2024年底，剛剛接手海信家電董事長(zhǎng)的高玉玲，就開(kāi)始“揮刀向內(nèi)”，對(duì)高管大幅降薪。
早于高玉玲十年加入海信家電的胡劍涌，就被這位后輩結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)上了一課：2024年底，胡劍涌的年薪就從700萬(wàn)降到300萬(wàn)，降幅成為高管之最。
可這似乎只是一個(gè)開(kāi)始。事實(shí)上，與2025年半年報(bào)一同示人的，還有海信家電高層的繼續(xù)變動(dòng)。
此次海信家電公告同步指出，因個(gè)人原因，胡劍涌申請(qǐng)辭去了公司董事、總裁職務(wù)，總裁一職由高玉玲接任。另一位董事朱聃，也辭去了相應(yīng)職務(wù)，徹底告別了一線。
由此一來(lái)，去年年底至今，接過(guò)了代慧忠和胡劍涌的棒子后，高玉玲已成海信家電董事長(zhǎng)兼執(zhí)行總裁，似乎開(kāi)始大權(quán)獨(dú)攬。
值得注意的是，此次高玉玲出任海信家電董事長(zhǎng)兼任總裁，已經(jīng)偏離上市公司《企業(yè)管制守則》相關(guān)規(guī)定。為此，海信家電在公告中強(qiáng)調(diào)，公司董事會(huì)相信，眾多重大角色賦予于一人，有助于執(zhí)行本集團(tuán)業(yè)務(wù)策略及提升其運(yùn)營(yíng)效率。
當(dāng)下，海信集團(tuán)董事長(zhǎng)賈少謙仍是海信家電執(zhí)行董事之一，由此一來(lái)，高玉玲或可更好領(lǐng)會(huì)集團(tuán)的變革要領(lǐng)。
不過(guò)，財(cái)務(wù)出身的高玉玲2024年底掌舵海信家電后，一些質(zhì)疑聲，也往往聚集到了一點(diǎn)：即CFO若掌管公司，往往會(huì)算小賬，可對(duì)業(yè)務(wù)層面的管理或許不是長(zhǎng)處。
此前高玉玲擔(dān)任CFO時(shí)期，曾主導(dǎo)認(rèn)購(gòu)了日本三電控股株式會(huì)社，由此，海信家電切入了新能源汽車熱管理賽道，該業(yè)務(wù)也被視作公司第二增長(zhǎng)曲線。
可在當(dāng)下，高玉玲“功勛章”之一的汽車熱管理業(yè)務(wù)，仍難當(dāng)大任：2024年，海信新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收在百億級(jí)別，營(yíng)收占比為10%左右，且沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈虧自理。到了2025上半年，三電公司汽車熱管理收入僅同比增長(zhǎng)3%，仍不溫不火。
一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，除了一邊給高管降薪“降本”，高玉玲掌舵下的海信家電，也在理財(cái)產(chǎn)品中取得了更大突破：財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，海信家電購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品及定期存款已突破210億，較上年同期140億得到大幅提高。
如何將海信家電拉回一線陣營(yíng)，尋找到公司真正的第二增長(zhǎng)曲線，是新任掌門(mén)人高玉玲必須破解的難題，也是市場(chǎng)期待這家老牌家電企業(yè)交出的應(yīng)有答卷。
可此次2025年半年財(cái)報(bào)一出，高玉玲的考驗(yàn)似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。
此前，高玉玲就在AWE大會(huì)上，發(fā)表了《同時(shí)代共進(jìn)，與世界共贏》演講，分享海信集團(tuán)的國(guó)際化之路與發(fā)展成果，足以看出她主導(dǎo)的海信家電，未來(lái)勢(shì)必在海外運(yùn)作上，有所動(dòng)作。
2025年半年報(bào)中，海信家電人事調(diào)整波及人數(shù)不少，而從新任董事的任免依據(jù)中，也足以看出海外市場(chǎng)與空調(diào)業(yè)務(wù)，或?qū)⒊蔀楹Ｐ偶译娢磥?lái)的發(fā)力重點(diǎn)。
例如，此次海信家電新上任的董事方雪玉，在海信海外業(yè)務(wù)運(yùn)作上具有深厚經(jīng)驗(yàn)，歷任海信系各類出海要職位。如此一來(lái)，算上具有海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的掌舵者高玉玲，海信家電董事會(huì)，也迎來(lái)了大女主乘風(fēng)破浪的全新出海時(shí)代。
不過(guò)，比起品牌自建的自然健美，頻繁并購(gòu)更猶如科技“增肌”，短期內(nèi)雖然可以讓公司業(yè)務(wù)迅速做大做強(qiáng)，可難免會(huì)掏空身體。
并且，除了如何尋找海外優(yōu)秀標(biāo)的世紀(jì)難題外，更直接的挑戰(zhàn)或許在于，海信家電這些年在海外并購(gòu)帶來(lái)的利潤(rùn)空間比較有限，發(fā)展多年，毛利率仍維持在10%左右水平，與同行差距顯著：橫向?qū)Ρ葋?lái)看，2024年美的集團(tuán)國(guó)外市場(chǎng)毛利率達(dá)到26.8%，海爾智家境外業(yè)務(wù)毛利率為25.4%，格力集團(tuán)外銷毛利率也有24%。
海外市場(chǎng)較低的毛利率，也成為影響海信家電整體毛利率走低的重要原因：例如，2024年公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率達(dá)30.7%，可海外市場(chǎng)毛利率只有11.4%，由此也將公司綜合毛利率拉低到了20.8%。
加上，為了獲取增長(zhǎng)不得不在海外大量“撒幣”，投入產(chǎn)出比這本賬如何計(jì)算，又如何從公司內(nèi)部摳出更多利潤(rùn)，從而一炮打響自己在海外并購(gòu)這一手關(guān)鍵落子，這對(duì)財(cái)務(wù)出身的高玉玲來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)或許還真不算小。
事實(shí)上，2025年上半年，海信家電銷售費(fèi)用達(dá)到了48.69 億，同比增加3.17%，這一增長(zhǎng)與公司在海內(nèi)外市場(chǎng)的營(yíng)銷規(guī)模擴(kuò)張有所相關(guān)。
此外，這一次被選舉為職工代表董事的殷必彤，則被視為讓海信家電空調(diào)重新偉大的關(guān)鍵人物。
先前，殷必彤曾擔(dān)任美的集團(tuán)副總裁，在空調(diào)領(lǐng)域省耕多年，具有豐富經(jīng)驗(yàn)。今年5月，殷正式加盟海信集團(tuán)，負(fù)責(zé)集團(tuán)旗下所有空調(diào)業(yè)務(wù)的發(fā)展，包括海信、科龍的家用與中央空調(diào)業(yè)務(wù)，以及海信日立空調(diào)業(yè)務(wù)等。
在殷必彤加入海信系后，海信也與美的迎來(lái)空調(diào)領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作，進(jìn)展頗豐。
由此不難看出，殷必彤這一次順勢(shì)進(jìn)入海信家電董事會(huì)，足以反映海信家電對(duì)重振自身空調(diào)業(yè)務(wù)的期許：多年來(lái)，暖通空調(diào)是海信家電最大的業(yè)務(wù)板塊，總營(yíng)收占比接近一半。然而，空調(diào)市場(chǎng)上美的、格力已經(jīng)占據(jù)了大部市場(chǎng)份額，海信空調(diào)市場(chǎng)占有率仍處在相對(duì)較低水平，于是，重回市場(chǎng)一線事關(guān)重大。
不過(guò)，比起讓海信家電重回正軌，近些年海信開(kāi)始出現(xiàn)的持續(xù)市值縮水，或許是更急迫也更值得關(guān)注的命題。此時(shí)，信心往往比金子還要珍貴。
2025年半年報(bào)中，海信家電就表示，為了回饋廣大投資者，近十年來(lái)，公司已累計(jì)向中小股東分紅約50.5億。近兩年，公司還將分紅比例由歸母凈利潤(rùn)的30%提升至50%，2023年每股分紅同比大幅提升了95.9%，2024年分紅提升至1.23元，同比提升21.4%，實(shí)現(xiàn)了股東利益與公司利益一體化。
海信家電回饋中小股東的厚道舉措，扎扎實(shí)實(shí)讓海信家電在2025上半年散戶數(shù)量大幅增加，并一舉突破了4萬(wàn)。
可值得注意的是，機(jī)構(gòu)大股東似乎有不一樣的看法。比如，海信家電第三大股東——香港中央結(jié)算有限公司，本次報(bào)告期內(nèi)就已減持超過(guò)1100萬(wàn)股，減持比例接近三分之一。
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8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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